<
p>31 липня новий голова Комісії з цінних паперів та бірж США (SEC) Пол Аткінс виступив із промовою «
Лідерство Америки у цифровій фінансовій революції», оголосивши про запуск нової ініціативи — “
Project Cry
pto”.
p>
<
p>Попри те, що ця заява ще не з’явилася у провідних ЗМІ, вона може стати одним із ключових переломних моментів для криптоіндустрії у 2025 році.
p>
<
p>У січні, після повернення Трампа до Білого дому, він пообіцяв зробити США «світовою столицею криптовалют». Тоді багато хто сприйняв це просто як передвиборчий лозунг, і вся галузь чекала — чи виконає Трамп обіцянку, чи це лишиться порожніми словами.
p>
<
p>Учора ми отримали відповідь.
p>
<
p>
Project Cry
pto став першою масштабною реалізацією прокриптовалютного порядку денного Трампа.
p>
<
p>
p>
<
p>У соцмережах уже активно поширюються ґрунтовні розбори нової ініціативи, тож повторювати їх не буду. Найголовніше те, що вона відкриває шлях фінансовим установам до запуску справжніх «супердодатків» — платформ, де об’єднані класична торгівля акціями, криптовалюти, DeFi-сервіси й інші фінансові продукти на єдиній інтегрованій базі.
p>
<
p>Уявіть, що в мобільному додатку J.
P. Morgan можна купити акції, торгувати біткоїном і брати участь у DeFi-фармінгу — все на одному майданчику. Які зміни це принесе для індустрії?
p>
<
p>Від гасел до дій дійшло лише за шість місяців: від “регулювання через санкції” — до відкритого прийняття on-chain фінансів. Коли найбільший глобальний фінансовий ринок змінює курс, це може цілком перекроїти конкурентну карту всього сектору.
p>
Супердодаток “все в одному”
<
p>Концепція супердодатку у виступі Аткінса нагадує китайський WeChat — універсальний сервіс для спілкування, платежів, управління заощадженнями, страхування, навіть оформлення кредитів.
p>
<
p>У Китаї це звичний досвід, але для США — країни з розвиненим ринковим плюралізмом — це майже унікальне явище.
p>
<
p>Головна причина — регуляторні бар’єри.
p>
<
p>Для обробки платежів потрібна платіжна ліцензія; для операцій із цінними паперами — брокер-дилерська; для кредитування — банківська. А кожен штат ще додає власні нормативи.
p>
<
p>
Project Cry
pto вперше зруйнував цю багаторівневу нормативну пастку.
p>
<
p>Тепер, за новою моделлю, платформа з брокер-дилерською ліцензією може надавати класичну торгівлю акціями, обіг криптовалют, кредитування через DeFi, маркетплейси NFT та платіжні сервіси зі стейблкоїнами — все в межах єдиного регуляторного режиму.
p>
<
p>
p>
<
p>Для криптоіндустрії така уніфікація особливо цінна — вона відповідає принципу композитивності, закладеному в більшості криптопродуктів.
p>
<
p>Таким чином, ви можете спрямувати прибуток від акцій на автоматичну купівлю біткоїна, використати NFT як заставу для отримання стейблкоїнів, а потім ці стейблкоїни запустити у DeFi для додаткового доходу — усе через один інтерфейс із безшовним обігом активів у блокчейні.
p>
<
p>Коли клієнти отримують повну свободу дій всередині однієї платформи, поява справді універсального фінансового супердодатку Web3 стає реальністю.
p>
<
p>Власне, рішення SEC дає старт новій технологічній та фінансовій гонці озброєнь.
p>
Три типи гравців — три вектори розвитку
<
p>Від стартового сигналу
Project Cry
pto кожен учасник ринку обирає власну траєкторію розвитку.
p>
<
p>Великі криптогравці змушені від “легких перемог” перейти до масштабної конкуренції.
p>
<
p>Брайан Армстронг, CEO Coinbase, певно, зараз має суперечливі емоції: полегшення від припинення тривалих позовів із SEC, і водночас усвідомлення, що беззаперечна домінація Coinbase добігає кінця.
p>
<
p>Парадоксально, але політика суворого регулювання від Генслера забезпечувала Coinbase комплаєнс-перевагу, роблячи її вибором №1 для американських користувачів.
p>
<
p>Тепер, із відкриттям ринку, цей “регуляторний рів” зникає. І ще складніше: Coinbase має перетворитися з класичної біржі на універсальну фінансову платформу — запустити торгівлю акціями (конкуренція з Robinhood), банківські сервіси (змагатися з провідними банками) та інтегрувати DeFi-рішення, конкуруючи з децентралізованими протоколами. І все це на високо конкурентному полі.
p>
<
p>Kraken і Gemini стикнуться з такими ж, а то й серйознішими викликами.
p>
<
p>Без масштабів і ресурсів Coinbase, їхнім найреальнішим шляхом є продаж або глибока спеціалізація в окремих нішах.
p>
<
p>Поки криптовалютні компанії посилюють захист власних позицій, гіганти класичних фінансів готуються до серйозного наступу.
p>
<
p>J.
