Розробка майбутнього: Схема регулювання стейблкоїнів в Сполучених Штатах
[TL; DR]
Гіларі Аллен, професор права в Американському університеті, закликає заборонити стейблкоїни, тоді як Марсело М. Пратес, експерт з фінансової політики та регулювання, виступає за введення відповідного федерального закону про криптовалюту.
Три стовпи федерального закону про стабільну монету - це захист активів резерву в разі банкрутства, видача ліцензій не банкам та безпосередній доступ до рахунків центральних банків.
стейблкоіни повинні доповнювати традиційні фінансові послуги, а не конкурувати з банками.
Вступ
Кілька провідних аналітиків, серед яких Джеремі Оллер, генеральний директор Circle, вважають, що Сполучені Штати можуть ухвалити законодавство про стейблкоїни цього року, 2024 року, що може визначити майбутнє цифрових платежів. Вже розглядається запропонований законопроект про стейблкоїни, Законодавство про ясність стейблкоїнів для платежів 2023 року.
Однак, те, що може зірвати оцінку та схвалення регулювання стейблкоїна, це Президент Сполучених Штатів. вибори заплановані на 5 листопада. Метою цієї статті є дослідження прогресу, який Сполучені Штати зробили на шляху до запуску правової рамки для стейблкоїна.
Дискусія про регулювання стейблкоїна в США: Марсело Пратес проти Гіларі Аллен
Погляди Хіларі Аллен, професорки права у Американському університеті, та Марсело М. Пратеса, експерта з фінансової політики та регулювання, щодо регулювання криптовалют показують розкол у глобальному суспільстві стосовно цифрових активів.
Наприклад, Гіларі Аллен вважає, що стейблкоїни становлять загрозу банківському сектору і, отже, повинні бути заборонені. Аллен вважає, що більша інтеграція стейблкоїнів, ймовірно, призведе до дестабілізації банків настільки, що вони будуть потребувати державної допомоги.
Коментарі Аллена надійшли внаслідок нової спроби Конгресу США ввести стабільну законодавчу базу на федеральному рівні, яка визначатиме майбутнє цифрових платежів. Навіть якщо Конгресу знадобиться більше часу для затвердження нового законопроекту, Аллен вважає, що така позиція дає громадськості час підтримати запропонований регулювання криптовалюти. В основному, вона вважає, що «стабільні монети не служать важливою метою і, як правило, повинні бути заборонені».
З іншого боку, Марсело М. Пратес вважає, що стейблкоїни важливі в економіці, оскільки вони сприяють фінансовій інклюзії, ефективні з точки зору витрат та покращують конкурентоспроможність в глобальній фінансово-економічній системі.
Щоб зрозуміти його точку зору, він навів приклад розвитку е-гроші в Європейському Союзі За словами Прейтса, електронні гроші (е-гроші) стали однією з найбільших інновацій за останні 25 років. Основна суть е-грошей полягає в тому, що це версія грошей, що випускаються не банківськими установами як PayPal. Зараз експерти класифікують криптовалюти як електронні гроші, оскільки вони не випускаються банками. Однак для їх належного функціонування може знадобитися чітке регулювання.
Хорошим прикладом є Європейський союз, який розробив використання електронних грошей з 2000 року. ЄС вважав важливим мати електронні гроші, оскільки вони сприяють зниженню витрат на платежі та полегшують доступ до них. Вони також роблять платежі швидшими по всьому світу. З такою візією ЄС розробив фінансове регулювання для електронних грошей. В результаті з’явилися компанії FinTech, які надають безпечні та регульовані платіжні засоби.
Причина, з якої ЄС дозволяє використання електронних грошей, полягає в збільшенні фінансової інклюзії за допомогою спрощених засобів відправлення та отримання грошей. Це тому, що такі передавачі електронних грошей не вимагають від своїх клієнтів складних процедур при відправленні або отриманні грошей. Крім того, електронні гроші мають менше ризиків та ускладнень, ніж банки. Наприклад, відкриття банківського рахунку для здійснення електронних грошових переказів займає багато часу, а процес є незручним.
Навпаки, відправка грошей за допомогою фінансових послуг позабанківського сектору, таких як PayPal, забирає мало часу та зусиль. З електронними грошима відповідні установи просто отримують фіатні гроші від клієнтів та конвертують їх у цифрові гроші, які вони можуть використовувати для здійснення віртуальних платежів за допомогою кредитних або дебетових карт, серед інших методів. В кінці кінців, електронні гроші легко можна конвертувати назад у готівку.
Отже, Прейтс вважає, що стейблкоїни працюють у режимі дії як електронних грошей, які існують десятиліттями і безпечно використовуються для підтримки живої глобальної платіжної системи. Простими словами, більшість, якщо не всі, існуючі стейблкоїни, підтримані валютами як USDT та USDC є формою електронних грошей.
