Уряд США майже завершив закриття, JPMorgan створив графік повернення до нормального режиму на основі даних

Автор: Лун Юєй Джерело: Відкриття Уолл-стріт

З наближенням завершення простою уряду США, фокус ринку поступово зміщується з політичної блокади на час публікації затриманих економічних даних та їхній вплив на рішення ФРС щодо процентної ставки у грудні.

За повідомленнями Trading台, у дослідницькому звіті Morgan Stanley від 10 листопада, базуючись на досвіді 2013 року, було спрогнозовано графік публікації ключових даних. У звіті зазначається, що після відновлення роботи уряду затримані економічні дані почнуть поступово з’являтися.

Згідно з розрахунками звіту, якщо уряд завершить простій 14 листопада (п’ятниця):

• Звіт з зайнятості за вересень: очікується оприлюднення приблизно 19 листопада, у третій робочий день після завершення простого. Це стане першим важливим даними для ринку.
• Роздрібні продажі та індекс цін виробників (PPI) за вересень: приблизно 26 листопада, у восьмий робочий день після завершення простого.
• Валовий внутрішній продукт (ВВП) за третій квартал: 5 грудня, у 15-й робочий день.
• Звіт з зайнятості за жовтень: можливо, у 16-й робочий день, 8 грудня (за день до засідання ФРС).

Звіт підкреслює, що оскільки цей простій охоплював весь жовтень, затримки у зборі даних за жовтень можуть бути більш серйозними, ніж у 2013 році, і існує ризик подальшого відкладу публікації. Наприклад, дані з роздрібних продажів і CPI за жовтень можуть з’явитися лише 18 грудня, після засідання ФРС.

Графік зниження ставок у грудні: що може побачити ФРС?

Для інвесторів найважливішим є питання, скільки інформації зможе отримати ФРС на засіданні 9-10 грудня.

Згідно з аналізом Morgan Stanley, у той час ФРС майже напевно матиме дані з зайнятості, інфляції (PCE), роздрібних продажів за вересень, а також частину торговельних і виробничих показників. Крім того, можливо, будуть оприлюднені попередні дані з ВВП за третій квартал і звіт з зайнятості за жовтень до засідання. У звіті навіть зазначається, що звіт з зайнятості за листопад може бути оприлюднений своєчасно або майже вчасно.

Однак, рішенням буде відсутність даних за четвертий квартал. Крім даних з продажу автомобілів, офіційні дані щодо особистих витрат за четвертий квартал майже не будуть доступні перед засіданням.

Основні прогнози Morgan Stanley: зниження ставки на 25 базисних пунктів у грудні

Незважаючи на затримки з даними, Morgan Stanley зберігає свою основну позицію: у грудневому засіданні ФРС знизить ставку на 25 базисних пунктів.

Звіт вважає, що ключовими факторами для подальшого зниження ставки є слабкий попит на робочу силу та зростання рівня безробіття. Morgan Stanley прогнозує, що у вересні кількість зайнятих у non-farm секторі збільшиться лише на 50 тисяч, а рівень безробіття залишиться на рівні 4.3%; у жовтні та листопаді рівень безробіття підвищиться до 4.5%. Такі ознаки «м’якого послаблення» ринку праці будуть достатніми для підтримки дій ФРС.

Небезпеки для інвесторів: коли «хороші новини» стають «поганими»

Звіт вказує на існуючий «несиметричний ризик» для ринку. Голова ФРС Пауелл у жовтневому засіданні вже чітко заявив, що зниження ставки у грудні не є «запланованим наперед», і рішення буде залежати від даних.

Це означає:

• Якщо дані будуть слабкими: оскільки ринок вже врахував очікування зниження ставки, очікувані слабкі дані (наприклад, уповільнення зростання зайнятості) не спричинять значних коливань ринку, хіба що дані покажуть різке погіршення економіки (наприклад, різке зростання скорочення робочих місць).
• Якщо дані будуть сильними: це справжній ризик. Якщо ринок праці несподівано знову активізується (наприклад, сильне відновлення зростання зайнятості або зниження рівня безробіття), це безпосередньо кидає виклик основній ідеї щодо зниження ставок. У такому разі ринок змушений буде переосмислити шлях політики ФРС, що може призвести до переоцінки ф’ючерсів на ставки і тиску на ризикові активи.

Загалом, після повернення до даних, увага ринку буде зосереджена на ринку праці. Для інвесторів у найближчі тижні «хороші новини» (економічне зростання) можуть несподівано стати «поганими новинами», що спричинить корекцію ринку.