Аналіз крипторинку за березень: подолання туманів торгової війни, Біткойн має шанси на відновлення у другому кварталі

Торговельна війна, ініційована Трампом, спричинила плутанину та занепокоєння на ринку, а також підвищення інфляційних очікувань у США зміцнило очікування ринку, що американська економіка може потрапити в "стафляцію" або навіть "рецесію". Це завдало великої негативної шкоди високоризиковим активам.

Це очікування вдарило по оцінці американських акцій, які протягом двох років залишалися на високому рівні, і таким чином через біткойн ETF передалося на крипторинок.

Короткострокові інвестори в Біткойн спричинили найбільші збитки в цьому циклі, попередньо завершивши останнє ціноутворення Біткойна. Довгострокові утримувачі знову перейшли з "зменшення" на "збільшення", прийнявши частину тиску від продажу, що дозволило ціні досягти нового балансу близько 82000 доларів. Тим не менше, ринок все ще залишається вразливим, а коливальні збитки короткострокових інвесторів все ще на високому рівні. Якщо нестабільність на американському фондовому ринку призведе до масових розпродажів ресурсів ETF Біткойна, короткострокові інвестори, ймовірно, приєднаються до рядів продавців, що може привести до подальшого зниження ціни.

Наразі фондовий ринок США вже завершив середній етап корекції, але подальший рух залежатиме від ступеня впливу тригера торгової війни 2 квітня, а також від того, чи спостерігатиметься значне погіршення даних по зайнятості за березень. Якщо ці два фактори перевищать очікування погіршення, ринок все ще зазнаватиме тиску вниз.

З урахуванням значного падіння на ринку, фондовий ринок США та Біткойн зазнали істотних корекцій, а панічні настрої також були в значній мірі розряджені.

Ми вважаємо, що з огляду на поступове згасання негативного впливу торговельної війни та формування очікувань щодо відновлення циклу зниження процентних ставок Федеральною резервною системою, Біткойн у другому кварталі може продемонструвати ринковий розворот.

Макрофінанси: економічні та трудові дані підштовхують до посилення очікувань "стагфляції" або навіть "рецесії", фондовий ринок США знижується

"Трамп 2.0 угода" згасла, і американський фондовий ринок в основному повернувся до початкової точки 6 листопада 2024 року, коли Трамп виграв вибори. Нова рамка оцінки угод була попередньо встановлена в кінці лютого, і весь березень проходив під цю рамку, зосереджуючись на різних економічних, трудових та процентних даних.

Ця рамка судження є грою між ймовірністю "економічної стагнації" або навіть "економічної рецесії", яку можуть викликати тарифи Трампа, та вибором Федеральної резервної системи щодо пріоритету: збереження робочих місць чи зниження інфляції.

7 березня Бюро статистики праці США опублікувало дані по зайнятості за лютий: кількість нових робочих місць у несільському секторі зросла на 151 тисячу, що нижче від очікуваних 170 тисяч, що свідчить про уповільнення зростання зайнятості, але все ще залишається відносно стабільним. Рівень безробіття зріс з 4,0% у січні до 4,1%, що вказує на незначне послаблення на ринку праці. Середня погодинна зарплата зросла на 0,3% в місячному вираженні та на 4,0% в річному, що перевищує рівень інфляції, що свідчить про поліпшення реальної зарплати, але може створити тиск на інфляцію.

Ці "достатні" дані про зайнятість частково розвіяли занепокоєння щодо того, що економіка вже почала спадати, американські акції спочатку впали, а потім зросли. Але побоювання все ще існують, дані про зайнятість нижчі за очікування, рівень безробіття також знову зростає.

12 березня Міністерство праці США оприлюднило дані CPI: у лютому загальний індекс споживчих цін зріс на 0.2% в місячному вимірі та на 2.8% в річному, що є незначним зниженням порівняно з 3.0% у січні. Основний CPI (без урахування продуктів харчування та енергії) зріс на 0.2% в місячному вимірі та на 3.1% в річному, що свідчить про певне пом'якшення інфляції, але основна інфляція все ще перевищує ціль 2% Федеральної резервної системи.

Дані PCE, які більшою мірою цікавлять Федеральну резервну систему, будуть опубліковані 28 числа: у лютому загальний індекс цін на особисті споживчі витрати зріс на 0,3% в місячному вимірі та на 2,5% в річному; базовий PCE зріс на 0,4% в місячному вимірі та на 2,8% в річному, що свідчить про те, що шлях зниження інфляції заблокований, а основний показник має сильну пружність.

Дані PCE свідчать про те, що у лютому загальний індекс цін на особисті споживчі витрати зріс на 0,3% у місячному вимірі та на 2,5% у річному вимірі, що вище за 2,5% у січні; базовий PCE зріс на 0,4% у місячному вимірі та на 2,79% у річному вимірі, що також вище за 2,66% у січні.

Хоча коливання дуже незначні, як CPI, так і PCE вказують на те, що зростання цін вже почало відновлюватися, що означає, що ціль по зниженню інфляції, яку дотримується Федеральна резервна система, стикається з серйозними викликами.

