Аналіз технологічного стеку стейблкоїн-платежів: розгляд екосистеми з технічної та бізнесової точок зору

Глобальна фінансова система перебуває в стані глибоких змін. Традиційні платіжні мережі стикаються з всебічними викликами з боку нових альтернатив - стейблкоїнів, через застарілу інфраструктуру, тривалі цикли розрахунків та високі витрати. Ці цифрові активи швидко революціонізують моделі міжкордонного переміщення вартості, парадигми підприємницьких угод та способи отримання фінансових послуг для окремих осіб.

Останні кілька років стейблкоїни продовжують розвиватися і стали важливою базовою інфраструктурою для глобальних платежів. Великі фінансові технологічні компанії, платіжні процесори та суверенні суб'єкти поступово інтегрують стейблкоїни у споживчі додатки та фінансові потоки підприємств. Тим часом, від платіжних шлюзів до каналів поповнення та виведення коштів, а також до програмних продуктів з прибутковістю, ряд нових фінансових інструментів суттєво підвищив зручність використання стейблкоїнів.

Цей звіт з технологічної та комерційної точок зору глибоко аналізує екосистему стейблкоїнів. Досліджуються ключові учасники, які формують цю галузь, основна інфраструктура, що підтримує торгівлю стейблкоїнами, а також динамічний попит, що стимулює їх використання. Крім того, розглядається, як стейблкоїни сприяють виникненню нових фінансових сценаріїв, а також виклики, з якими вони стикаються під час широкої інтеграції в глобальний економічний процес.

Один. Чому обрати оплату стейблкоїном?

Щоб дослідити вплив стейблкоїнів, спочатку потрібно розглянути традиційні платіжні рішення. Ці традиційні системи охоплюють готівку, чеки, дебетові картки, кредитні картки, міжнародні банківські перекази (SWIFT), автоматизовані клірингові палати (ACH) та платежі між сторонами. Незважаючи на те, що вони вже стали частиною повсякденного життя, багато платіжних каналів, таких як ACH, інфраструктура SWIFT існують з 70-х років XX століття. Хоча в той час вони були новаторськими, сьогодні більшість цих глобальних платіжних інфраструктур вже застаріли та є високо фрагментованими. В цілому, ці способи платежу страждають від високих витрат, високого тертя, тривалого часу обробки, неможливості здійснення цілодобових розрахунків та складних задніх процесів. Крім того, вони також часто потребують плати за необов'язкові додаткові послуги, такі як верифікація особи, кредитування, дотримання норм, захист від шахрайства та інтеграція з банками.

Стейблкоїн платежі ефективно вирішують ці проблеми. У порівнянні з традиційними способами платежів, використання блокчейну для розрахунків значно спростило процес платежів, зменшило кількість посередників, забезпечило реальну видимість грошових потоків, не лише скоротило час розрахунків, але й знизило витрати.

Основні переваги платежів стейблкоїн можна підсумувати наступним чином:

• Реальний розрахунок: Транзакції виконуються майже миттєво, усуваючи затримки в традиційних банківських системах.
• Безпечний та надійний: незмінний реєстр блокчейну забезпечує безпеку та прозорість транзакцій, захищаючи користувачів.
• Зниження витрат: видалення посередницьких ланок суттєво знизило торгові витрати, зекономивши кошти користувачів.
• Глобальне покриття: децентралізовані платформи можуть досягати ринків, які недостатньо покриті традиційними фінансовими послугами (, включаючи людей без банківських рахунків ), реалізуючи фінансову інклюзію.

Два, структура індустрії платежів стейблкоїнів

стейблкоїн платіжна індустрія може бути поділена на чотири рівні технологічного стеку:

( 1. Перший рівень: рівень застосунків

Застосунковий рівень складається переважно з різноманітних постачальників платіжних послуг )PSP###, які об'єднують кілька незалежних платіжних установ для депозитів і зняття коштів в єдину агреговану платформу. Ці платформи пропонують користувачам зручні способи доступу до стейблкоїнів, надають інструменти для розробників, які працюють на застосунковому рівні, і пропонують послуги кредитних карт для користувачів Web3.

a. Платіжний шлюз

Платіжний шлюз - це послуга, яка забезпечує безпечну обробку платежів і сприяє угодам між покупцями та продавцями.

Відомі компанії, які займаються інноваціями в цій області, включають:

• Stripe: традиційний постачальник платежів, інтегрує стейблкоїни, такі як USDC, для глобальних платежів.
• MetaMask: сам по собі не надає функцію прямого обміну фіатних валют, користувачі можуть здійснювати операції з входу та виходу через інтеграцію з третіми сторонами.
• Helio: 45 тисяч активних гаманців та 6000 торговців. Завдяки плагіну Solana Pay мільйони торговців Shopify можуть здійснювати платежі в криптовалюті та миттєво перетворювати USDY на інші стейблкоїни, такі як USDC, EURC та PYUSD.
• Деякі Web2 платіжні додатки також дозволяють користувачам здійснювати платежі за допомогою стейблкоїнів, що додатково розширює сфери застосування стейблкоїнів.

