Нагорода за стейкинг може стати джерелом не пов'язаного доходу, що підвищує загальний дохід від інвестицій у токени блокчейну (PoS).
Традиційні джерела інвестиційного доходу, такі як виплати купонів за облігаціями, тісно пов'язані з політикою центрального банку та економічними умовами. Хоча на традиційних ринках існують способи диверсифікації за допомогою альтернативних стратегій, що генерують дохід, більшість варіантів мають схожу кореляцію з економічними циклами. Винагороди за стейкінг – дохід, отриманий за допомогою перевірки транзакцій у блокчейні – являють собою унікальний потенційний потік доходів, який не має нічого спільного з діями ФРС або загальними економічними показниками.
Стейкінг дозволяє власникам токенів брати участь у мережевому консенсусі та безпеці, а також отримувати винагороди, нативні для протоколу (тобто дохід, деномінований в ETH або SOL, а не у фіатній валюті). Стимули, які стимулюють стейкінг, структурно відрізняються від традиційних інструментів, заснованих на прибутковості, забезпечуючи нативний блокчейн-механізм доходу в портфелі цифрових активів (для отримання додаткової інформації про стейкінг див. статтю Від майнера до стейкера: як стейкінг захищає блокчейн Ethereum).
Незалежний дохід
Відсоткова ставка на ставку контролюється конкретними параметрами угоди та рівнем участі в мережі, а не умовами ринку доларів США. Тому дохідність відрізняється за рівнем і змінами з часом від традиційних фіксованих доходів.
Наприклад, серед 20 найбільших цифрових активів з підтвердженням частки володіння proof-of-(PoS) stake медіанна прибутковість стейкінгу стабільно була вищою, ніж традиційні орієнтири з фіксованим доходом, такі як ставка за федеральними фондами або прибутковість еталонних корпоративних облігацій інвестиційного класу. З 2019 року медіанна річна прибутковість стейкінгу коливається в діапазоні від 5% до 10% (Додаток 1).
Рисунок 1: Відсоток прибутковості від стейкінгу не залежить від фіксованої прибутковості
Винагороди за стейкінг також демонструють низьку або навіть негативну кореляцію з традиційними інструментами відсоткових ставок. З точки зору щомісячних змін з 2019 року, медіанні винагороди за стейкінг у нашій вибірці мають наступну кореляцію з традиційною базовою ставкою:
Відносно федеральної процентної ставки -0,67
Відносно до доходності 10-річних державних облігацій США, яка становить -0,71
Відносно доходності корпоративних облігацій США -0.76
Ця незалежність процентних ставок підвищує потенційну вартість застави в багатозначних інвестиційних портфелях, порівняно з традиційними інструментами фіксованого доходу, вона як надає потенціал для диверсифікації доходів, так і знижує пов'язані ризики.
Вищий загальний дохід при однаковому ризику
Стейкінг – це механізм, який потенційно може збільшити загальну прибутковість, лише трохи збільшуючи ризик портфеля (за допомогою різних операційних ризиків, як описано нижче). Винагорода за стейкінг виплачується в нативних токенах блокчейну, а не у фіатних валютах. Ці винагороди можуть бути реінвестовані для накопичення з часом, потенційно створюючи подвійний потік доходів – зростання капіталу та прибутковість стейкінгу – без зміни базового ризику інвестора. У мережі PoS такий приріст зазвичай коливається в межах 5%-10% на рік, що допомагає компенсувати волатильність під час падіння ринку.
Щоб кількісно оцінити цей ефект, ми створили два гіпотетичні індекси повернення PoS-токенів: (1) індекс, який містить лише прибутковість цін; (2) Індекс, який містить як прибутковість цін, так і винагороду за стейкінг. Два індекси однаково зважені та містять 10 найкращих PoS-токенів за ринковою капіталізацією. Індекси некеровані, і ви не можете інвестувати в них безпосередньо. Ці результати є суто гіпотетичними і не відображають реальну прибутковість для інвесторів. Базовий індекс також є гіпотетичним і не відображає жодного фактичного індексу, який використовується для оцінки ширших інвестицій. Ці індекси були створені авторами і побудовані з точки зору ретроспективи. Винагороди за стейкінг не є гарантійними депозитами, можуть не виплачуватися та не є зобов'язанням будь-якої корпорації чи державної установи.
