Продовжуємо «Соха́»? Хай буде догори дном біткоїн-мета: MicroStrategy оголосила про залучення 420 млрд доларів, наразі має понад 76万 монет, а нереалізовані збитки становлять 3,2 млрд доларів

Стратегія оголосила про план додаткового випуску акцій на суму 42 мільярди доларів США через ATM, розширюючи свої резерви для накопичення криптовалюти, одночасно стикаючись із викликами у вигляді 3,2 мільярдів доларів потенційних збитків та тиску на дивіденди.

Щоб залучити кошти для купівлі більшої кількості біткоїнів, MicroStrategy (акціонерний код: MSTR) продовжує розширювати свої фінансові канали, оголосивши про запуск нової програми «продажу за ринковою ціною (At-The-Market Offering, ATM)» для своїх звичайних та привілейованих акцій із ціллю залучити 420 мільйонів доларів.

Згідно з поданням до Комісії з цінних паперів і бірж США (SEC) у понеділок, Strategy планує через цю нову ATM-програму продати акції на суму до 21 мільярда доларів США, а також випустити привілейовані акції STRC на суму до 21 мільярда доларів і STRK на 2,1 мільярда доларів.

На відміну від традиційних великих одноразових додаткових емісій, ATM дозволяє Strategy продавати акції частинами за ринковою ціною «поступово і поетапно». Насправді, з початку минулого року, Strategy активно використовує такі інструменти для фінансування своєї «стратегії накопичення», створюючи все більш масштабну систему випуску, яка включає також ATM-інструменти, пов’язані з привілейованими акціями STRF, STRD та іншими.

Загалом, ці заходи дозволили Strategy накопичити потенційний обсяг випуску акцій і цінних паперів на сотні мільярдів доларів.

Без страху перед збитками! Strategy продовжує купувати біткоїни

Паралельно з розширенням фінансування, Strategy не припиняє збільшувати свої запаси біткоїнів.

Згідно з іншим поданням, минулого тижня Strategy знову витратив близько 76,6 мільйонів доларів США, купивши 1031 біткоїн, що збільшило їхню кількість до 762 099 біткоїнів, причому ці кошти були отримані від попереднього продажу звичайних акцій MSTR.

На сьогодні Strategy витратила приблизно 57,7 мільярдів доларів США на купівлю біткоїнів. Однак, за останніми ринковими цінами, загальна вартість їхнього портфеля вже опустилася нижче собівартості. За даними платформи SaylorTracker, яка відстежує стан володінь компанії, поточна бухгалтерська вартість (з урахуванням потенційних збитків) становить понад 3,2 мільярди доларів.

Ця ATM-програма є частиною «42/42 плану» Strategy, метою якого є залучення 840 мільйонів доларів до 2027 року через випуск акцій та конвертованих облігацій для подальшого збільшення інвестицій у біткоїн.

Фінансовий тиск і дивідендний тиск зростають

Однак, така крайня фінансова леверидж-операція приховує серйозні ризики.

Аналітик «The Block» Іван Ву зазначає, що якщо всі 21 мільярд доларів у привілейованих акціях STRC будуть використані, Strategy щорічно доведеться виплачувати близько 2,4 мільярдів доларів дивідендів. Якщо додати до цього вже існуючий борг у близько 1 мільярда доларів, то поточні резерви компанії вистачать лише на приблизно 8 місяців виплати дивідендів.

Ще гірше, що ціна акцій Strategy значно знизилася з піку 2025 року, і премія над чистою вартістю активів (NAV) біткоїнів поступово зменшується. Це означає, що у разі подальшого послаблення ринку та зникнення премії, ефективність залучення нових коштів через емісію акцій суттєво знизиться.

• Статтю надано з дозволу: «КриптоОб’єктив»
• Оригінальна назва: «Продовжуємо купувати біткоїни! Strategy оголосила про продаж акцій через ATM на 420 мільйонів доларів»
• Автор статті: MEL з «КриптоОб’єктив»