що таке коефіцієнт Шарпа

Що таке коефіцієнт Шарпа?

Коефіцієнт Шарпа — це показник для оцінки доцільності інвестиційної дохідності з урахуванням ризиків, необхідних для її отримання. Основний акцент робиться на дохідності з поправкою на ризик. Він порівнює дохідність стратегії з безризиковим еталоном, враховуючи волатильність, щоб визначити надлишкову дохідність на одиницю ризику.

Якщо обидві стратегії прибуткові, але одна значно волатильніша, коефіцієнт Шарпа віддає перевагу тій, що є стабільнішою та ефективнішою. Це пов’язано з тим, що він враховує не лише абсолютну дохідність, а й ризик, забезпечуючи справедливе порівняння між стратегіями.

Чому коефіцієнт Шарпа є важливим?

Коефіцієнт Шарпа важливий, оскільки проста оцінка дохідності може бути оманливою через «high-volatility surprises» (раптові стрибки волатильності), тоді як коефіцієнт Шарпа дозволяє оцінювати всі стратегії на єдиній шкалі з урахуванням ризику. Його широко використовують для відбору керуючих фондами, кількісних стратегій, а також для аналізу інвестиційних стратегій у сфері криптоактивів.

На крипторинку, де ціни дуже волатильні, багато стратегій можуть демонструвати високу дохідність, але й значні просадки. Коефіцієнт Шарпа допомагає інвестору визначити, чи стратегія є «reckless chase for high returns» (безрозсудною гонитвою за високою дохідністю), чи забезпечує «steady and consistent efficiency» (стабільну та послідовну ефективність). Це частий орієнтир при розподілі активів, визначенні розміру позицій чи виборі стратегії для наслідування.

Яка формула коефіцієнта Шарпа?

Найпоширеніша формула коефіцієнта Шарпа: Sharpe Ratio = (Середня дохідність стратегії – Безризикова ставка) ÷ Стандартне відхилення дохідності. Безризикова ставка — це еталонна дохідність із практично відсутнім ризиком втрат, наприклад, короткострокові державні облігації; стандартне відхилення — міра коливань дохідності.

Наприклад, якщо стратегія має середню місячну дохідність 2%, безризикову ставку 0,3% і місячне стандартне відхилення 3%, то її місячний Sharpe ≈ (2% – 0,3%) ÷ 3% = 0,57. Це означає, що «кожна одиниця волатильності приносить 0,57 одиниці надлишкової дохідності». Важливо: коефіцієнти Sharpe, розраховані для різних періодів, не можна порівнювати без приведення до однакової бази — перед порівнянням потрібно провести річну або стандартну уніфікацію періоду.

Як застосовується коефіцієнт Шарпа до криптоактивів?

Для криптоактивів коефіцієнт Шарпа є корисним для порівняння ефективності з урахуванням ризику між спотовим зберіганням, grid trading, хеджуванням ф’ючерсами, стейкінгом чи ліквідністю майнінгу. Він дозволяє відповісти на ключове питання: чи виправдана дохідність з урахуванням волатильності та можливих просадок?

Наприклад, порівняйте довгострокове зберігання BTC із високочастотною grid-стратегією. Навіть якщо grid-стратегія забезпечує вищу місячну дохідність, при значно більшій волатильності її Sharpe може бути нижчим, ніж у простого зберігання BTC. Інший приклад: дохідні продукти на стейблкоїни зазвичай мають дуже стабільну дохідність і низьке стандартне відхилення, тому їхній Sharpe часто високий — але пам’ятайте, що ризики емітента та протоколу все одно існують.

Як розрахувати коефіцієнт Шарпа у своєму акаунті Gate?

В акаунті Gate коефіцієнт Шарпа можна розрахувати, використовуючи історичні значення чистої вартості активів або дохідності з однаковою частотою, а потім провести річну уніфікацію для порівняння.

