Перший великий розкриття проекту RWA: зникнення геніального підлітка та пробудження індустрії

Одне. RWA за три роки зріс у чотири рази.

Протягом трьох років, коли світова економіка зазнавала загального тиску, одна сфера демонструвала зростання всупереч тенденціям — токенізація активів реального світу (RWA). Її обсяги зросли з 5 мільярдів доларів у 2022 році до 26 мільярдів доларів у 2025 році, що становить вражаючий ріст на 400%. У сфері блокчейн це практично небачена швидкість зростання.

Цей феномен не є випадковим. З 2023 року інфраструктура RWA поступово реалізується, технології від ланцюгових розрахунків до міжланцюгової взаємодії постійно вдосконалюються, а країни послідовно впроваджують нові регуляторні рамки, внаслідок чого інноваційні бізнес-моделі. RWA не лише надає нову категорію активів для капітальних ринків, але й відкриває нові канали фінансування для малих і середніх підприємств. Це схоже на «фінансову автомагістраль», що простягається з реального світу до блокчейну, перетворюючи холодні заводи, склади, боргові зобов'язання та акції на ліквідні токенізовані активи.

Але якщо повернути годинник назад на понад десять років, люди помітять, що тоді "RWA" все ще був концепцією в початковій стадії. Як склалася доля тих, хто першим спробував? Їхні історії, можливо, зможуть дати сьогоднішнім підприємствам деякі нові натхнення.

Дві, поява "смаженого кота"

У ранньому світі криптовалют було ім'я, яке практично стало міфічним — "Смажена кішка".

Його справжнє ім'я - Цзянь Сіньюй. У 15 років він вступив до молодіжного класу Університету науки і технологій Китаю, пізніше поїхав на стажування до Єльського університету, є видатним "молодим генієм". У 2011 році ціна біткойна була менше 10 доларів, більшість людей все ще занурені в божевілля "майнінгу" на графічних картах, а він вже вперше усвідомив, які зміни принесе ASIC-майнінг.

Протягом всього кількох років його команда налагодила масове виробництво ASIC-майнерів і захопила значну частку глобальної обчислювальної потужності Bitcoin. У той час майнери в світі блокчейн практично не могли обійтися без продукції "картоплі". Однак витрати на розробку ASIC-майнерів надзвичайно високі, і їх не можуть покрити особисті фінанси. Як і багато підприємств сьогодні, які шукають фінансування, йому потрібно було знайти спосіб залучити кошти.

Це і є його можливістю розпочати "перший покоління RWA".

Третє, прототипи RWA першого покоління

Ідея "烤猫" дуже проста: розділити майбутні доходи компанії Bitfountain, токенізувавши їх, і продати більше інвесторам.

Базові активи Bit泉 надзвичайно якісні: повноцінна виробнича лінія для майнінгових машин, шахта, яка може постійно генерувати продукцію, а також стабільний грошовий потік у майбутньому. Це епоха, коли видобуток біткоїнів значно перевищує витрати, такі активи достатні, щоб привернути увагу ринку.

Він випустив акції "AsicMiner", загальний обсяг яких становить 400 тисяч акцій, з яких 41% було випущено в обіг, а ціна становила 0,1 BTC/акція. Слід зазначити, що на той момент ціна біткоїна була менше 100 доларів, купити одну акцію коштувало близько 10 доларів. Для багатьох ранніх гравців у біткоїн це був квиток до "блокчейн фондового ринку".

Ці акції котируються на віртуальній фондовій біржі під назвою GLBSE. Особливість GLBSE полягає в тому, що вона обходить усі традиційні посередники та повністю спирається на мережу біткоїнів для проведення угод. Тут інвестори можуть купувати та продавати акції в будь-який час, як торгують біткоїнами, 24 години на добу.

Дизайн RWA від 烤猫 має дві основні проривні особливості:

Автоматичний розподіл дивідендів: компанія обіцяє щотижня автоматично розподіляти прибутки від майнінгу та майнінгових машин пропорційно до біткойн-гаманців акціонерів. Увесь процес не потребує людського втручання, є прозорим і незмінним, що відображає дух "код є законом".

Глобальна ліквідність: Акції AsicMiner можуть вільно розміщуватися протягом 24 годин, миттєво розраховуватися, акції непублічної компанії вперше були поміщені в справжній "глобальний вторинний ринок".

У ті часи така ідея була революційною. Багато учасників вперше відчули, що блокчейн може перетворити капітальні ринки.

Чотири, Славні та приховані тривоги

Однак доля не дала печеній кішці більше часу.

GLBSE як єдина централізована платформа дійсно знизила технологічні витрати, але вона по суті залишається внутрішньою базою даних; як тільки вона закриється, "акції" акціонерів можуть миттєво зникнути. І реальність справді така: наприкінці 2012 року GLBSE була змушена закритися, і записи акцій AsicMiner також зникли.

Ще більш небезпечним є питання відповідності. Проект "烤猫" не має жодної перевірки KYC, жодного регуляторного схвалення, всі збори коштів і виплати дивідендів працюють у сірій зоні. Для приватних інвесторів це беззахисна гра на удачу; для установ такий формат взагалі не може увійти на основний ринок.

Отже, цей колись блискучий проект врешті-решт був поглинутий ринковими потоками. Сам Кау Мао також поступово зник з поля зору.

П'яте, удача тих, хто прийшов пізніше

У порівнянні з сьогоднішнім середовищем, підприємства мають набагато більше удачі.

Сучасна емісія RWA зазвичай обирає Ethereum, Solana та інші зрілі публічні блокчейни в якості основи, використовуючи стандарти протоколів, такі як ERC-20, ERC-1400 для випуску активних сертифікатів. Додавання смарт-контрактів, крос-чейн мостів і оракулів робить процес обігу активів та їх розподілу більш прозорим і автоматизованим. Різні застосунки також здатні забезпечити взаємодію, що забезпечує більшу ліквідність.

На рівні відповідності ситуація також зазнала кардинальних змін. Регуляторна структура поступово стає зрозумілішою: в Європі є MiCA, в Америці є правила SEC, а в Гонконзі є вказівки SFC. Раніше компанії могли лише маневрувати в сірій зоні, тепер же підприємства можуть безпосередньо підключатися до професійних прискорювачів RWA, отримуючи стандартизовані рішення для відповідності — від створення SPV, зберігання активів до випуску ліцензованими установами, перевірки KYC та AML, вже сформовано відтворювальні процеси. Те, що раніше вимагало особистого генія для дослідження, тепер перетворилося на безпечну і ефективну автомагістраль.

Шість, незавершена мрія та нова точка відліку

Спроба смаження кота майже містить усі основні елементи RWA:

Реальні активи: майнінгові машини, майнінгові поля, майбутні грошові потоки;

Онлайн свідоцтво: записи акцій на GLBSE;

Зв'язок активів і сертифікатів: просто покладається на особисту репутацію, а не на інституціональний дизайн.

Його поразка сталася не через помилку моделі, а тому що він з’явився в занадто ранню епоху: відсутність інфраструктури, регуляторна вакуум, технологія ще не стала зрілою.

А сьогодні компаніям більше не потрібно мати такий стратегічний погляд і сміливість, як у нього, щоб за допомогою професійних установ реалізувати проекти RWA. Невиконане бажання Кау Мяо стало багатством для тих, хто прийде після.

Сьогодні ринок RWA прямує до майбутнього океану в 16 трильйонів доларів. Початок цієї історії, можливо, належить смаженим кішкам, але наступна глава належить усім компаніям, які знають, як скористатися можливостями епохи.