Токенізовані ринки ризикують зруйнуватися без багатопотокової інфраструктури | Думка

Розкриття: Думки та погляди, висловлені тут, належать виключно автору і не представляють погляди та думки редакції crypto.news.

Безпечніше сказати, що сплеск токенізації трильйонів доларів у реальних активах вже розпочався. BlackRock, найбільший у світі керуючий активами, ще більше просувається в токенізовані фонди після того, як його фонд BUIDL перевищив $2 мільярд. Nasdaq подала заявку до SEC на початок торгівлі токенізованими цінними паперами. Тим часом, такі компанії, як Stripe та Robinhood, створюють свої власні блокчейн-рішення.

Резюме

• Дебати вже не про те, чи перейдуть капітальні ринки на блокчейн, а про те, як --- і ненадійна інфраструктура може зірвати обіцянку токенізації.
• З більш ніж 50 L2 та залежністю від крихких мостів, ліквідність розпорошена, кількість зломів зростає, а користувачі стикаються з фрагментованим ринковим досвідом.
• Приватні блокчейни відрізають ліквідність і відновлюють силоси, відображаючи централізовані ризики, такі як сага Robinhood/GameStop.
• Горизонтально масштабована, нативно взаємодіюча система може об'єднати ліквідність, забезпечити регуляторний нагляд і надати довіру, ефективність і прозорість, необхідні глобальним ринкам.

Питання вже не в тому, чи перейдуть капітальні ринки в блокчейн, а в тому, як саме це відбудеться. І відповідь на це питання визначить, чи революціонізує токенізація глобальні фінанси --- чи ж вона зруйнується в розбите, неефективне системи. Ця "дебати про інфраструктуру" не є технічним приміткою. Це центральний виклик, який визначить майбутнє фінансів на блокчейні. Якщо ми помилимося, обіцянка токенізації може звалитися під власною вагою.

Найближчий розподіл у фінансах на блокчейні

Хоча це багатообіцяюче, нові домінуючі підходи до побудови фінансової інфраструктури небезпечно нестабільні та недосконалі. Звичайно, дорожні карти Layer-2 та Layer-3 Ethereum (ETH) є інноваційними. Але це приклади того, як йти в ногу з технологічним прогресом, в той же час залишаючи за собою клаптикову мережу роз'єднаних систем.

З більш ніж 50 L2 вже на ринку, ліквідність стає розпорошеною по ізольованих екосистемах. Проблема в тому, що хакери люблять середовища, де переміщення між екосистемами залежать від крихких мостів: понад $700 мільйон було втрачено через експлойти мостів лише минулого року. Це залишає кожен L2 відповідальним за створення власних послуг, підриваючи обіцянку плавної взаємодії та забезпечуючи користувачам фрагментований досвід.

З іншого боку, блокчейни "закритого саду", створені підприємствами, породжують іншу, але не менш серйозну проблему. Ці приватні мережі можуть забезпечувати конфіденційність, але відрізають підприємства від ширшої криптоекономіки. Ліквідність і користувачі переходять в інші місця, а силоси, які токенізація мала на меті зруйнувати, знову відбудовуються.

Історія показала небезпеки централізованого контролю. Сага з GameStop, коли Robinhood заморозив торги, продемонструвала, як одна суб'єкт може закрити доступ до ринків. Все це вказує на токенізовані активи, оформлені в закритих системах, які можуть підривати всю мету відкритих ринків. Ось у чому проблема, яку ризикують відродити корпоративні ланцюги.

Багатоланкова основа для глобальних ринків

Отже, чи є багатоланкова інфраструктура, побудована на горизонтальному масштабуванні та рідній взаємодії, кращим шляхом?

Перш за все, замість того, щоб накладати шари або зводити стіни, цей метод з'єднує паралельні блокчейни, щоб вони могли ділитися безпекою та фінальністю без потреби в крихких мостах. Додавання нових ланцюгів схоже на додавання нових смуг на автостраді і в основному означає збільшення ємності для задоволення швидкості та масштабу, які вимагають установи.

Найважливіше, що потреба в централізованих середовищах може бути усунена завдяки рідній інтероперабельності, і дані та активи зможуть безперешкодно переміщатися між мережами. Таким чином, ліквідність ділиться, а не затримується, створюючи модульне середовище для дослідження ринків. Це означає, що підприємства можуть запускати суверенні, високопродуктивні блокчейни і водночас зберігати доступ до ширшої екосистеми. З іншого боку, для ринків це забезпечує нейтральний, надійний і масштабований фундамент.

Нові архітектури вже доводять це на практиці. Вони створюють єдиний пул ліквідності, одночасно дозволяючи спеціалізованим додаткам.

Ставки: Довіра, ліквідність та регулювання

Складні токенізовані ринки просто не можуть функціонувати з ілюзорною ліквідністю. Простими словами, основна цінність перетворення активу на токен полягає в тому, щоб зробити його більш ліквідним та доступним, але розрізнений екосистеми суперечить цій меті.

Гіпотетично, інвестор володіє токенізованою цінною папером на одному L2. Тепер, якщо вони не можуть "спілкуватися" та торгувати з покупцем на іншому, ринок просто втрачає у ефективності.

Фрагментовані екосистеми L2 та корпоративні силоси не можуть витримувати великі угоди, які вимагають глибоких, єдиних ліквідних пулів. Вони не можуть уникнути сліпеджу.

Більше того, довіра також під загрозою. Прозорий та з'єднаний базовий рівень надає регуляторам те, що їм потрібно, а саме чіткі аудити з повним відстеженням походження в екосистемі.

У минулорічному опитуванні Всесвітнього економічного форуму 79% учасників підкреслили, що чіткі регуляції є головною вимогою для впровадження on-chain готівки. Будемо чесними, не є реалістичним очікувати, що регулятори зможуть контролювати кілька ізольованих мереж. Тому багатоланкова основа пропонує чіткіший погляд на ринкову активність, а ризики стають легшими для виявлення та зменшення. Все зводиться до цього: з'єднання є необхідним для довіри, впровадження та масштабу.

З'єднання, а не контроль

Глобальні фінанси перебувають на перехресті, оскільки реальні активи переходять на блокчейн. Трильйони доларів у вартості можуть стати більш ефективними, ліквідними та прозорими.

Однак тут виникає "якщо". Якщо ми продовжимо будувати бункери вчорашнього дня під затишним покривалом інновацій, яким буде майбутнє?

Звичайно, короткострокові рішення можуть бути запропоновані через розколоті L2 та закриті корпоративні мережі. Але вони, найімовірніше, розколють ринки, уповільнять прийняття та підривуть обіцянку токенізації.

Токенізація не буде успішною, якщо вона буде побудована на силосах. Майбутнє глобальних ринків залежить від з'єднання, а не контролю.