Том Лі останнє інтерв'ю: ми знаходимося в неправильно зрозумілому "Суперциклі"

нуль

Відео: Fundstrat

Компиляція/упорядкування: Yuliya, PANews

У сучасну епоху, коли більшість аналітиків дотримується обережної, навіть песимістичної позиції щодо ринку, голова BitMine та досвідчений стратег Том Лі висловив зовсім іншу оптимістичну думку. У цьому інтерв'ю для Fundstrat Том Лі детально розглянув поточний макроциклічний період, суперцикл ШІ, зміни ринкових настроїв, ризики інфляції та майбутні тенденції криптоактивів. Том Лі вважає, що ринок знаходиться на ключовому етапі “суперциклу”, а помилки інвесторів у розумінні макросигналів, кривої прибутковості, інфляційної логіки та циклів індустрії ШІ призводять до системних невідповідностей. Він не лише прогнозує, що наприкінці року фондовий ринок США досягне 7000-7500 пунктів, але також вказує на можливість сильного відскоку для ефіріуму та біткоїну. PANews підготувала текстовий переклад цієї розмови.

Ми знаходимося в так званому “суперциклі”, який неправильно розуміють.

Ведучий: Том, вітаю тебе. Спочатку давай згадаємо, що протягом останніх трьох років ринок зріс приблизно на 80%. І ти завжди був одним із небагатьох, хто дотримувався оптимістичного погляду. На твою думку, в чому помилилися ті 90% аналітиків і ведучих, які були песимістами з 2023 по 2024 рік, а також цього року?

Том Лі: 80% торгівлі в основному залежить від макроекономічного середовища. Протягом останніх трьох років інвестори майже всі вважали себе “макротрейдерами”, але вони зробили дві ключові помилки.

По-перше, вони надто вірять у “науковість” кривої доходності. Коли крива доходності інвертується, всі вважають, що це сигнал економічного спаду. Але ми в Fundstrat пояснили, що ця інвертація викликана очікуваннями інфляції — короткострокова інфляція висока, тому короткострокові номінальні ставки повинні бути вищими, але в довгостроковій перспективі вони знизяться, і це є причиною інвертації кривої.

По-друге, наше покоління ніколи насправді не переживало інфляції, тому всі використовують “стагфляцію” 1970-х років як шаблон, не усвідомлюючи, що сьогодні в нас немає складних умов, які спричинили б таку тривалу інфляцію.

Отже, люди структурно налаштовані песимістично, вважаючи, що «інверсія кривої означає рецесію, а стагфляція незабаром настане». Вони повністю проігнорували те, що компанії в режимі реального часу і динамічно коригують свої бізнес-моделі, щоб протистояти інфляції та жорсткій політиці ФРС, і врешті-решт продемонстрували відмінні прибутки. На фондовому ринку час є найкращим другом великих компаній і найгіршим ворогом посередніх компаній, і це правда як в період інфляції, так і в бичачому ринку.

Ведучий: Я звернув увагу, що ви вважаєте, що сучасне ринкове середовище має певну схожість з 2022 роком, коли майже всі почали налаштовуватися на песимізм, а зараз, коли на ринку знову виникає тривожність, ви знову займаєте оптимістичну позицію. Як ви вважаєте, яке найбільше непорозуміння людей щодо сучасної ринкової ситуації?

Том Лі: Я вважаю, що найскладніше для людей зрозуміти та осягнути – це “суперцикл”. У 2009 році ми перейшли до структурно бичачого настрою, оскільки наше дослідження циклів показало, що розпочинається тривалий бичачий ринок. А у 2018 році ми визначили два майбутні суперцикли:

Покоління тисячоліття (Millennials): вони вступають у золоту робочу епоху, що стане потужним попутним вітром на наступні 20 років.

Глобальний дефіцит робочої сили в золотому віці: це може звучати досить прозаїчно, але саме цей фактор заклав основу для процвітання штучного інтелекту (ШІ).

Чому хвиля AI має суттєву різницю з інтернет-бульбашкою?

Том Лі: Ми знаходимося в епоху процвітання, яке керується штучним інтелектом, що призводить до постійного зростання цін на активи. Це насправді є класичним прикладом: з 1991 по 1999 рік існував дефіцит робочої сили, технологічні акції процвітали; з 1948 по 1967 рік також спостерігався дефіцит робочої сили, технологічні акції також пережили процвітання. Сьогодні хвиля штучного інтелекту знову відтворює цю модель.