Графік 2 показує статистику повернення цих двох індексів. Після включення винагороди за стейкінг загальний рівень доходу підвищується з 60% до 72%, що означає, що фактична річна ставка повернення становить 12%. Винагорода за стейкінг не призводить до коливань цін (хоча стейкінг може нести інші ризики; див. наступний абзац), тому вищий дохід також призводить до вищого коефіцієнта Шарпа.
Рисунок 2: Нагороди за ставку можуть збільшити загальний дохід
Винагороди за стейкінг, як правило, помірні щодо коливань цін на токени, і коливання цін слід розглядати як основне джерело ризику та потенційні винагороди для більшості інвестицій у криптоактиви. З огляду на це, активність стейкінгу також може створити нові ризики, включаючи потенційне скорочення (втрата активів у стейкінгу через збої перевірки транзакцій), періоди блокування (обмежена ліквідність у періоди стейкінгу, що може вплинути на ребалансування портфеля та здатність реагувати на зміни ринку) та ризик смарт-контракту (коли базовий протокол стейкінгу або смарт-контракт можуть бути вразливими або експлуатованими, особливо в менш безпечних або експериментальних мережах). Крім того, транзакційні витрати та комісії за стейкінг не враховуються в аналізі, але ці збори накопичуються з часом.
Висновок
Цей аналіз показує, що винагороди за стейкінг є унікальним джерелом, яке може приносити прибуток у структурі портфеля цифрових активів. Інтеграція їх у рамки побудови портфеля може підвищити загальний потенціал прибутку та забезпечити доходи, незалежні від традиційної динаміки процентних ставок.
Контент має виключно довідковий характер і не є запрошенням до участі або пропозицією. Інвестиційні, податкові чи юридичні консультації не надаються. Перегляньте Відмову від відповідальності , щоб дізнатися більше про ризики.
Grayscale：Як зрозуміти винагороду за застейкання Як заробити дохід на шифрованих активів
Джерело: Grayscale; Переклад: Тао Чжу, Золотий фінансовий
Нагорода за стейкинг може стати джерелом не пов'язаного доходу, що підвищує загальний дохід від інвестицій у токени блокчейну (PoS).
Традиційні джерела інвестиційного доходу, такі як виплати купонів за облігаціями, тісно пов'язані з політикою центрального банку та економічними умовами. Хоча на традиційних ринках існують способи диверсифікації за допомогою альтернативних стратегій, що генерують дохід, більшість варіантів мають схожу кореляцію з економічними циклами. Винагороди за стейкінг – дохід, отриманий за допомогою перевірки транзакцій у блокчейні – являють собою унікальний потенційний потік доходів, який не має нічого спільного з діями ФРС або загальними економічними показниками.
Стейкінг дозволяє власникам токенів брати участь у мережевому консенсусі та безпеці, а також отримувати винагороди, нативні для протоколу (тобто дохід, деномінований в ETH або SOL, а не у фіатній валюті). Стимули, які стимулюють стейкінг, структурно відрізняються від традиційних інструментів, заснованих на прибутковості, забезпечуючи нативний блокчейн-механізм доходу в портфелі цифрових активів (для отримання додаткової інформації про стейкінг див. статтю Від майнера до стейкера: як стейкінг захищає блокчейн Ethereum).
Незалежний дохід
Відсоткова ставка на ставку контролюється конкретними параметрами угоди та рівнем участі в мережі, а не умовами ринку доларів США. Тому дохідність відрізняється за рівнем і змінами з часом від традиційних фіксованих доходів.
Наприклад, серед 20 найбільших цифрових активів з підтвердженням частки володіння proof-of-(PoS) stake медіанна прибутковість стейкінгу стабільно була вищою, ніж традиційні орієнтири з фіксованим доходом, такі як ставка за федеральними фондами або прибутковість еталонних корпоративних облігацій інвестиційного класу. З 2019 року медіанна річна прибутковість стейкінгу коливається в діапазоні від 5% до 10% (Додаток 1).
