Üst sinyaller belirdi, piyasa trendi dönüş mü yaşıyor?

Yazı: arndxt

Derleme: Saoirse, Foresight News

Editörden not: Pazar hassas bir dönüm noktasında. Yazar, yüksek faiz oranları bağlamında varlıkların sürekli olarak yükselmesinin bu tuhaf dengenin yakında bozulacağına inanıyor. Yazar, mevcut alternatif paraların açık pozisyon miktarının ilk kez Bitcoin'i geçtiğini özellikle vurguluyor ve bu durumun daha önceki iki kez ortaya çıktığında yerel zirvelerle eşleştiğini, tarihi zirve sinyali olarak değerlendirilebileceğini belirtiyor; ayrıca, ABD Merkez Bankası toplantısından sonra %88'lik bir düzeltme olasılığı bulunduğuna dikkat çekiyor, bu da risk-getiri oranını ciddi şekilde çarpıtıyor. Bu nedenle, yazar, bu aşamada kazancı güvence altına almanın veya düzeltmelerden kaçınmanın en iyi strateji olduğunu öneriyor, yatırımcıların dikkatli olmaları ve yatırım düzenlerini zamanında ayarlamaları gerekiyor.

Mevcut trend sona yaklaşmış durumda.

Şu anda oluşturduğumuz araştırma modeli, pazarın bir trend dönüşüm noktasına yaklaştığını gösteriyor. Risk ve getiri oranı açısından, mevcut düzen açıkça dengesiz hale geldi: ABD Merkez Bankası Açık Piyasa Komitesi (FOMC) toplantısından sonra, piyasanın düzeltme yaşama olasılığı oldukça yüksek.

Son dalga gelmeden önce mevcut kazançları kilitlemenizi öneririm.

Görsel kaynak: @RamboJackson5

Geçen yılın Aralık ayından bu yana, alternatif yatırımların (Bitcoin dışındaki kripto paralar) açık pozisyon hacmi ilk kez Bitcoin'i geçti; tarihsel olarak bu durumun son iki kez yaşandığı dönemlerde piyasa tam olarak yerel zirveye ulaştı.

Bugün, belki de sadece %1'lik bir piyasa katılımcısı gerçek piyasa coşkusunu hissedebiliyor. Geri kalan herkes için gerçek kazananlar, likidite sıkışıklığı dönemlerinde "piyasa ilgisini sürekli çekebilen varlıklar" etrafında pozisyon alan yatırımcılar olacaktır.

Mevcut pazarın temel özellikleri şunlardır: likidite "seçici bir şekilde merkezileşme" eğilimi gösteriyor, makro çevre genel olarak düşüş eğiliminde, yasal para sürekli değer kaybediyor. Bu olumsuz koşullara rağmen, varlık fiyatları hâlâ ters yönde artıyor.

Bu döngünün geçmişten en büyük farkı şudur: 2021 yılındaki piyasa döngüsü likidite tarafından yönlendiriliyordu - o zamanlar kredi maliyetleri düşük, likidite boldu ve riskli varlıklar genişleyici ortamdan tam anlamıyla faydalandı;

2025 yılındaki piyasa ise tamamen farklı: mevcut faiz oranları yüksek, likidite sıkışık, ancak riskli varlıklar (Bitcoin, hisse senetleri, hatta altın) hâlâ yavaş yavaş yükseliyor.

Bu tür bir çelişki neden ortaya çıkıyor? Temel itici güç, fiat para birimlerinin değer kaybında yatıyor - yatırımcılar, nakit değer kaybı riskini dengelemek için varlık tahsis ediyorlar.

Bu eğilim, piyasa temposunu köklü bir şekilde değiştirdi: Önceki "her yerde artış" risk iştahı, "kaynakların kaliteli ve yüksek dayanıklılığa sahip varlıklara yoğunlaşması" yapısal bir piyasa ile yer değiştirdi. Piyasa mantığı artık "tüm varlıkları körü körüne takip etmekten" "zamanlamayı kesin bir şekilde kavramaya, sabırlı kalmaya ve disiplinli olmaya" yöneldi.