P. Morgan не новачок у крипті. J
PM Coin щоденно обробляє мільярди доларів транзакцій, а їхня блокчейн-платформа Onyx вже давно працює у фінансовому секторі. Тепер J.
P. Morgan легально виходить на ринок із криптовалютними послугами.
p>
<
p>Goldman Sachs, Morgan Stanley, Bank of America — кожен готує потужний ривок. Вони мають те, що для криптокомпаній лишається мрією: багатомільйонну клієнтську базу, доступ до капіталу, ефективний ризик-менеджмент і — головне — довіру суспільства.
p>
<
p>Коли американська пенсіонерка вирішить купити біткоїн на пенсію, чи довіриться вона знайомому банківському додатку, з яким користується десятиліттями, чи звернеться до невідомої криптобіржі?
p>
<
p>Втім, змінити інституційного гіганта — справа непроста. Бюрократична інерція, застарілі ІТ-системи та консервативна корпоративна культура можуть стати серйозною перепоною. Для банків нові регуляторні правила — і шанс, і випробування водночас.
p>
<
p>Окремий виклик — для DeFi-протоколів, таких як Uniswa
p, Aave, Com
pound.
p>
<
p>
Project Cry
pto прямо захищає “чистих розробників коду”, що теоретично вигідно DeFi.
p>
<
p>Але що, якщо Coinbase почне напряму інтегрувати потужності Uniswa
p, або J.
P. Morgan запустить власне on-chain кредитування? Яку унікальність тоді залишає DeFi?
p>
<
p>Один сценарій — чітке розмежування “протокольного рівня” та “рівня додатків”: Uniswa
p лишається фондом ліквідності, а “супердодатки” надбудовують інтерфейс і сервіси поверх нього. Це нагадує фундаментальну, хоч і малопомітну роль TC
P/I
P в історії інтернету.
p>
<
p>Більш радикальний варіант — частина DeFi-протоколів частково централізується: створює компанії, отримує ліцензії, приймає регуляторні правила заради ширшого доступу до ринку.
p>
<
p>Aave вже пілотує інституційні версії, а Uniswa
p Labs діє як зареєстрована юрособа. Децентралізація — ідеал, але коли ліцензовані конкуренти мають доступ до сотень мільйонів, ці ідеали можуть стати лише гаслами.
p>
<
p>Зрештою, DeFi розділиться: “протокольні пуристи” обстоюють децентралізацію, а “прагматики” обирають зростання через регуляцію. Обидва підходи співіснуватимуть, але аудиторії кардинально різнитимуться.
p>
<
p>Три типи гравців — три різні вектори. Єдине, що їх об’єднує: зона комфорту залишилась у минулому.
p>
<
p>Відтепер кожен має заново визначити свою роль у новій фінансовій екосистемі.
p>
Битва: чотири ключові виміри
<
p>Тепер всі учасники у спільному ринковому полі. Що вирішуватиме долю?
p>
<
p>Перш за все — ліцензії.
p>
<
p>Раніше комплаєнс вважався прірвою витрат. Тепер — це найцінніша захисна фортеця.
p>
<
p>
Project Cry
pto начебто спрощує вимоги, але насправді підвищує стандарти. Супердодаток-ліцензія вимагає проходження складних перевірок у сферах цінних паперів, банків, платежів, криптоактивів тощо. Це поле бою для сильних.
p>
<
p>Цінність ліцензії — у мережевому ефекті: коли весь спектр фінансових послуг закрито на одній платформі, вартість переходу дуже висока. Як і у традиційних банках: бажаючих багато, а імперій одиниці.
p>
<
p>Друге — технологічна архітектура.
p>
<
p>On-chain фінанси мають дати зручність Web2 і суверенітет Web3. Це дуже складно.
p>
<
p>Традиційним фінансовим гравцям доведеться створювати блокчейн-інфраструктуру з нуля, а криптокомпаніям — забезпечити банківську надійність.
p>
<
p>Ще складніше — кросчейн-інтеграція: чи може ваша система перевести активи з Ethereum у Solana для DeFi за три секунди? Чи спрацьовує управління ризиками за мілісекунди під час волатильності?
p>
<
p>Технічна заборгованість — серйозний ризик.
p>
<
p>Coinbase десятиліттями оптимізував платформу під одну функцію. Перетворити на універсальну — складна задача. Банківські системи, які досі працюють на COBOL, — ще складніше. Як це інтегрувати із блокчейном?
p>
<
p>Третє — ліквідність.
p>
<
p>У фінансах ліквідність — головний капітал. З появою супердодатків це правило лише посилюється.
p>
<
p>Клієнти хочуть мати змогу здійснювати будь-які операції миттєво. Це вимагає інтеграції провідних бірж, збору світової ліквідності й максимальної ефективності капіталу. Як створити єдиний пул для акцій, крипти й DeFi?
p>
<
p>Четверте — користувацький досвід.
