Відновлення торгового протекціонізму: від історичних уроків до сучасних викликів

Понад сто років тому, у 1930 році, Закон про митні тарифи Смут і Холлі завдав глибокого впливу на світову економіку. Ця політика, що маскувалася під захистом національної промисловості, врешті-решт перетворилася на торговельну катастрофу, що поглибила серйозність Великої депресії. І до сьогодні тінь торговельного протекціонізму все ще існує.

У квітні 2025 року США оголосили про введення 125% мит на китайські товари, що знову викликало тривогу на глобальному ринку. Міністерство торгівлі Китаю швидко відповіло, заявивши, що якщо американська сторона продовжить "ігри з митами", китайська сторона "ігноруватиме це" і залишає за собою право на подальший контрзаходи. Тим часом уряд США висунув пропозицію про "90-денне призупинення мит" для 75 країн, зменшивши загальну ставку мит до 10%, але виключивши Китай, Мексику та Канаду. Ця цілеспрямована торгова стратегія не лише збільшує ризик економічного відокремлення між США та Китаєм, але й створює нові виклики для ринку криптовалют — нового поля битви для глобальних фінансових потоків.

Історичне попередження

Трагедія Закону про мита Смутта-Голі 1930-х років полягає в тому, що країни потрапили в порочне коло репресивних мит, що врешті-решт призвело до краху міжнародної торгової системи. Ця політика, що вважається однією з найруйнівніших торгових політик XX століття, підняла тривогу для сучасних політиків: торговий протекціонізм ніколи не був хорошим рішенням для економічних проблем.

Тоді Конгрес США ухвалив цей законопроект, який в середньому підвищив імпортні мита до рекордних 59%, з наміром захистити внутрішню промисловість, що постраждала від Великої депресії, проте це викликало катастрофічну ланцюгову реакцію. Основні торгові партнери світу швидко вжили заходів у відповідь, що призвело до скорочення міжнародної торгівлі майже на дві третини в період з 1929 по 1934 рік, експорт США впав на 70%, а світова безробіття ще більше погіршилася. Ця політика не лише не змогла врятувати економіку США, але й поглибила Велику депресію, виявивши смертельні недоліки торгового протекціонізму: в глобалізованій економіці одностороннє підвищення торгових бар'єрів неминуче призводить до "ефекту бумеранга". Дальші наслідки цього закону підірвали основи міжнародної багатосторонньої торгової співпраці, підживлюючи економічний націоналізм і закладаючи основу для руйнування міжнародного економічного порядку перед Другою світовою війною.

Поточна торгівельна стратегія

Торговельна війна 2025 року відрізняється від ситуації 1930 року. США намагаються переформатувати глобальні ланцюги постачання через "селективну торгову війну" — з одного боку, надаючи величезний тиск на Китай, з іншого боку, тимчасово пом'якшуючи його для більшості країн. Ця стратегія "розділення та завоювання" здається розумною, але насправді приховує ризики. Як друга за величиною економіка світу, Китай більше не є тим пасивним торговим слабаком, яким він був у 1930-х роках. Відповідаючи на підвищення мит з боку США, Китай обирає "ігнорувати" цю ситуацію, одночасно прискорюючи просування стратегії "доларизації". Ця стратегічна стійкість свідчить про те, що новий раунд торгової війни, ймовірно, не перетвориться на всебічну сутичку 1930-х років, а стане більш витривалою війною на виснаження.

Реакція крипторинку

Торговельна політика уряду США викликала різкі коливання на світових фінансових ринках, криптовалютний ринок також зазнав повного удару. Біткойн впав з 83 500 доларів до 74 500 доларів, ефір знизився ще більше, з 1 800 доларів до 1 380 доларів, загальна ринкова капіталізація інших криптовалют впала більш ніж на 40%. Ліквідність на ринку значно скоротилася, щомісячні надходження в біткойн з пікових 100 мільярдів доларів різко знизилися до 6 мільярдів доларів, ефір став чистим відтоком 6 мільярдів доларів. Незважаючи на масовий "пригнічуючий продаж", разом із падінням цін масштаби збитків поступово зменшуються, що свідчить про те, що короткостроковий тиск на продаж може наближатися до вичерпання.

З точки зору технічного аналізу, 93 000 доларів США стали ключовим рівнем опору для відновлення бичачої динаміки біткоїна, а діапазон 65 000-71 000 доларів США є основним рівнем підтримки, який бичкам потрібно утримати. Наразі ринок перебуває на критичному етапі; якщо буде пробито рівень підтримки, це може призвести до того, що більшість інвесторів опиняться в збитках, що викличе більш різкі корекції на ринку. Загалом, крипторинок надзвичайно чутливий до змін глобальної ліквідності, а невизначеність, спричинена податковою політикою, вже завдала широкого впливу. Те, чи зможе ринок стабілізуватися, буде залежати від подальшого курсу політики та відновлення капіталу.

У цій міжнародній грі крипторинок є як пасивним носієм, так і активною змінною. Коли міжнародна ситуація загострюється, а глобальна валютна система перебуває в стані нестабільності, інвестори можуть шукати рідкісний, глобальний, не контрольований жодним урядом або сутністю спосіб зберігання цифрової вартості. Можливо, коли репутація старого порядку підривається торговими війнами, насіння нової системи тихо проростає.