FDV проти Market Cap

Що таке повністю розведена оцінка (FDV)?

Повністю розведена оцінка (FDV) визначає потенційну загальну вартість криптопроєкту, якщо всі токени будуть випущені та доступні на ринку. FDV розраховують множенням поточної ціни токена на максимальну або кінцеву загальну пропозицію токенів. Цей показник дає змогу оцінити довгостроковий масштаб і потенціал проєкту, на відміну від ринкової капіталізації, яка враховує лише токени, що перебувають в обігу. FDV особливо важлива для нових або низькоциркулюючих токенів, оскільки вона демонструє ризики майбутньої пропозиції, що можуть вплинути на ціну.

Чому важливо розуміти FDV?

Знання FDV дає інвесторам змогу оцінити, чи не є оцінка проєкту "front-loaded" (штучно завищеною на старті), і передбачити потенційний тиск на ціну від майбутніх розблокувань токенів. На крипторинку багато нових токенів стартують із невеликим відсотком від загальної пропозиції в обігу (часто лише 5–15%), тому їхня ринкова капіталізація виглядає помірною, хоча FDV може бути значно вищою. У міру поступового розблокування токенів — зазвичай щомісяця або щокварталу — збільшення пропозиції може знижувати ціни. Порівняння FDV із ринковою капіталізацією перед інвестуванням допомагає виявити проєкти з високою FDV і низькою циркуляцією, що сигналізує про можливий майбутній тиск на продаж.

Для учасників Launchpad-ів, стейкінгу, майнінгу або торгівлі на вторинному ринку FDV є ключовим показником для вибору часу та сектору. Наприклад, два проєкти в одному секторі можуть мати схожі ціни, але якщо в одного FDV значно вища, це свідчить про агресивніші очікування зростання — і вищий ризик.

Як працює FDV?

FDV, як правило, розраховують як "ціна × загальна або максимальна пропозиція", тоді як ринкова капіталізація — це "ціна × циркулююча пропозиція".

Наприклад: у токена максимальна пропозиція 100 мільйонів, в обігу 10 мільйонів і ціна $1, ринкова капіталізація — близько $10 мільйонів, FDV — близько $100 мільйонів. Різниця — це майбутня пропозиція 90 мільйонів токенів, які ще не розблоковано.

Розблокування токенів (вестинг) — це графік випуску токенів, що зберігаються командами, інвесторами чи фондами екосистеми. Їх поступово роблять доступними для торгівлі за встановленим розкладом. Якщо розблокування збігається зі зростанням ціни, ринок може поглинути нову пропозицію; у періоди слабкого попиту масові розблокування можуть знижувати ціни. Це можна порівняти з поетапними партіями поставки: більші партії та слабший попит означають більший тиск на зниження ціни.

Важливо розрізняти "загальну пропозицію" та "максимальну пропозицію". Деякі проєкти спалюють або емісують токени, змінюючи загальну пропозицію, а інфляційні токени можуть постійно збільшувати пропозицію згідно з протоколом. Завжди перевіряйте whitepaper, офіційні анонси та реальні ончейн-дані для коректного розрахунку FDV.

Де FDV найпомітніше у криптовалютах?

FDV чітко відображають на сторінках нових лістингів токенів, у розділах із даними про проєкти, у колонках оцінки на аналітичних платформах і в обговореннях календарів розблокування токенів.

На сторінках нових лістингів або спотової торгівлі Gate зазвичай відображають "загальну пропозицію, циркулюючу пропозицію, FDV і ринкову капіталізацію". Наприклад, AI-токен при запуску на Gate може мати 10% циркулюючої пропозиції, ціну $0,5 і максимальну пропозицію 1 мільярд токенів — ринкова капіталізація складе $50 мільйонів, а FDV — $500 мільйонів. Користувачі аналізують ці дані для визначення розміру позиції й часу входу, особливо якщо великі розблокування заплановано щомісяця.

