Повернення закордонних DeFi-розробників до США стане потужним стимулом для створення більш стійкої, легальної та конкурентної екосистеми DeFi.

Сьогодні ми ведемо мову про питання, що сколихнуло криптосередовище: Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) переглянула свою жорстку позицію щодо децентралізованих фінансів (DeFi). На круглому столі «DeFi та американський дух» 9 червня 2024 року (UTC) SEC вперше офіційно оголосила про розробку винятку для інноваційних DeFi-проєктів. Ринок миттєво відреагував: курси окремих DeFi-токенів виросли на тлі цієї новини.

Як юрист, що працює у сфері Web3, я бачив безліч проєктів, які зникли через невизначеність регуляторних норм. Чи стане ця подія переломним моментом для DeFi?

1. Голова SEC: DeFi уособлює ключові американські цінності

Голова SEC Пол Аткінс беззаперечно заявив: «Основні принципи DeFi тісно пов’язані з фундаментальними цінностями США: економічною свободою і правом власності.» Аткінс підтримав самостійне володіння цифровими активами та визнав визначальну роль блокчейну у фінансових операціях без посередників. Запропонований ним «інноваційний виняток» відкриває швидкий шлях для DeFi-проєктів—ті, хто відповідають базовим регуляторним вимогам, зможуть оперативно виходити на ринок. Особливо важливо, що 5 вересня 2024 року SEC і Комісія з торгівлі товарними ф’ючерсами (CFTC) вперше спільно закликали до координації держнагляду. Перехід від роздрібленого нагляду до співпраці регуляторів змінює всю архітектуру контролю у криптосфері.

2. Які наслідки це має для DeFi?

Я, як юрист, постійно стежу за «границею відповідності». Оновлені сигнали вказують на глибоку трансформацію: DeFi більше не перебуває у «сірій» зоні регулювання у США.

По-перше, зміни створюють нові можливості для інноваторів. Виняток для інноваційних проєктів дозволить справді децентралізованим платформам уникати реєстрації цінних паперів, складних розкриттів інформації та аудитів—бар’єри для входу знижуються до мінімуму. Такий підхід стимулює інституційні інвестиції у DeFi. Для розробників із Китаю це також відкриває перспективу для початку співпраці з США. Лібералізація стане каталізатором системної трансформації у DeFi.

По-друге, посилення захисту учасників ринку підвищить довіру. Протягом квітня—червня 2025 року (До 00:00 UTC) Робоча група SEC з криптоактивів провела чотири публічних круглих столи, де розглядались питання трейдингу, кастодіального зберігання, токенізації та DeFi. Форумами керувала комісар Хестер Пірс, заходи були публічними й стали демонстрацією наміру SEC забезпечити прозорість. SEC переходить від конфліктного до кооперативного підходу. Регуляторна увага до якості захищає користувачів DeFi та мінімізує ризики шахрайських схем “rug pull”. Аткінс підтвердив право керування приватною власністю та підтримав використання гаманців для on-chain-транзакцій, наголошуючи, що DeFi-проєкти не є цінними паперами. Для порівняння: раніше DeFi-проєкти нагадували літаки, що летять без чітких маршрутів—деякі злітають, інші зависають у очікуванні. Координація SEC і CFTC створює «повітряні маршрути» та «аеропорти»—літаки (проєкти) залишаються у системі без ризику злету з курсу. Водночас, деталі винятку ще формуються, тому команди мають діяти з обережністю.

По-третє, регуляторна політика чітко розмежовує відповідальність розробників: програмісти не мають відповідати за використання їхнього коду іншими особами. Аткінс порівняв це із інженерами автономних авто: відповідальність переходить від розробника до користувача. Ті, хто створює інструменти для самостійного зберігання чи приватності, не повинні нести відповідальність за їх можливе використання у злочинних цілях. Комісар Пірс також наголосила: публікація коду принципово інша, ніж фінансова діяльність; водночас, централізовані структури не можуть прикриватися «децентралізованістю» для уникнення нагляду. SEC стає прихильником технологічної нейтральності у регулюванні.

Нарешті, впорядковані правила для стейкінгу та майнінгу спрощують відповідність стандартам. Департамент корпоративних фінансів SEC підтвердив: майнінг (PoW) та стейкінг (PoS) не є операціями з цінними паперами. Ясна позиція знизила напругу серед проєктів, майнерів і валідаторів. Ринок відповів зростанням капіталізації багатьох стейкінг-проєктів—це ознака нового інституційного інтересу до галузі.

3. Політика та ринки: два ключові чинники змін

Ці зміни не випадкові. Республіканські комісари SEC послідовно підтримують реформу; пропозиція "safe harbor" від Хестер Пірс здобуває дедалі більше прихильників у Конгресі. Ринок позитивно реагує, бачачи перехід від каральної політики до відкритого діалогу та оновленого регулювання.

4. Якщо впровадять: новий старт для DeFi в США

З ухваленням винятку індустрія DeFi у США вийде із зони невизначеності, а команди зможуть розвивати технології та бізнес-моделі у чітко заданому юридичному полі. Це відкриє не лише внутрішні можливості—до США повернуться глобальні DeFi-розробники, що дозволить побудувати міцну, легальну та конкурентну структуру децентралізованих фінансів.

Підтримка республіканських комісарів SEC свідчить: регулятори прагнуть глибше зрозуміти DeFi й оновити законодавчу базу. Для ринку це не просто зміна правил—це може докорінно змінити уявлення про інновації, відповідальність та свободу. Після багаторічного стрімкого розвитку DeFi та періоду невизначеності реформи SEC відкривають шлях до зближення з традиційною фінансовою системою та гармонійного, довготривалого росту галузі.

Офіційно:

1. Ця стаття — передрук з [TechFlow]. Авторські права належать [адвокат Панг Меймей]. З питань передруку звертайтеся до команди Gate Learn, яка діє згідно з чинними процедурами.
2. Відмова від відповідальності: думки та позиції, висловлені в матеріалі, є особистою точкою зору автора й не становлять інвестиційної рекомендації.
3. Переклади іншими мовами здійснені командою Gate Learn. Без прямої вказівки на Gate забороняється копіювати, поширювати чи використовувати матеріал у плагіаті.