Мічиган щодо резервів Біткойн: HB 4087 на обговоренні, до 10% фондів

Мічиганська палата відновила розгляд HB 4087, пропозиції, яка, якщо буде схвалена, дозволить виділення до 10% державних коштів – зокрема, з Загального фонду та Фонду стабілізації бюджету – у Біткойні та інших цифрових активах.

Законопроект, який наразі знаходиться на другому читанні, знову піднімає питання можливого фінансового зсуву для Мічигану, підкреслюючи операційні ризики та прозорість бухгалтерського обліку. У цьому контексті баланс між інвестиційними можливостями та контролем ризиків стає центральним.

Згідно з даними, зібраними Асоціацією фінансових чиновників уряду (GFOA), державні адміністрації повинні з великою обережністю оцінювати безпосереднє використання криптовалют у управлінні резервами або казначейством.

Аналітики галузі, з якими ми консультувалися, зазначають, що відсутність єдиній стандартів щодо зберігання, звітування та знецінення значно підвищує операційний та репутаційний ризик для організацій з складними державними бюджетами.

У моніторингу державних законодавчих актів підкреслюється, що якість впроваджуваних правил буде вирішальною для зменшення інформаційних асиметрій та системних ризиків.

HB 4087: що насправді під загрозою

Законопроект, запропонований представниками Браяном Постхумусом і Роном Робінсоном, дозволить інвестувати до 10% державних публічних фондів, сума яких в абсолютних термінах може досягти мільярдів доларів, що може мати потенційні наслідки для бюджету штату та управління ліквідністю (Мічиганський законодавчий орган).

Положення зосереджено на створенні резерву в Біткойні та інших вибраних цифрових активах, при цьому захід доручено Комітету з урядових операцій для подальшого розгляду та можливих поправок.

При цьому суть пропозиції залишається в створенні резерву, який відповідає обмеженням публічних фінансів та вимогам до прозорості з боку зацікавлених сторін.

Тимчасова лінія законодавства: Кроки та подальші дії

Пропозиція, яка наразі перебуває на другому читанні, повинна пройти комітетську роботу перед тим, як повернутися до Палати для остаточного голосування. Графік, який наразі розробляється, відображає політичний пріоритет, хоча законодавчий процес може бути продовжений через поправки, технічні висновки та детальний аналіз впливу на бюджет.

Слід зазначити, що терміни та зміст поправок безпосередньо вплинуть на операційне управління майбутнього резерву.

Кастоді та аудит: що ми знаємо ( і що відсутнє )

HB 4087 зосереджується на аспектах зберігання, кібербезпеки та аудиту, відстрочуючи багато специфіки до майбутніх імплементаційних правил.

Проект передбачає зобов'язання щодо безпеки та облікові контролі для управління ризиками, хоча він не встановлює точних стандартів у таких сферах, як холодне зберігання, багатопідписні рішення, сегрегація активів, дотримання стандартів (, наприклад, SOC 2), та використання незалежних аудиторів.

Однак саме тут полягає основна проблема: управління, насправді, залишається під контролем державних казначейських органів, які потім повинні визначити критерії відповідальності, метрики та частоту контролю.

Чому крок Мічігану може встановити прецедент

Якщо буде затверджений, закон може викликати ланцюгову реакцію, спонукаючи інші американські штати переглянути використання державних фондів для інвестицій у цифрові активи. Мічиган таким чином приєднається до шляху, вже пройденого такими штатами, як Техас, Нью-Гемпшир і Арізона.

Крім того, ціна Біткойна – оцінюється приблизно в $117,000 станом на 19 вересня 2025 року – підживлює дебати: критики стверджують, що Мічиган може купувати поблизу ринкових максимумів. Дійсно, горизонти часу та правила входу стають вирішальними для контролю волатильності.

Конфронтація в США: де ми є і хто тисне

Досьє Мічигану вписується в еволюцію національного контексту. Згідно з BitcoinLaws.io, понад 25 штатів (дані оновлено до вересня 2025) розглядають подібні пропозиції.

Серед них Техас, Нью-Гемпшир та Арізона вже розпочали дослідження або пропозиції щодо Біткойн-резервів, тоді як такі штати, як Іллінойс, Огайо та Пенсільванія, можуть бути заохочені до перегляду своїх стратегій, щоб уникнути відставання.

На федеральному рівні в Конгресі циркулюють запити щодо ініціювання досліджень щодо доцільності національного резерву Біткойн, зосереджуючи увагу на аспектах зберігання, кібербезпеки та облікових стандартів. Однак фрагментація ініціатив вимагає постійного моніторингу різних законодавчих процесів.

Податкові та бухгалтерські наслідки

Облік Біткойна в балансі вимагатиме чітких критеріїв оцінки та тестів на знецінення, оскільки ринкова волатильність впливає на резерви та подання ризику для державних зацікавлених сторін.

Важливо буде визначити точні політики, такі як методи та терміни реалізації для потреб ліквідності, а також забезпечити прозорість через періодичні звіти про витрати, ризики та ефективність резервів. У цьому контексті координація з державними та федеральними стандартами бухгалтерського обліку залишиться ключовим елементом.

Ціни, час та піковий ризик

З урахуванням того, що ціна Біткойна оцінюється приблизно в $117,000 19 вересня 2025 року, критики зазначають небезпеку входження Держави на ринок поблизу максимумів.

Тим не менш, політика входу в транші, з обмеженнями експозиції та стрес-тестами, може бути прийнята для пом'якшення ризику, пов'язаного з часом закупівель. Проте, превентивне визначення сценаріїв та операційних порогів залишається вирішальним, щоб уникнути реактивних рішень.

Корпоративні та ринкові сигнали

Нещодавній звіт K33 Research підкреслює, що приблизно 25% публічно торгованих компаній, які мають частину своїх резервів у Біткойні, торгуються нижче фактичної вартості своїх резервів.

Це вказує на те, що сприйняття ринку залишається вибірковим і свідчить про те, що за відсутності надійного управління та прозорих розкриттів канал капіталу може карати фінансові стратегії, які не супроводжуються надійними механізмами контролю. Іншими словами, без перевіряємих процесів ринкова премія може перетворитися на знижку.

Відкриті питання для законодавця

Які мінімальні обов'язкові стандарти будуть накладені для зберігання та аудиту?

Як буде управлятися ризик контрагента та операційні зобов'язання?

Яка абсолютна вартість коштів, до яких буде застосовано 10%, і який буде графік розподілу?

У підсумку

HB 4087 представляє потенційний прорив для державних резервів Мічигану, дозволяючи до 10% інвестицій у Біткойн та інші цифрові активи.

Однак численні технічні аспекти ще потрібно визначити, зокрема щодо зберігання, аудиту, управління ризиками та облікової ясності. Гра зараз ведеться між Палатою і комітетами, в той час як інші держави уважно спостерігають, готові вийти на національну сцену.

Ключові дані в одному погляді

Максимальне виділення: до 10% загальних та стабілізаційних фондів.

Ціна BTC: оцінка близько 117,000$ 19 вересня 2025 року.

Операційний вузол: майбутнє визначення стандартів зберігання та аудиту в правилах імплементації.