Збірна США 1992 року на олімпійському баскетбольному турнірі розгромила суперників з середньою перевагою в 44 очки, але в цій історії є деталь, яку більшість людей не пам'ятає.
Вони майже програли у своїй першій тренувальній грі з університетськими гравцями.
Проблема не в таланті. Майкл Джордан, Магічний Джонсон і Ларрі Бірд були в одній команді, теоретично з першого дня вони мали бути непереможними. Але проблема в тому, що суперзірки не автоматично формують чемпіонську команду. Вам потрібна система, яка перетворює індивідуальні переваги в колективні. Вам потрібен хтось, хто побудує зв'язок, який підніме кожного на новий рівень.
Тренер команди мрії Чак Дейлі зробив на першому тижні щось, що здавалося дуже нудним, зовсім не таким помітним, як яскраві данки: він створив маршрути передач. Він визначив час для блок-шотів. Він створив інфраструктуру, що перетворила групу гравців з зали слави на незупинну силу. До Олімпійських ігор сталася незвичайна річ. Кожна передача створювала кращі можливості для кидка. Кожен оборонний ротацій робив наступний легшим. Кожен гравець робив інших гравців більш цінними.
Геній полягає в створенні інфраструктури, яка розширює можливості всіх.
Це, в основному, те, що Chainlink робить у сфері криптовалют.
Коли інші криптопроекти намагаються стати Майклом Джорданом блокчейну, Chainlink тихо став Чаком Дейлі цифрових фінансів. Вони побудували інфраструктуру, яка робить дії інших простішими.
У 2019 році Chainlink запустила свою основну мережу, мета була проста: імплементувати результати спортивних змагань та дані про погоду в Ethereum, щоб люди могли ставити на футбольні матчі без залежності від централізованих букмекерських компаній. Через шість років JP Morgan використовує ту ж інфраструктуру для розрахунків з державними облігаціями між блокчейнами, а Федеральна резервна система визнала це за лаштунками.
Chainlink вирішує так звану "проблему оракула" у світі криптовалют, фактично це означає, що блокчейн, подібно до цифрового острова, не може спілкуватися чи слухати будь-що. Якщо ви хочете, щоб ваш смарт-контракт знав ціну акцій Apple, чи йшов дощ у Канзасі вчора, або чи є у когось на банківському рахунку справді стільки доларів, скільки вони стверджують, вам потрібен якийсь засіб, щоб передати цю інформацію на блокчейн. Цим засобом є оракул, і Chainlink є тим оракулом, який поглинає всі інші оракули.
Chainlink підтримує понад 60% вартості децентралізованих фінансів (DeFi), майже 80% на Ethereum. З переходом традиційних активів на блокчейн, їм знадобиться така ж інфраструктура, як у DeFi. Chainlink є піонером ринку та будує стандарти, яким слідують інші платформи.
Дайте мені пояснити цю інфраструктуру.
Chainlink спочатку не мав наміру стати мостом між Уолл-стріт та Web3. Але в певний момент традиційні фінансові установи усвідомили одну проблему: якщо ви хочете токенізувати державні облігації, вам потрібен спосіб довести, що державні облігації дійсно існують і їхня вартість така, як ви стверджуєте.
Отже, з'явилася система підтвердження резервів Chainlink (Proof of Reserve), що звучить дуже складно, але насправді це лише дуже складний спосіб довести, що ви не займаєтеся схемою часткових резервів.
Раптом кожен головний емітент стейблкоїнів потребує цієї послуги, оскільки просто говорити людям «вірте нам, у нас абсолютно є 100 мільярдів доларів державних облігацій» вже недостатньо для взаємодії з регуляторами, особливо після криз Terra та FTX.
Далі було представлено протокол міжланцюгової взаємодії (CCIP), який дозволяє активам переміщатися між різними блокчейнами. Це схоже на створення універсального перекладача. Він допомагає банкам долати блокчейн-бар'єри для спілкування. В результаті, Morgan Stanley тепер може відправляти токенізовані депозити з їхньої приватної мережі Ethereum до публічної мережі Solana, тоді як Chainlink виступає в ролі надійного кур'єра.
Chainlink також розробила інструменти, які допомагають установам дотримуватися нормативних вимог.
Їхній новий автоматизований інструмент комплаєнсу (ACE) може автоматично обробляти всі регуляторні документи, що роблять криптографічні транзакції законними. Хочете перемістити токенізовані активи між блокчейнами, водночас дотримуючись комплаєнсу з протидії відмиванню грошей (AML), перевірки знання вашого клієнта (KYC) та аудиторського слідства? Chainlink автоматично обробить все це, забезпечуючи відповідність кожної транзакції будь-яким регуляторним вимогам вашої юрисдикції.