Сфера постачальників платіжних шлюзів може бути чітко поділена на дві категорії ( існує певне накладення )

1( платіжний шлюз для розробників; 2) платіжний шлюз для споживачів. Більшість постачальників платіжних шлюзів зазвичай зосереджуються на одній з цих категорій, формуючи свої основні продукти, користувацький досвід і цільовий ринок.

Платіжний шлюз, орієнтований на розробників, призначений для обслуговування підприємств, фінансових технологічних компаній та корпорацій, яким потрібно вбудувати інфраструктуру стейблкоїнів у свої робочі процеси. Вони зазвичай надають інтерфейси програмування додатків )API), програмні комплекти для розробників (SDK) та інструменти для розробників для інтеграції в існуючі платіжні системи, щоб реалізувати автоматичні платежі, гаманці стейблкоїнів, віртуальні рахунки та функції миттєвих розрахунків. Декілька нових проектів, що спеціалізуються на наданні таких інструментів для розробників, включають:

• BVNK: надає корпоративну платіжну інфраструктуру для легкого інтегрування стейблкоїнів. BVNK пропонує API рішення, що забезпечують безшовне з'єднання процесів, має платіжну платформу для міжнародних комерційних платежів, а також дозволяє підприємствам володіти та торгувати різними стейблкоїнами та фіатними монетами через корпоративні рахунки, а також надає підприємствам інструменти, необхідні для прийому платежів від клієнтів у стейблкоїнах. Обробляє понад 10 мільярдів доларів США річного обсягу торгів, річний темп зростання 200%, оцінка 750 мільйонів доларів США, клієнти включають країни Африки, Латинської Америки, Південно-Східної Азії та інші нові ринки.
• Iron (in beta): надає API для безшовної інтеграції торгівлі стейблкоїнами у вже існуючий бізнес. Він забезпечує підприємствам глобальні канали вхідних та вихідних платежів, інфраструктуру для оплати стейблкоїнами, гаманці та віртуальні рахунки, підтримує налаштовані робочі процеси оплати (, включаючи регулярні платежі, виставлення рахунків або платежі на вимогу ).
• Juicyway: надає ряд API для корпоративних платежів, виплат заробітної плати та масових платежів, підтримувані валюти включають нігерійську найру (NGN), канадський долар (CAD), долар США (USD), стейблкоїн Tether (USDT), стейблкоїн USD Coin (USDC). Головним чином орієнтований на африканський ринок, дані про операції поки що відсутні.

Споживацький платіжний шлюз зосереджений на користувачах, пропонуючи простий у використанні інтерфейс, що полегшує користувачам здійснення платежів у стейблкоїнах, переказів та фінансових послуг. Вони зазвичай включають мобільні гаманці, підтримку декількох монет, канали для введення та виведення фіатних валют та безшовні транзакції між країнами. Деякі відомі проекти, які зосереджені на наданні користувачам такого простого платіжного досвіду, включають:

• Decaf: платформа банківських послуг на базі блокчейн, що забезпечує особисті витрати, перекази та стейблкоїн-торгівлю у понад 184 країнах; Decaf співпрацює з місцевими каналами, включаючи Western Union, у Латинській Америці, практично досягаючи нульових витрат на виведення, має понад 10 тисяч користувачів у Південній Америці і отримує високу оцінку серед деяких розробників.
• Meso: рішення для внесення та виведення коштів, безпосередньо інтегроване з торговцями, що дозволяє користувачам і підприємствам легко конвертувати між фіатними валютами та стейблкоїнами з мінімальними зусиллями. Meso також підтримує певні платежі для придбання USDC, спрощуючи процес отримання стейблкоїнів для споживачів.
• Платформа оплати: Функція гаманця стейблкоїнів цієї платформи використовує технологію стейблкоїнів, але її функціонал інтегрований у вже існуючий споживчий платіжний додаток, що дозволяє користувачам легко надсилати, отримувати та використовувати цифрові долари без необхідності безпосередньо взаємодіяти з інфраструктурою блокчейн.

b. U-карта

Картка криптовалюти - це платіжна картка, яка дозволяє користувачам витрачати криптовалюту або стейблкоїн у традиційних торговців. Ці картки зазвичай інтегруються з традиційними мережами кредитних карток, забезпечуючи безшовні транзакції шляхом автоматичного перетворення криптовалютних активів у фіатні гроші на точці продажу.