У сценаріях Launchpad/Startup проєкти оголошують початкові показники циркуляції та плани вестингу. Хоча ліміти участі можуть бути малими, а ціни низькими, FDV, що значно перевищує середньогалузеві показники, свідчить про високі ринкові очікування — і ризик. Якщо зростання екосистеми повільне або розблокування відбувається швидко після запуску, тиск на ціну зростає.

У DeFi-майнінгу токени винагород часто розподіляють із нециркулюючої пропозиції, стабільно збільшуючи загальну пропозицію. Висока FDV вимагає уважної оцінки можливого майбутнього розведення вартості токена.

Торгівля ф’ючерсами також залежить від FDV і графіків розблокування. У міру наближення великих розблокувань ринкові настрої стають обережнішими, зростають фінансувальні ставки та волатильність цін, а короткострокові стратегії повинні враховувати подієві ризики.

Як знизити ризики, пов’язані з FDV?

1. Перевіряйте графіки пропозиції та розблокування: Аналізуйте whitepaper проєкту та офіційні публікації щодо "загальної/максимальної пропозиції", "відсотка циркуляції" та "термінів розблокування". Звіряйте ці дані з інформацією Gate або платформами на кшталт TokenUnlocks для підтвердження термінів і обсягів.
2. Порівнюйте із лідерами сектору: Порівнюйте FDV цільового проєкту з топ-проєктами тієї ж категорії. Якщо FDV значно вища, а фундаментальні показники не підтверджуються, зменшуйте розмір позиції або чекайте кращої точки входу.
3. Враховуйте події та ліквідність: Уникайте високого кредитного плеча під час великих розблокувань або коли циркулююча пропозиція після лістингу все ще низька. Якщо берете участь, заходьте поступово, встановлюйте стоп-лоси та використовуйте зони ліквідних ордерів.
4. Оцінюйте утилітарність токена та плани викупу/спалювання: Токени з чіткими сценаріями використання — такими як стейкінг, знижки на комісії чи забезпечення безпеки мережі — і реальними механізмами викупу/спалювання з доходу менш вразливі до тиску з боку пропозиції. Слабка утилітарність разом із високою FDV підвищують ризики.
5. Моніторте динамічно: Щомісяця аналізуйте прогрес розблокувань, впровадження в екосистемі та динаміку ціни. Якщо розблокування перевищують очікування чи розвиток екосистеми сповільнюється, оперативно коригуйте портфель.

Які останні тренди FDV і важливі дані?

У 2025 році нові токени здебільшого дотримуються моделі "низька циркуляція, висока FDV" — особливо в секторах AI, restaking і L2. На лістингах і дата-платформах більшість проєктів стартують із лише 5–20% пропозиції в обігу, з насиченими графіками розблокування у перші 6–12 місяців після лістингу.

У III–IV кварталах 2025 року зросла увага до "подій розблокування": кількість відвідувань сторінок проєктів і підписок на "нагадування про розблокування" на дата-платформах зросла, оскільки інвестори почали віддавати пріоритет інформації про пропозицію. Порівняно з 2024 роком, обговорення змістилися від суто цінового фокусу до комплексного аналізу ціни, динаміки пропозиції та FDV.

На вторинних ринках наприкінці 2025 року нові токени з FDV, що значно перевищує середньосекторні показники, демонстрували вищу волатильність під час вікон розблокування — якщо тільки сильні фундаментальні показники не забезпечували підтримку. Проєкти з вищим відсотком циркуляції та плавними графіками розблокування мали стабільнішу динаміку цін.

Ключові джерела даних — сторінки інформації про проєкти на біржах, колонки supply/FDV на CoinGecko, а також квартальні календарі/статистика розблокувань TokenUnlocks за 2025 рік. Завжди перевіряйте час оновлення даних і методи розрахунку при використанні цих ресурсів.

Чим FDV відрізняється від ринкової капіталізації?

Основна різниця — у масштабі: ринкова капіталізація відображає поточну вартість на основі лише циркулюючих токенів; FDV враховує всі токени, які колись існуватимуть — навіть ті, що ще заблоковані.

