Kripto piyasaları: Fed faiz oranlarına dikkat edin

Bugün, 17 Eylül 2025 Çarşamba, Fed faiz oranlarına ilişkin para politikası kararını duyuracak.

Amerikan merkez bankasının 25 baz puanlık bir indirim yapacağı neredeyse kesin gibi görünüyor, öyle ki piyasalar bu kararı büyük ölçüde fiyatlamış durumda.

Ancak gerçekte, bugün hala dalgalanma olabilir, çünkü eğer faiz indirimleri fiyatlandırılmışsa, gelecekteki beklentiler tamamen başka bir mesela ve hala belirsiz görünüyor.

Fed'in Faiz İndirimi

Fed'in son faiz indirimi geçen yıl Aralık ayında gerçekleşti; o zaman tam olarak 25 baz puan indirmişlerdi.

Daha önce, Şubat 2022'den Temmuz 2023'e kadar, bunları 525 baz puan kadar artırdıklarını ve geçen yıl Eylül ayından itibaren sadece 100 puan düşürdüklerini unutmayın. Sonra kesintileri durdurdular.

Sorun, enflasyon seviyesinin hala çok yüksek olmasıdır; bu yılın Haziran ve Temmuz ayları arasında yıllık çekirdek enflasyon %2.8'den %3.1'e yükseldi.

Fed'in enflasyon hedefi %2, bu nedenle mevcut %3.1'lik çekirdek oldukça uzakta. Ayrıca, Trump tarafından getirilen tarifelerin son aylarda enflasyonu artırmış olabileceği ve bir süre daha daha da yukarı itmeye devam edebileceği muhtemel.

Bu nedenle, teorik olarak, Fed bu sefer de faiz oranlarını düşürmemelidir, ancak Amerikan merkez bankasının 2% enflasyon hedefinin yanı sıra tam istihdam gibi ikinci bir hedefi de vardır.

Son aylarda ABD işgücü piyasası daralmıştır; işsizlik oranı Haziran'da %4.1'den Ağustos'ta %4.3'e yükselmiştir.

Tam olarak ABD işgücü piyasasındaki zorluklar nedeniyle Fed'in faiz oranlarını indirmek zorunda kalacağıdır, bu da enflasyon açısından durumu kötüleştiriyor.

Kripto piyasasındaki sonuçlar

Kripto piyasaları, tıpkı geleneksel olanlar gibi, bugün 25 baz puanlık bir indirim beklemesine geniş ölçüde fiyatlandırılmıştır.

Henüz bilmedikleri şey, Fed'in önümüzdeki aylarda kesmeye devam edip etmeyeceğidir.

Şu anda, piyasalar yıl sonuna kadar faizlerin toplamda 75 baz puan düşürülmesi olasılığını %70 olarak bekliyor ve muhtemelen bugün alacakları kararları bu yüzdeye dayandıracaklar.

Bugün Fed sadece faiz kararını açıklamakla kalmayacak, aynı zamanda geleceğe yönelik bazı tahminlerle birlikte bir basın açıklaması da yapacak. Ayrıca, Başkan Powell sonrasında alışılmış basın toplantısını düzenleyecek.

Eğer Fed ve Powell'ın sözlerine dayanarak, piyasalar yıl sonuna kadar toplam 75 baz puanlık indirim olasılıklarını artırırsa veya hatta 100 baz puanlık indirimleri ciddi şekilde düşünmeye başlarsa, iyi bir şekilde tepki vermelidirler. Bunun yerine bu olasılıkların azalması durumunda, kötü bir şekilde tepki vermelidirler.

Doların Rolü

Bu dinamikleri daha iyi anlayabilmek için, Dolar Endeksi'ni de tartışmak gereklidir.

Aslında, Fed'in faiz oranları yüksek olduğunda, ABD hükümet tahvilleri üzerinde ödenen faiz de yüksektir. Bu, Hazine tahvillerine olan talebin yüksek kalmasını sağlar, ancak bunlar dolarla satın alınmalıdır. Bu nedenle, Hazine tahvillerini satın alma talebi arttığında, yabancı alıcılardan dolar talebi de artar ve dolayısıyla Dolar Endeksi de yükselir.

Tam tersine, faiz oranları düştüğünde, Hazine tahvillerine olan satış baskısı artar ve dolara olan satış baskısı da, yabancı yatırımcılar tarafından artar.

Bu nedenle, Dolar Endeksi'nin son zamanlarda yaklaşık 97.7 puandan 96.8'e düşmesinin bir tesadüf olmadığı açıktır; çünkü piyasalar zaten 25 baz puanlık bir faiz indirimini fiyatlamış durumdadır.

Eğer yıl sonuna kadar daha fazla kesinti olasılığındaki artışı fiyatlandırmaya başlarlarsa, Dolar Endeksi daha da düşebilir.

Dolar Endeksi'nin 2007'de başlayan yükselen bir kanal içinde olduğunu unutmayın, ancak şu anda alt hattı yaklaşık 96 puanda. Bu nedenle, önümüzdeki günlerde veya haftalarda, neredeyse 18 yıldır devam eden bir trendi kırma olasılığı var ve bu durum piyasalarda önemli sonuçlar doğurabilir.

Bitcoin'in Rolü

Mesela, Bitcoin'in fiyat trendi orta vadede Dolar Endeksi ile ters korelasyon göstermeye meyillidir.

Bu, eğer piyasalar Fed'in daha fazla faiz indirimine dair artan bir olasılığı fiyatlamaya başlarsa, Dolar Endeksi'nin düşebileceği ve Bitcoin'in yükselebileceği anlamına geliyor.

Açıkça, ancak piyasa ters yönde giderse, Bitcoin düşebilir. Şu anda, bu açıdan işlerin hangi yönde gideceğini gerçekten kimse bilemez.