Угода TeraWulf на кілька мільярдів Доларів у сфері високопродуктивних обчислень, підкріплена Google - план для майбутніх угод з гіпермасштабними компаніями
Google інвестує $3.2B у угоду з хостингу HPC TeraWulf з Fluidstack і може зрештою володіти ~14% компанії. Чи звернуться більше гіпермасштабів до біткойн-майнерів для своїх потреб в енергії та інфраструктурі?
Нова угода HPC TeraWulf
Наступний гостьовий пост надходить від Bitcoinminingstock.io, одного з найкращих ресурсів для всього, що стосуєтьсяакцій видобутку Біткойна, навчальних інструментів та галузевих інсайтів. Спочатку опублікований 22 серпня 2025 року, він був написаний автором Bitcoinminingstock.io Сінді Фенг.
Ще одна велика угода в сфері HPC серед майнерів Біткойн тепер підтверджена. Як і угода Core Scientific з CoreWeave у 2024 році, нещодавнє оголошення TeraWulf привернуло значну увагу інвесторів, що призвело до зростання ціни акцій на ~60%. Очевидно, що прогнозовані доходи в кілька мільярдів доларів є основною перевагою, але участь Google є як вишенка на торті. У цьому випадку Google забезпечив $3,2 мільярда для угоди і може володіти до 14% TeraWulf через варранти. Це перший випадок, коли великий гіперскейлер уклав таку угоду з майнером Біткойн. Хоча не як прямий клієнт або орендар, це підтверджує давно існуючу спекуляцію: гіперскейлери звертають увагу на майнерів Біткойн, визнаючи їх доступ до електроенергії та інфраструктуру дата-центрів.
$WULFпіднявся майже на 60% після оголошення про його угоду на хостинг HPC.
Що робить угоду TeraWulf більш захоплюючою, так це те, що вона окреслює повторювальну схему для інших публічних майнерів, оскільки деякі колеги мають ще більші енергетичні потоки та інфраструктуру. У цьому пості я розгляну ключові аспекти угоди та поділюся деякими думками, щоб допомогти оцінити майбутні партнерства гіпермасштабувальників у майнінгу Біткойн.
TeraWulf x Fluidstack: $6.7B у контрактних доходах з потенціалом до $16B
TeraWulf вперше оголосила про 10-річну угоду на послуги HPC з Fluidstack 14 серпня 2025 року. Угода охоплює понад 200 МВт інфраструктурної потужності на об'єкті компанії Lake Mariner у Нью-Йорку. Очікується, що вона згенерує 3,7 мільярда доларів США контрактного доходу протягом початкового терміна, з потенціалом досягнення 8,7 мільярда доларів США у разі реалізації продовження контрактів.
Резюме початкової 10-річної оренди (скріншот зпрезентаціїTeraWulf).
Угода побудована за моделлю спільного розташування, де клієнти приносять своє обладнання, а TeraWulf надає масштабовану потужність та спеціально побудоване приміщення для дата-центрів (CB-3 та CB-4). Очікується, що критичне навантаження ІТ на Fluidstack запрацює до середини 2026 року.
18 серпня 2025 року Fluidstack реалізував своє право на подальше розширення, орендуючи третє приміщення (CB-5), додавши ще 160 МВт. Це збільшує загальну контрактну потужність до приблизно 360 МВт на озері Марінер, що представляє $6.7 мільярдів у контрактних доходах та потенційний приріст до $16 мільярдів (, якщо оренди будуть продовжені ).
Для тих, хто не знає, це не перша угода TeraWulf у сфері високопродуктивних обчислень (HPC). У 2024 році компанія оголосила про партнерство з Core42, дочірньою компанією G42, на 72,5 МВт на тому ж майданчику. Угоди з цими двома партнерами в сумі становлять понад 420 МВт зобов'язаної інфраструктури HPC, що перевищує поточну майнінгову операцію TeraWulf обсягом 250 МВт. Це означає повільний перехід від операцій, зосереджених на Біткойні, до постачальника інфраструктури як для майнінгу, так і для хостингу HPC у найближчій перспективі.
