Звіт про глибину дослідження проекту Katana Network

ТЛ; ДОКТОР
Katana є етеріумом Layer-2 блокчейном, зосередженим на DeFi, який перетворює активи, що мостяться, на джерела доходу за допомогою інноваційного механізму VaultBridge та власної ліквідності (CoL). Проект отримав 5 мільйонів доларів у рамках посівного фінансування, яке очолило Framework Ventures, рідний токен KAT має загальний обсяг постачання 10 мільярдів монет і наразі перебуває на 9-місячному періоді блокування переказів (до лютого 2026 року). Технічна архітектура поєднує OP Stack, ZK докази та Polygon Agglayer, глибоко інтегруючись із Sushi v3, Morpho та Vertex.

Огляд проекту
Ядерна позиція та інновації
Katana є DeFi спеціалізованим Layer-2, побудованим на базі Polygon CDK/AggLayer, який прагне вирішити проблему фрагментації DeFi шляхом централізації ліквідності. Проект зосереджений навколо "лікувальної ліквідності" скарбниці, інтегруючи три основні додатки: торгівлю (Sushi), кредитування (Morpho) та безстрокові контракти (Vertex).

Особливості технічної архітектури

Аналіз токеноміки
Основна інформація про токен KAT
1. Загальна пропозиція: 100 мільярдів KAT (фіксована пропозиція)
2. Поточний стан: 9 місяців періоду блокування переказів (з початку роботи основної мережі в травні 2025 року до лютого 2026 року)
3. Механізм управління: Власники повинні ставити на заставу для отримання vKAT для голосування

Структура розподілу токенів

Фінансова ситуація
Деталі фінансування на стадії насіння
1. Сума фінансування: 500 мільйонів доларів США
2. Час публікації: 10 березня 2022 року
3. Фактичне фінансування: листопад 2021 року (після хакатону Solana Ignition)

Інститут інвестицій
Лідируючий інвестор: Framework Ventures

Відомі установи: Coinbase Ventures, Electric Capital, Alameda Research, Solana Ventures, Amber Group, CMS Holdings, QCP Capital, Founders Fund

Ангельські інвестори: Джейсон Чой, Даррен і Деріл Лау, Кріс МакКанн, Заїр Ебтікар

Технічні інновації Глибина аналізу
Механізм VaultBridge

Принцип роботи: коли користувачі містять ETH, USDC, USDT або WBTC, активи L1 автоматично зберігаються в сховищі Morpho Blue ERC-4626, доходи йдуть до сховища Katana, користувач отримує 1:1 "vbTokens", які можна використовувати в мережі, але не генерують пасивний дохід.

Інноваційне значення: перетворення зазвичай простоячого TVL мосту в рідне джерело доходу, запобігаючи фрагментації ліквідності.

Ланцюг має ліквідність (CoL) модель
Джерело фінансування: 100% чистого збору комісій + частка доходів від основних додатків

Стратегія розгортання: постійне повернення до LP позицій (переважно для тісно діапазону Sushi v3 пулу) та резервних фондів Morpho

Постійна перевага: базовий рівень ліквідності належить LP через ланцюг, а не через найм, забезпечуючи "постійна" ліквідність на нестабільному ринку, знижуючи сліпий відсоток та стабілізуючи процентні ставки позики.

Інтеграція основних застосунків
"Кожен оригінальний протокол" стратегія:
Sushi v3: єдиний спотовий DEX та агрегатор, CoL LP основна сцена

Morpho: L1 місто призначення активів та позики на блокчейні, VaultBridge двигун доходу

Vertex: Деривативний рівень з високою капітальною ефективністю, що виграє від одного й того ж пулу застав.

Уникнення проблеми розмивання ліквідності на загальному L2.

Конкурентна перевага та оцінка ризиків
Ключова конкурентна перевага

Основні ризикові фактори

Технічні ризики:

Централізований стан: одиночний сортувальник і контроль багатопідпису оновлення (L2BEAT Stage-0)

С集中风险: Концентрація ліквідності в одному місці створює специфічні ризики для протоколу (наприклад, вразливість Morpho вплине на VaultBridge та CoL)

Ринковий ризик:
Ефект CoL залежить: драйв на основі постійних витрат, раннє самозабезпечення все ще залежить від стимулювання KAT

Розблокування волатильності: 15% інвесторів та 40% стимулювальних токенів після розблокування очікується виявлення волатильності ціни.

Інвестиційне рішення

定位: Радикально стимулюючий DeFi L2, отримав підтримку провідних криптофондів

Короткостроковий: протягом 9-місячного терміну блокування немає законних реальних цін, зосереджуючись на плані розблокування, ступені використання основного стеку додатків та зростанні скарбниці.

Довгостроково: якщо команда реалізує Stage-1 децентралізацію та економічний маховик досягне швидкості втечі, Katana може стати не лише Polygon Agglayer, а й центром ліквідності за замовчуванням для розробників OP-Stack, які шукають готові до використання більш глибокі ринки.

Висновок
Katana надає структуроване рішення для фрагментованої ліквідності та нестійких доходів у DeFi, що турбують існуючі L2, шляхом поєднання безпечного виконання OP Stack на основі zk, взаємодії Agglayer, мосту виробництва доходу (VaultBridge) та підтримуваної ліквідності (CoL). Його технічна архітектура зосереджена на ефективності капіталу, а не на первинному TPS; якщо економічне колесо успішно запрацює, це може переосмислити стандарти інфраструктури DeFi.