Це ідеально позиціонує їх для наступної хвилі токенізованих фінансів. Кожному банку, компанії з управління активами та державному агентству, які хочуть спробувати технологію блокчейн, спочатку потрібно вирішити питання відповідності.
Історія Chainlink на 2025 рік особливо привертає увагу.
Tuttle Capital подала заявку на перший ETF Chainlink (біржовий фонд) у січні, і очікується, що Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) ухвалить рішення восени 2025 року. Час збігається з нинішнім сприятливим регуляторним середовищем для криптовалют.
Kinexys від Morgan Chase використав Chainlink для завершення першого кросчейнного грошового розрахунку між традиційною банківською системою та публічним блокчейном.
Міжконтинентальна біржа (Intercontinental Exchange), тобто материнська компанія Нью-Йоркської фондової біржі, інтегрувала дані Chainlink (Data Streams), щоб ввести дані про валюту та дорогоцінні метали в блокчейн. Коли найбільша фондова біржа у світі потребувала інфраструктури для оракулів, вони вибрали Chainlink.
MasterCard співпрацює з Chainlink, щоб 3 мільярди його карток могли безпосередньо купувати криптовалюту. Коли платіжні процесори потребують відповідної криптоінфраструктури, вони обирають Chainlink.
Chainlink запустив потік даних для американського фондового ринку та ETF, надаючи реальні цінові дані для акцій, таких як Apple, Tesla та індекс S&P 500.
Центральні банки Бразилії та Гонконгу використовують Chainlink для випробувань цифрових валют центральних банків (CBDC) та експериментів з крос-ланцюговими розрахунками. Коли уряди потребують інфраструктури блокчейн, вони обирають Chainlink.
Модель залишається незмінною: коли установи переходять з експериментальної стадії до виробничого розгортання, вони стандартизовано обирають Chainlink.
Запуск "летючого колеса" друкарської машини скарбниці
У серпні Chainlink оголосила про план під назвою «Резерв Chainlink», який по суті є аналогом програми викупу акцій для Chainlink. Компанія використовуватиме кошти, отримані від корпоративних клієнтів (JPMorgan, Mastercard, Нью-Йоркська фондова біржа), для придбання токенів LINK на відкритому ринку.
Ось як працює маховик:
Перший крок: підприємства оплачують дані потоки Chainlink, міжланцюгові послуги та рішення з дотримання вимог. Співзасновник Сергій Назаров підтвердив, що вони вже створили «сотні мільйонів доходу», з яких частина поза ланцюгом є досить значною.
Другий крок: всі платежі — будь то фіатні валюти, стейблкоїни чи інші токени — автоматично конвертуються в LINK через їхню систему абстракції платежів (Payment Abstraction system).
Третій крок: частина LINK потрапляє до стратегічного резерву та закривається на багато років.
Четвертий крок: з зростанням кількості установ, які токенізують активи, зростає попит на послуги Chainlink, що призводить до збільшення доходу та автоматичного викупу більшої кількості LINK.
Чарівність цієї системи полягає в тому, що вона безпосередньо пов'язує попит на LINK з комерційним використанням у реальному світі. Традиційні криптопроекти покладаються на спекуляції або на корисність токенів у своїй екосистемі.
З моменту запуску резервного плану вони накопичили понад 150 000 токенів LINK, вартістю близько 4,1 мільйона доларів. Це здається небагато, але враховуючи траєкторію розвитку. Вони переходять від пілотного проєкту до одночасного впровадження в кількох установах.
Chainlink переходить від постачальника даних до «торгової системи», як це називає Сергій Назаров. Сучасна інституційна торгівля потребує не лише цінових даних:
Дані потоку: для точної оцінки та оцінки
Кросчейн можливості: переміщення активів між різними мережами
Ідентичність та відповідність: відповідність регуляторним вимогам
Звітування та аудит: задоволення потреб наглядових органів
Chainlink, можливо, є єдиним постачальником, який пропонує всі ці послуги в одному інтеграційному рішенні. Коли установи хочуть токенізувати активи, вони можуть співпрацювати лише з Chainlink, а не збирати рішення з кількох постачальників.
Це дає їм унікальну позицію в майбутньому бумі токенізації. Як зазначив Назаров у нещодавньому інтерв'ю, наразі в усьому світі токенізовано менше 1% активів. Якщо це досягне 5%, це означатиме, що весь ринок криптовалют розшириться в 10 разів.
