Біткойн затримався на позначці 117,000 доларів: чи зможе Федеральна резервна система (ФРС) запалити новий рекорд?

Слова: Пратік Десаї

Компільовано: Block unicorn

Золото досягло історичного максимуму, фондовий ринок також порвав попередження про прибуток, долар починає слабшати. Схоже, ризикові активи готові продовжувати зростати. Тим не менш, біткойн, який зазвичай є найбільш активним під час періодів ліберізації ліквідності, сьогодні впав до рівня трохи нижче 117000 доларів.

Незважаючи на достатню ринкову динаміку — ETF вже залучили десятки мільярдів доларів, стабільні монети на біржі накопичуються, а довгострокові утримувачі поступово зменшують пропозицію.

Що ж насправді бракує?

Коли ми глибше досліджуємо 37-й тиждень 2025 року (з 8 по 14 вересня), ми знаходимо відповідь.

На минулому тижні біткойн заповнив прогалину ф'ючерсів на Чиказькій товарній біржі (CME) за ціною 117 000 доларів, а потім, після двох тижнів суттєвих макроекономічних подій, зупинився в зростанні між накопиченням і виявленням ціни.

Ринок зріс і зафіксував перші два тижні зростання за більше ніж два місяці. Однак ринку важко подолати рівень опору в 117 000 доларів, ринок чекає на ключову подію: рішення Федеральної резервної системи 17 вересня.

Ця ситуація виникла на фоні економічної невизначеності. По-перше, дані про зайнятість в США, оприлюднені два тижні тому, виявилися гіршими за очікування.

Зараз дані про інфляцію показують розбіжні сигнали. Індекс цін виробників (PPI) охолоджується, місячні дані стають від'ємними, що свідчить про зменшення тиску на витрати в ланцюгах постачання. Однак індекс споживчих цін (CPI) демонструє розбіжності. У серпні CPI зріс на 0,4% в місячному обчисленні, річна ставка досягла 2,9%, що є найвищим показником з лютого. Це все ще значно вище цільового показника Федеральної резервної системи в 2%, що свідчить про те, що інфляція далеко не подолана.

Дані PPI вказують на зниження інфляційного тиску в майбутньому, але дані CPI свідчать про те, що домогосподарства все ще відчувають тиск. Враховуючи слабкість на ринку праці, причини для зниження процентних ставок залишаються сильними. Спостереження Федрезерву (FedWatch) Чиказької товарної біржі (CME) показують, що ринок вже врахував понад 95% ймовірності зниження ставок.

Водночас інші активи також стають в центрі уваги.

Ціна золота зросла до історичного максимуму понад 3 640 доларів за унцію. Щодо фондового ринку, індекс S&P 500 та індекс NASDAQ досягли історичного максимуму перед найближчою нарадою Федеральної резервної системи.

Біткоїн намагається слідувати такій самій траєкторії.

Біткойн зріс з кінця серпня з низької позначки близько 108,000 доларів до понад 116,000 доларів на минулому тижні. Проте, на відміну від золота чи акцій, біткойн не зміг подолати цей рубіж. Прогалина була заповнена, і підйомна динаміка посилюється, але рівень опору на 117,000 доларів залишається непорушним.

Біткоїн протягом усього тижня тримався вище 110,000 доларів, станом на неділю ввечері тижневий приріст склав 3.81%.

Спотовий біткойн ETF за короткий проміжок часу в 5 днів залучив понад 2,3 мільярда доларів, що стало найсильнішим тижнем з липня та п’ятим найкращим тижнем 2025 року. Інституційні інвестори підтримують попит, створюючи позиції з новим капіталом.

Проте ринок деривативів не продемонстрував такої ж впевненості.

Обсяги відкритих позицій ф'ючерсів на біткойн дещо зросли, але спекулятивна активність перемістилася на ефір та інші альткоїни. Домінування біткойна знизилося на 0,7 процентного пункту, що відображає цю зміну.

Індекс страху та жадібності в криптовалюті зріс на 9 пунктів, увійшовши в нейтральну зону, відійшовши від зони страху, що свідчить про посилення інвесторського настрою.

Дані в блокчейні підтверджують це, показуючи, що ліквідність чекає на ринкову віру.

