Аналіз впливу запуску власного блокчейну від гігантів стейблкоїнів

Нещодавно кілька основних емітентів стейблкоїнів запустили свої власні спеціалізовані блокчейни. Цей крок викликав широкі дискусії в індустрії щодо його впливу, особливо на потенційний вплив на екосистему Ethereum. Ось два основні погляди на цю тенденцію:

Вплив на другий рівень мережі Ethereum

Другий рівень мережі завжди прагнув знайти способи безпечніше успадковувати безпеку основної мережі, але, здається, ігнорує один ключовий факт: основна потреба великих клієнтів, які можуть забезпечити масове прийняття другого рівня мережі, полягає не в децентралізованій безпеці, а в повному контролі над усім процесом – від емісії монет до розрахунків.

Крім того, ексклюзивний ланцюг дозволяє емітенту отримувати прибутки від сортування транзакцій, максимальної вилучуваної вартості (MEV) та плати за газ без необхідності ділитися ними з другорядною мережею. Ще важливіше, що в умовах регуляторних запитів або необхідності термінового вирішення питань відповідності ексклюзивний ланцюг може швидше та ефективніше задовольнити вимоги управління ризиками традиційних фінансів.

Це, безумовно, удар по стратегії другого рівня мережі Ethereum. Другий рівень мережі спочатку сподівався залучити користувачів і обсяги торгівлі шляхом впровадження стейблкоїнів і реальних активів, але тепер емітенти цих активів безпосередньо обходять їх. Іронічно, що чим "ортодоксальніше" з технологічної точки зору другий рівень мережі, тим менше, здається, він має комерційної привабливості, оскільки ці технологічні інновації вирішують проблеми, які хвилюють спільноту Ethereum, а не болі емітентів стейблкоїнів.

Вплив на основну мережу Ethereum

З різних точок зору, вплив запуску власних ланцюгів від великих стейблкоїнів може бути різним. Ці власні ланцюги фактично створюють ефективний шар платежів і розрахунків, що, в свою чергу, підтверджує статус Ethereum як глобального шару фінансових розрахунків.

Хоча ці спеціалізовані мережі можуть оптимізувати пропускну здатність і затримку у точці-точці, вони не мають справжньої взаємодії. Коли мова йде про складні фінансові операції з крос-активами, необхідна атомарність і комбінованість можуть бути реалізовані лише в єдиній машині станів Ethereum.

Інновації на ринку деривативів децентралізованих фінансів (DeFi) залежать від безліцензійного агрегування ліквідності. Наприклад, нові механізми деяких децентралізованих бірж, управління ризиками між пулами певного кредитного протоколу, моделі синтетичних активів певної платформи постійних контрактів тощо, потребують доступу до ліквідності з багатьох джерел. Це явно не може створити синергію на закритих ланцюгах стейблкоїнів і не може продемонструвати інноваційну привабливість безліцензійної інфраструктури DeFi.

Отже, ефіріум може врешті-решт виконувати подвійну роль: бути нейтральним розрахунковим шаром між цими ексклюзивними ланцюгами (аналогічно функціям клірингу Глобальної асоціації міжбанківських фінансових комунікацій), а також основою для інновацій DeFi (забезпечуючи комбінованість складних фінансових продуктів).