#美联储7月会议纪要# **Основні моменти протоколу засідання Федеральної резервної системи за липень**:

### **1. Рішення щодо відсоткових ставок та розбіжності в голосуванні**
- **Зберегти процентну ставку без змін**: Федеральна резервна система залишила цільовий діапазон процентних ставок за федеральними фондами на рівні **4.25%-4.50%** без змін, утримуючи його на тому ж рівні вперше за п'ятий раз, що відповідає очікуванням ринку.
- **Загострення внутрішніх розбіжностей**: Два члени ради (Воллер і Бауман) виступили за негайне зниження процентної ставки на 25 базисних пунктів і проголосували проти, що є **першим випадком з 1993 року, коли двоє членів ради виступили проти рішення щодо процентної ставки**, що свідчить про значні розбіжності в політичному напрямку.

### **2. Оцінка ризиків інфляції та зайнятості**
- **Ризик інфляції в пріоритеті**: більшість учасників ухвалення рішень вважають, що **ризик підвищення інфляції більший за ризик зниження зайнятості**, побоюючись, що митна політика підвищить ціни, і вказують на можливу нестабільність інфляційних очікувань.
- **Тривога на ринку праці**: Деякі чиновники зазначили, що посилення фінансового середовища, погіршення ринку нерухомості та широке впровадження ШІ можуть знизити рівень зайнятості, але в цілому вважають, що ринок праці залишається стабільним.

### **3. Економічні перспективи та невизначеність**
- **Зниження прогнозу зростання**: Федеральна резервна система змінила опис економічного зростання з "постійного стабільного розширення" на "певне уповільнення" та видалила формулювання "зменшення невизначеності економічних перспектив", що вказує на зростаючі побоювання щодо майбутнього зростання.
- **Розбіжності в впливі мит**: Більшість вважає, що вплив мит на інфляцію потребує часу для повного прояву, це може бути одноразовий або тривалий тиск, що потребує подальшої оцінки.

### **4. Увага до вразливості фінансових ринків**
- **Ризики ринку американських облігацій**: Офіційні особи загалом стурбовані вразливістю ринку державних облігацій США, деякі згадують про потенційні проблеми в банківській сфері та ринку валютних свопів.
- **Вплив цифрових активів**: Обговорюється вплив закону про стейблкоїни на фінансову систему та виконання грошово-кредитної політики, підкреслюється необхідність приділити цьому високу увагу.

### **5. Перспективи політики та умови зниження відсоткових ставок**
- **Висока невизначеність щодо зниження процентних ставок у вересні**: чи буде відновлено зниження ставок залежить від двох факторів:
1. Чи сповільнилася економіка США (особливо приватний попит) більше, ніж очікувалося, і чи це вплинуло на ринок праці;
2. Чи перетворився вплив мит на інфляцію з одноразового на постійний тиск.
- **Вікно для зниження процентних ставок все ще існує в цьому році**: якщо економічні або інфляційні ризики значно погіршаться, Федеральна резервна система все ще може вжити заходів.

### **6. Ключові дані та фон**
- **Цільова інфляція**: Загальний рівень інфляції в США все ще трохи вище довгострокової цілі Федеральної резервної системи **2%**.
- **Економічні дані**: Зростання ВВП у другому кварталі перевищило очікування, але споживчі витрати сповільнилися, що призвело до уповільнення зростання.
- **Фон голосування**: Воррелл і Бауманн розглядаються як ймовірні кандидати на пост голови Федеральної резервної системи, їхні пропозиції щодо зниження процентних ставок можуть бути під впливом тарифної політики уряду Трампа.