Огляд екосистеми Децентралізованих фінансів у 2024 році: ключові тенденції та напрямки розвитку

Останніми роками сфера Децентралізованих фінансів пережила стрімкий розвиток і перетворення. Від початкових експериментальних проєктів до сьогодні, коли вона стала невід'ємною інфраструктурою криптовалютної сфери. Хоча деякі проєкти вирізняються, конкуренція в цій галузі також зростає. Кожен проєкт активно розробляє нові продукти, щоб розширити свою частку на ринку. Отже, які тенденції можуть проявитися в сфері Децентралізованих фінансів у 2024 році? Нижче наведено прогнози та аналіз кількох ключових тенденцій у сфері Децентралізованих фінансів.

Тренд платформи протоколу

З розвитком і зрілістю сфери Децентралізовані фінанси основні протоколи Децентралізовані фінанси почали відчувати незадоволення від єдиного основного бізнесу та прагнуть перетворитися на платформи, що надають комплексні послуги.

Протягом минулого року ми стали свідками того, як багато відомих Децентралізовані фінанси (DeFi) протоколів розширюють сферу своєї діяльності. Наприклад, дочірня DAO одного відомого кредитного протоколу після запуску на Ethereum швидко досягла TVL у 1,65 мільярда доларів, ставши однією з основних платформ для кредитування. Декілька DEX та кредитних протоколів також запустили свої власні стейблкоїни. Крім того, деякі протоколи запустили додатки для гаманців і навіть придбали NFT платформи.

На нових публічних блокчейнах ми також спостерігаємо, що деякі проекти одноразово розробили різноманітні функції DeFi, включаючи стейблкоїни, DEX, Launchpad, ліквідне стекинг, які майже охоплюють всі звичайні бізнеси DeFi, окрім кредитування.

Ця платформізація DeFi-протоколу стала очевидною тенденцією, що відображає зрілість розвитку Децентралізованих фінансів та дедалі жорсткішу конкуренцію. Ця тенденція, ймовірно, продовжить посилюватися в майбутньому.

Переваги провідних проєктів тривають

Деякі провідні Децентралізовані фінанси протоколи були проектами, які існували ще до попереднього бика, вони постійно зміцнюють свої позиції в умовах безперервної еволюції ринку, демонструючи потужний мережевий ефект і вплив бренду, а також постійно оновлюються і вдосконалюються. У короткостроковій перспективі ці проекти, ймовірно, продовжать займати основну частку ринку, і їх буде важко легко замінити.

Наприклад, одна з провідних DEX оголосила про нову версію, яка дозволяє додавати різні налаштовані функції через "гачок"; одночасно була запропонована схема підписання замовлень поза блокчейном та здійснення розрахунків на блокчейні через голландські аукціони. Нова версія одного з основних кредитних платформ покращила ефективність капіталу та розширилася на кількох блокчейнах, ще більше укріпивши свої позиції на ринку.

Дані показують, що на основних EVM-сумісних ланцюгах певний провідний DEX досі займає близько 55% ринкової частки.

Ліквідність майнінгу зменшується, кошти прямують до ефективних проектів

На таких публічних блокчейнах, як Ethereum, Solana, BNB Chain, де вже існує зріла екосистема, ліквідність майнінг поступово стає минулим. Проекти більше покладаються на "реальний дохід" для залучення коштів, а кошти також більше схильні спрямовуватися в місця з вищою ефективністю.

Нещодавно, з розвитком екосистеми Solana та зростанням ціни SOL, DEX на ній демонструють високу капітальну ефективність. Нинішні постачальники ліквідності в основному покладаються на реальний дохід від торгових комісій; ці проекти можуть в короткостроковій перспективі залучити більше коштів.

Як приклад даних певного дня, у DEX на Solana пули SOL/USDC та SOL/USDT з найбільшою ліквідністю отримують щоденний середній дохід від комісій з交易, що наближається або перевищує 0,5%. У порівнянні з цим, у трьох найкращих торгових парах ліквідності ETH/стабільна монета на Ethereum щоденний дохід від надання ліквідності складає лише 0,068%, 0,077%, 0,127%.