Проєкт включає:

• Reap: азійський емітент карт, клієнти включають Infini, Kast, Genosis pay, Redotpay, певні проекти та більше 40 підприємств, продає білий етикет рішення, основний дохід отримує з комісії за обсяги торгівлі (, як Kast 85%-Reap15%) співпрацює з банками в певних регіонах, може охоплювати більшість територій за межами США, підтримує мульти-ланцюгові депозити; у липні 2024 року обсяг торгівлі досяг $30M.
• Raincards: емітери карток у Америці, підтримують певну блокчейн, Offramp, takenos та інші компанії, що емітують картки, головна особливість полягає в тому, що вони можуть обслуговувати користувачів з США та Латинської Америки. Я сам випустив корпоративну картку USDC, використовуючи активи в блокчейні (, такі як USDC), для оплати витрат на відрядження, канцелярські товари та інші повсякденні бізнес-витрати.
• Fiat24: європейський емітент карток + web3 банк, бізнес-модель схожа на вищезгадані дві компанії, підтримує емітацію карток для підприємств, таких як ethsign, safepal; швейцарська ліцензія, основні послуги для користувачів Європи + Азії, наразі не підтримує повноцінну торгівлю, лише поповнення на певному ланцюгу. Ріст повільний, загальна кількість користувачів 20 тис., місячний дохід $100K-150K.
• Kast: швидко зростаючий U-картка на певному блокчейні, наразі випущено понад 10 тисяч карт, 5-6 тисяч активних користувачів на місяць, обсяг торгів у грудні 2024 року $7m, дохід $200k.
• 1Money: екосистема стейблкоїнів, нещодавно запустила кредитні картки, що підтримують стейблкоїни, та надає програмний пакет для полегшення інтеграції L1 та L2, у бета-версії дані відсутні.

Постачальників карт криптовалют безліч, вони, в основному, відрізняються за регіонами обслуговування та підтримуваними монетами, і зазвичай пропонують кінцевим користувачам послуги з низькими комісіями, щоб підвищити зацікавленість користувачів у використанні карт криптовалюти.

( 2. Другий рівень: обробник платежів

Як ключовий рівень технологічного стеку стейблкоїн, платіжні процесори є опорою платіжних каналів, які в основному охоплюють два типи: 1. Постачальники послуг внесення та виведення коштів 2. Постачальники послуг емісії стейблкоїнів. Вони виконують роль ключового проміжного рівня в життєвому циклі платежів, з'єднуючи Web3 платежі з традиційною фінансовою системою.

a. Оператори депозитів і зняття

• Деякий обробник: підтримує понад 80 видів криптовалют, пропонує різноманітні способи внесення та виведення коштів і послуги обміну токенів, задовольняючи різноманітні потреби користувачів у криптовалютній торгівлі.
• Деяка мережа: охоплює понад 150 країн, надає послуги введення та виведення коштів для більш ніж 90 видів криптоактивів. Ця мережа обробляє всі KYC) ідентифікації, AML### боротьби з відмиванням грошей та вимоги до відповідності, забезпечуючи відповідність та безпеку послуг введення та виведення коштів.
• Деяка оплата: змішане рішення для платіжних шлюзів, що підтримує двосторонній обмін та оплату між законними валютами та криптоактивами, реалізуючи інтеграцію традиційних законних валют та криптоактивів у платежах.

b. Випуск стейблкоїнів & Координація обробників

• Bridge: Основні продукти Bridge включають координуючий API та API випуску, перший допомагає підприємствам інтегрувати різноманітні стейблкоїн платежі та обміни, другий підтримує швидкий випуск стейблкоїнів для підприємств. Ця платформа наразі має ліцензію в США та Європі та встановила важливі партнерські відносини з Державним департаментом США та Міністерством фінансів, має потужні можливості дотримання нормативних вимог та ресурсні переваги.
• Brale (in beta): Подібно до продукту Bridge, це регульована платформа для випуску стейблкоїнів, яка надає API для координації стейблкоїнів та управління резервами. Має ліцензії на відповідність у всіх штатах США, підприємства-партнери повинні пройти перевірку ідентичності KYB(, а користувачі повинні відкрити рахунок у Brale для проходження KYC. Клієнти Brale в основному є OG) на блокчейні, такі як: певний проект та інші(, у порівнянні з Bridge, підтримка інвесторів та BD трохи гірша.
• Perena )in beta(: Платформа Numeraire від Perena знижує бар'єри для випуску нішевих стейблкоїнів, заохочуючи користувачів надавати централізовану ліквідність в одному пулі. Numeraire використовує модель "центральний вузол-радіальна", в якій USD* виступає в якості центрального резервного активу, виконуючи роль "вузла" для випуску та обміну стейблкоїнів. Ця механіка дозволяє ефективно карбувати, викуповувати та торгувати різними стейблкоїнами, які пов'язані з різними активами або юрисдикціями, кожен з яких виступає як подібний "спиця", з'єднана з USD*. Завдяки цій системній структурі Numeraire забезпечує глибоку ліквідність і підвищує капітальну ефективність, оскільки маленькі стейблкоїни можуть взаємодіяти через USD*, не вимагаючи надання розподілених ліквідних пулів для кожної торгової пари. Остаточна мета дизайну цієї системи полягає не тільки в підвищенні цінової стабільності та зменшенні сліпих цін, але й у безперешкодному перетворенні між стейблкоїнами.

) 3. Третій рівень: емітенти активів

Емітенти активів відповідають за створення, підтримку та викуп стейблкоїнів. Їхня бізнес-модель зазвичай базується на