Проблема фрагментації ліквідності в сфері криптоактивів та її рішення

З огляду на те, що індустрія криптоактивів досягла значного прогресу в підвищенні пропускної здатності транзакцій, нові блокчейни першого рівня та мережі бічних ланцюгів забезпечують швидший і дешевший досвід транзакцій. Однак цей прогрес також приніс основний виклик: фрагментацію ліквідності, тобто розподіл капіталу та користувачів серед дедалі складніших мереж блокчейнів.

Засновник Ethereum Віталік Бутерин нещодавно в одній статті зазначив, що успіх у масштабуванні блокчейну, навпаки, викликав несподівані проблеми з координацією. Оскільки існує безліч блокчейн-мереж, і на кожному ланцюгу присутня значна вартість, користувачі щодня стикаються з складними процесами, такими як міжланцюгові операції, обмін токенами та переключення гаманців.

Ця проблема впливає не лише на екосистему Ethereum, майже всі блокчейн-екосистеми стикаються з подібними викликами. Навіть найсучасніші нові блокчейни можуть стати важкодоступними "острівцями" ліквідності.

Фрагментаційний реальний вплив

Ліквідність, розосереджена, означає, що трейдери, інвестори або додатки децентралізованих фінансів (DeFi) не можуть скористатися єдиним "пулом" активів. Натомість кожен блокчейн або сайдчейн має незалежну ліквідність. Це ізоляція приносить користувачам багато незручностей, особливо під час покупки монет або використання певних кредитних платформ.

Для користувачів з недостатніми технічними знаннями часте перемикання між мережами, створення спеціалізованих гаманців та сплата кількох комісій за транзакції є далеко не безшовним досвідом. Крім того, слабка ліквідність в кожному окремому пулі призводить до збільшення коливань цін та слippage при торгівлі.

Хоча багато користувачів використовують кросчейн-мости для переміщення коштів між різними мережами, ці мости часто стають мішенню для хакерських атак, викликаючи у користувачів страх і недовіру. Якщо процес перенесення ліквідності занадто складний або ризикований, DeFi буде важко досягти масового прийняття. Тим часом, різні проекти змушені розгортати на кількох мережах, щоб уникнути виключення з ринку.

Деякі спостерігачі побоюються, що фрагментація може змусити користувачів повернутися до кількох провідних регіональних блокчейнів або централізованих бірж, що послабить ідею децентралізації, яка сприяла зростанню шифрування.

Існуючі рішення та їх обмеження

Щодо цього питання, галузь вже запропонувала кілька рішень. Мосты між блокчейнами та упаковані активи забезпечили базову взаємозв'язок, але досвід користувачів все ще недостатньо гладкий. Крос-ланцюгові агрегатори можуть маршрутизувати токени через ряд обмінів, але зазвичай не об'єднують базову ліквідність, а просто допомагають користувачам орієнтуватися.

Одночасно екосистеми, такі як Cosmos і Polkadot, реалізували взаємодію в межах своєї структури, але в більш широкій сфері криптоактивів вони все ще залишаються відносно незалежними.

Корінь проблеми полягає в тому, що кожен ланцюг вважає себе незалежною сутністю. Будь-який новий ланцюг або підмережа повинні "вставлятися" знизу, щоб справді об'єднати ліквідність. Інакше це лише збільшить ще одну сферу ліквідності, яку користувачам потрібно виявляти та переходити між ланцюгами. Через конкуренцію між блокчейнами, мостами та агрегаторами відбувається свідоме ізоляція та поглиблення фрагментації, що ускладнює виклики.

Інтеграція ліквідності на базовому рівні

Інтеграція на базовому рівні є ефективним способом вирішення фрагментації ліквідності. Цей підхід реалізується шляхом безпосереднього вбудовування функцій моста та маршрутизації в основну інфраструктуру ланцюга. Ця концепція вже з'явилася в деяких протоколах першого рівня та спеціалізованих рамках, розглядаючи взаємодію як основний елемент, а не як опціональну додаткову функцію.