Участь Google: Фінансова та стратегічна підтримка
Причина, чому нова угода TeraWulf про HPC викликає додаткове збудження, полягає в участі Google. Роль гіганта є як стратегічною, так і фінансовою. Через своє партнерство з Fluidstack Google гарантує 1,8 мільярда доларів початкових зобов'язань за 10-річною орендою для підтримки фінансування боргу, пов'язаного з проектом. Завдяки реалізації додаткової опції на 160 МВт Google надасть всього 3,2 мільярда доларів як резерв. Цікаво, що Google також підтримує зобов'язання Fluidstack щодо оренди, які включають захист від дострокового припинення на перші 6 років. Вся така підтримка з боку Google допомагає знизити ризики потоку доходів і дає можливість TeraWulf легше забезпечувати фінансування.
В обмін на це Google придбає приблизно 73,5 мільйона акцій TeraWulf через варранти. Якщо вони будуть повністю реалізовані, це надасть Google 14% частки, що зробить його одним з найбільших акціонерів WULF. Хоча ці варранти не призводять до миттєвого розведення, вони сигналізують про довгострокове співвідношення Google з потенціалом TeraWulf. Якщо TeraWulf досягне успіху, Google зможе отримати значну частку капіталу.
В цілому, участь Google пропонує набагато більше, ніж забезпечення капіталу; це надсилає сильний сигнал для ширшого ринку про кредитоспроможність компанії та цінність її інфраструктури. Це допомагає відкрити двері для майбутніх прямих відносин з гіпермасштабними провайдерами, розвиток яких може змінити ландшафт хостингу майнерів та HPC.
У телефонній конференції з питань прибутків TeraWulf за II квартал його генеральний директор Пол Б. Прагер підкреслив значення цієї угоди в довгостроковій перспективі:
“З цим новим клієнтом та підтримкою Google на $1,8 мільярда, наш кредитний профіль значно покращився, що дозволяє нам шукати рішення з капіталу з низькою вартістю та масштабованості, які відповідають нашій траєкторії зростання.”
Фінансова стратегія для розширення HPC: Lean та Leveraged
Щоб побудувати інфраструктуру, необхідну для угоди з Fluidstack, TeraWulf використовує модель з легкими активами. Клієнти відповідають за надання своїх власних GPU та обчислювальних кластерів, що значно знижує початкові капітальні вимоги TeraWulf до дорогого та швидко амортизованого обладнання.
Інше джерело фінансування походить від попередньо сплачених хостингових зборів, які забезпечують негайну підтримку грошового потоку під час будівництва. Цей підхід узгоджується з поширеною стратегією фінансування дата-центрів: спочатку забезпечте довгострокові контракти, а потім використовуйте їх для забезпечення капітального розширення.
Щоб прискорити будівництво та забезпечити короткострокові потреби, TeraWulf також оголосила про емісію конвертованих облігацій незабаром після угоди з Fluidstack. Початкова емісія конвертованих облігацій на суму 400 мільйонів доларів була збільшена до 850 мільйонів доларів 18 серпня. Згідно з оголошенням, 743,2 мільйона доларів з виручки в основному буде витрачено на будівництво CB-5 та іншу інфраструктуру HPC на озері Марінер.
Хоча я не можу сказати вам точну причину рішення керівництва обрати конвертовані цінні папери, я вважаю, що цей підхід забезпечує дешевий капітал (1.00% відсоткова ставка) в порівнянні з традиційним боргом і зберігає грошовий потік, фінансуючи швидке розширення HPC для відповідності графіку Fluidstack (H2 2026). Транзакції з обмеженим колом також зменшують ризик розмивання, що захищає акціонерів, оскільки ціна акцій TeraWulf зросла на (55% з початку року, 101% за 12 місяців станом на 19 серпня 2025).
Як це порівнюється з угодою Core Scientific?
Хоча обидві компанії TeraWulf та Core Scientific уклали великі угоди на хостинг HPC, їхні моделі відрізняються в тій чи іншій мірі.
