Стабільні монети стали ключовими для екосистеми DeFi, проте водночас мають суттєві компроміси.

Надмірно забезпечені стейблкоїни на основі криптовалюти, такі як DAI, піддаються ризику волатильності; централізовані рішення типу USDC та USDT характеризуються мінімальною прозорістю резервів; алгоритмічні моделі на кшталт UST або FRAX вже довели свою нестабільність. Окрім цього, прибутки від забезпечувальних активів отримують виключно емітенти — користувачі залишаються без винагороди.

STBL пропонує альтернативний підхід: користувачі емісують стейблкоїни, повністю забезпечені реальними активами (RWA), і самостійно отримують дохід. При цьому STBL розділяє депозит на стейблкоїн для витрат та NFT-позицію з доходом, дозволяючи власникам поєднувати ліквідність із передбачуваним доходом.

У цьому матеріалі ми детально розглянемо архітектуру STBL, ринкові виклики, які продукт вирішує, та принципи його функціонування.

Слідкуйте за ринком ⬇️

Що таке $STBL

$STBL — некостодіальний стейблкоїн, забезпечений казначейськими облігаціями США або приватними кредитними активами. Головна особливість — це система з трьома токенами ($STBL, $USST, $YLD), де $STBL є токеном управління, а $USST і $YLD — ключовими стейблкоїновими інструментами:

• USST: повністю забезпечений стейблкоїн, прив’язаний 1:1 до долара США, випускається у стандарті ERC‑20/4626 для платежів у блокчейні, обміну та кредитування. USST підходить для оплати, надання ліквідності, кредитування або стейкінгу у Liquidity and Minting Pool (LAMP). Базове забезпечення можна отримати в будь-який час без штрафів.
• YLD: NFT на стандарті ERC-721, яке надає право на дохід, що генерується депонованим активом. Кожен YLD накопичує відсотковий дохід у реальному часі на підставі купонних платежів із токенізованих казначейських облігацій, приватних кредитів або інших інструментів із фіксованою ставкою. NFT-архітектура дозволяє ізолювати і передавати прибуток через OTC, мінімізуючи спекуляції роздрібного сектора.

(STBL раніше мав назву Pi. USI = YLD, USP = USST)

Модель Mint-to-Earn стимулює ранніх користувачів шляхом нарахування токенів управління STBL пропорційно до обсягу емісії, що активує ліквідність. Користувачі можуть отримувати пасивний дохід, просто зберігаючи YLD-токени, які забезпечують прибуток з реальних активів — не за рахунок інфляції чи левериджу. Доступні різні види сховищ: T-Bill vault — для низькоризикової стабільної прибутковості 4–5 % річних, та private credit vault — зі зростаючим доходом 10–12 % річних.

STBL встановлює прозорі комісії: 20 % усіх доходів використовують для довгострокової стійкості. Кошти розподіляють: до резерву казначейства (на розвиток), у фонд погашення ризиків, на винагороди стейкерам USST та підвищені бонуси довгостроковим вкладникам (sUSST).

Ринок стейблкоїнів та інтеграція RWA

Стейблкоїни — найпопулярніші цифрові активи у сфері фінансів: загальний обсяг в обігу у 2025 році перевищив $290 мільярдів. Однак прибутки від резервів залишаються у розпорядженні емітентів.

Водночас токенізовані казначейські облігації та інші RWA вже досягли $30 мільярдів заблокованої вартості — це свідчить про зростаючий попит на регульовані, дохідні блокчейн-інструменти. STBL дозволяє спрямовувати стабільні грошові потоки від RWA прямо стейблкоїн-користувачам, що створює стійку альтернативу нестабільним алгоритмічним рішенням і непрозорим кастодіальним моделям.

Токеноміка $STBL

$STBL — токен управління і комісійної оплати у трикомпонентній системі, яка розділяє гроші ($USST) та прибуток ($YLD). Управління протоколом, включаючи комісії за емісію/викуп, напрямки прибутку, проведення аукціонів і зміну параметрів (oracle, забезпечення, емісія), здійснюється через токен STBL.

Загальна емісія $STBL становить 10 мільярдів токенів, з розблокуванням 825 мільйонів (8,25 % від загального обсягу) у перший день.

Графік розблокування токенів:

• Private 1 / Team / Advisors: 12 місяців cliff (5 % відразу після cliff, потім 18 місяців лінійного розблокування)
• Private 2: 6 місяців cliff → 12 місяців лінійного розблокування.
• Public: 3 місяці cliff → 6 місяців лінійного розблокування.
• Staking: 6 місяців cliff → 18 місяців лінійного розблокування.
• Ecosystem: 10 % на TGE, потім 12 місяців лінійного розблокування.
• Liquidity & MM: 4 % на TGE, потім 12 місяців лінійного розблокування.
• Treasury: 45 % на TGE, потім 12 місяців лінійного розблокування.

Застереження:

1. Матеріал перепубліковано з [Alea Research Daily Newsletter]. Всі права належать оригінальному автору [Alea Research Daily Newsletter]. У разі зауважень до перепублікації звертайтеся до команди Gate Learn, питання буде вирішено оперативно.
2. Відмова від відповідальності: усі погляди та твердження у статті є власною думкою автора і не є інвестиційною порадою.
3. Переклад матеріалу іншими мовами здійснено командою Gate Learn. Якщо не зазначено інше, копіювання, поширення або плагіат перекладу заборонено.