Використана прибутковість (SOPR) показує, що довгострокові утримувачі продовжують продавати, тоді як короткострокові утримувачі повертаються до отримання прибутку, а не до збиткових продажів. Це свідчить про хорошу ліквідність на ринку, підтримуючи рух постачання та не випускаючи сигнали тиску.

Високий рівень співвідношення SOPR між довгостроковими та короткостроковими власниками свідчить про те, що тиск на продаж переважно походить від досвідчених гаманців, а не від новачків, які нервують.

Цього тижня співвідношення капіталізації до фактичної вартості (MVRV) зросло з 2,09 до 2,17, що вказує на те, що біткоїн перебуває в середній фазі циклу. Історично, рівні MVRV між 3,5 і 4 зазвичай сигналізують про перегрів ринку. А рівень MVRV 2,2 вказує на те, що ринок не є ані дешевим, ані надмірно розширеним. Оцінка стабільна, а не спекулятивна.

Співвідношення постачання стейблів (відношення загальної капіталізації криптовалют до загальної капіталізації всіх стейблів) знизилося до найнижчого рівня за чотири місяці. Це свідчить про те, що, у порівнянні з балансом біткоїнів, ліквідність стейблів, що знаходяться в обміні, зросла.

Короткостроковий індекс відносної сили (RSI) також знизився до приблизно 50, що свідчить про нейтральну динаміку та потенціал для зростання. Всі ці дані підтверджують загальну думку про достатню ліквідність, але ринку все ще не вистачає впевненості.

Що буде далі?

Зниження процентних ставок не завжди є хорошою справою для біткойна.

У березні 2020 року Федеральна резервна система різко знизила процентні ставки у відповідь на пандемію, і спочатку біткоїн впав разом з ризиковими активами, а потім після надходження ліквідності різко відскочив. Наприкінці 2024 року також спостерігалася подібна модель: перше зниження ставок викликало коливання на ринку та фіксацію прибутків, після чого цикл пом'якшення заклав основу для ще одного відскоку.

Тоді показники на блокчейні, такі як MVRV та співвідношення китів, демонстрували короткострокову волатильність, а потім відзначалися довгостроковим зростанням. Якщо історія повториться, перше зниження цього тижня може призвести до коливань, а не до прямого зростання, навіть якщо загальна ситуація залишається сприятливою.

Якщо біткоїн знову підніметься і утримає рівень 117,000 доларів, це може швидко відкрити шлях до нових максимумів. Однак, якщо Федеральна резервна система відкладе зниження відсоткових ставок через нещодавні дані про інфляцію, ринок може впасти до 113,000 доларів або нижче. Ордерна книга показує, що на цих рівнях є велика ліквідність, трейдери вже готові до виконання ордерів.

Інституції явно надають перевагу біткоїн ETF як інвестиційному інструменту, тоді як спекулятивні трейдери переводять кошти в ефір та Солану.

Якщо біткойн зросте після рішення Федеральної резервної системи, очікується, що цей імпульс буде продовжуватися. Ефір вже залучив велику кількість важелів, і його показники можуть бути кращими, ніж у біткойна. Однак, якщо біткойн застрягне, з поверненням спекулятивного капіталу альткойни можуть стати першою впавшою доміно.

З набуттям ETF, зростанням балансу стейблкоїнів та поступовим продажем довгострокових тримачів, ліквідність накопичується. Однак ринок не має впевненості і все ще чекає каталізатора.

Якщо Пауел натякне на початок циклу пом'якшення та не надасть жодних попереджень, ймовірно, біткойн повернеться до 117 000 доларів і увійде в стадію виявлення цін вище цього рівня. Якщо він займе обережну позицію, попереджаючи про тривалу інфляцію або зовнішні ризики, ринок може продовжувати коливатися в поточному діапазоні, можливо, до наступних даних у жовтні.

Для інвесторів показники на блокчейні вказують на те, що поточна стадія є здоровою, але потрібно бути обережними. Інституційні та корпоративні кошти активно надходять в ETF. Ризик більше пов'язаний з моментом, а не напрямком.

Наступного тижня стане зрозуміло, чи закінчиться етап очікування впевненості. Усі погляди зосереджені на Пауеллі.