Децентралізовані фінанси重获避风港地位？структурні доходи стають новим улюбленцем ринку

Нещодавно торгові тертя між Китаєм та США знову загострилися, податки на автомобілі були значно підвищені до 125%. Хоча така міра торгової війни не є новою, ця "оновлена версія" дійсно змусила глобальні фінансові ринки знову відчути значний тиск на безпеку.

Різні класи активів, включаючи фондовий ринок, ринок товарів і ринок облігацій, продемонстрували різні рівні поведінки, спрямованої на уникнення ризиків. Проте реакція ринку криптовалют була відносно помірною. Це явище викликало питання, яке варто розглянути:

Чи повертає DeFi свою роль "безпечної гавані" в умовах поточних структурних економічних тертя?

Хоча раніше я ставився до цієї думки з обережністю, зараз моя точка зору поступово змінюється. Ось кілька особистих спостережень та роздумів:

Податкові політики стають більш гнучкими, що приносить визначеність для DeFi

У березні цього року Сенат США ухвалив резолюцію, яка є дуже вигідною для користувачів DeFi, тимчасово відклали вимогу звітувати про інформацію користувачів щодо транзакцій у блокчейні. Це рішення надіслало важливий сигнал. Хоча це не можна повністю прирівняти до "податкових пільг", але воно означає, що в короткостроковій перспективі податковий тягар від транзакцій у блокчейні було зменшено.

Це надає користувачам тонку, але ключову можливість: відновити довіру до розподілу активів на блокчейні в умовах відносно невеликого регуляторного тиску.

В певному сенсі DeFi виконує роль, подібну до традиційних офшорних ринків, як "низькофрикційний канал", пропонуючи нові варіанти для міжнародного руху капіталу.

Структурний дохід став предметом уваги

У ситуації з підвищеною невизначеністю на ринку капітал, як правило, прагне шукати "структурно визначені" інвестиційні шляхи, навіть якщо прибутковість відносно низька.

Це пояснює, чому продукти класу Staking знову привертають увагу. Заключення активів у стейкінгу на основній мережі для отримання винагороди на рівні протоколу має чітку логіку та передбачуваний шлях, а також відносно невелику волатильність.

Особливо в деяких екосистемах, токени, які використовуються для стейкингу в блокчейні, також можуть брати участь в інших DeFi-активностях, таких як кредитування або видобуток ліквідності. Таким чином, користувачі зберігають прибуток від стейкингу, не жертвуючи повністю ліквідністю.

Цей режим насправді формує ланцюгову логіку, більш наближену до "структурованого фінансування": доходи походять з базового протоколу, ризики в основному зосереджені на безпеці основної мережі та рівні DeFi контрактів, інвестиційні шляхи та очікування можуть бути повторно використані та відстежені.

Прозорість в блокчейні стає перевагою

Хоча майбутня податкова та регуляторна політика ще не визначена, можна з упевненістю стверджувати, що ті угоди, які мають повні записи в мережі та чітку структуру, безумовно, матимуть більшу довгострокову життєздатність, ніж сірі операції.

Деякі проекти, хоча й не є хітами, мають дуже стандартну модель роботи: користувачі ставлять оригінальні токени, щоб отримати похідні токени, які потім можна використовувати для застави, кредитування або надання ліквідності. Уся шлях активів відкритий для перевірки, а дії контракту є публічними, що підготовляє до майбутніх вимог щодо відповідності.

Ця комбінація "структурності + прозорості" на даному етапі стала конкурентною перевагою. Хоча це не обов'язково може негайно принести надвисокі доходи, але може забезпечити стабільність у часовому вимірі.

Інструменти DeFi еволюціонують у системи розподілу активів

В минулому багато людей використовували DeFi в основному для "пошуку арбітражних інструментів", а зараз все більше людей починають будувати "структуру активів".

Наприклад, користувач може ставити рідні токени для отримання похідних токенів, потім використовувати похідні токени для застави для отримання стейблкоїнів, а потім використовувати стейблкоїни для ліквідного майнінгу або участі в проектах фізичних активів на блокчейні, а зрештою автоматично реінвестувати весь процес.

Такий шлях дій не є складним, але він вже не є простою "спекулятивною поведінкою", а є структурною моделлю доходу в мережі, яку навіть можна порівняти з "активно керованими комбінованими активами".

З цієї точки зору, DeFi поступово позбувається враження "високого ризику та високої волатильності" та еволюціонує в більш зрілі фінансові інструменти.

Значення побудови "онлайнової структури"

На даний момент погляд на DeFi такий: хоча це не час для надприбутків, це може бути етап, коли варто будувати структуру та накопичувати позиції перед початком наступного повільного бичачого ринку.

Якщо ви вважаєте, що макроекономічна невизначеність буде продовжувати існувати, не хочете вкладати всі активи в об'єкти з високою волатильністю та сподіваєтеся на створення цілісної системи в майбутньому в питаннях оподаткування, комплаєнсу та прибутків у мережі, то побудова "структурованого доходу" у мережі може бути вартою спроби.

Хоча деякі конкретні проекти або токени не обов'язково є найкращим вибором, їх механізми роботи дійсно мають характеристики "пояснюваності, комбінованості та ітеративності", які можуть стати частиною цього експерименту зі структурою.

Хоча неможливо передбачити, коли настане наступний цикл, безумовно, правильним напрямком є побудова структури з цього моменту.