Але проблема в тому, що багато людей вважають акції з високим шапіто співвідношенням бульбашкою і намагаються продавати в коротку, такі компанії, як Nvidia, але ця точка зору може бути помилковою. Вони забувають, що сьогоднішня AI-індустрія абсолютно відрізняється від інтернету 90-х років. Тоді інтернет був лише “божевільним витратами капіталу”, а AI - це “приріст функцій” (gain of function).

Ведучий: Багато людей порівнюють нинішній бум штучного інтелекту з інтернет-булою кінця 90-х років, навіть порівнюючи Nvidia з Cisco того часу. Ви особисто пережили ту епоху, як ви вважаєте, у чому суттєва різниця між цими двома?

Том Лі: Це порівняння дуже цікаве, але містить фундаментальну помилку. Життєвий цикл капітальних витрат на телекомунікації (Cisco) і GPU (Nvidia) абсолютно різний.

Люди забули, що в кінці 90-х років основою буму капіталовкладень була телекомунікаційна галузь — прокладка оптоволокна, а не сам Інтернет. У той час витрати на телекомунікації на ринках, що розвиваються, були пов’язані з ростом ВВП, і цей бум поширився на США, що призвело до того, що компанії, такі як Quest, безбожно прокладали оптоволокно вздовж залізниць і під вулицями, а Global Crossing прокладав підводні кабелі по всьому світу. Проблема полягала в тому, що Інтернет споживав ці оптоволокна набагато повільніше, ніж їх прокладали, і в період піку майже 99% оптоволокна було невикористаним “темним волокном”.

А сьогодні ситуація кардинально змінилася. Попит на чіпи Nvidia залишається надзвичайно високим, у даний час використання їх GPU майже досягло 100%, вони готові до використання і повністю задовольняють ринковий попит. Постачання чіпів Nvidia значно не відповідає попиту, навіть якщо виробничі потужності зростуть на 50%, усі чіпи все ще будуть швидко розпродані. Наразі галузь стикається з трьома основними обмеженнями: постачання чіпів Nvidia, відповідні силіконові матеріали та постачання енергії. Ці фактори разом стримують швидкість розширення ринку. Водночас швидкість підвищення функціональності технології ШІ значно перевищує очікування, що ще більше посилює попит на апаратуру. Проте капітальні витрати поки що не встигли за цією тенденцією, а галузь в цілому все ще перебуває в стані недостатнього постачання. Іншими словами, капітальні витрати на ШІ все ще “відстають від процесу інновацій”.

Прогноз ринку наприкінці року та потенціал криптовалют

Ведучий: Ви неодноразово згадували, що індекс S&P 500 може досягти 7000 або навіть 7500 пунктів до кінця року. Який сектор, на вашу думку, може принести найбільший сюрприз у вашому оптимістичному прогнозі на кінець року?

Том Лі: По-перше, за останні кілька тижнів ринкові настрої стали досить песимістичними. Оскільки урядова зупинка тимчасово вилучила кошти з економіки, Міністерство фінансів також не виділило коштів, що призвело до скорочення ліквідності та коливань на фондовому ринку. Щоразу, коли індекс S&P 500 падає на 2-3% або акції AI падають на 5%, люди стають дуже обережними. Я вважаю, що основи оптимістичних настроїв дуже нестійкі, всі постійно відчувають, що ринок досягне піку. Але я хочу підкреслити одне: коли всі вважають, що пік близький, пік не може бути досягнутий. Пік інтернет-бульбашки виник тому, що тоді ніхто не вірив, що акції можуть впасти.

По-друге, ви повинні пам'ятати, що ринок протягом останніх шести місяців показав сильні результати, але позиції людей серйозно відхилилися, що означає, що потенційний попит на акції величезний. У квітні цього року через питання тарифів багато економістів заявили, що рецесія неминуча, і інституційні інвестори відповідно до цього провели торги, фактично готуючись до великої ведмежої ринкової ситуації. Ця хибна позиція не може бути виправлена за шість місяців.

Зараз ми наближаємося до кінця року, 80% керуючих фондів виступають гірше за базовий індекс, що є найгіршим показником за 30 років. У них залишилося лише 10 тижнів, щоб виправити ситуацію, що означає, що їм доведеться купувати акції.

Отже, я вважаю, що до кінця року станеться кілька речей:

AI торгівля повернеться з силою: незважаючи на нещодавні коливання, довгострокові перспективи AI не зазнали жодного впливу, очікується, що компанія зробить значне оголошення, прогнозуючи 2026 рік.