Валідатори автоматично обробляють крос-чейн з'єднання, дозволяючи новим ланцюгам або сайдчейнам негайно запускатися та отримувати доступ до ліквідності з ширшої екосистеми. Це зменшує залежність від сторонніх мостів, які часто створюють загрози безпеці та проблеми з взаємодією з користувачем.

Виклики, з якими стикається Ethereum у обробці гетерогенних рішень другого рівня (L2), підкреслюють важливість інтеграції. Різні учасники — Ethereum як рівень розрахунків, L2, що зосереджується на виконанні, та різні мости — мають свої мотивації, що призводить до розподілу ліквідності.

Увага Віталіка до цього питання підкреслює необхідність більш злагодженого дизайну. Інтегрована базова модель об'єднує ці компоненти ще на етапі випуску, забезпечуючи вільний рух коштів без необхідності частого перемикання між кількома гаманцями, рішеннями для мостів або агрегаторами.

Інтегрований механізм маршрутизації також об'єднує переміщення активів, моделюючи єдиний ліквідний пул у фоновому режимі. Завдяки захопленню невеликої частини загального ліквідного потоку, а не стягуванню плати з користувачів за кожну угоду, такі протоколи зменшують тертя та заохочують рух капіталу по всій мережі. Розробники можуть миттєво отримати доступ до спільної ліквідної бази, а кінцеві користувачі можуть уникнути використання різних інструментів або несподіваних витрат.

Це зосередження на інтеграції допомагає підтримувати безшовний досвід, навіть якщо виходить більше мереж.

Загальні проблеми міжекосистеми

Хоча стаття Бутеріна в основному зосереджена на проблемах масштабування Ethereum, фрагментація є загальним викликом для всіх екосистем. Незалежно від того, чи проект будується на ланцюгах, сумісних з віртуальною машиною Ethereum, на платформах на основі WebAssembly або на інших платформах, якщо ліквідність ізольована, всі вони стикаються з проблемою фрагментації.

Зі збільшенням кількості протоколів, які досліджують рішення основного рівня, вбудовуючи автоматичну взаємодію в дизайн ланцюга, люди сподіваються, що майбутні мережі не поділять капітал далі, а навпаки, допоможуть об'єднати капітал.

Ясний принцип виникає: без зв'язності висока пропускна здатність втрачає сенс.

Користувачам не потрібно звертати увагу на технічні деталі L1, L2 або бічних ланцюгів. Вони просто хочуть мати можливість безперешкодно отримувати доступ до децентралізованих додатків (DApps), ігор та фінансових послуг. Якщо досвід використання нової мережі буде подібним до роботи в знайомій мережі, тоді користувачі будуть більш схильні до прийняття.

рухаючись до єдиного, ліквідного майбутнього

Увага криптоспільноти до підвищення пропускної здатності торгівлі виявляє несподівану парадокс: чим більше ланцюгів створюється для підвищення швидкості, тим більше розподіляються переваги екосистеми, а ця перевага якраз і полягає в її спільній ліквідності. Кожен новий ланцюг, спрямований на підвищення обробної здатності, може створити ще один ізольований капітальний пул.

Впровадження взаємодії безпосередньо в інфраструктуру блокчейну пропонує чіткий шлях для вирішення цієї проблеми. Коли протоколи автоматично обробляють кросчейн-з'єднання та ефективно маршрутизують активи, розробники можуть розширюватися, не розподіляючи при цьому свою користувацьку базу чи капітал. Критерії успіху полягають у тому, як поліпшується плавність переміщення вартості по всій екосистемі.

Технічна основа цього методу вже існує. Наступне завдання полягає в серйозному впровадженні цих заходів, одночасно з акцентом на безпеку та оптимізацію користувацького досвіду.