Крок 1: Експортуйте історичний ряд чистої вартості активів (NAV) або дохідності за акаунтом чи стратегією із записів активів Gate або торгової історії. Якщо є субакаунти чи окремі стратегії, експортуйте їх окремо, щоб уникнути змішування даних.

Крок 2: Оберіть частоту (наприклад, щоденно чи щотижнево) та розрахуйте дохідність. Поширена формула: Щоденна дохідність = NAV сьогодні ÷ NAV вчора – 1. Частота має відповідати періоду обраної безризикової ставки.

Крок 3: Визначте безризикову ставку. Орієнтуйтеся на поточну дохідність короткострокових державних облігацій або річну дохідність фондів грошового ринку найвищого класу, конвертуйте їх до відповідної частоти (наприклад, щоденно чи щотижнево). Мета — отримати «надлишкову дохідність».

Крок 4: Розрахуйте стандартне відхилення ряду дохідності. Стандартне відхилення показує, наскільки коливається дохідність: чим воно більше, тим вища волатильність.

Крок 5: Обчисліть коефіцієнт Шарпа за формулою «середня надлишкова дохідність (середня дохідність – безризикова ставка за той самий період) ÷ стандартне відхилення за цей період». Для щоденних даних річний Sharpe часто наближено: Annualized Sharpe ≈ Daily Sharpe × √252; для щотижневих: ≈ Weekly Sharpe × √52.

Крок 6: Перегляньте та візуалізуйте результати. Можна побудувати криву ковзного коефіцієнта Sharpe (перераховуючи його з певним інтервалом) для оцінки стабільності стратегії з часом.

Порада: минулі результати не гарантують майбутніх. Під час експорту чи обробки фінансових даних дотримуйтеся вимог безпеки акаунта та конфіденційності; використовуйте лише офіційні канали та активуйте перевірку безпеки при налаштуванні API або експорті даних.

Які поширені хибні уявлення про коефіцієнт Шарпа?

Типові хибні уявлення: сприймати коефіцієнт Шарпа як «only metric» (єдиний показник), ігнорувати екстремальні ринкові події, некоректно застосовувати безризикову ставку чи частоту, а також надмірно інтерпретувати результати, коли дохідність не підпорядковується нормальному розподілу.

Дохідність криптоактивів часто має «fat tails» (товсті хвости) і стрибки; екстремальні події трапляються частіше, а стандартне відхилення не відображає ризик хвоста повністю. Високий Sharpe не гарантує низьку просадку — слід також контролювати максимальну просадку та час відновлення. Ще одна помилка — вважати дохідність стейблкоїнів абсолютно безризиковою; насправді існують ризики контрагента, комплаєнсу та протоколу.

Чим коефіцієнт Шарпа відрізняється від коефіцієнта Сортіно?

Коефіцієнт Шарпа враховує загальну волатильність, тоді як коефіцієнт Сортіно враховує лише «downside volatility» (негативну волатильність, тобто стандартне відхилення негативних відхилень). Тому коефіцієнт Сортіно більше фокусується на «bad volatility» (негативних коливаннях). Коли стратегія має сильне зростання при контрольованих просадках, її Sortino часто вищий за Sharpe.

Якщо стратегія часто демонструє різкі зростання, коефіцієнт Шарпа сприймає цю «good volatility» (позитивну волатильність) як ризик, що може недооцінити якість стратегії; у таких випадках коефіцієнт Сортіно краще відображає досвід інвестора. На практиці доцільно використовувати обидва показники для комплексної оцінки.

Який оптимальний період для розрахунку коефіцієнта Шарпа?

Обраний часовий інтервал впливає на стабільність коефіцієнта Шарпа. Занадто короткий період може бути схильний до випадкових подій; занадто довгий — приховати зміни в поведінці стратегії. Зазвичай використовують дані за останні 6–24 місяці та аналізують зміни за допомогою ковзних вікон.