Розмір цієї можливості вражає. Традиційні фінанси представляють приблизно 500 трильйонів доларів активів. Аргумент Chainlink полягає в тому, що більшість з цих активів врешті-решт буде переміщено в ланцюг, і всі вони потребуватимуть інфраструктурних послуг, які Chainlink може надати в повному обсязі.
Розмежування між біткоїном та токенізацією
Сергій Назаров висунув цікаву думку про майбутній розвиток криптовалют. Біткойн може відчути попит на захист у нестабільні періоди і може досягти вартості в десятки тисяч мільярдів доларів. Але токенізовані активи перевищать біткойн за кількома порядками.
Біткоїн, як цифрове золото, приваблює інвесторів, які шукають нерелевантні активи в часи невизначеності. Токенізовані активи є більш ефективною версією існуючих фінансових продуктів, чия вартість досягла кількох трильйонів доларів.
Коли суверенні фонди добробуту та пенсійні фонди розподіляють кошти на криптоактиви, вони не інвестують 50% у біткоїн. Вони підтримують диверсифікований портфель, що включає акції, товари, облігації та нерухомість — просто в токенізованій формі. Потенційний ринок токенізованих активів охоплює всю традиційну фінансову систему.
Ця зміна кардинально змінить наше визначення «криптовалюти». Криптосфера більше не буде визначатися такими криптовалютами, як Bitcoin та Ethereum, а буде визначатися токенізованими версіями традиційних активів. Chainlink позиціонує себе як невід'ємна інфраструктура в цій трансформації.
Динаміка постачання
Циркуляційна пропозиція LINK зросла з 470 мільйонів токенів у 2021 році до 680 мільйонів сьогодні, що становить зростання на 44%, це виглядає тривожно, поки ви не зрозумієте призначення цих токенів.
Ця розводненість 210 мільйонів токенів забезпечила фінансування для найбільш агресивного будівництва інфраструктури в історії криптовалют.
Розширення постачання по суті є фінансуванням серій A, B та C Chainlink, тільки вони не передали акції венчурним інвесторам, а фінансували розробку шляхом продажу токенів. Критики називають це розмиванням, а прихильники - необхідними інвестиціями.
Згідно з даними Tokenomist, 41% від загального постачання LINK (411,9 мільйона токенів) все ще заблоковані, без запланованих подій розблокування. Це свідчить про те, що основна стадія розмивання, ймовірно, вже минула, а більшість історичних розблокувань відбувалася в період розробки 2018-2022 років.
Стратегічний резерв, запущений у серпні 2025 року, кардинально змінив цю динаміку.
41% токенів все ще заблоковані, без планів на розблокування
Стратегічні резерви створюють постійний купівельний тиск
Чистий ефект залежить від балансу між зростанням доходів підприємства та майбутніми рішеннями щодо розблокування.
Ранні накопичені дані показують, що резерви продовжують зростати.
Цей момент створив цікаву точку повороту. Зростання постачання забезпечило фінансування для інфраструктури, що приносить сьогодні мільярди доларів доходу. Ці доходи, в свою чергу, забезпечують фінансування для стратегічних резервів, видаляючи токени з обігу в умовах прискореного прийняття інститутами.
Останні кілька років, які здавалися ведмежими, стали основою для постійного попиту в 2025 році та в майбутньому. Інвестори, які зосереджуються на розширенні постачання, ігнорують інфраструктуру, що будується. Інвестори, які звертають увагу лише на поточний обсяг викупу, можуть пропустити траєкторію доходів, яка визначає швидкість накопичення в майбутньому.
Це все піднімає питання.
Що відбувається, коли інфраструктурний рівень стає ціннішим, ніж додатки, що працюють на ньому?
У 2025 році загальна вартість, заблокована в Chainlink (TVS), різко зросте в децентралізованих фінансових протоколах, токенізованих активах і міжланцюговій інфраструктурі, перевищивши 93 мільярди доларів. Вони надають потоки даних тисячам DeFi протоколів. Вони є технологією мосту, яка дозволяє традиційним банкам спробувати публічні блокчейни. Вони розробляють інструменти відповідності, які визначають, які крипто-додатки є законними, а які - ні.
Ці 930 мільярдів доларів не є вартістю інфраструктури — вони повністю залежать від цінності застосування інфраструктури Chainlink. Інфраструктура — це мережа оракулів Chainlink, потоки даних та система міжланцюгових повідомлень.
Але якщо Chainlink зникне завтра, скільки з цих 93 мільярдів доларів стане нічим не вартими? Скільки DeFi протоколів припинять свою роботу? Скільки токенізованих активів втратять цінові дані?
Відповідь: більшість. Це вказує на те, що інфраструктура, можливо, вже має більшу цінність, ніж додатки, навіть якщо ринок ще не усвідомлює цього.
