📍 Глобальний парадокс: Процентна ставка різко падає, але реальна прибутковість знову досягає 30-річного максимуму
📌 Картина процентної ставки на сьогодні - У 2024 році 74% центральних банків знизять процентну ставку – найвищий показник з 2021 року. - Лише в травні 2025 року було 15 разів падіння процентної ставки по всьому світу. На папері світ перебуває в процесі найсильнішого «пом'якшення» з часу пандемії.
📌 Але правда за цим зовсім протилежна: - Реальна віддача (real yield після вирахування інфляції) облігацій США, Німеччини, Великобританії, Японії… одночасно зросла до найвищого рівня за більше ніж 30 років. - Це свідчить про те, що, незважаючи на падіння процентної ставки, фактична вартість капіталу, з якою стикаються підприємства та уряд, стає все дорожчою.
📌 Причина проста: центральні банки знижують короткострокові процентні ставки, щоб компенсувати довгострокові ризики. Процентна ставка на ніч знижується, але доходність облігацій 10Y–30Y зростає. - Фіскальна домінанта в усьому світі виникає, коли США, ЄС, Японія та Великобританія масово випускають облігації для фінансування бюджету. Коли пропозиція облігацій переповнена, інвестори вимагають вищий преміум → реальна дохідність різко зростає. буферна зона зникає. - Інвестори вимагають компенсації ризику → реальна дохідність більше не є "штучно негативною", а різко зросла в позитивному напрямку. - Глобальний капітал переміщується, багато ЕМ знижують процентні ставки → капітал виводиться, направляється до безпечних активів. Щоб поглинути величезний грошовий потік від нових випусків, реальна дохідність у США, Німеччині, Японії повинна зрости.
=> Поточний етап свідчить про історичне розділення: Процентна ставка знижена, але реальна прибутковість зросла. Гроші дешеві номінально, але вартість капіталу насправді дорожча. Центральні банки можуть знизити короткострокові ставки, але ринок облігацій з побоюваннями щодо державного боргу та тривалої інфляції є тим, що визначає вартість капіталу в усьому світі. Справді, цей сезон не є вдалим для альткоїнів частково тому, що реальна процентна ставка все ще висока.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
📍 Глобальний парадокс: Процентна ставка різко падає, але реальна прибутковість знову досягає 30-річного максимуму
📌 Картина процентної ставки на сьогодні
- У 2024 році 74% центральних банків знизять процентну ставку – найвищий показник з 2021 року.
- Лише в травні 2025 року було 15 разів падіння процентної ставки по всьому світу.
На папері світ перебуває в процесі найсильнішого «пом'якшення» з часу пандемії.
📌 Але правда за цим зовсім протилежна:
- Реальна віддача (real yield після вирахування інфляції) облігацій США, Німеччини, Великобританії, Японії… одночасно зросла до найвищого рівня за більше ніж 30 років.
- Це свідчить про те, що, незважаючи на падіння процентної ставки, фактична вартість капіталу, з якою стикаються підприємства та уряд, стає все дорожчою.
📌 Причина проста: центральні банки знижують короткострокові процентні ставки, щоб компенсувати довгострокові ризики.
Процентна ставка на ніч знижується, але доходність облігацій 10Y–30Y зростає.
- Фіскальна домінанта в усьому світі виникає, коли США, ЄС, Японія та Великобританія масово випускають облігації для фінансування бюджету. Коли пропозиція облігацій переповнена, інвестори вимагають вищий преміум → реальна дохідність різко зростає.
буферна зона зникає.
- Інвестори вимагають компенсації ризику → реальна дохідність більше не є "штучно негативною", а різко зросла в позитивному напрямку.
- Глобальний капітал переміщується, багато ЕМ знижують процентні ставки → капітал виводиться, направляється до безпечних активів. Щоб поглинути величезний грошовий потік від нових випусків, реальна дохідність у США, Німеччині, Японії повинна зрости.
=> Поточний етап свідчить про історичне розділення: Процентна ставка знижена, але реальна прибутковість зросла. Гроші дешеві номінально, але вартість капіталу насправді дорожча. Центральні банки можуть знизити короткострокові ставки, але ринок облігацій з побоюваннями щодо державного боргу та тривалої інфляції є тим, що визначає вартість капіталу в усьому світі. Справді, цей сезон не є вдалим для альткоїнів частково тому, що реальна процентна ставка все ще висока.