Sonuç olarak, yasal para biriminin kendisinin değer kaybı anahtar noktadır. Günümüzde yatırımcılar varlıklarını düzenlerken, sadece getiri artışı peşinde koşmakla kalmıyor, aynı zamanda nakit değer kaybı riskinden kaçınmak için de hareket ediyorlar.

2021 Yılı: Likidite genişlemesi büyümeyi yönlendiriyor → Riskli varlıkların performansı önde.

2025: Yasal para birimlerinin değer kaybı büyümeyi tetikliyor → Sert varlıklar (altın, emtia vb.) ve kaliteli varlıklar güçlü bir performans sergiliyor.

Bu piyasa mantığındaki değişim, yatırım zorluğunu önemli ölçüde artırdı - artık "para bolluğu, her yerde fırsat" ortamına güvenemezsiniz. Ancak yeni mantığa uyum sağlayabilen yatırımcılar için bu, daha net yapısal fırsatlar anlamına geliyor.

Likidite Gerçeklik Kontrolü

Piyasalarda birçok boğa sinyali (Bitcoin piyasa değerinin düşmesi, alternatif yatırımların açık pozisyon miktarının Bitcoin'i geçmesi, CEX tokenlarının döngüsel olarak artması) olmasına rağmen, genel likidite hala kıt bir durumda. Son birkaç yılda, Meme coin'lerin ortaya çıkardığı "hasat zamanı projeleri" ve ünlülerin desteklediği token'lar, birçok yatırımcının "yatırım sonrası travma bozukluğu (PTSD)" yaşamasına neden oldu.

Görüntü Kaynağı: @JukovCrypto

"Yatırım PTSD" etkisiyle, birçok trader "yeni listeye çıkan popüler projeleri" kısa vadeli heyecan arayışıyla takip etmeye hevesli, ancak gerçek proje geliştiricilerine sürdürülebilir finansman desteği sağlamada neredeyse hiç bulunmuyor.

Sonuç olarak, piyasa likiditesi sürekli olarak "yüksek piyasa değerine sahip, sadık toplulukları olan varlıklara" yoğunlaşmaktadır - bu tür varlıklar piyasa ilgisini ve sermaye akışını sürekli olarak çekebilmektedir.

Federal Reserve ve tahvil piyasası

Tahvil piyasası "pazarın düşüş" beklentilerini önceden sindirmiştir. FedWatch aracı verilerine göre, piyasa ABD Merkez Bankası'nın 25 baz puan faiz indirme olasılığını yaklaşık %88, 50 baz puan faiz indirme olasılığını ise yalnızca %12 olarak değerlendirmektedir. Dikkat edilmesi gereken husus:

Tarihsel verilere göre, "ilk faiz indiriminin 50 baz puan olması" genellikle ekonomik durgunluğun bir işareti olarak görülür ve genellikle piyasaların "yavaş kanama" durumuna girmesine yol açar;

Ve "ilk faiz indirimi 25 baz puan" daha çok "ekonomik yumuşak iniş" sinyali olarak yorumlanıyor ve ekonomik büyümeyi destekleyici bir rol oynuyor.

Mevcut piyasa kritik bir dönüş noktasında. Mevsimsel göstergeler ile birlikte bakıldığında, ABD Merkez Bankası Açık Piyasa Komitesi toplantısından sonra piyasa volatilitesinin artma riski giderek belirginleşiyor.

Ana sonuç

"Sürekli sağlam" kısa vadeli spekülasyondan üstündür;

"Sabırlı planlama", "FOMO (kaçırma korkusu)"dan üstündür;

"Kesin Zamanlama", "Alpha (Aşırı Getiri) Peşinde Olmaktan" Üstündür.

Aşağıda makro olayların önceden tahmin edilmesi, Bitcoin popülarite göstergeleri, piyasa genel görünümü ve temel ekonomik verilerin yorumlanması gibi açılardan detaylı bir analiz yapılacaktır. Veriler 14 Eylül 2025 tarihine kadar geçerlidir.

