Я вважаю, що концепція ліквідності завжди була недооціненою. Чітко визначення поняття ліквідності є дуже важливим для змішаного валютного кола. При вивченні DeFi ліквідність може бути найкращим ключем для використання. Будь-який новий користувач, який хоче увійти в це поле, повинен спочатку зрозуміти поняття ліквідності.

На централізованій біржі, наприклад, Binance, торгова пара, така як ETH-USDT, у вигляді книги замовлень, де продавці та покупці розміщують свої замовлення один проти одного як контрагентів. Це нам добре відома форма торгівлі.

У децентралізованій біржі dex контрагенти покупців та продавців - це так званий ліквідний пул. Ліквідний пул - це місце, де два токени, які торгуються, кидаються разом в «пул» і конкретні кількості цих двох токенів у пулі змінюються, щоб відповідати вимогам конкретної цінової кривої, яка є алгоритмом AMM.

Це найбільш важлива річ у пулі ліквідності на децентралізованій біржі. Давайте конкретно визначимо, що таке пул ліквідності, або які основні елементи складають або визначають конкретний пул ліквідності.

Глибоке розуміння пулу ліквідності можна отримати, задавши три питання:

Хто розміщує кошти в басейн?

2. Як протокол обробляє ці кошти?

3. Як розподіляються прибутки та ризики в ліквідному пулі?

Для переважної більшості проектів DeFi, якщо ви можете чітко відповісти на ці три питання, вас вважатимуть практично експертом у цьому проекті.

Проте, щоб дійсно включити проект DeFi до свого фінансового управління або використання, нам все ще потрібно точніше визначити фінансовий пул.

Для пулу ліквідності можна розділити на п'ять елементів:

1. Склад коштів.

Наприклад, у пулі ліквідності Uniswap пара включає два токени ERC20, утворюючи торговельну пару. Curve, наприклад, має пули з трьома токенами.

Так само, для проектів позики DeFi, ви також можете подивитися на це з точки зору пула ліквідності. Наприклад, Aave можна розділити на пул постачання та пул боргів, і ви також можете побачити, які компоненти є в пулі.

2. Роль взаємодії з пулом ліквідності визначається для визначення ролей подання та попиту на пул ліквідності.

Наприклад, ліквідність пулу Uniswap може визначити торгових користувачів та постачальників ліквідності. Цей елемент може вказати, звідки постає реальний прибуток цього продукту DeFi. Якщо ви берете участь у проекті DeFi, не розуміючи цей елемент, то ви однозначно є 'поросяткою'.

3. Алгоритм, який змінює або, іншими словами, обмежує зміни у складі ліквідності у пулі.

Класичним є крива AMM Uniswap. Насправді, різноманітні dexes модифікують цей алгоритм, який змінює склад ліквідності. Суть різних кривих MM - лише незначна варіація цього алгоритму.

Параметри розрахунку відсотків, коефіцієнт застави та умови ліквідації кредитної угоди також належать до алгоритму, який обмежує зміни у складі фондового пулу.

4. Розподіл користі та витрат протоколу.

Розподіл користі та витрат є частиною алгоритму вище. Однак це важливо і варте подальшого удосконалення.

Наприклад, алгоритм AMM Uniswap виділяє 100% внесених користувачем оплат за торгівлю постачальникам ліквідності, тоді як більшість dex виділять частину для проектної сторони.

Розподіл відсотків за угодою про позику також є одним з найважливіших параметрів.

5. Нарешті, є ще одна остання частина, про яку ми можливо не всі так дбаємо, і це управління.

Основна проблема полягає в тому, як налаштувати параметри протоколу. Наразі управління різними Дао полягає в тому, що проектна сторона вносить пропозиції, після чого власники токенів голосують тощо.

Незалежно від того, наскільки складний протокол DeFi, його можна проаналізувати за допомогою цих п'яти елементів.

Як ізгина у Uniswap V4, я бачу багато людей, які пишуть статті в Інтернеті, які дуже важко зрозуміти, але з погляду пулу все зрозуміло.

Пул Uniswap V2 складається з двох токенів ERC-20, доки токени однакові, вони належать до одного пулу. Це означає, що для кожної пари токенів (наприклад, ETH/USDC), у Uniswap V2 є лише один пул, і всі операції здійснюються в цьому пулі з фіксованою комісією 0,3%.

Uniswap V3 вводить більше гнучкості. Крім рівня комісій, V3 додає чотири варіанти комісій: 0,01%, 0,05%, 0,3% та 1%. Це означає, що для того ж пари токенів користувачі можуть обирати різні комісії для створення різних пулів ліквідності. У V2 є лише одна комісія 0,3%, тоді як V3 дозволяє налаштовувати рівень комісії з урахуванням різних торгових потреб.

Крім того, V3 також вводить концентровану ліквідність, що дозволяє LP вибирати діапазон цін для надання ліквідності, подальше оптимізування ефективності пулу. Це алгоритмічна корекція для компонентів пулу, але ці алгоритми визначені офіційним Uniswap, і LP можуть надавати ліквідність лише в межах цих заздалегідь встановлених діапазонів.

Порівняно з V3, найбільш значущою зміною в Uniswap V4 є налаштування власної комісії. V4 дозволяє користувачам встановлювати майже необмежені варіанти комісій за однакову пару токенів, порушуючи обмеження чотирьох фіксованих ставок в V3. Це означає, що в V4 за різними налаштуваннями комісій для двох однакових пар токенів можуть створюватися кілька різних ліквідних пулів.

Крім того, V4 також вводить механізм Hook, що робить склад та алгоритм фондового пула більш гнучким. V4 дозволяє користувачам додати власний алгоритм, а саме Hook, після початкового обмеження x * y = k, щоб подальше змінити поведінку фондового пула. У кожному фондовому пулі може бути лише один Hook, тому навіть з однаковою парою токенів та однаковими параметрами комісії різні Hooks створять різні фондові пули.

Версія 4 може дозволити дані ліквідного пулу бути нескінченними.

Один з найбільших проектів на Solana, pump.fun, також очевидний з точки зору пулу ліквідності.

Найбільшою інновацією Pump.fun є поєднання алгоритмів емісії монет і мінтингу початкового капіталу в басейні.

Під час випуску монет основна сума монет, які користувачі внесли для виготовлення, буде виготовлена в фондовий басейн після завершення випуску монет, щоб вирішити проблему недостатньої ліквідності для більшості монет, забезпечуючи, що у нової монети буде достатньо фондового басейну для всіх для спекуляцій.

Фактично, це хороший спосіб уважно вивчити багато протоколів DeFi та шукати деталі дизайну їхніх ліквідних пулів для пошуку арбітражних стратегій.

Заява:

1. Ця стаття взята з [Світло-жовтий ШилянгАвторське право належить оригінальному авторуСвітло Гуан Шілян], якщо у вас є які-небудь зауваження до перепублікації, будь ласка, зв'яжітьсяКоманда Gate LearnКоманда обробить це якнайшвидше відповідно до відповідного процесу.
2. Попередження: Погляди та думки, висловлені в цій статті, належать виключно автору і не є жодною інвестиційною порадою.
3. Статті інших мов перекладаються командою Gate Learn, якщо не вказано іншеGateЗ жодних обставин перекладені статті не можуть бути скопійовані, поширені або плагіатовані.