Гра з кредитним плечем Machi Brother: Звідки походять «незбиткові» кошти?

Минулої ночі на крипторинку відбулася нова хвиля масових ліквідацій.

Відомий інвестор Джефф Хуанг, якого також знають як “Machi Big Brother”, десять разів поспіль зазнав ліквідації лонг-позицій на децентралізованій деривативній платформі Hyperliquid. Баланс його рахунку скоротився з $1 300 000 до $53 178—це менше 5% від початкової суми.

Такий результат—жорстка реальність торгівлі з високим плечем: понад $1 250 000 було втрачено всього за кілька годин.

Іронія в тому, що кілька днів тому він перевів $254 700 USDC на Hyperliquid, довівши свою лонг-позицію по ETH до 11 100 ETH, що оцінювали понад $36 000 000. Але за кілька днів і ці нові кошти, і попередні резерви були знищені безжальною ліквідацією.

Якби історія завершилася тут, це була б ще одна типова розповідь про крах трейдера з високим плечем.

Однак це не перший випадок його “легендарних” угод. 10 жовтня 2025 року він пережив ще більш драматичну ліквідацію: лонг-позицію по ETH на $79 000 000 було примусово закрито, а рахунок змінився з прибутку $44 500 000 на чистий збиток $10 000 000—коливання понад $54 500 000.

Після кожної ліквідації він одразу поповнював маржу для нового раунду: $199 800—12 грудня, $275 000—5 листопада, ще $254 700—кілька днів тому…

Додаючи іронії, поки медіа обговорювали його колосальні втрати, Хуанг опублікував фото біля басейну в Instagram з підписом “California Love”.

Десять поспіль ліквідацій минулої ночі знову повернули баланс його рахунку до мінімуму—$53 178. З огляду на його поведінку, ймовірно, він незабаром внесе новий капітал і відновить ставки з високим плечем.

Це породжує питання: після багаторазових багатомільйонних втрат і механічного поповнення маржі, звідки беруться його кошти?

Лихоманка плеча

Щоб зрозуміти джерела капіталу Хуанга, треба розуміти його стиль торгівлі—екстремальна агресія.

Він працює переважно на Hyperliquid—децентралізованій біржі деривативів із високопродуктивним консенсусом HyperBFT, що забезпечує “мілісекундну швидкість матчінгу угод”. Така швидкість створює структурні ризики в періоди волатильності: позиції з високим плечем ліквідуються миттєво й механічно, не залишаючи трейдеру “жодного шансу на втечу”.

Хуанг діє саме так. Дані з блокчейну показують, що він регулярно використовує плече 15x–25x для лонг-угод по ETH. При такому плечі навіть падіння ринку на 4–6% повністю знищує його маржу. Десять ліквідацій поспіль—типовий приклад екстремального плеча на волатильному ринку.

За цим стилем торгівлі стоїть реальність: незалежно від розміру втрат, він одразу поповнює маржу й продовжує великі ставки. Від коливання на $54 500 000 до майже нульового балансу—після кожної великої втрати він вносить сотні тисяч доларів, іноді відновлюючи позиції на десятки мільйонів.

Можливість миттєво задіяти нову маржу після втрати десятків мільйонів означає, що ці втрати не вичерпують його капітал. Він має спеціальні, високоліквідні торгові резерви.

Як виник цей, здавалось би, бездонний басейн капіталу?

Звідки беруться гроші? Тришаровий капітальний фундамент

Перший шар: Якірний капітал із традиційних технологій

Статки Хуанга не обмежуються криптоактивами. До того, як стати “легендою крипто-гемблінгу”, він був успішним технологічним підприємцем.

У 2015 році Хуанг співзаснував 17 Media (згодом M17 Entertainment/17LIVE), яка швидко стала провідною платформою живих розваг в Азії. Після невдалої IPO у Нью-Йорку в 2018 році компанія успішно вийшла на біржу в Сінгапурі у 2023 році.

Вирішальна фінансова подія відбулася у листопаді 2020 року, коли Хуанг залишив раду директорів 17LIVE, а компанія викупила його акції.

Цей викуп стався напередодні бичачого ринку криптовалют у 2021 році, забезпечивши Хуанг “якірний капітал”—ліквідність зрілої компанії, що дала йому фундамент для ризикових криптоінвестицій і дозволила витримати значні короткострокові втрати у торгівлі деривативами.

Другий шар: Суперечливі ранні криптопроекти

Окрім традиційних технологій, Хуанг був глибоко залучений у ранні криптопроекти—історія, позначена суперечками.

Найвідоміший приклад—Mithril (MITH), децентралізована соціальна медіаплатформа, яку він заснував. Проект критикували як “голу концепцію, слабку реалізацію і відсутність реальних користувачів”. Після охолодження ринку й делістингу у 2022 році токени MITH впали більш ніж на 99%, проте публічні звіти підтверджують, що емітент “заробив чималі кошти” на старті.

Це типово для епохи ICO 2017–2018 років: незалежно від довгострокової цінності, засновники могли залучити значний капітал через первинний продаж токенів, тоді як роздрібні інвестори зазнавали втрат після краху проектів.

Хуанг також співзаснував децентралізований кредитний протокол Cream Finance (CREAM), який у 2021 році пережив кілька серйозних зломів—експлойт на $34 000 000 та flash loan-атаку на $130 000 000.

Варто зазначити, що ці ранні проекти принесли інвесторам значні втрати. Ця інформація наведена лише для контексту і не є інвестиційною порадою.