Хоча контракт Core Scientific має перевагу у масштабі та капітальних витратах, угода TeraWulf є більшою за потенціалом загального доходу. Найважливіше, що вона включає безпосередню фінансову участь Google – перший випадок у цій сфері. Це може підвищити довіру серед інвесторів та інших потенційних клієнтів.
Останні думки
TeraWulf могла увійти в гру з HPC хостингом пізніше, ніж деякі з її колег, але вона швидко доводить, що бути першим не є всім – важливе виконання. Від її початкового партнерства з Core42 у 2024 році до угоди з Fluidstack у 2025 році, компанія змінила статус з "просто ще одного майнера" на надійного інфраструктурного партнера в економіці ШІ та HPC.
На відміну від деяких компаній, які агресивно рекламують свій перехід на ШІ, не маючи при цьому багато чого показати, TeraWulf має відносно низький профіль у X. Проте вона забезпечила одну з найбільших угод з хостингу HPC серед усіх публічних майнерів на сьогодні. Інституційні інвестори звернули на це увагу: понад 55% акцій компанії належать інститутам, тоді як роздрібна торгівля становить лише ~15%. Однією з ймовірних причин є комунікація. TeraWulf постійно говорить про свій бізнес мовою, знайомою традиційним інвесторам. Наприклад, вони ставляться до майнінгу Біткойн як до товарного бізнесу, зосереджуючи увагу на граничній економіці одиниць, яку інвестори можуть легко зрозуміти.
Ця ясність, ймовірно, відгукнулася не лише у інвесторів, а й у партнерів. У угоді з Fluidstack участь Google є особливо показовою. Завдяки зобов'язанням на $3,2 мільярда та відповідним варрантам, Google може стати 14% акціонером TeraWulf (, якщо все буде повністю виконано ). Це не лише фінансова підтримка. Це підвищення довіри, як в очах потенційних клієнтів, так і на капітальних ринках.
Більш важливо, що ця угода представляє собою відтворювальну стратегію для інших майнерів: забезпечте правильних партнерів і досягайте результатів; спілкуйтеся мовою, зрозумілою інституційним гравцям; уважно продумуйте своє фінансування - а потім знову виконуйте.
Попит на ВШП реальний. Ті, хто адаптує свою інфраструктуру та повідомлення, щоб задовольнити його, не перепродуючи, можуть отримати наступне велике партнерство з гіпермасштаберами. Угоди з такими іменами, як AWS, Microsoft, Meta або Oracle, можуть більше не бути "неможливою місією."
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Угода TeraWulf на кілька мільярдів Доларів у сфері високопродуктивних обчислень, підкріплена Google - план для майбутніх угод з гіпермасштабними компаніями
Google інвестує $3.2B у угоду з хостингу HPC TeraWulf з Fluidstack і може зрештою володіти ~14% компанії. Чи звернуться більше гіпермасштабів до біткойн-майнерів для своїх потреб в енергії та інфраструктурі?
Нова угода HPC TeraWulf
Наступний гостьовий пост надходить від Bitcoinminingstock.io, одного з найкращих ресурсів для всього, що стосується акцій видобутку Біткойна, навчальних інструментів та галузевих інсайтів. Спочатку опублікований 22 серпня 2025 року, він був написаний автором Bitcoinminingstock.io Сінді Фенг.
Ще одна велика угода в сфері HPC серед майнерів Біткойн тепер підтверджена. Як і угода Core Scientific з CoreWeave у 2024 році, нещодавнє оголошення TeraWulf привернуло значну увагу інвесторів, що призвело до зростання ціни акцій на ~60%. Очевидно, що прогнозовані доходи в кілька мільярдів доларів є основною перевагою, але участь Google є як вишенка на торті. У цьому випадку Google забезпечив $3,2 мільярда для угоди і може володіти до 14% TeraWulf через варранти. Це перший випадок, коли великий гіперскейлер уклав таку угоду з майнером Біткойн. Хоча не як прямий клієнт або орендар, це підтверджує давно існуючу спекуляцію: гіперскейлери звертають увагу на майнерів Біткойн, визнаючи їх доступ до електроенергії та інфраструктуру дата-центрів.
