Обов'язкове читання для новачків на американському ринку акцій｜Що таке ADR? Розуміння за одну статтю

Question

## Швидкий перегляд**ADR (американські депозитарні розписки) – це спосіб, за допомогою якого іноземні компанії виходять на фондовий ринок США.** Якщо простими словами, акції таких китайських компаній, як TSMC та Foxconn, які торгуються на американському фондовому ринку, насправді є ADR.- Для компанії: зручно, економно, можна фінансуватися без повторного виходу на ринок у США- Для інвесторів: уникнути клопоту з відкриттям іноземних рахунків, обміну валют, вивчення місцевих правил, прямо працювати з американськими акціями.- Але потрібно остерігатися: валютних ризиків, низької ліквідності, пасток на знижки та надбавки---## Як працює ADRTaiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC) була зареєстрована на Тайвані, чому ж потрібно випускати ADR? Дуже просто — **США є найбільшим капітальним ринком у світі**.Процес виглядає так: TSMC передає акції американському депозитарному банку → Банк випускає сертифікати ADR → Інвестори торгують на фондових ринках Америки, таких як Нью-Йоркська фондова біржа/NASDAQ/OTC → Справа закінчена.Для інвесторів з Тайваню не потрібно відкривати тайваньський рахунок або обмінювати нові тайванські долари, можна просто відкрити рахунок на американському фондовому ринку та здійснювати торги так само зручно, як купувати Tesla.---## Які види ADR існують**З захистом зарплати vs Без захисту зарплати**- **Захищена зарплата ADR**: Офіційна участь компанії, регулюється SEC (Комісія з цінних паперів і бірж США), регулярно публікує фінансові звіти. Високий рівень безпеки. Представники: TSMC(TSM), Hon Hai(HNHA)- **Безстрахова зарплата ADR**: навіть компанія не знає, можна лише торгувати на OTC. Високий ризик. Представники: Tencent ( TCEHY ), BYD ( BYDDY )**Система градацій (від вільної до суворої)**- **Перший рівень**: позабіржова торгівля, найменше розкриття інформації, найбільший ризик, найгірша ліквідність- **Другий рівень**: Nasdaq/NYSE, більш суворий контроль, обмежені фінансові функції- **Третій рівень**: Нью-Йоркська фондова біржа, найсуворіший контроль, підтримує фінансування, як справжні американські акції**Запам&#39;ятайте одне: одна і та ж компанія на тайваньському ринку акцій та ADR має приблизно однакові тенденції, але щоденна поведінка може відрізнятися.** Це і є премія/дисконт — коли ціна ADR відносно дорожча, це премія; коли дешевша — це дисконт. Деякі інвестори спеціалізуються на такій арбітражній торгівлі.---## Співвідношення обміну ADR, яке ви повинні знатиЦе пастка. **ADR та іноземні акції не є 1:1.**Наприклад, Hon Hai: 5 акцій Тайванського Hon Hai (2317.TW) = 1 акція ADR(HNHPF.US), співвідношення 1:5.Чому? Тому що компанія визначає це на основі ціни акцій та обмінного курсу. Якщо ціна акцій надто висока, це ускладнює торгівлю для роздрібних інвесторів, тому коефіцієнт підвищується; і навпаки.Основні співвідношення ADR тайванських акцій:- Тайванська напівпровідникова мануфактура ( TSM ): 1:5- Хонгхай ( HNHA ): 1:5 - Китайська телекомунікаційна компанія (CHT): 1:10- Сонце і Місяць (ASX):1:5---## Тайваньський фондовий ринок vs Тайваньський ADR, в чому різниця?В одній і тій же компанії, чому ціна акцій не зовсім однакова? 6 відмінностей:1. **Природа**: Тайваньські акції — це акції, а ADR — це сертифікати (хоча інвестиційний досвід в основному однаковий)2. **Біржа**: Тайваньські акції на Тайваньській фондовій біржі, ADR на американських фондових біржах.3. **Регулювання**: фондовий ринок Тайваню регулюється Тайванською комісією з цінних паперів, ADR регулюється Комісією з цінних паперів США (SEC).4. **Інвестори**: Тайванська фондова біржа в основному для тайванців, ADR - для глобальних інвесторів5. **Пропорція**: купуючи одну акцію на Тайвані, ви отримуєте одну акцію, ADR потрібно конвертувати за пропорцією.6. **Тенденція**: Хоча тенденції є однаковими, але курси обміну, ринкові настрої та інші фактори можуть призводити до різних щоденних коливань - це призводить до зниженої або підвищеної ціни.