Makro olay öncesi

Geçen Haftayı Gözden Geçirme

Gelecek hafta tahmini

Bitcoin sıcaklık göstergesi

Pazar Genel Görünümü

Dogecoin ETF kilometre taşı: REX Shares ve Osprey Funds tarafından ortaklaşa sunulan DOJE ETF, ABD'de Dogecoin fiyatını doğrudan takip eden ilk fon oldu. Bu olay, "Meme Coin"in geleneksel finans piyasasında belirli bir tanınma kazandığını göstermektedir, ancak Dogecoin'in gerçek uygulama senaryolarının eksikliği nedeniyle talebinin hala ağırlıklı olarak bireysel yatırımcılardan gelmesi beklenmektedir.

Chicago Opsiyon Borsası (Cboe) süresiz vadeli işlem planı: önümüzdeki süreçte sunulması planlanan Bitcoin ve Ethereum vadeli işlem sözleşmelerinin süresi en fazla 10 yıl olacak ve günlük nakit uzlaşma mekanizması kullanılacak. Eğer bu plan düzenleyici onay alırsa, yatırımcıların uzatma maliyetlerini azaltması, kurumsal yatırımcıların türev stratejilerini zenginleştirmesi ve piyasa likiditesini artırması bekleniyor.

Karınca Dijital Varlık Tokenizasyonu: Karınca Dijital (Ant Digital), 8.4 milyar dolar değerindeki yenilenebilir enerji varlıklarını Karınca Zinciri (AntChain) ile birleştirerek "gerçek zamanlı üretim verisi takibi" ve "otomatik gelir dağıtımı" gerçekleştirdi. Bu "kurumsal öncelikli" model, blockchain teknolojisinin büyük ölçekli altyapı finansmanındaki uygulama değerini vurgulamaktadır.

Forward şirketinin Solana hazine düzeni: Galaxy ve Jump Crypto'nun öncülüğünde gerçekleştirilen 1.65 milyar dolarlık özel sermaye yatırımı (PIPE), Forward Industries'i Solana ekosisteminin merkezî pozisyonlarından biri haline getiriyor. Bu, kurumsal fonların "Bitcoin ve Ethereum dışındaki kripto varlıklara" ilk kez büyük ölçekte yönlendirilmesi olup, Solana'nın sermaye piyasası anlatısını yeniden şekillendirme potansiyeline sahip.

Temel Ekonomik Verilerin Yorumlanması

Sıradan kullanıcılar için temel çıkarım

İstihdam piyasası daralıyor: Özellikle geleneksel sektörlerde istihdam fırsatları azalıyor, bu nedenle risk direnci daha yüksek olan sağlık, hizmet sektörü gibi alanlara yönelmek için beceri geliştirmeyi öneriyoruz.

Kısa vadede satın alma gücünde iyileşme var, ancak riskler devam ediyor: Mevcut maaş satın alma gücü artmış olsa da, gümrük vergileri kaynaklı enflasyon bu avantajı hızla eritebilir, bu nedenle büyük harcamalar yaparken dikkatli olunması önerilir.

Borç hafifletme fırsatı yaklaşıyor: Faiz oranları düşerse, borç baskısı hafifleyebilir, ancak mevcut aile mali baskısı sürekli artmakta, bu nedenle temkinli bir bütçe tutmanız ve borç yeniden finansmanı için hazırlık yapmanız önerilir.

Yatırım volatilitesi artıyor: Faiz indirimleri kısa vadede piyasayı canlandırabilir, ancak enflasyon riski kazançların hızlı bir şekilde geri verilmesine yol açabilir, bu nedenle volatilite riskine dikkat edilmelidir.