Вони стали системно важливими в криптосфері, і досягти такого статусу рідко вдається протоколам. Мережевий ефект очевидний: чим більше установ використовує Chainlink, тим більше інших установ хочуть використовувати Chainlink, оскільки всі інші вже використовують Chainlink.
У крипто-сфері, коли всім потрібні однакові базові послуги, мережевий ефект самопідсилюється. Чим більше установ використовують Chainlink, тим більше інших установ хочуть його використовувати, оскільки всі інші вже використовують Chainlink. Доходи мають липкість, оскільки незалежно від того, які програми успішні чи ні, інфраструктура продовжує отримувати платежі. Протоколи DeFi приходять і йдуть, але дані, що підтримують усі ці протоколи, постійно отримують збори. Додатки є товаром, інфраструктура - монополією. А монополія, як ми знаємо, часто захоплює більшу частину вартості в екосистемі.
Тріщина на фундаменті
Але давайте чесно обговоримо можливі проблеми, оскільки аргументи на користь Chainlink припускають багато можливостей, які можуть не завжди бути справедливими.
Перше питання полягає в тому, що мережу ораклів важко побудувати з технічної точки зору. Але проблема не в програмному забезпеченні, а в тому, щоб змусити всіх погодитися використовувати вашу версію. Захист Chainlink — це мережевий ефект і перевага першопрохідця, а не якась непереборна технічна бар'єра. Google і Amazon, якщо захочуть, можуть завтра створити конкурентні оракульні сервіси. Microsoft також може. Будь-який великий постачальник хмарних послуг з відмінною інженерною командою може це зробити.
Друге питання стосується ризику регуляторного захоплення. Chainlink став настільки системно важливим, що, якщо він зазнає невдачі, значна частина токенізованої фінансової системи також може зазнати краху. Це саме те, що викликає занепокоєння у регуляторів у ситуації, коли "занадто великий, щоб впасти". Що станеться, якщо якийсь сенатор усвідомить, що приватна компанія без державного контролю контролює потоки даних на трильйони токенізованих активів? Chainlink може раптово опинитися під регуляторною увагою, яка перетворить прибутковий бізнес на кошмар відповідності.
Третє питання стосується токенізації. Уся ціннісна пропозиція Chainlink залежить від того, що традиційні фінанси в масовому порядку перейдуть на блокчейн. Але що якщо ні? Що якщо банки вирішать, що їхній приватний блокчейн вже достатньо хороший і не потребує взаємодії з публічними ланцюгами? Що якщо регуляторне середовище зміниться так, що токенізація стане більш складною, а не легшою? Chainlink будує інфраструктуру для майбутнього, яке може і не відбутися.
Четверте питання стосується конкуренції з боку їхніх клієнтів. JPMorgan зараз використовує Chainlink, але у JPMorgan є тисячі інженерів та мільярди доларів на дослідження та розробки. Вони вирішили самостійно створити систему ораклів, а не постійно платити Chainlink. Скільки часу це займе? Це питання так само стосується кожного великого банку та компанії з управління активами, які намагаються токенізувати.
Останнє питання - чи можуть будь-які компанії проміжного програмного забезпечення довгостроково зберігати цінову спроможність. Історія показує, що інфраструктурний рівень часто з часом стає товаром. Інтернет починався з дорогих послуг набору, а врешті-решт перетворився в товарний широкосмуговий зв'язок. Хмарні обчислення починалися з високих тарифів Amazon, а врешті-решт перетворилися в конкуренцію за вартість серед багатьох постачальників. Чому мережа оракулів повинна бути іншою?
Chainlink ставить на те, що вони зможуть назавжди зберігати мережевий ефект і витрати на конверсію. Це можливо, але така ставка зазвичай є ефективною, поки раптово не зникне.
Але наразі цей успішний випадок виглядає абсолютно інакше, ніж спочатку задумана децентралізована, безпосередня фінансова система криптовалют. Натомість, він більше нагадує стару систему з більш досконалим API. Банки залишаються банками, регулятори залишаються регуляторами, а гроші все ще обертаються в установах, які можуть контролювати уряди.
Chainlink не замінив традиційну фінансову систему. Вони створили перекладний рівень, який дозволяє традиційній фінансовій системі «говорити мовою блокчейна». Тепер, коли цей перекладний рівень стає незамінним, залишається незрозумілим, чи є криптовалюта кращим інструментом для децентралізованих фінансів, чи просто для централізованих фінансів.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Пророк, що повернувся з холоду
Автор: Теджасвіні М. А.