Отже, основний аргумент на користь стейблкоїнів, підтриманих фіатною валютою, полягає в тому, що вони є «e-money 2.0», які можуть безпечно здійснювати фінансові транзакції так само, як традиційні фінансові електронні гроші. Однак, Пратес пропонує, що уряд США повинен встановити три основних стовпи регулювання стейблкоїнів, а саме: захист активів в разі банкрутства, видачу ліцензій не банкам та прямий доступ до рахунків Центрального банку, що сприятиме фінансовій інклюзії та системам платежів стейблкоїнів. Така регуляторна рамка дозволить постачальникам стейблкоїнів працювати в низькоризиковому, регульованому фінансовому середовищі.
Читайте також: Стейблкоїни, підтримані LST: Новий фронт у DeFi
Стовпи ефективного регулювання стейблкоїнів
Як вказано вище, три основні принципи ефективного регулювання стабільних монет - це захист активів у разі банкрутства, видача ліцензій не-банківським установам та безпосередній доступ до рахунків центральних банків. Однак Прейтс вважає, що потрібне Федеральне регулювання блокчейну, а не закони штатів щодо передачі грошей, які не є рівномірно розробленими та застосовуваними.
Видача ліцензії небанківського ліцензіата: Уряд повинен надавати ліцензії емітентам стейблкоїнів, які повинні зберігати достатні резерви готівки для своїх стейблкоїнів. Роль емітентів стейблкоїнів полягає в тому, щоб отримувати готівку від своїх клієнтів, утримувати її і випускати цифрові активи, які відповідають сумі грошей, які вони отримали і утримують. Оскільки вони не позичають гроші, існує потреба в безпеці цифрової валюти через 100% резерви.
Якщо постачальники стейблкоінів завжди підтримують резерви, вони можуть виконувати інші функції. Наприклад, вони можуть сприяти міжнародним платежам та емісії стейблкоінів зі зростанням попиту на монети. Дотримуючись Федерального законодавства про стейблкоіни та захищаючи користувачів стейблкоінів, вони зберігатимуть високу репутацію, що створює довіру на криптовалютному ринку. Головним чином, регулювання криптовалют повинно забезпечувати стабільність стейблкоінів на ринку.
Важливо також зазначити, що електронні гроші та цифрові активи не повинні конкурувати з банками у наданні міжнародних фінансових ремітансів. Тому центральні банки та стейблкоїни повинні доповнювати один одного. Тому видавцям стейблкоїнів у Сполучених Штатах слід надавати ліцензії, аналогічні небанківським ліцензіям, які надані провайдерам електронних грошей у ЄС, Великій Британії та Бразилії у своїх юрисдикціях.
Рахунки Центрального Банку на підтримку активів: Для збільшення прозорості та зниження ризиків емітенти стабільних монет повинні зберігати свої резерви у Центральному банку. З цим вони перекладуть свої гроші на рахунки Центрального банку або інвестуватимуть у короткострокові низькоризикові інструменти, такі як опціони. Таким чином, найвпевненіший спосіб зменшити ризики, пов’язані з резервними активами, - це зберігати їх у Федеральному резервному банку.
Розділення та захист коштів клієнтів: Надзвичайно важливо для емітентів стейблкоїнів робити це, щоб захистити користувачів стейблкоїнів, - це відокремлення коштів клієнтів від коштів компанії. Це означатиме, що якщо стейблкоїн зазнає невдачі, компанія не буде потрібно банкрутити. Також, при ліквідації клієнти можуть швидко отримати свої кошти. Це тому, що кредитори збанкрутілої емітенти не зможуть захопити гроші клієнтів.
Читати також: Огляд глобального регуляторного середовища
Регулювання електронних грошей в ЄС та США
Як Європейський союз, так і Сполучені Штати знаходяться в процесі завершення регулювання стейблкоїнів. ЄС має MiCA, який є частиною пакету цифрових фінансових послуг і спрямований на підтримку використання інноваційних технологій, таких як блокчейн та стейблкоїни. MiCA надає чіткий регуляторний каркас, який містить деталі щодо характеру стейблкоїнів та обов’язків емітентів електронних грошей.
З іншого боку, в Сполучених Штатах є запропонований законопроект, відомий як Закон про ясність щодо стабільних монет для платежів. Якщо законопроект схвалить Конгрес, законодавство надасть чіткіше регулювання операцій стабільних монет. Наприклад, всім емітентам стабільних монет буде вимагатися реєстрація у відповідних органах. Також їх буде піддавати регулюванню, подібному до регулювання банків, яке вимагатиме від них збереження достатніх резервів. Також державні регулятори, такі як Федеральна резервна рада (FRB), будуть здійснювати контроль за дотриманням закону та наглядати за ними.
Висновок
Сполучені Штати та ЄС знаходяться на етапі завершення законодавства про стейблкоїни. В той час як у ЄС є МіКА, в Сполучених Штатах є законопроект, який Конгрес ще не схвалив - Закон про ясність щодо стейблкоїнів для платежів. Марсело М. Пратес, фінансовий експерт з політики та регулювання, вказав, що найкращим федеральним законом про стейблкоїни повинні бути три основні принципи - захист активів резервів у разі банкрутства, видача ліцензій не-банківським установам та прямий доступ до рахунків центральних банків.