Фінансові акції та акції малих компаній: якщо Федеральна резервна система знизить процентні ставки в грудні, підтверджуючи свій перехід до періоду м'якої монетарної політики, це буде дуже вигідно для фінансових акцій та акцій малих компаній.

Криптовалюти: Криптовалюти мають високу кореляцію з технологічними акціями, фінансовими акціями та акціями малих компаній. Тому я вважаю, що ми також станемо свідками великої криптовалютної відновлення.

Ведучий: Оскільки ви згадали про криптовалюту, як ви вважаєте, до кінця року на якому рівні буде біткойн?

Том Лі: Щодо біткойну, очікування людей знизилися, частково через те, що він тривалий час перебуває в боковому русі, а також через те, що деякі ранні тримачі біткойнів (OGs) продали свої активи, коли ціна перевищила 100 тисяч доларів. Але це все ще серйозно недооцінений клас активів. Я вважаю, що до кінця року біткойн має потенціал досягти рівня в кілька сотень тисяч доларів, навіть може досягти 200 тисяч доларів.

Але для мене більш очевидним є те, що Ethereum може зазнати величезного зростання до кінця року. Навіть “місіс Дерево” Кеті Вуд написала, що стабільні монети та токенізоване золото поступово витісняють попит на біткойн. А стабільні монети та токенізоване золото функціонують на таких блокчейнах смарт-контрактів, як Ethereum. Крім того, Уолл-стріт активно готується, CEO BlackRock Ларрі Фінк хоче токенізувати все на блокчейні. Це означає, що очікування зростання Ethereum зростають. Наш головний стратегічний директор з технологій Марк Ньютон вважає, що до січня наступного року ціна Ethereum може досягти 9000-12000 доларів. Я вважаю, що цей прогноз обґрунтований, це означає, що ціна Ethereum з теперішнього моменту до кінця року або до січня наступного року подвоїться.

Перебільшена інфляція та контрольована геополітика

Ведучий: Ви згадали, що індекс страху і жадоби в п'ятницю склав 21, потрапивши в зону “крайній страх”; інструмент спостереження за ФРС CME показує ймовірність зниження процентних ставок у грудні на рівні 70%. Як ви вважаєте, чи буде цей тиск на результати також сприяти припливу інституційних коштів у криптовалюти, такі як ефір та біткоїн?

Том Лі: Так, я вважаю, що так. Протягом останніх трьох років S&P 500 демонстрував двозначні зростання три роки поспіль, а цього року навіть може перевищити 20%. А наприкінці 2022 року майже ніхто не вірив у зростання. Тоді багаті люди та хедж-фонди радили своїм клієнтам переходити на готівку або альтернативні активи — приватний капітал, приватний кредит, венчурний капітал — в результаті ці категорії активів всі були придушені S&P. Ця “невідповідність” тепер завдає шкоди інститутам.

Отже, 2026 рік не слід розглядати як рік ведмежого ринку. Навпаки, інвестори знову почнуть переслідувати акції високих темпів зростання, такі як Nvidia, оскільки їх прибуток все ще зростає на понад 50%.

Водночас, криптовалютний ринок також отримає вигоду. Незважаючи на те, що ринок в цілому вважає, що чотирирічний цикл біткоїна незабаром закінчиться і має набути корекції, ця оцінка ігнорує макроекономічне середовище. Але вони забули, що Федеральна резервна система незабаром почне знижувати процентні ставки. Наше дослідження показало, що кореляція між індексом ISM у виробничій сфері та ціною біткоїна навіть вища, ніж монетарна політика. Поки індекс ISM не досягне 60, біткоїну буде важко досягти максимуму.

Наразі ринок криптовалют страждає від недостатньої ліквідності, а політика кількісного згортання (QT) Федеральної резервної системи, як очікується, закінчиться в грудні, але ще не було чітких сигналів про пом'якшення, що викликає плутанину у інвесторів. Проте, з поступовим проясненням цих макроекономічних факторів, ринок криптовалют має всі шанси на більш позитивну динаміку.

Ведучий: На вашу думку, який ризик на сьогоднішньому ринку є найбільш переоціненим?