Переклад: Block unicorn
Збірна США 1992 року на олімпійському баскетбольному турнірі розгромила суперників з середньою перевагою в 44 очки, але в цій історії є деталь, яку більшість людей не пам'ятає.
Вони майже програли у своїй першій тренувальній грі з університетськими гравцями.
Проблема не в таланті. Майкл Джордан, Магічний Джонсон і Ларрі Бірд були в одній команді, теоретично з першого дня вони мали бути непереможними. Але проблема в тому, що суперзірки не автоматично формують чемпіонську команду. Вам потрібна система, яка перетворює індивідуальні переваги в колективні. Вам потрібен хтось, хто побудує зв'язок, який підніме кожного на новий рівень.
Тренер команди мрії Чак Дейлі зробив на першому тижні щось, що здавалося дуже нудним, зовсім не таким помітним, як яскраві данки: він створив маршрути передач. Він визначив час для блок-шотів. Він створив інфраструктуру, що перетворила групу гравців з зали слави на незупинну силу. До Олімпійських ігор сталася незвичайна річ. Кожна передача створювала кращі можливості для кидка. Кожен оборонний ротацій робив наступний легшим. Кожен гравець робив інших гравців більш цінними.
Геній полягає в створенні інфраструктури, яка розширює можливості всіх.
Це, в основному, те, що Chainlink робить у сфері криптовалют.
Коли інші криптопроекти намагаються стати Майклом Джорданом блокчейну, Chainlink тихо став Чаком Дейлі цифрових фінансів. Вони побудували інфраструктуру, яка робить дії інших простішими.
У 2019 році Chainlink запустила свою основну мережу, мета була проста: імплементувати результати спортивних змагань та дані про погоду в Ethereum, щоб люди могли ставити на футбольні матчі без залежності від централізованих букмекерських компаній. Через шість років JP Morgan використовує ту ж інфраструктуру для розрахунків з державними облігаціями між блокчейнами, а Федеральна резервна система визнала це за лаштунками.
Chainlink вирішує так звану "проблему оракула" у світі криптовалют, фактично це означає, що блокчейн, подібно до цифрового острова, не може спілкуватися чи слухати будь-що. Якщо ви хочете, щоб ваш смарт-контракт знав ціну акцій Apple, чи йшов дощ у Канзасі вчора, або чи є у когось на банківському рахунку справді стільки доларів, скільки вони стверджують, вам потрібен якийсь засіб, щоб передати цю інформацію на блокчейн. Цим засобом є оракул, і Chainlink є тим оракулом, який поглинає всі інші оракули.
Chainlink підтримує понад 60% вартості децентралізованих фінансів (DeFi), майже 80% на Ethereum. З переходом традиційних активів на блокчейн, їм знадобиться така ж інфраструктура, як у DeFi. Chainlink є піонером ринку та будує стандарти, яким слідують інші платформи.
Дайте мені пояснити цю інфраструктуру.
Chainlink спочатку не мав наміру стати мостом між Уолл-стріт та Web3. Але в певний момент традиційні фінансові установи усвідомили одну проблему: якщо ви хочете токенізувати державні облігації, вам потрібен спосіб довести, що державні облігації дійсно існують і їхня вартість така, як ви стверджуєте.
Отже, з'явилася система підтвердження резервів Chainlink (Proof of Reserve), що звучить дуже складно, але насправді це лише дуже складний спосіб довести, що ви не займаєтеся схемою часткових резервів.
Раптом кожен головний емітент стейблкоїнів потребує цієї послуги, оскільки просто говорити людям «вірте нам, у нас абсолютно є 100 мільярдів доларів державних облігацій» вже недостатньо для взаємодії з регуляторами, особливо після криз Terra та FTX.
Далі було представлено протокол міжланцюгової взаємодії (CCIP), який дозволяє активам переміщатися між різними блокчейнами. Це схоже на створення універсального перекладача. Він допомагає банкам долати блокчейн-бар'єри для спілкування. В результаті, Morgan Stanley тепер може відправляти токенізовані депозити з їхньої приватної мережі Ethereum до публічної мережі Solana, тоді як Chainlink виступає в ролі надійного кур'єра.
Chainlink також розробила інструменти, які допомагають установам дотримуватися нормативних вимог.
Їхній новий автоматизований інструмент комплаєнсу (ACE) може автоматично обробляти всі регуляторні документи, що роблять криптографічні транзакції законними. Хочете перемістити токенізовані активи між блокчейнами, водночас дотримуючись комплаєнсу з протидії відмиванню грошей (AML), перевірки знання вашого клієнта (KYC) та аудиторського слідства? Chainlink автоматично обробить все це, забезпечуючи відповідність кожної транзакції будь-яким регуляторним вимогам вашої юрисдикції.