18-19 числа, після двох днів засідання, Федеральна резервна система оголосила про збереження ставки федеральних фондів на рівні 4,25-4,50%, продовживши призупинення зниження ставок вдруге поспіль. У заяві зазначено, що економічна активність поступово розширюється, ринок праці стабільний, але інфляція залишається трохи високою, особливо під впливом політики Трампа, що призводить до зростання невизначеності в економічних перспективах. Це вперше, коли Федеральна резервна система чітко заявила, що митна політика може вплинути на економічне сповільнення, але ризик економічної рецесії "збільшився, але ще не високий".

Можливо, через захист від тривожного ринку акцій США, голова Федеральної резервної системи заявив, що інфляція може затримати повернення до цільового рівня в 2% через тарифи та інші політики, і натякнув, що, якщо ринок праці погіршиться, буде знижено процентні ставки. Як захід у відповідь на удар від тарифів, Федеральна резервна система зменшила ліміт зменшення американських державних облігацій з 25 мільярдів доларів на місяць до 5 мільярдів доларів на місяць.

Відносно "досить м'якої" позиції Федеральної резервної системи піднялися настрої на ринку, що спричинило значний відскок трьох основних фондових індексів. До кінця місяця ринок вперше підвищив очікування на три зниження процентних ставок у 2025 році. Один інвестиційний банк також прогнозує, що цього року відбудеться три зниження ставок.

28 числа Університет Мічигану опублікував остаточний індекс споживчої довіри за березень, знизившись з 64,7 у лютому до 57, що є відступом від початкового значення 57,9 і нижче прогнозу. Споживачі очікують, що річна інфляція в наступні 5-10 років становитиме 4,1%, що є найвищим рівнем з лютого 1993 року, зростаючи з початкового значення 3,9%. Очікування інфляції на наступний рік становлять 5%, що є найвищим рівнем з 2022 року.

Індекс споживчої довіри Університету Мічигану є суб'єктивними даними, але повністю відображає падіння довіри кінцевих споживачів. В той же день, модель одного з федеральних резервних банків показала, що станом на 28 число прогноз зростання реального ВВП США за перший квартал становить -2.8%. Це значення резонує з індексом споживчої довіри, як і в лютому, три основні фондові індекси відповіли значним падінням, а індекс VIX зріс на 11.9% за один день.

Політика тарифів Трампа цього місяця також зазнала багаторазових змін. Станом на кінець березня, вже введено мита на монети з Канади, Мексики, Китаю, а також на сталь та алюміній.

З 2 квітня Сполучені Штати накладають 25% мито на всі імпортовані автомобілі, що охоплює такі типи транспортних засобів, як легкові автомобілі та легкі вантажівки. На основні автомобільні запчастини (такі як двигуни, трансмісії, електричні системи) також буде накладено 25% мито, яке набуде чинності не пізніше 3 травня.

Невирішеним залишається запровадження "парних мит" для основних країн з торговим дефіцитом, конкретний список буде опубліковано 2 квітня. 2 квітня наразі сприймається ринком як найбільш важливий день у торговій війні.

У зв'язку з невизначеністю щодо мит і занепокоєнням щодо "економічного стагнації" та "економічної рецесії", кошти у березні продовжували виводитися з фондового ринку, внаслідок чого індекс Nasdaq, S&P 500 і Dow Jones знизилися відповідно на 8,21%, 5,75% та 4,20%, впавши нижче або наблизившись до 250-денного середнього, що призвело до середнього рівня технічної корекції.

! Звіт про марш крипторинку: Пробиваючись крізь туман тарифної війни, BTC може розпочати розворот у 2 кварталі

Інвестиції в безпечні активи спрямовуються в американські облігації, що призвело до падіння доходності 2-річних американських облігацій на 1,15% за місяць. Доходність 10-річних американських облігацій знизилася на 0,45%, але на фоні очікувань інфляції, довгострокові інвестиції щодо довгострокового економічного зростання вже впали до рівня негативного зростання.

Основним активом для хеджування ризиків, золото, користується особливою популярністю серед основних інвестиційних фондів. Цього місяця лондонське золото офіційно подолало позначку 3000 юанів, за місяць зросло на 8,51%, досягнувши 3123,97 доларів/унція.

Споживча впевненість на низькому рівні, інфляційні очікування зростають, очікування економічного зростання США зменшуються, навіть виникають побоювання, що неконтрольована та непередбачувана торговельна війна призведе до "стагфляції" та "рецесії" в американській економіці. Невизначеність, пов'язана з тарифами Трампа, є найбільшим фактором, який сприяє погіршенню економіки США та споживчої впевненості, що, в свою чергу, провокує ринок до "стагфляційних" та "рецесійних" угод. З огляду на відносно "помірковані" висловлювання Федеральної резервної системи, ринок почав грати на зниження процентних ставок у червні, і з падінням фондових ринків кількість знижень також зросла з двох до трьох. Проблема інфляції може бути тимчасово відкладена, але не зникла, а, навпаки, посилиться через торговельну війну. Вплив торговельної війни можна буде побачити тільки після її завершення.