İşgücü piyasası dinamikleri

Yeni istihdam pozisyonları sürekli azalıyor → Pozisyon rekabeti artıyor, düşük vasıflı pozisyonlar özellikle belirgin;

Sektörlerin belirgin bir şekilde farklılaştığı: Sağlık sektörü (+46.800 iş), otel hizmetleri sektörü (+28.000 iş) talebi hâlâ güçlü; ancak imalat, inşaat ve ticari hizmetler sektöründeki işe alım faaliyetleri belirgin bir şekilde yavaşladı;

İstihdam artışı büyük ölçüde yavaşladı: Yeni istihdam pozisyonları 2024 yılının dördüncü çeyreğindeki 868 bin kişiden, 2025 yılının birinci çeyreğindeki 491 bine, ikinci çeyreğindeki 107 bine düştü; 2025 yılının Ağustos ayında yalnızca 22 bin pozisyon eklendi, neredeyse durma noktasına geldi;

Sektörlerin farklılaşmasının arkasındaki nedenler: Gümrük baskısı, yatırım belirsizliği ve göç politikalarının işgücü arzını kısıtlaması, döngüsel sektörlerin (imalat, inşaat vb.) daralmasına neden olmaktadır.

Ücretler ve işgücü katılım oranı eğilimleri

Maaşlar yıllık bazda %3,7 arttı: Artış hızı önceki seviyelerin altında olsa da, enflasyon oranının üzerinde kalıyor, bu da reel satın alma gücünün biraz arttığı anlamına geliyor - bu, mevcut ekonomik ortamda nadir görülen olumlu bir işaret.

Gümrük enflasyon riski konusunda dikkatli olunmalı: Eğer gümrük vergileri ürün fiyatlarını artırırsa, maaş artışının getirdiği alım gücündeki artış hızla kaybolabilir;

Gelir artışı: Yıllık %3,7 büyüme ile 2021 ortalarından bu yana en düşük seviyeye ulaştı. "Maaş - Enflasyon sarmalı" baskısını hafifletse de, enflasyonun üzerinde kalmaya devam ediyor ve bu durum tüketicilerin alım gücüne net bir fayda sağlıyor;

İşgücü Pazarının Yapısı: İşgücü katılım oranı yavaş yavaş artıyor, ancak işsizlik oranı %4,3'e yükseldi (2021'den beri en yüksek), istihdam baskısı esas olarak düşük nitelikli işgücü grubuna odaklanıyor, yüksek nitelikli ve yüksek eğitimli grupların istihdamı ise hala istikrarlı.

Mikroekonomik etkiler

Faiz indirim penceresi yaklaşıyor: Eğer Fed beklentilere göre faiz indirirse, ipotek kredileri, tüketici kredileri, kredi kartları gibi finansman maliyetlerinin düşmesi bekleniyor;

Aile borcu baskısı artıyor: Mevcut kredi kartı, otomobil kredisi ve öğrenci kredisi temerrüt oranları sürekli yükseliyor. Eğer borç baskısıyla karşı karşıyaysanız, önceden plan yapmanız önerilir - bu yıl ilerleyen zamanlarda yeniden finansman ortamı iyileşebilir;

Tahvil piyasası dinamikleri: 10 yıllık ABD Hazine tahvili getirisi %4.1'e düştü (son 10 ayın en düşük seviyesi), bu da piyasaların "ekonomik yavaşlama + Fed faiz indirimleri" beklentisini önceden fiyatladığını yansıtıyor;

Fed politika görünümü: Vadeli işlem piyasası, Eylül ayında faiz indirimi olasılığının yaklaşık %90 olduğunu gösteriyor, yıl sonuna kadar 2-3 kez faiz indirimi bekleniyor - enflasyon hâlâ yapışkan olmasına rağmen, piyasa Fed'in agresif genişleme politikası izleyeceğine bahis yapıyor;

Finansal baskının ayrışması: Hanehalkı sektörü, kredi temerrütlerindeki artış ve öğrenci kredisi ödemelerinin yeniden başlaması gibi iki katmanlı bir baskıyla karşı karşıya kalırken, işletme sektörünün finansman ortamı hala genişlemeye devam ediyor.

Stratejik İçgörüler

Ekonomi "ayrışma modeli" sergiliyor: Kurumlar (şirketler, finansal piyasalar) genişletici bir finansman ortamının tadını çıkarırken, hanehalkı sektörü ise artan mali baskı ile karşı karşıya.