p>
<
p>Найбільш недооцінений чинник. Коли функціонал і тарифи вирівнюються, вирішує саме сервіс і UX.
p>
<
p>Виклик — у різношерстій аудиторії. Криптоентузіасти очікують повного on-chain контролю; консервативний користувач може не знати, що таке seed-фраза. Одна програма — дві ідеології. Продуктовим менеджерам доведеться балансувати.
p>
<
p>Стисло:
Project Cry
pto — це новий іспит для ринку. Ліцензія — що можеш. Технології — як добре. Ліквідність — на якому рівні. Досвід — наскільки широкий охват. Кожен хід у цій багатовимірній шаховій партії здатний змінити ринкову картину.
p>
Потенційні переможці та аутсайдери
<
p>
Project Cry
pto — і всіх цікавить: хто ж стане переможцем?
p>
<
p>Але майбутнє непередбачуване. Є лише тенденції. У добу супердодатків, переможці будуть різними. Вірогідно, складуться три стратегії успіху.
p>
<
p>Перша — модель альянсів.
p>
<
p>Далекоглядні лідери знають: співпраця ефективніша, ніж ізольована боротьба.
p>
<
p>Візьмемо Fidelity, гіганта з $11 трлн в активах, який ще 2018 року створив підрозділ цифрових активів, але не зміг прорватися в роздрібну криптоторгівлю.
p>
<
p>Якщо Fidelity глибоко інтегрується з топовою криптофірмою на кшталт Fireblocks, його 200 млн клієнтів отримають зручний доступ до крипти, а партнер — масштаб і довіру. Це може бути не саме ця пара; подібні альянси “1+1>2” стануть стандартом.
p>
<
p>Друга — модель “постачальника інфраструктури”.
p>
<
p>Забезпечення критичної інфраструктури — найнадійніший бізнес у зростаючій індустрії.
p>
<
p>В епоху супердодатків “лопати” — це якраз інфраструктурні рішення. Chainalysis — класичний приклад: хто б не перемагав, усі потребують її сервісів комплаєнсу. Такі компанії зберігають нейтралітет і стають незамінними.
p>
<
p>Третя — модель спеціалізації.
p>
<
p>Не всім потрібен швейцарський ніж. Хтось зосередиться на DAO, інший — на фінансуванні NFT. Поки великі гравці змагаються за все, спеціалісти виростають у нішах.
p>
<
p>Програють насамперед середні установи й спекулянти “посередині”.
p>
<
p>Візьмемо регіональні банки США: їм бракує масштабу J.
P. Morgan і гнучкості фінтех-стартапів. Як тільки великі банки запропонують повноцінні криптосервіси, ці заклади опиняться під серйозним тиском.
p>
<
p>Серед спекулянтів чимало проектів обходили регулювання через складні юрконструкції — реєстрацію на Кайманах, DAO-менеджмент, гасло “повна децентралізація”.
p>
<
p>
Project Cry
pto ліквідує ці сірі зони. Ти або цілком децентралізований (і сприймаєш обмеження ліквідності й UX), або повністю дотримуєшся правил (і витрачаєш на регуляторику). Між цими полюсами місця більше не залишиться.
p>
<
p>Бізнес-можливості стрімко зникають.
p>
<
p>У платформеній моделі перемагає той, хто першим збудує екосистему. Хто зробить це у найближчі місяці — матиме шанс стати лідером ринку криптофінансів.
p>
Момент iPhone?
<
p>Коли 2007 року Стів Джобс показав перший i
Phone, у Nokia сміялися: кому потрібен смартфон без клавіатури? За півтора року мобільний ринок уже не впізнати.
p>
<
p>
Project Cry
pto може стати для криптофінансів тим самим “моментом i
Phone”.
p>
<
p>Не тому, що рішення ідеальне, а тому що вперше відкриває інституціям очі на потенціал ринку: фінансові сервіси можна надавати інакше; класичні й цифрові активи — поєднувати; комплаєнс і інновації — гармонізувати.
p>
<
p>Втім, справжня революція смартфонів настала лише з запуском A
pp Store.
Project Cry
pto — лише старт. Перелом відбудеться тоді, коли екосистема дозріє.
p>
<
p>Коли мільйони розробників виведуть на ринок нові продукти, а мільярди користувачів перейдуть на on-chain фінанси — тоді й почнеться справжня трансформація.
p>
<
p>Робити висновки наразі зарано.
p>
Відмова від відповідальності:
- Ця стаття є передруком із [TechFlow]. Усі авторські права належать оригінальному автору [TechFlow]. За питаннями щодо передруку звертайтеся до команди Gate Learn. Звернення будуть оперативно розглянуті відповідно до встановленої процедури.
- Відмова від відповідальності: думки й оцінки в цій статті відображають особисту позицію автора і не є інвестиційною порадою будь-якого характеру.
- Інші мовні версії перекладаються командою Gate Learn. Якщо Gate не згаданий окремо, перекладені матеріали не підлягають відтворенню, розповсюдженню чи копіюванню.