Криптоактиви: працюють у зниженому каналі, екстремальні умови можуть призвести до зниження до 73000 доларів

Тривоги та страхи трейдерів домінували над заворушеннями на капітальних ринках у березні. Біткойн через різке падіння в кінці лютого у березні залишався відносно стабільним, але відновлення було слабким, в результаті чого зафіксовано місячне зниження на 2,09%.

У березні Біткойн відкрився на 84297.74 доларів, закрився на 82534.32 доларів, максимальна ціна 95128.88, мінімальна 76555.00, амплітуда 22.03%, обсяг торгів зріс у порівнянні з минулим місяцем.

З точки зору часу, після різкого падіння в кінці лютого, Біткойн у другому та третьому тижні березня розпочав технічний відскік, але його сила була досить слабкою, досягнувши максимуму всього 16% від низької точки. Після цього тижня, з хаотичною політикою мит у США, зниження інфляційних даних, особливо даних про споживчу впевненість, Біткойн коливався вниз разом з американськими акціями, в результаті чого зафіксовано місячне зниження.

Технічно, весь місяць перебуває в межах висхідного каналу, що знижувався з лютого, нижче першої висхідної лінії цього циклу. І після різкого падіння на початку місяця, торгова активність різко зменшилася, обсяги торгів знижувалися тиждень за тижнем. Більшу частину часу перебуває нижче 200-денної лінії, 11 березня короткочасно торкнувся 365-денної лінії.

! Звіт про марш крипторинку: Пробиваючись крізь туман тарифної війни, BTC може розпочати розворот у 2 кварталі

Хоча за весь місяць централізовані біржі демонструють відтік Біткойну, канал Біткойн-ETF також зазнав незначного притоку коштів, проте на фоні тривоги на фондовому ринку США Біткойн, як високоризикований актив, все ще важко залучає покупців.

На рівні політики в цьому місяці багато позитивних новин.

6 березня президент США підписав указ, який офіційно створює "стратегічний резерв Біткойну" (Strategic Bitcoin Reserve, SBR), до якого увійдуть приблизно 200 тисяч Біткойнів, раніше конфіскованих федеральним урядом, і чітко зазначено, що протягом наступних чотирьох років ці активи не будуть продані. Одночасно в указі також пропонується створити резерв, що складається з цифрових активів, відмінних від Біткойну, з метою зміцнення позицій США в глобальній фінансовій системі шляхом диверсифікації активів. Це перший випадок, коли Біткойн управліннюється урядом США як постійний національний актив, що сигналізує про його утвердження як "цифрового золота". Хоча указ не є законодавчим актом, він закладає основу для подальшої політики.

7 березня, наступного дня після підписання адміністративного наказу, відбулася криптопікова конференція у Білому домі, куди були запрошені численні представники галузі та інвестори для спільного обговорення регулювання криптоіндустрії, резервної політики та напрямків майбутнього розвитку. Ця конференція ще раз підтвердила сигнал підтримки американським урядом інновацій у шифруванні.

29 березня Федеральна корпорація страхування депозитів США (FDIC) опублікувала керівництво, яке визначає процеси відповідності для банків, що беруть участь у діяльності, пов'язаній з криптовалютою. Це забезпечує чіткий шлях для інтеграції традиційних фінансових установ у крипторинок і сприяє залученню банків до послуг з криптоактивами.

В той же день було помилувано трьох співзасновників певної криптовалютної біржі.

На рівні штатів, 6 березня Техас запропонував створення державної стратегії резервування Біткойн, яка вже перейшла в стадію "повідомлення про наміри" в законодавчому процесі, що зазвичай свідчить про високі шанси на прийняття законопроекту. 31 березня, законодавчі збори Каліфорнії офіційно подали "Законопроект про права Біткойн", метою якого є чітке визначення законних прав та правил використання Біткойн у штаті.

Як зазначено вище, всі ці фактори свідчать про те, що Біткойн та шифрувальні активи активно впроваджуються в США. Ці політики, регуляції та інші заходи потребують часу, щоб справді набути чинності, але безсумнівно вони усувають перешкоди на шляху до створення "криптоміста" в США.

Проте, побоювання щодо "стагфляції" та "інфляції" домінували на ринку, трейдери, які уникали ризиків та знижували оцінки, обрали ігнорувати ці довгострокові позитиви, що призвело до короткострокового падіння ціни Біткойна.

Можливо, через підтримку тривалих позитивних факторів, в порівнянні з американськими акціями, які вже повернулися до рівня 6 листопада, Біткойн наразі залишається в досить сильному стані. Ціна закриття цього місяця 82378.98 доларів, все ще перевищує 70553 доларів 5 листопада.

Враховуючи брак ліквідності, якщо митні збори перевищать очікування або будуть опубліковані гірші дані про зайнятість та економіку, Біткойн не виключає можливості повернення всього зростання, впавши до 70000-73000 доларів. Але це станеться лише в разі значного погіршення ситуації з митними зборами або даними про зайнятість. Якщо 2 квітня американські акції зможуть поступово стабілізуватися після повного вивільнення негативного впливу митних зборів на "День звільнення".