В умовах настільки великої різниці в прибутковості професійні постачальники ліквідності, ймовірно, звернуться до проектів з високою прибутковістю та більшою капітальною ефективністю. Це не означає, що провідні проекти Децентралізовані фінанси втратять свої переваги, вони все ще мають кращі основні показники, вищу безпеку та стабільність, але темпи зростання можуть бути відносно повільними. Нові проекти в період буму можуть підтримувати швидше зростання, одночасно очікування майбутнього зростання також буде відображено в цінах токенів, але чи зможе таке зростання тривати, є іншим питанням.

LST веде до зростання TVL нової публічної блокчейн

Хоча проекти з ліквідного стейкінгу вже давно існують на багатьох блокчейнах, що використовують механізм підтвердження частки, ліквідні стейкінг-токени (LST) почали активно обговорюватися лише до оновлення Ethereum Shanghai. Сьогодні один з провідних проектів ліквідного стейкінгу вже став проектом з найвищим TVL.

Ця тенденція також спостерігається на Solana, два проекти з ліквідного стекингу займають перші два місця за TVL в екосистемі Solana. Ці проекти не лише сприяли нещодавньому зростанню TVL Solana, але й через очікування аірдропів та постійні стимули використання LST у DeFi протоколах, сприяли підвищенню загального TVL в екосистемі.

Інші публічні блокчейни, які сподіваються підвищити TVL, здається, також виявили важливість LST для розвитку екосистеми. Наприклад, в екосистемі одного нового публічного блокчейну APR на LST торгові пари на певному DEX досягає 49.04%, з яких 48.09% надходить з офіційних винагород. У іншій екосистемі публічного блокчейну лідер з кредитування також розробив LST бізнес, наразі TVL, отриманий від LST, вже перевищує TVL кредитного бізнесу.

Perp DEX або може зустріти прорив

Децентралізовані біржі постійних контрактів (Perp DEX) завжди привертали увагу, і з'явилися деякі успішні проекти. Однак існуючі основні проекти Perp DEX все ще мають свої переваги та недоліки в користувацькому досвіді.

Наприклад, у версії v1 певного проєкту під час одностороннього ринку співвідношення купівлі та продажу є дисбалансованим, що не є дружнім до постачальників ліквідності; водночас різноманітні комісії, що стягуються з трейдерів, також є досить високими. У версії v2 для балансування купівлі та продажу було введено торговий сліп, але це створює невизначеність для користувачів. У іншому проєкті коливання фондових ставок є значними, і використання оффчейн оракула призводить до затримки між розміщенням замовлення та його виконанням.

Нещодавно з'явилися деякі проекти Perp DEX, які демонструють привабливі характеристики. Наприклад, у DLP-баках одного з проектів деякі торгові пари протягом 30 днів забезпечують дохідність ліквідності до кількох сотень, а іноді навіть тисяч відсотків. Незважаючи на те, що використання важелів для забезпечення ліквідності несе великі ризики, це також може принести вищі прибутки. Крім того, є кілька проектів, які пропонують більш ефективні рішення Perp DEX.

Можливості та виклики реальних світових активів

Проекти реальних світових активів (RWA) викликають певні суперечки. Вони зазвичай потребують залежності від єдиного суб'єкта, що може призвести до регуляторних викликів, що не зовсім відповідає ідеї децентралізованих фінансів.

На даний момент, державні облігації США, здається, є єдиним напрямком RWA, який може бути широко застосований. Інші активи, такі як нерухомість, предмети мистецтва та інші, хоча їх також можна токенізувати, але через нестандартні характеристики на блокчейні вони все ще страждають від нестачі ліквідності.

З огляду на зміни в очікуваннях щодо підвищення процентних ставок у США, очікується, що в 2024 році короткострокова дохідність державних облігацій США суттєво знизиться, що безпосередньо вплине на дохідність продуктів RWA. Одночасно, якщо ринок криптовалют увійде в бичачий тренд, попит на стейблкоіни зросте, що може зменшити привабливість таких продуктів. Згідно з нещодавніми даними відомого проекту RWA, обсяги випуску його стейблкоінів почали знижуватися з кінця жовтня.

Попри це, багато крипто-підприємців все ще проявляють інтерес до дослідження цього напряму. У цьому процесі можуть бути залучені впливові традиційні фінансові установи як партнери для RWA, принаймні це стане привабливою наративом.