Числовий приклад: ціна $1; 10 мільйонів у циркуляції; максимальна пропозиція 100 мільйонів. Ринкова капіталізація дорівнює $10 мільйонів (поточний масштаб), а FDV — $100 мільйонів (потенційний масштаб після повного випуску). Якщо щомісяця розблоковують 5 мільйонів токенів протягом року — циркуляція зростає до 70 мільйонів — за відсутності нового попиту це, ймовірно, чинитиме тиск на зниження ціни.

Це схоже на акції компаній: ринкова капіталізація — це "акції в обігу × ціна акції", а FDV — "загальна кількість акцій (включаючи опціони/обмежені акції) × ціна акції". Розблокування токенів у крипті часто відбувається швидше, ніж вестинг акцій, тому FDV є негайним фактором для ціноутворення в коротко- та середньостроковій перспективі.

Ключові терміни

• Повністю розведена оцінка (FDV): Оціночна ринкова капіталізація у разі випуску всіх токенів; розраховується як загальна пропозиція токенів, помножена на поточну ціну.
• Ринкова капіталізація: Вартість, отримана множенням кількості циркулюючих токенів на поточну ціну; відображає реальну ринкову вартість.
• Циркулююча пропозиція: Кількість токенів, які наразі доступні для торгівлі; не враховує заблоковані чи невипущені токени.
• Графік розблокування токенів: Розклад і правила поступового розблокування та розподілу токенів, встановлені командою проєкту.
• Токеноміка: Дослідження моделювання розподілу токенів, моделей емісії, стимулюючих механізмів тощо.
• Ризик розведення: Ризик, що значні майбутні випуски токенів можуть знизити ціну.

FAQ

Я бачу проєкт із ринковою капіталізацією $100 мільйонів і FDV $1 мільярд. Чому така велика різниця?

Ринкова капіталізація враховує лише токени, що перебувають в обігу; FDV включає всі майбутні розблоковані токени за поточною ціною. Коротко: ринкова капіталізація показує реальний масштаб, а FDV — теоретичний масштаб, якщо всі токени в обігу. Велика різниця означає, що багато токенів залишаються заблокованими — майбутні розблокування можуть збільшити пропозицію і знизити ціни.

Чому в деяких проєктів особливо велика різниця між FDV і ринковою капіталізацією? Що це означає?

Великі розбіжності часто свідчать про тривалі періоди вестингу чи значні невиведені пакети у команд/інвесторів. Це може означати продумане довгострокове планування або прихований ризик майбутнього тиску на продаж. Завжди перевіряйте графік розблокування токенів, щоб зрозуміти, скільки буде розблоковано у наступні 6–12 місяців.

На що звертати більше уваги перед інвестуванням: ринкову капіталізацію чи FDV? Що важливіше?

Обидва показники важливі, але виконують різні функції. Ринкова капіталізація відображає поточний ринковий інтерес; FDV допомагає прогнозувати довгостроковий ризик інфляції через розблокування. Аналізуйте обидва: якщо співвідношення FDV/ринкова капіталізація перевищує 5x, варто бути обережним щодо майбутнього інфляційного тиску.

Чи означає низька FDV, що проєкт недооцінений і вартий купівлі?

Не обов’язково. Низька FDV може означати, що більшість токенів уже в обігу (що позитивно), або що проєкт не має популярності (негативно). Не покладайтеся лише на FDV — враховуйте фундаментальні показники, силу спільноти та реальну утилітарність.

Як новачкам швидко оцінити, чи FDV проєкту є адекватною?

Порівнюйте з провідними проєктами тієї ж категорії на Gate або інших платформах для визначення референтних рівнів співвідношення FDV/ринкова капіталізація. Аналізуйте графіки розблокування — якщо найближчими шістьма місяцями буде випущено значні обсяги, дійте обережно. Як правило: у зрілих проєктів співвідношення FDV/ринкова капіталізація зазвичай 1,5x–3x; понад 10x — потребує особливої обережності.

Джерела та додаткова література

• https://www.coingecko.com/learn/what-is-fully-diluted-valuation-fdv-in-crypto
• https://coinledger.io/learn/what-is-fdv-crypto