Том Лі: Я вважаю, що найбільш переоцінений ризик - це “повернення інфляції”. Занадто багато людей вважають, що монетарне розширення або зростання ВВП створять інфляцію, але інфляція - це дуже загадкова річ. Ми пережили багато років політики м'якої монетарної політики, але без інфляції. Зараз ринок праці охолоджується, а ринок житла також слабшає, три основні фактори інфляції - житло, витрати на працю та товари - не зростають. Я навіть чув, як один чиновник ФРС казав, що інфляція в секторі основних послуг знову зростає, але після перевірки ми виявили, що це абсолютно неправильно. Інфляція основних послуг PCE наразі становить 3,2%, що нижче довгострокового середнього рівня 3,6%. Отже, думка про те, що інфляція зростає, є помилковою.

Ведучий: Якщо виникне непередбачена ситуація, наприклад, геополітичні конфлікти, війна або проблеми зі ланцюгами постачання, які призведуть до різкого зростання цін на нафту, чи стане це фактором, що змусить вас змінити свою думку на негативну?

Том Лі: Дійсно, така можливість існує. Якщо ціни на нафту зростуть достатньо високо, щоб викликати удар. Оглядаючи три останні економічні удари, які не були викликані Федрезервом, всі вони були викликані шоками товарних цін. Але щоб нафта стала важким тягарем для домогосподарств, її ціна має досягти дуже високого рівня. За останні кілька років енергетична інтенсивність економіки насправді знизилася.

Отже, ціни на нафту повинні наблизитися до 200 доларів, щоб викликати такий удар. Ціна на нафту в 100 доларів ми вже наближалися, але це не викликало ніякого удару. Вам дійсно потрібно, щоб ціна на нафту зросла втричі. Цього літа США бомбардували ядерні об'єкти Ірану, тоді деякі прогнозували, що це призведе до різкого зростання цін на нафту до 200 доларів, але насправді ціни на нафту майже не змінилися.

Ведучий: Так, геополітика ніколи довгостроково не пригнічувала економіку США або американський фондовий ринок. У нас були локальні удари, але ніколи через геополітику не виникала справжня економічна рецесія або масові біржові крахи в США.

Том Лі: повністю вірно. Геополітика може зруйнувати нестабільні економіки. Але в США ключове питання: чи впадуть прибутки компаній через геополітичні напруження? Якщо ні, то не слід використовувати геополітику як основну причину для прогнозування ведмежого ринку.

Як подолати страх і жадібність

Ведучий: Яка буде реакція ринку, якщо голова Федеральної резервної системи Пауел в грудні несподівано не знизить процентні ставки?

Том Лі: У короткостроковій перспективі це буде негативна новина. Але хоча голова Павел працює добре, він не користується популярністю в нинішньому уряді. Якщо він не зменшить процентні ставки в грудні, Білий дім може прискорити плани щодо заміни голови ФРС. Як тільки відбудеться зміна, у ФРС може з'явитися «тіньова ФРС», яка встановить власну монетарну політику. Тому я вважаю, що негативний вплив не буде таким тривалим, оскільки новий голова може не бути обмеженим різними голосами всередині ФРС, і спосіб реалізації монетарної політики може змінитися.

Ведучий: У мене багато друзів, які з 2022 року постійно тримають готівку, і зараз вони дуже переживають, бо бояться, що ринок занадто високий, але також бояться пропустити ще більше. Яка ваша порада щодо цієї ситуації?

Том Лі: Це дуже хороше питання, адже багато людей стикаються з цією проблемою. Коли інвестори продають акції, їм насправді потрібно прийняти два рішення: по-перше, продати, а по-друге, коли знову ввійти на ринок за кращою ціною. Якщо немає впевненості в можливості тактичного повторного входу на ринок, тоді панічний продаж може призвести до втрати довгострокових процентних доходів. Інвесторам слід уникати панічного продажу акцій через коливання ринку, кожна ринкова криза насправді є інвестиційною можливістю, а не часом для продажу.

По-друге, для інвесторів, які вже пропустили ринкові можливості, рекомендується поступово повертатися на ринок за допомогою “методу регулярних інвестицій”, а не вкладати одноразово. Рекомендується розподілити інвестиції на 12 місяців або більше, інвестуючи фіксований відсоток щомісяця, так що навіть якщо ринок впаде, можна буде отримати кращу цінову перевагу завдяки поетапній покупці. Не слід чекати, поки ринок коригується, щоб знову увійти на ринок, оскільки багато інвесторів мають подібні думки, що може призвести до подальшої втрати можливостей.

Ведучий: Як ви оцінюєте роль роздрібних і інституційних інвесторів? Дехто вважає, що цей бичачий ринок в основному ініційований роздрібними інвесторами.