TeraWulf x Fluidstack: $6.7B у контрактних доходах з потенціалом до $16B
TeraWulf вперше оголосила про 10-річну угоду на послуги HPC з Fluidstack 14 серпня 2025 року. Угода охоплює понад 200 МВт інфраструктурної потужності на об'єкті компанії Lake Mariner у Нью-Йорку. Очікується, що вона згенерує 3,7 мільярда доларів США контрактного доходу протягом початкового терміна, з потенціалом досягнення 8,7 мільярда доларів США у разі реалізації продовження контрактів.
18 серпня 2025 року Fluidstack реалізував своє право на подальше розширення, орендуючи третє приміщення (CB-5), додавши ще 160 МВт. Це збільшує загальну контрактну потужність до приблизно 360 МВт на озері Марінер, що представляє $6.7 мільярдів у контрактних доходах та потенційний приріст до $16 мільярдів (, якщо оренди будуть продовжені ).
Для тих, хто не знає, це не перша угода TeraWulf у сфері високопродуктивних обчислень (HPC). У 2024 році компанія оголосила про партнерство з Core42, дочірньою компанією G42, на 72,5 МВт на тому ж майданчику. Угоди з цими двома партнерами в сумі становлять понад 420 МВт зобов'язаної інфраструктури HPC, що перевищує поточну майнінгову операцію TeraWulf обсягом 250 МВт. Це означає повільний перехід від операцій, зосереджених на Біткойні, до постачальника інфраструктури як для майнінгу, так і для хостингу HPC у найближчій перспективі.
Участь Google: Фінансова та стратегічна підтримка
Причина, чому нова угода TeraWulf про HPC викликає додаткове збудження, полягає в участі Google. Роль гіганта є як стратегічною, так і фінансовою. Через своє партнерство з Fluidstack Google гарантує 1,8 мільярда доларів початкових зобов'язань за 10-річною орендою для підтримки фінансування боргу, пов'язаного з проектом. Завдяки реалізації додаткової опції на 160 МВт Google надасть всього 3,2 мільярда доларів як резерв. Цікаво, що Google також підтримує зобов'язання Fluidstack щодо оренди, які включають захист від дострокового припинення на перші 6 років. Вся така підтримка з боку Google допомагає знизити ризики потоку доходів і дає можливість TeraWulf легше забезпечувати фінансування.
В обмін на це Google придбає приблизно 73,5 мільйона акцій TeraWulf через варранти. Якщо вони будуть повністю реалізовані, це надасть Google 14% частки, що зробить його одним з найбільших акціонерів WULF. Хоча ці варранти не призводять до миттєвого розведення, вони сигналізують про довгострокове співвідношення Google з потенціалом TeraWulf. Якщо TeraWulf досягне успіху, Google зможе отримати значну частку капіталу.
В цілому, участь Google пропонує набагато більше, ніж забезпечення капіталу; це надсилає сильний сигнал для ширшого ринку про кредитоспроможність компанії та цінність її інфраструктури. Це допомагає відкрити двері для майбутніх прямих відносин з гіпермасштабними провайдерами, розвиток яких може змінити ландшафт хостингу майнерів та HPC.
У телефонній конференції з питань прибутків TeraWulf за II квартал його генеральний директор Пол Б. Прагер підкреслив значення цієї угоди в довгостроковій перспективі:
Фінансова стратегія для розширення HPC: Lean та Leveraged
Щоб побудувати інфраструктуру, необхідну для угоди з Fluidstack, TeraWulf використовує модель з легкими активами. Клієнти відповідають за надання своїх власних GPU та обчислювальних кластерів, що значно знижує початкові капітальні вимоги TeraWulf до дорогого та швидко амортизованого обладнання.
