LMAX підвищує планку: грошові розрахунки за безстроковими ф'ючерсами з 100X важелем на BTC та ETH для інституцій...

Група Лондон LMAX оголосила 16 вересня 2025 року, відповідно до Bloomberg, та в офіційній заяві від LMAX, про дебют безстрокових контрактів на Біткойн та Етер з 100X важелем, які розраховуються готівкою і зарезервовані для професійних контрагентів. Дійсно, ця ініціатива зміцнює присутність міста в сегменті інституційних крипто деривативів.

Згідно з даними, зібраними нашою редакційною командою про ринкові потоки та з джерел інституційних столів, зростає інтерес до інструментів, що розраховуються грошима, які спрощують звітність та узгодження бухгалтерії для регульованих суб'єктів. Аналітики галузі також зазначають, що номінальний важіль 100X відповідає початковій вимозі маржі приблизно 1% від номіналу, з суттєвими операційними та ліквідними наслідками в стресових сценаріях. У тестах моделювання ризиків, проведених для цього аналізу, виникли сценарії з сильним сліппеджем та швидкою послідовністю маржинальних викликів за умов внутрішньоденної волатильності.

Коротко

Інструмент: безстрокові ф'ючерси на Біткойн та Етер, з грошовим розрахунком.

Максимальне кредитне плече: 100X ( передбачає теоретичну початкову маржу приблизно 1% від номіналу ).

Ціль: інституційні клієнти, інвестиційні підрозділи та хедж-фонди.

Оператор: LMAX Group (Лондон); загальний звітний спотовий обсяг на FX та цифрових активах перевищує 40 мільярдів доларів на день.

Первинне джерело: комунікація LMAX.

Що було запущено: Ключові характеристики

LMAX представляє безстрокові ф’ючерси на Біткойн (BTC) та Етер (ETH), які відтворюють ціну базових активів без терміну дії та без необхідності в ролловері. Контракт розраховується готівкою: прибутки та збитки розраховуються в підтримуваній фіатній валюті або стейблкоіні, уникаючи фізичної доставки активу. Тим не менше, структура залишається класичним безстроковим видом, призначеним для професійної аудиторії.

Маржинальна структура: початкові та підтримуючі маржі визначені для професійних контрагентів; деталі будуть зазначені в термінових листах, які будуть опубліковані.

Доступ: через інституційне з'єднання з API/інтеграцією ( зазвичай через FIX/REST) та прямий доступ до ліквідності книги ордерів.

Заплановане використання: хеджування на спотових/ETP позиціях, арбітраж між майданчиками, управління криптоекспозиціями та казначейством.

Як працюють безстрокові ф'ючерси з грошовим розрахунком (швидкі визначення)

Термінові контракти на постійній основі: деривативні контракти без терміну дії; ціна прив'язана до базового активу через механізми фінансування, які підтримують котирування близько до спотової вартості.

Грошове врегулювання: при закритті позиції грошовий дельта врегульовується, а не токен, що зменшує вимоги до зберігання в ланцюгу.

Маржинальний колл: запит на додатковий капітал, коли маржа падає нижче рівня обслуговування; якщо не виконано, може відбутися автоматична ліквідація.

Чому це актуально для інституційного ринку

Вход LMAX розширює пропозицію майданчиків з суворими процедурами управління та вимогами до відповідності для професійних операторів. У контексті, де частина попиту на важелі може перейти з нерегульованих бірж на платформи з більш структурованими процесами управління ризиками, контракти, що розраховуються готівкою, спрощують інтеграцію обліку та звітності для регульованих організацій. Слід зазначити, що наявність підключення та контролю, характерних для інституціонального середовища, є значним фактором прийняття. Зверніть увагу, як у складному регуляторному середовищі у Великій Британії вживаються заходи для спрощення регульованого доступу до крипторинків.

Вплив та ризики: чого очікувати

Більша пропозиція деривативів може збільшити глибину ринку; однак, 100X важелів також посилює волатильність в умовах стресу. Серед основних ризиків є:

Ефект важелів на P&L: навіть мінімальні коливання базового активу можуть генерувати значно збільшені прибутки або збитки.

Вимоги до маржі: суворі початкові та підтримуючі маржі, з можливими швидкими викликами маржі у разі ринкових шоків.

Ризик контрагентів: пов'язаний з процедурами управління дефолтом та гарантійним водоспадом, запропонованим платформою.

Події ліквідності: під час етапів продажу різниця цін та ковзання можуть збільшуватися, впливаючи на витрати на виконання.

Вимоги до відповідності та географічні обмеження: продукт зазвичай зарезервовано для професійних контрагентів, з різними обмеженнями залежно від юрисдикції; операторам потрібно буде перевірити відповідність місцевим регуляціям.

Відмінності в порівнянні з роздрібними CFD

Маржа та важелі: параметри маржі та обмеження важелів налаштовані для професійних клієнтів; для роздрібних клієнтів обмеження зазвичай нижчі з причин захисту.

Ліквідність: доступ до глибоких книг ордерів та інституційного виконання, в той час як роздрібні рахунки працюють на агрегованих потоках через брокерів.

Вимоги KYC/AML: більш суворі процедури, включаючи перевірки бенефіціарних власників та забезпечення дотримання санкційних рамок.

Інструменти ризику: параметри автоматичного закриття, ліміти експозиції та розширена звітність, рішення не завжди доступні для роздрібних рахунків.

Які зміни для установ

Цілеспрямоване хеджування: дозволяє покриття спотових позицій, ETP або крипто залишків без фізичного переміщення гаманців.

Операційна ефективність: грошове врегулювання спрощує грошові потоки та процес узгодження.

Інтеграція: завдяки професійній з'єднуванню (API), існуючі системи управління ризиками та казначейства можуть безперешкодно інтегруватися.

Арбітраж та базис: пропонує можливості для стратегій торгівлі базисом між спотовими, ETP та деривативами, активними на різних майданчиках.

Конкурентний контекст і критичний кут

Запуск є частиною зростаючої конкуренції за залучення професійних потоків на ринку крипто деривативів, поряд з традиційними біржами та спеціалізованими платформами. Наявність такого високого кредитного плеча для інституційних осіб знову піднімає питання стабільності та управління ризиками.

З одного боку, більший арсенал хеджів може допомогти зменшити ідіосинкратичний ризик, з іншого боку, використання екстремального важеля вимагає особливої уваги до управління, моделей ліквідації та стрес-тестів. У цьому сенсі протоколи внутрішнього контролю залишаються центральним елементом.