Третій шар: Ліквідність імперії NFT

Спираючись на традиційний капітал і ранні криптопроекти, Хуанг використовує NFT-активи як фінансові інструменти для генерації ліквідних криптоактивів і поповнення торгових резервів.

Хуанг—відомий колекціонер blue-chip NFT-серій, таких як Bored Ape Yacht Club (BAYC). У червні 2023 року його Ethereum-гаманець machibigbrother.eth містив NFT на суму понад $9 500 000.

Але його стратегія з NFT значно ширша—це фінансовий підхід до генерації ліквідності:

Масові розпродажі: у лютому 2023 року він продав 1 010 NFT за 48 годин—“один із найбільших розпродажів NFT в історії”.

Монетизація ApeCoin: у серпні 2022 року він продав 13 MAYC NFT (близько $350 000) за тиждень і перевів 1,496 млн ApeCoin на Binance.

Майнінг ліквідності Blur: він отримав airdrop токенів Blur і активно використовував Blur Blend для кредитування під NFT, певний час був найбільшим кредитором платформи, видавши 58 позик на 1 180 ETH.

Ця масштабна торгівля і кредитування під NFT спрямована на максимізацію airdrop і конвертацію цифрових активів у ліквідні ETH чи стейблкоїни, постійно поповнюючи резерви для деривативної торгівлі.

Варто зазначити, що Хуанг також зазнав втрат у майнінгу Blur NFT. Він зафіксував збиток близько 2 400 ETH (близько $4 200 000), майнячи токени з Bored Ape NFT. Однак ці втрати, ймовірно, були компенсовані прибутками від airdrop Blur та інших ліквідацій активів.

Вічна машина капіталу

Здатність Хуанга витримувати багатомільйонні ліквідації і одразу відкривати нові агресивні позиції пояснюється диверсифікованою структурою капіталу:

Вихід із традиційних технологій: стабільна фіатна ліквідність від продажу акцій 17LIVE у 2020 році

Ранній криптонативний капітал: ранні емісії токенів забезпечили реальний криптонативний капітал

Високошвидкісна генерація ліквідності NFT: конвертація blue-chip NFT у ETH або стейблкоїни через масштабні продажі, airdrop і кредитування під NFT

З огляду на підтверджені суми ліквідацій і розворотів P&L (понад $54 500 000) та здатність вносити сотні тисяч доларів маржі після кожної події, його незадіяні ліквідні резерви оцінюють більш ніж у $100 000 000.

Навіть після десяти ліквідацій поспіль, коли залишилось $53 178, історія свідчить, що він незабаром внесе нові кошти. Спокійна поведінка Хуанга—фото біля басейну з підписом “California Love” після втрат—показує: ці ліквідації не загрожують його платоспроможності.

Стратегія Хуанга не обмежується торгівлею активами—він запускає нові механізми генерації капіталу. Наприкінці 2024 року він представив токен-проект MACHI на блокчейні Blast, плануючи залучити $5 000 000 ліквідності через “еталонну подію вартості” і швидко залучив інвесторів із $125 000 000 капіталу.

Цей цикл—традиційний вихід → ранні криптопроекти → майнінг NFT → деривативна торгівля → емісія нового токена (MACHI)—демонструє постійну модель вилучення і реінвестування капіталу. Коли одне джерело ліквідності блокується чи виснажується ризиковими позиціями, він запускає новий токен-проект, щоб відновити резерви.

Підсумок

Завдяки прозорості торгівлі в блокчейні Хуанг є важливим—хоч і суперечливим—барометром ринку. Розмір його угод достатній, щоб рухати ринок і викликати дискусії.

Для більшості інвесторів історія Хуанга—це попередження, а не приклад.

Торгівля з високим плечем надзвичайно ризикована. При плечі 25x падіння ринку на 4% знищує весь капітал. Навіть із великими резервами Хуанг втратив десятки мільйонів у таких угодах.

Глибина капіталу визначає толерантність до ризику. Хуанг може миттєво поповнювати маржу після великих втрат, бо має диверсифіковані джерела капіталу і ліквідність. Більшість інвесторів цього не мають—одна ліквідація може стати фатальною.

Прозорість блокчейну—“палка з двома кінцями”. Вона задовольняє прагнення користувачів до відкритості даних, але механічний процес ліквідації HyperBFT усуває можливість ручного хеджування ризиків у ринкових шоках. Ефективність платформи посилює структурний ризик для трейдерів з високим плечем.

Хуанг продовжує використовувати екстремальне плече й запускати нові токен-проекти, його фінансова активність і надалі буде спричиняти волатильність ринку. Його модель капіталу показує, як традиційне технологічне багатство й криптонативний капітал поєднуються для підтримки найагресивніших стилів торгівлі у крипті.

Для кожного інвестора питання таке:

Ви хочете створювати ліквідність чи надавати її?

У цьому ринку виживання завжди важливіше, ніж гонитва за швидкими прибутками.

Заява:

1. Стаття відтворена з [Baihua Blockchain]. Авторське право належить оригінальному автору [Clow]. Якщо маєте питання щодо цього передруку, звертайтесь до команди Gate Learn, яка вирішить питання згідно з відповідними процедурами.
2. Відмова від відповідальності: думки та погляди у статті належать автору і не є інвестиційною порадою.
3. Інші мовні версії перекладені командою Gate Learn. Без згадки Gate не копіюйте, не поширюйте і не плагіюйте перекладену статтю.