Том Лі: Я хочу виправити поширене непорозуміння, що роздрібні інвестори не демонструють кращі результати на ринку, ніж інституційні інвестори, особливо ті, хто має довгострокову інвестиційну перспективу. Багато роздрібних інвесторів здійснюють інвестиції в акції з довгостроковим поглядом, що дозволяє їм легше правильно оцінити ринкові тенденції. На відміну від цього, інституційні інвестори, які мають необхідність перевершувати своїх конкурентів у короткостроковій перспективі, часто більше схильні до таймінгу ринку, що може призвести до ігнорування довгострокової вартості деяких акцій. Будь-хто, хто працює на ринку з довгостроковою перспективою, може вважатися “розумними грошима”, при цьому такі інвестори більше зосереджені в роздрібному сегменті.

Модератор: Для компаній, таких як Palantir, з коефіцієнтом ціни до прибутку в три цифри, багато хто вважає, що це занадто дорого. В яких випадках ви вважаєте, що коефіцієнт ціни до прибутку в три цифри все ще є розумним для довгострокових інвесторів?

Том Лі: Я поділяю компанії на дві категорії: перша категорія - це ті, які не приносять прибутку, але мають коефіцієнт ціни до прибутку 100 (приблизно 40% з 4,000 акціонерних товариств, що не входять до основного ринку), більшість з яких є поганими інвестиціями.

Другий круг - це так звані підприємства N=1:

1. Ці компанії або закладають основу для великої довгострокової історії, тому зараз не є прибутковими;

2. Або його засновники постійно створюють нові ринки, внаслідок чого поточний прибуток не може відобразити його майбутнє.

Tesla та Palantir є прикладами. Вони повинні користуватися надзвичайно високими коефіцієнтами оцінки, оскільки ви дисконтируєте їхнє майбутнє. Якщо ви наполягатимете на тому, щоб платити за Tesla лише 10-кратний коефіцієнт ціни до прибутку, ви пропустите можливості за останні сім-вісім років. Вам потрібно шукати ці унікальні, засновані на засновниках компанії, використовуючи інший спосіб мислення.

Уроки та остаточні рекомендації

Ведучий: Багато людей кажуть, що це відновлення надто зосереджене на кількох акціях, таких як NVIDIA, що є величезним знаком бульбашки. Ви погоджуєтеся з цим думкою?

Том Лі: Штучний інтелект – це масштабний бізнес, що означає, що вам потрібно вкласти величезні кошти. Ви і я не можемо створити продукт, який зможе конкурувати з OpenAI, працюючи в гаражі.

Масштабована індустрія схожа на енергетику чи банківську справу. У світі лише вісім основних нафтових компаній. Якщо хтось скаже, що нафта — це циклічний бізнес, тому що у світі лише вісім компаній купують нафту, ми будемо вважати це абсурдним. Тому що ви повинні бути достатньо великими, щоб займатися бурінням нафти. Штучний інтелект теж саме, це масштабований бізнес. Саме це демонструє поточна структура ринку. Хіба ми хочемо, щоб NVIDIA мала справу з тисячами малих компаній? Я б віддав перевагу, щоб вони співпрацювали з великими компаніями, які здатні забезпечити результати та гарантувати фінансову життєздатність. Тому я вважаю, що нинішня концентрація є логічною.

Ведучий: Нехай ви працюєте в цій галузі вже сорок років, але які найважливіші уроки останні два роки ринок приніс вам особисто?

Том Лі: Останні два роки показали, що “колективне непорозуміння” може тривати дуже довго. Як ми вже згадували, багато людей через інверсію кривої доходності впевнені в рецесії, хоча дані компаній цього не підтверджують, але вони більше схильні вірити своїм закріпленим уявленням. Тому компанії стали обережнішими і змінили стратегію, але прибуток залишився відмінним. Часто, коли дані суперечать їхнім поглядам, люди обирають вірити собі, а не даним.

Причина, чому Fundstrat залишається оптимістичним, полягає в тому, що ми не дотримуємося своїх поглядів, ми орієнтуємося на прибуток, а дані про прибуток в кінцевому підсумку доводять все. Люди називають нас «вічними бичачими прогнозистами», але сам прибуток постійно «вічно зростає», що ще я можу сказати? Ми просто слідуємо іншому набору даних, які в кінцевому підсумку можуть впливати на ціну акцій.

Потрібно розрізняти “впевненість” (conviction) та “упертість” (stubborn). Упертість полягає в тому, що ви думаєте, що розумніші за ринок; впевненість базується на правильних речах і є рішучою. Пам'ятайте, що перед кімнатою з геніями ви можете досягти лише середнього рівня.