Це ідеально позиціонує їх для наступної хвилі токенізованих фінансів. Кожному банку, компанії з управління активами та державному агентству, які хочуть спробувати технологію блокчейн, спочатку потрібно вирішити питання відповідності.
Історія Chainlink на 2025 рік особливо привертає увагу.
Tuttle Capital подала заявку на перший ETF Chainlink (біржовий фонд) у січні, і очікується, що Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) ухвалить рішення восени 2025 року. Час збігається з нинішнім сприятливим регуляторним середовищем для криптовалют.
Kinexys від Morgan Chase використав Chainlink для завершення першого кросчейнного грошового розрахунку між традиційною банківською системою та публічним блокчейном.
Міжконтинентальна біржа (Intercontinental Exchange), тобто материнська компанія Нью-Йоркської фондової біржі, інтегрувала дані Chainlink (Data Streams), щоб ввести дані про валюту та дорогоцінні метали в блокчейн. Коли найбільша фондова біржа у світі потребувала інфраструктури для оракулів, вони вибрали Chainlink.
MasterCard співпрацює з Chainlink, щоб 3 мільярди його карток могли безпосередньо купувати криптовалюту. Коли платіжні процесори потребують відповідної криптоінфраструктури, вони обирають Chainlink.
Chainlink запустив потік даних для американського фондового ринку та ETF, надаючи реальні цінові дані для акцій, таких як Apple, Tesla та індекс S&P 500.
Центральні банки Бразилії та Гонконгу використовують Chainlink для випробувань цифрових валют центральних банків (CBDC) та експериментів з крос-ланцюговими розрахунками. Коли уряди потребують інфраструктури блокчейн, вони обирають Chainlink.
Модель залишається незмінною: коли установи переходять з експериментальної стадії до виробничого розгортання, вони стандартизовано обирають Chainlink.
Запуск "летючого колеса" друкарської машини скарбниці
У серпні Chainlink оголосила про план під назвою «Резерв Chainlink», який по суті є аналогом програми викупу акцій для Chainlink. Компанія використовуватиме кошти, отримані від корпоративних клієнтів (JPMorgan, Mastercard, Нью-Йоркська фондова біржа), для придбання токенів LINK на відкритому ринку.
Ось як працює маховик:
Перший крок: підприємства оплачують дані потоки Chainlink, міжланцюгові послуги та рішення з дотримання вимог. Співзасновник Сергій Назаров підтвердив, що вони вже створили «сотні мільйонів доходу», з яких частина поза ланцюгом є досить значною.
Другий крок: всі платежі — будь то фіатні валюти, стейблкоїни чи інші токени — автоматично конвертуються в LINK через їхню систему абстракції платежів (Payment Abstraction system).
Третій крок: частина LINK потрапляє до стратегічного резерву та закривається на багато років.
Четвертий крок: з зростанням кількості установ, які токенізують активи, зростає попит на послуги Chainlink, що призводить до збільшення доходу та автоматичного викупу більшої кількості LINK.
Чарівність цієї системи полягає в тому, що вона безпосередньо пов'язує попит на LINK з комерційним використанням у реальному світі. Традиційні криптопроекти покладаються на спекуляції або на корисність токенів у своїй екосистемі.
З моменту запуску резервного плану вони накопичили понад 150 000 токенів LINK, вартістю близько 4,1 мільйона доларів. Це здається небагато, але враховуючи траєкторію розвитку. Вони переходять від пілотного проєкту до одночасного впровадження в кількох установах.
Chainlink переходить від постачальника даних до «торгової системи», як це називає Сергій Назаров. Сучасна інституційна торгівля потребує не лише цінових даних:
Дані потоку: для точної оцінки та оцінки
Кросчейн можливості: переміщення активів між різними мережами
Ідентичність та відповідність: відповідність регуляторним вимогам
Резервні свідчення: перевірка підтримуваних активів
Звітування та аудит: задоволення потреб наглядових органів
Chainlink, можливо, є єдиним постачальником, який пропонує всі ці послуги в одному інтеграційному рішенні. Коли установи хочуть токенізувати активи, вони можуть співпрацювати лише з Chainlink, а не збирати рішення з кількох постачальників.
Це дає їм унікальну позицію в майбутньому бумі токенізації. Як зазначив Назаров у нещодавньому інтерв'ю, наразі в усьому світі токенізовано менше 1% активів. Якщо це досягне 5%, це означатиме, що весь ринок криптовалют розшириться в 10 разів.