Рисунок 1: Відсоток прибутковості від стейкінгу не залежить від фіксованої прибутковості
! RWXJs3rvRyQP8wXD632rmfDmWMPkAqUJM1EraCMv.jpeg
Винагороди за стейкінг також демонструють низьку або навіть негативну кореляцію з традиційними інструментами відсоткових ставок. З точки зору щомісячних змін з 2019 року, медіанні винагороди за стейкінг у нашій вибірці мають наступну кореляцію з традиційною базовою ставкою:
Ця незалежність процентних ставок підвищує потенційну вартість застави в багатозначних інвестиційних портфелях, порівняно з традиційними інструментами фіксованого доходу, вона як надає потенціал для диверсифікації доходів, так і знижує пов'язані ризики.
Вищий загальний дохід при однаковому ризику
Стейкінг – це механізм, який потенційно може збільшити загальну прибутковість, лише трохи збільшуючи ризик портфеля (за допомогою різних операційних ризиків, як описано нижче). Винагорода за стейкінг виплачується в нативних токенах блокчейну, а не у фіатних валютах. Ці винагороди можуть бути реінвестовані для накопичення з часом, потенційно створюючи подвійний потік доходів – зростання капіталу та прибутковість стейкінгу – без зміни базового ризику інвестора. У мережі PoS такий приріст зазвичай коливається в межах 5%-10% на рік, що допомагає компенсувати волатильність під час падіння ринку.
Щоб кількісно оцінити цей ефект, ми створили два гіпотетичні індекси повернення PoS-токенів: (1) індекс, який містить лише прибутковість цін; (2) Індекс, який містить як прибутковість цін, так і винагороду за стейкінг. Два індекси однаково зважені та містять 10 найкращих PoS-токенів за ринковою капіталізацією. Індекси некеровані, і ви не можете інвестувати в них безпосередньо. Ці результати є суто гіпотетичними і не відображають реальну прибутковість для інвесторів. Базовий індекс також є гіпотетичним і не відображає жодного фактичного індексу, який використовується для оцінки ширших інвестицій. Ці індекси були створені авторами і побудовані з точки зору ретроспективи. Винагороди за стейкінг не є гарантійними депозитами, можуть не виплачуватися та не є зобов'язанням будь-якої корпорації чи державної установи.
Графік 2 показує статистику повернення цих двох індексів. Після включення винагороди за стейкінг загальний рівень доходу підвищується з 60% до 72%, що означає, що фактична річна ставка повернення становить 12%. Винагорода за стейкінг не призводить до коливань цін (хоча стейкінг може нести інші ризики; див. наступний абзац), тому вищий дохід також призводить до вищого коефіцієнта Шарпа.
Рисунок 2: Нагороди за ставку можуть збільшити загальний дохід
! gxCzC7iZ1fRY7weoMkus2FgL2GGGZQxId4GvJZoK.jpeg
Винагороди за стейкінг, як правило, помірні щодо коливань цін на токени, і коливання цін слід розглядати як основне джерело ризику та потенційні винагороди для більшості інвестицій у криптоактиви. З огляду на це, активність стейкінгу також може створити нові ризики, включаючи потенційне скорочення (втрата активів у стейкінгу через збої перевірки транзакцій), періоди блокування (обмежена ліквідність у періоди стейкінгу, що може вплинути на ребалансування портфеля та здатність реагувати на зміни ринку) та ризик смарт-контракту (коли базовий протокол стейкінгу або смарт-контракт можуть бути вразливими або експлуатованими, особливо в менш безпечних або експериментальних мережах). Крім того, транзакційні витрати та комісії за стейкінг не враховуються в аналізі, але ці збори накопичуються з часом.
Висновок
Цей аналіз показує, що винагороди за стейкінг є унікальним джерелом, яке може приносити прибуток у структурі портфеля цифрових активів. Інтеграція їх у рамки побудови портфеля може підвищити загальний потенціал прибутку та забезпечити доходи, незалежні від традиційної динаміки процентних ставок.