Ведучий: Петер Лінч сказав: “Чекати, поки втрати повернуться, коштує більше, ніж самі втрати”. Що ти про це думаєш?

Том Лі: На ринку є небагато майстрів зворотних операцій, таких як Пітер Лінч, Девід Теппер і Стен Друкенміллер, які вміють ухвалювати рішучі рішення в моменти низького ринкового настрою. Наприклад, у випадку з Nvidia, коли її акції впали до 8 доларів, багато людей не наважувалися купувати через страх, а потім, коли акції знову падали на 10%, це ще більше посилювало вагання інвесторів. Том Лі вважає, що така емоційна впертість часто походить з браку сталих переконань, а не з ірраціонального судження.

Ведучий: Як ви поясните емоційну реакцію багатьох інвесторів на падіння ринку, а не реакцію, що ґрунтується на основних показниках?

Том Лі: Це проблема поведінки. “Криза” складається зі слів “небезпека” (danger) та “можливість” (opportunity). Більшість людей в кризі зосереджуються лише на небезпеці. Коли ринок падає, люди думають лише про ризики, з якими стикається їхній інвестиційний портфель, або вважають: “Боже, я, напевно, щось пропустив, адже хороша ідея, у яку я глибоко вірю, повинна щодня зростати”.

Але насправді вони повинні розглядати це як можливість, адже ринок завжди надає вам шанси. Проміжок з лютого по квітень під час митної кризи є чудовим прикладом. Багато людей перейшли до іншого екстремуму, вважаючи, що ми наближаємося до рецесії, або що все закінчено, але вони бачили лише небезпеку, не помічаючи можливостей.

Крім того, емоції та політичні упередження значно впливають на сприйняття ринку. Раніше проведене опитування споживчих настроїв показало, що 66% респондентів схиляються до Демократичної партії, і ці респонденти більш негативно реагують на економіку, тоді як фондовий ринок не може виявити цю різницю в політичній приналежності. Компанії та сам ринок незалежні від політичних поглядів, інвестори повинні подолати емоції та політичні упередження. “Фанатський настрій” в інвестиціях і фактори самооцінки можуть призвести до ухвалення помилкових рішень, наприклад, інвестори схильні ставити на свої улюблені компанії або відчувати підтвердження, коли акції зростають, а коли падають, відчувати розчарування. Навіть машини не можуть повністю усунути упередження, оскільки їхній дизайн все ще має людські риси. Щоб краще справлятися з цими впливами, інвестори повинні звертати увагу на суперцикли та довгострокові тенденції, такі як місія Nvidia або Palantir у галузі ШІ, навіть якщо ціна акцій коливається в короткостроковій перспективі, це не змінює їхнього довгострокового потенціалу.

Ведучий: Нарешті, якщо коротко охарактеризувати фондовий ринок на наступні 12 місяців, як би ви це сказали?

Том Лі: Я скажу: “Пристебніть свої ремені безпеки.”

Оскільки за останні шість років ринок, хоча й зростав, ми пережили чотири ведмежі ринки. Це означає, що майже кожного року ми стикаємося з ведмежим ринком, що перевіряє вашу рішучість. Тому я вважаю, що людям потрібно бути готовими, адже ситуація наступного року не буде відрізнятися. Пам'ятайте, що в 2025 році ми в певний момент впали на 20%, але в результаті за рік могли зрости на 20%. Тож пам'ятайте, що така ситуація, ймовірно, знову повториться.

Ведучий: Крім того, які у вас поради для новачків, які увійшли на ринок лише після 2023 року і не бачили справжніх великих корекцій?

Том Лі: По-перше, коли ринок зростає, це відчувається чудово, але в майбутньому буде дуже довгий період страждань, коли ви будете сумніватися в собі. Але саме в цей момент вам найбільше потрібні рішучість і віра. Адже гроші, зароблені на інвестиціях на дні, значно перевищують ті, що ви намагаєтеся заробити на торгівлі на піку.

Рекомендуємо до читання:

Переписування сценарію 18-річної давності, закінчення зупинки уряду США = ціна біткоїна злетить?

10 мільярдів доларів США стейблів випарувалося, яка справжня причина за ланцюговими вибухами в DeFi?

MMT розрізування подій: ретроспектива ретельно спланованої гри на гроші

Натисніть, щоб дізнатися про вакансії ChainCatcher