Приклад: з січня по березень 2023 року акції TSMC на тайваньській фондовій біржі та ADR мали схожий рух, але в результаті дохідність була різною.A-акції також аналогічні — A-акції та A-акції ADR, хоча й представляють одну й ту ж компанію, але біржа, регулювання та інвесторські групи різні.---## Питання, які слід врахувати при інвестуванні в ADR### 1. Ліквідність може бути дуже поганоюНаприклад, Чунгхуа Телеком:- Середньомісячний обсяг торгівлі ADR на американському фондовому ринку: 145 тисяч акцій- Середній обсяг торгів на Тайваньській фондовій біржі за місяць: 12,24 мільйона акцій**Ліквідність американського ринку акцій становить менше 1% ліквідності тайванського ринку акцій.** Це означає, що якщо ви хочете здійснити великі угоди, це може призвести до значних ковзань, а іноді ви навіть не зможете знайти продавця/покупця.### 2. Ризик курсових коливаньПрипустимо, у вас є 30000 тайваньських доларів, які ви хочете вкласти в ADR. Поточний обмінний курс 1:30, конвертуйте в $1000.Ви заробили 20%, активи стали $1200. Але коли ви хочете обміняти їх на нові тайванські долари, курс став 1:25.Порахуйте: $1200 × 25 = 30000 тайваньських доларів. **20% інвестиційного доходу з&#39;їла обмінна ставка.**А також коливання курсу валюти країни, в якій розташована іноземна компанія (наприклад, юань), і долара США, впливають на ADR. Коли ціна акцій зростає, а курс валюти знижується, два ризики накладаються один на одного.### 3. Перший рівень ADR може не мати фінансової звітностіПерший рівень ADR не зобов&#39;язаний розкривати фінансові звіти SEC, що означає, що ви, можливо, не зможете знайти фінансові дані на американському ринку.**Рішення**: зверніться до компанії, щоб перевірити фінансові звіти на місцях (наприклад, у Тайвані чи Китаї). Але це знову ж таки збільшує витрати на інвестиції.### 4. Основи все ще залишаються основамиЯк би не було ADR, основою залишається управлінська спроможність тієї компанії. На початку 2023 року ADR TSMC виросли на 32%, основними причинами стали: відкриття Китаю після пандемії, позитивні фінансові звіти компанії, хороші перспективи в індустрії чіпів.**Основна логіка залишається незмінною: хороші компанії зростатимуть, погані компанії, навіть якщо вони дешеві, не варто чіпати.**---## Переваги та недоліки інвестування в ADR### переваги1. **Зниження податків** - інвестори з Тайваню не сплачують податок на прибуток, якщо прибуток від ADR не перевищує 1 мільйон юанів; комісії за торгівлю акціями США зазвичай становлять 0 або дуже низькі (на відміну від тайванських акцій, де є торговий податок і вищі комісії)2. **Диверсифікація інвестицій** - на прикладі електромобілів, на американському ринку лише Tesla (TSLA), але додавши ADR можна інвестувати в NIO (NIO), BYDDY (BYDDY), вибір стає більш різноманітним.### недолік1. **Проблеми з відкриттям рахунку** - потрібно відкрити рахунок у закордонного брокера, обміняти валюту, вивчити правила торгівлі на американському ринку. Або знайти брокера з Тайваню, але комісія становитиме 1%-2% (проти 0% комісії у закордонних брокерів).2. **Ризик курсу** - зростання долара, зменшення доходів на рахунку ADR; зниження долара також призводить до втрат.---## Нижня межаADR по суті все ще є торгівлею акціями, тільки на іншому ринку. Якщо ви хочете інвестувати, поставте собі три запитання:- **Наскільки хороші основні показники компанії**?- **Чи достатня ліквідність ADR?**- **Чи можете ви витримати валютний ризик?**Якщо всі все зрозуміли, то ADR насправді не такий вже й складний.