Розмір цієї можливості вражає. Традиційні фінанси представляють приблизно 500 трильйонів доларів активів. Аргумент Chainlink полягає в тому, що більшість з цих активів врешті-решт буде переміщено в ланцюг, і всі вони потребуватимуть інфраструктурних послуг, які Chainlink може надати в повному обсязі.
Розмежування між біткоїном та токенізацією
Сергій Назаров висунув цікаву думку про майбутній розвиток криптовалют. Біткойн може відчути попит на захист у нестабільні періоди і може досягти вартості в десятки тисяч мільярдів доларів. Але токенізовані активи перевищать біткойн за кількома порядками.
Біткоїн, як цифрове золото, приваблює інвесторів, які шукають нерелевантні активи в часи невизначеності. Токенізовані активи є більш ефективною версією існуючих фінансових продуктів, чия вартість досягла кількох трильйонів доларів.
Коли суверенні фонди добробуту та пенсійні фонди розподіляють кошти на криптоактиви, вони не інвестують 50% у біткоїн. Вони підтримують диверсифікований портфель, що включає акції, товари, облігації та нерухомість — просто в токенізованій формі. Потенційний ринок токенізованих активів охоплює всю традиційну фінансову систему.
Ця зміна кардинально змінить наше визначення «криптовалюти». Криптосфера більше не буде визначатися такими криптовалютами, як Bitcoin та Ethereum, а буде визначатися токенізованими версіями традиційних активів. Chainlink позиціонує себе як невід'ємна інфраструктура в цій трансформації.
Динаміка постачання
Циркуляційна пропозиція LINK зросла з 470 мільйонів токенів у 2021 році до 680 мільйонів сьогодні, що становить зростання на 44%, це виглядає тривожно, поки ви не зрозумієте призначення цих токенів.
Ця розводненість 210 мільйонів токенів забезпечила фінансування для найбільш агресивного будівництва інфраструктури в історії криптовалют.
Розширення постачання по суті є фінансуванням серій A, B та C Chainlink, тільки вони не передали акції венчурним інвесторам, а фінансували розробку шляхом продажу токенів. Критики називають це розмиванням, а прихильники - необхідними інвестиціями.
Згідно з даними Tokenomist, 41% від загального постачання LINK (411,9 мільйона токенів) все ще заблоковані, без запланованих подій розблокування. Це свідчить про те, що основна стадія розмивання, ймовірно, вже минула, а більшість історичних розблокувань відбувалася в період розробки 2018-2022 років.
Стратегічний резерв, запущений у серпні 2025 року, кардинально змінив цю динаміку.
41% токенів все ще заблоковані, без планів на розблокування
Стратегічні резерви створюють постійний купівельний тиск
Чистий ефект залежить від балансу між зростанням доходів підприємства та майбутніми рішеннями щодо розблокування.
Ранні накопичені дані показують, що резерви продовжують зростати.
Цей момент створив цікаву точку повороту. Зростання постачання забезпечило фінансування для інфраструктури, що приносить сьогодні мільярди доларів доходу. Ці доходи, в свою чергу, забезпечують фінансування для стратегічних резервів, видаляючи токени з обігу в умовах прискореного прийняття інститутами.
Останні кілька років, які здавалися ведмежими, стали основою для постійного попиту в 2025 році та в майбутньому. Інвестори, які зосереджуються на розширенні постачання, ігнорують інфраструктуру, що будується. Інвестори, які звертають увагу лише на поточний обсяг викупу, можуть пропустити траєкторію доходів, яка визначає швидкість накопичення в майбутньому.
Це все піднімає питання.
Що відбувається, коли інфраструктурний рівень стає ціннішим, ніж додатки, що працюють на ньому?
У 2025 році загальна вартість, заблокована в Chainlink (TVS), різко зросте в децентралізованих фінансових протоколах, токенізованих активах і міжланцюговій інфраструктурі, перевищивши 93 мільярди доларів. Вони надають потоки даних тисячам DeFi протоколів. Вони є технологією мосту, яка дозволяє традиційним банкам спробувати публічні блокчейни. Вони розробляють інструменти відповідності, які визначають, які крипто-додатки є законними, а які - ні.
Ці 930 мільярдів доларів не є вартістю інфраструктури — вони повністю залежать від цінності застосування інфраструктури Chainlink. Інфраструктура — це мережа оракулів Chainlink, потоки даних та система міжланцюгових повідомлень.
Але якщо Chainlink зникне завтра, скільки з цих 93 мільярдів доларів стане нічим не вартими? Скільки DeFi протоколів припинять свою роботу? Скільки токенізованих активів втратять цінові дані?