Інше джерело фінансування походить від попередньо сплачених хостингових зборів, які забезпечують негайну підтримку грошового потоку під час будівництва. Цей підхід узгоджується з поширеною стратегією фінансування дата-центрів: спочатку забезпечте довгострокові контракти, а потім використовуйте їх для забезпечення капітального розширення.
Щоб прискорити будівництво та забезпечити короткострокові потреби, TeraWulf також оголосила про емісію конвертованих облігацій незабаром після угоди з Fluidstack. Початкова емісія конвертованих облігацій на суму 400 мільйонів доларів була збільшена до 850 мільйонів доларів 18 серпня. Згідно з оголошенням, 743,2 мільйона доларів з виручки в основному буде витрачено на будівництво CB-5 та іншу інфраструктуру HPC на озері Марінер.
Хоча я не можу сказати вам точну причину рішення керівництва обрати конвертовані цінні папери, я вважаю, що цей підхід забезпечує дешевий капітал (1.00% відсоткова ставка) в порівнянні з традиційним боргом і зберігає грошовий потік, фінансуючи швидке розширення HPC для відповідності графіку Fluidstack (H2 2026). Транзакції з обмеженим колом також зменшують ризик розмивання, що захищає акціонерів, оскільки ціна акцій TeraWulf зросла на (55% з початку року, 101% за 12 місяців станом на 19 серпня 2025).
Як це порівнюється з угодою Core Scientific?
Хоча обидві компанії TeraWulf та Core Scientific уклали великі угоди на хостинг HPC, їхні моделі відрізняються в тій чи іншій мірі.
Хоча контракт Core Scientific має перевагу у масштабі та капітальних витратах, угода TeraWulf є більшою за потенціалом загального доходу. Найважливіше, що вона включає безпосередню фінансову участь Google – перший випадок у цій сфері. Це може підвищити довіру серед інвесторів та інших потенційних клієнтів.
Останні думки
TeraWulf могла увійти в гру з HPC хостингом пізніше, ніж деякі з її колег, але вона швидко доводить, що бути першим не є всім – важливе виконання. Від її початкового партнерства з Core42 у 2024 році до угоди з Fluidstack у 2025 році, компанія змінила статус з "просто ще одного майнера" на надійного інфраструктурного партнера в економіці ШІ та HPC.
На відміну від деяких компаній, які агресивно рекламують свій перехід на ШІ, не маючи при цьому багато чого показати, TeraWulf має відносно низький профіль у X. Проте вона забезпечила одну з найбільших угод з хостингу HPC серед усіх публічних майнерів на сьогодні. Інституційні інвестори звернули на це увагу: понад 55% акцій компанії належать інститутам, тоді як роздрібна торгівля становить лише ~15%. Однією з ймовірних причин є комунікація. TeraWulf постійно говорить про свій бізнес мовою, знайомою традиційним інвесторам. Наприклад, вони ставляться до майнінгу Біткойн як до товарного бізнесу, зосереджуючи увагу на граничній економіці одиниць, яку інвестори можуть легко зрозуміти.
Ця ясність, ймовірно, відгукнулася не лише у інвесторів, а й у партнерів. У угоді з Fluidstack участь Google є особливо показовою. Завдяки зобов'язанням на $3,2 мільярда та відповідним варрантам, Google може стати 14% акціонером TeraWulf (, якщо все буде повністю виконано ). Це не лише фінансова підтримка. Це підвищення довіри, як в очах потенційних клієнтів, так і на капітальних ринках.
Більш важливо, що ця угода представляє собою відтворювальну стратегію для інших майнерів: забезпечте правильних партнерів і досягайте результатів; спілкуйтеся мовою, зрозумілою інституційним гравцям; уважно продумуйте своє фінансування - а потім знову виконуйте.
Попит на ВШП реальний. Ті, хто адаптує свою інфраструктуру та повідомлення, щоб задовольнити його, не перепродуючи, можуть отримати наступне велике партнерство з гіпермасштаберами. Угоди з такими іменами, як AWS, Microsoft, Meta або Oracle, можуть більше не бути "неможливою місією."