Politika "çift taraflı bir çıkmaza" girdi: Fed faiz indirirse, enflasyonu daha da artırabilir; ama faiz indirmezse, istihdamın yavaşlaması ve borç temerrütü baskıları artacaktır;

Yatırım stratejisi önerileri:

Risk alanları: Sağlık, otel hizmet sektörü - Nüfus yapısı ve deneyim tüketim talebinden faydalanma;

Yüksek risk alanları: Ticaret hassas sektörler (imalat, inşaat) - Tarife ve iş gücü arzı sıkıntılarından büyük ölçüde etkilenir;

Makro çevre özeti: Faiz indirim beklentisi + İşgücü piyasasında yavaşlama, varlık fiyatlarının toparlanmasını teşvik edebilir, ancak enflasyon riski hisse senetleri, kredi, emtialar gibi varlıkların "asimetrik dalgalanma" göstermesine neden olacaktır.

Euro Bölgesi Politika Görünümü

Enflasyon durumu: 2022 yılındaki zirve seviyelerine göre belirgin bir düşüş göstermesine rağmen, hâlâ hedef seviyenin üzerinde ve "platform" özelliği sergiliyor, bu da Avrupa Merkez Bankası'nın (ECB) gevşeme alanını kısıtlıyor;

Politika ayrışma riski: ABD Merkez Bankası "istihdam yavaşlaması" nedeniyle gevşeme eğilimindeyken, Avrupa Merkez Bankası "enflasyon yapışkanlığı" nedeniyle temkinli kalıyor - bu ayrışma, Euro'nun Dolar karşısındaki dalgalanmasını artırabilir;

Yatırımcı Perspektifi:

Faiz oranı: Avrupa Merkez Bankası'nın faiz indirme alanı sınırlı, Euro bölgesi tahvil getirileri muhtemelen nispeten yüksek seviyelerde kalacak;

Hisse Senetleri: Hizmet sektöründeki enflasyonun düşmesi şirket kârlılığına fayda sağlıyor, ancak küresel gümrük vergilerinin neden olduğu maliyet şoku kâr marjını daraltabilir;

Mikro riskler: Ekonomik büyüme dinamikleri zayıf, ancak Avrupa Merkez Bankası'nın gevşemesi zor, "hafif stagflasyon" durumuna girebilir;

Avrupa Merkez Bankası'nın durumu: Mevcut enflasyon halen %2 hedefinin üzerinde, Eylül ayında faiz indirme olasılığı düşük, Aralık ayında faiz indiriminin olup olmayacağı belirsizliğini koruyor;

Piyasa Beklentisi: Vadeli işlem piyasası, yıl sonuna kadar faiz indirme olasılığının yaklaşık %50 olduğunu gösteriyor - Piyasa genişletici beklentilere eğilimli, ancak Avrupa Merkez Bankası'nın verdiği sinyaller hala temkinli.

Lagarde (Avrupa Merkez Bankası Başkanı) bir açıklama yaptı: "bekle-gör stratejisi" benimseyecek, mevcut faiz oranlarını korumaya eğilimli, erken gevşemeden kaçınacak.

Küresel Etkileşim

Gümrük aşım riski: ABD'nin gümrük vergilerini artırması, küresel tedarik zinciri aracılığıyla ithalat maliyetlerini yükseltebilir; Avrupa Merkez Bankası yetkilisi (Schnabel) bunu Euro Bölgesi enflasyonunun "yukarı yönlü riski" olarak belirtmiştir.

İletim mekanizması: Euro bölgesindeki iç talep zayıf olsa bile, "ithalat enflasyonu (yüksek maliyetli ithalat)" Avrupa Merkez Bankası'nın politika esnekliğini sınırlayabilir.

Çin pazarı odaklanıyor

Şu anda Çin, dışsal şoklarla başa çıkmak için siyasi düzeyde Hindistan ile işbirliğini güçlendirerek ve ekonomik düzeyde likidite enjeksiyonu yaparak, piyasa beklentilerini yönlendirerek ekonomik kırılganlığı hafifletmek için "çift ray stratejisi" benimsemektedir.