Для високочастотних або кредитних стратегій можна використовувати дані з більшою частотою, але враховуйте, що транзакційні витрати та сліпідж впливають на реальну дохідність. Для довгострокових стратегій розподілу краще використовувати щотижневі чи щомісячні дані, які відображають середньо- та довгострокові характеристики.

Яку роль відіграє коефіцієнт Шарпа в управлінні портфелем?

В управлінні портфелем коефіцієнт Шарпа дозволяє уніфіковано оцінювати різні активи та стратегії за ефективністю з урахуванням ризику. Він допомагає відбирати кандидатів, оптимізувати ваги та встановлювати ризикові бюджети. Є два основні способи підвищити Sharpe портфеля: підвищити стабільну надлишкову дохідність або знизити зайву волатильність.

Практичні кроки: виключати активи чи стратегії з низьким Sharpe і високою просадкою зі списку; віддавати перевагу активам, що підвищують загальний Sharpe портфеля при коригуванні позицій; використовувати Sharpe з уніфікованою частотою та коефіцієнти кореляції для крипто- і традиційних активів з метою досягнення вищої дохідності з урахуванням ризику.

Основні висновки щодо коефіцієнта Шарпа

Коефіцієнт Шарпа вимірює «excess return per unit of risk» (надлишкову дохідність на одиницю ризику), дозволяючи порівнювати різні стратегії на рівних умовах. Використовуйте однакову частоту, правильно обирайте безризикову ставку та проводьте річну уніфікацію результатів. У криптосценаріях враховуйте ризики хвоста та максимальні просадки — застосовуйте додаткові показники, як-от коефіцієнт Сортіно. Для розрахунку можна експортувати дані з акаунта Gate покроково, але враховуйте обмеження історичних даних і безпеку акаунта; не покладайтеся лише на один індикатор для прийняття рішень.

FAQ

Що відображає коефіцієнт Шарпа?

Коефіцієнт Шарпа вимірює дохідність інвестиції з урахуванням ризику. Він показує, скільки надлишкової дохідності ви отримуєте на кожну одиницю ризику — це поширений інструмент для оцінки ефективності інвестиційної стратегії. Вищий коефіцієнт Шарпа означає кращу дохідність відносно прийнятого ризику.

Яка формула розрахунку коефіцієнта Шарпа?

Sharpe Ratio = (Дохідність інвестиції – Безризикова ставка) ÷ Волатильність інвестиції. Волатильність зазвичай вимірюють стандартним відхиленням, а безризикова ставка — це, як правило, дохідність державних облігацій. Наприклад, якщо стратегія має річну дохідність 20%, волатильність 15% і безризикову ставку 3%, її Sharpe приблизно 1,13.

Чи завжди вищий коефіцієнт Шарпа кращий?

Так — вищий коефіцієнт Шарпа зазвичай є перевагою. Високий Sharpe означає, що ви отримуєте більше дохідності на одиницю ризику або досягаєте тієї ж дохідності з меншим ризиком. Зазвичай Sharpe вище 1 вважається хорошим показником, понад 2 — відмінним.

Що означає від’ємний коефіцієнт Шарпа?

Від’ємний коефіцієнт Шарпа означає, що дохідність вашої інвестиції нижча за безризикову ставку. Це означає, що ви берете на себе ризик, але отримуєте менше, ніж за державними облігаціями — така стратегія неефективна і потребує перегляду.

Як використовувати коефіцієнт Шарпа для порівняння різних інвестиційних стратегій?

Порівнюйте числові значення Sharpe для кожної стратегії — вища величина означає кращу ефективність з урахуванням ризику. Наприклад, якщо стратегія A має Sharpe 1,5, а стратегія B — 0,8, стратегія A ефективніша з точки зору ризику. Враховуйте, що коефіцієнт Шарпа слід використовувати разом з іншими показниками, такими як максимальна просадка та відсоток виграшних угод, для комплексної оцінки.