Відповідь: більшість. Це вказує на те, що інфраструктура, можливо, вже має більшу цінність, ніж додатки, навіть якщо ринок ще не усвідомлює цього.
Вони стали системно важливими в криптосфері, і досягти такого статусу рідко вдається протоколам. Мережевий ефект очевидний: чим більше установ використовує Chainlink, тим більше інших установ хочуть використовувати Chainlink, оскільки всі інші вже використовують Chainlink.
У крипто-сфері, коли всім потрібні однакові базові послуги, мережевий ефект самопідсилюється. Чим більше установ використовують Chainlink, тим більше інших установ хочуть його використовувати, оскільки всі інші вже використовують Chainlink. Доходи мають липкість, оскільки незалежно від того, які програми успішні чи ні, інфраструктура продовжує отримувати платежі. Протоколи DeFi приходять і йдуть, але дані, що підтримують усі ці протоколи, постійно отримують збори. Додатки є товаром, інфраструктура - монополією. А монополія, як ми знаємо, часто захоплює більшу частину вартості в екосистемі.
Тріщина на фундаменті
Але давайте чесно обговоримо можливі проблеми, оскільки аргументи на користь Chainlink припускають багато можливостей, які можуть не завжди бути справедливими.
Перше питання полягає в тому, що мережу ораклів важко побудувати з технічної точки зору. Але проблема не в програмному забезпеченні, а в тому, щоб змусити всіх погодитися використовувати вашу версію. Захист Chainlink — це мережевий ефект і перевага першопрохідця, а не якась непереборна технічна бар'єра. Google і Amazon, якщо захочуть, можуть завтра створити конкурентні оракульні сервіси. Microsoft також може. Будь-який великий постачальник хмарних послуг з відмінною інженерною командою може це зробити.
Друге питання стосується ризику регуляторного захоплення. Chainlink став настільки системно важливим, що, якщо він зазнає невдачі, значна частина токенізованої фінансової системи також може зазнати краху. Це саме те, що викликає занепокоєння у регуляторів у ситуації, коли "занадто великий, щоб впасти". Що станеться, якщо якийсь сенатор усвідомить, що приватна компанія без державного контролю контролює потоки даних на трильйони токенізованих активів? Chainlink може раптово опинитися під регуляторною увагою, яка перетворить прибутковий бізнес на кошмар відповідності.
Третє питання стосується токенізації. Уся ціннісна пропозиція Chainlink залежить від того, що традиційні фінанси в масовому порядку перейдуть на блокчейн. Але що якщо ні? Що якщо банки вирішать, що їхній приватний блокчейн вже достатньо хороший і не потребує взаємодії з публічними ланцюгами? Що якщо регуляторне середовище зміниться так, що токенізація стане більш складною, а не легшою? Chainlink будує інфраструктуру для майбутнього, яке може і не відбутися.
Четверте питання стосується конкуренції з боку їхніх клієнтів. JPMorgan зараз використовує Chainlink, але у JPMorgan є тисячі інженерів та мільярди доларів на дослідження та розробки. Вони вирішили самостійно створити систему ораклів, а не постійно платити Chainlink. Скільки часу це займе? Це питання так само стосується кожного великого банку та компанії з управління активами, які намагаються токенізувати.
Останнє питання - чи можуть будь-які компанії проміжного програмного забезпечення довгостроково зберігати цінову спроможність. Історія показує, що інфраструктурний рівень часто з часом стає товаром. Інтернет починався з дорогих послуг набору, а врешті-решт перетворився в товарний широкосмуговий зв'язок. Хмарні обчислення починалися з високих тарифів Amazon, а врешті-решт перетворилися в конкуренцію за вартість серед багатьох постачальників. Чому мережа оракулів повинна бути іншою?
Chainlink ставить на те, що вони зможуть назавжди зберігати мережевий ефект і витрати на конверсію. Це можливо, але така ставка зазвичай є ефективною, поки раптово не зникне.
Але наразі цей успішний випадок виглядає абсолютно інакше, ніж спочатку задумана децентралізована, безпосередня фінансова система криптовалют. Натомість, він більше нагадує стару систему з більш досконалим API. Банки залишаються банками, регулятори залишаються регуляторами, а гроші все ще обертаються в установах, які можуть контролювати уряди.
Chainlink не замінив традиційну фінансову систему. Вони створили перекладний рівень, який дозволяє традиційній фінансовій системі «говорити мовою блокчейна». Тепер, коли цей перекладний рівень стає незамінним, залишається незрозумілим, чи є криптовалюта кращим інструментом для децентралізованих фінансів, чи просто для централізованих фінансів.
На цьому все на сьогодні.