Temel mantık: Teknoloji alanındaki liderliği sayesinde ekonomik büyüme eksikliğini telafi etmek umudu;

Potansiyel riskler: Eğer reel ekonomi devamlı olarak duraklarsa ve piyasa yalnızca likidite desteği ile yüksek seviyelerde kalmaya çalışırsa, yüzeydeki refahın altında yapısal kırılganlıklar oluşabilir.

Gümrük vergisinin mevcut durumu

CICC verilerine göre, Çinli ihracatçı firmalar ABD gümrük vergisi maliyetlerinin yalnızca %9'unu üstleniyor, bu oran Avrupa ve Güneydoğu Asya firmalarının üstlendiği oranın oldukça altında.

Arka plan: ABD ithalatçıları şu anda gümrük vergisi maliyetlerini kendi başlarına karşılıyor ve kâr marjlarını daraltıyor. Bu model sürdürülebilir değil - nihayetinde ABD tüketicileri fiyat artışlarıyla karşılaşacak ve enflasyon riski daha da artacak.

Çin'in ihracat baskısı: Çin'in ABD'ye yaptığı ihracat sürekli olarak düşüyor, fabrikaların boş kalma oranı artıyor, bu durum iç istikrar üzerinde potansiyel bir baskı oluşturabilir, bu zayıflık görünür olmasa da önemli bir etki yapıyor.

Jeopolitik dengelerin yeniden şekillendirilmesi

Amerika'nın "Çin'e karşı baskı" stratejisi zorluklarla karşı karşıya: Amerika, Hindistan'ın Rusya'dan petrol ithalatı nedeniyle ona %50 gümrük vergisi uyguladı, bu da kendi oluşturduğu "Çin'e karşı kuşatma" ittifakını zayıflattı;

Çin'in stratejik yanıtı: Bu çatlağı hızla yakalamak ve Hindistan ile Rusya'nın Pekin'de yıllar sonra ilk kez üçlü görüşmeler yapmasını sağlamak;

Anahtar İçgörü: Eğer Çin ve Hindistan işbirliğini derinleştirirse, ABD öncülüğündeki "Dörtlü Güvenlik Diyaloğu (Quad, üyeleri ABD, Japonya, Avustralya ve Hindistan)", stratejik boşluk riskiyle karşılaşabilir.

Sermaye piyasasının "güvenlik supabı" işlevi

Pazar ve ekonomi arasındaki ayrışma: Çin ekonomisinin temel göstergeleri zayıf olmasına rağmen, borsa son 10 yılın en yüksek seviyesine ulaştı - bu artış, şirket kârlarından değil, "likidite enjeksiyonu" ve "220 trilyon dolarlık hanehalkı tasarrufunun mevduatlardan (yaklaşık %1 getiri) borsa aktarılması" ile kaynaklanıyor;

Çekim mantığı: 10 yıllık devlet tahvilleri getirisi sadece %1,7, bu da hisse senetlerini "nispi getiri" açısından yapısal bir çekicilik sağlıyor; aynı zamanda, küresel yatırımcılar da Çin'in teknoloji alanındaki avantajlı varlıklarını takip ediyor.

Temel İçgörüler: Mevcut piyasa iyimserliği, "likidite genişlemesi + teknik anlatı"ya yönelik bir bahis olup, gerçek ekonomi toparlanmasına dair bir güven değil.

Makro risk uyarısı

Bülbül riski: Eğer gerçek ekonomi gerçek bir toparlanma gerçekleştiremezse, mevcut borsa yükselişi bir başka "likidite odaklı bülbül"e dönüşebilir;

Politika bağımlılığı artıyor: Eğer ihracat devam eden bir düşüş yaşar ve hanehalkı tüketim talebi zayıflarsa, Çin'in para genişlemesini artırması ve piyasa istikrarını sürdürmek için daha fazla sermaye piyasası düzenleme aracı kullanması gerekebilir.