ABD'nin Eylül enflasyon verileri yakın zamanda açıklanacak, piyasa tepkisi şiddetli olabilir.

Son zamanlarda, ABD borsa, enflasyon verileri nedeniyle büyük dalgalanmalar yaşadı. Tüketici fiyat endeksi (CPI) içindeki en önemli çekirdek CPI aylık verisi, her 0.1%'lik değişim piyasa üzerinde önemli bir etki yaratabilir. Bu hafta Perşembe günü açıklanacak Eylül ayı ABD CPI verileri, piyasada tekrar sert bir tepki oluşturabilir.

CPI'nin Dikkat Çeken Sebepleri

Şu anda, Fed fiyatları stabilize etmek için her şeyi yapıyor ve enflasyonu düşürmek uğruna istihdam pazarını feda etmekten çekinmiyor, bu da her bir enflasyon verisinin önemini vurguluyor.

CPI, gerçek enflasyonu ölçen bir gösterge olarak, fiyat artışlarını gözlemlemede birincil referans noktasıdır. Bireysel tüketim harcamaları endeksi (PCE), Federal Rezerv'in tercih ettiği enflasyon göstergesi olmasına rağmen, yayınlanma zamanının geç olması nedeniyle, CPI aslında fiyat seviyelerini değerlendirmede ana gösterge haline gelmiştir.

CPI'nin bileşenlerinde, çekirdek CPI, genel enflasyon verilerinden daha fazla önem taşımaktadır. Küresel siyasetçiler, yakıt fiyatlarındaki değişikliklere büyük ilgi gösterse de, piyasa ve Fed, potansiyel enflasyon trendlerine daha fazla önem vermektedir. Bu yılın Mart ayında Fed'in faiz artırmaya başlamasından bu yana, CPI'nin aylık değişimleri, yıllık değişimlerden daha fazla dikkat çekmektedir.

Euro/Doların 2021'den beri dalgalanma aralığı karşılaştırma grafiği, enflasyonun piyasa üzerindeki etkisini de net bir şekilde göstermektedir.

Eylül CPI Beklentileri ve Olası Üç Senaryo

Piyasa, ABD'nin Eylül ayında çekirdek Tüketici Fiyat Endeksi'nin (CPI) aylık %0,5 artış göstermesini öngörüyor. Bu, Ağustos ayındaki %0,6'nın altında, ancak yıllık artış oranının %6,6 olması bekleniyor. Bu oran, ABD Merkez Bankası'nın %2 hedefinin çok üzerinde ve Ağustos ayındaki %6,3'ten de yüksek. Merkez Bankası, potansiyel enflasyon verilerinin %2 veya daha düşük bir seviyeye belirgin ve sürdürülebilir bir şekilde düşmesini görmek istiyor.

1. Beklentileri karşılıyor

Eğer çekirdek CPI aylık %0.5 veya %0.4 artarsa, bir yandan fiyat artışlarının ve faiz artırma döngüsünün sonuna yaklaşabileceğini, diğer yandan ise enflasyonun hala yüksek olduğunu gösterir. Piyasa kısa bir süreliğine rahatlayabilir, dolar boğaları kâr realizasyonu yapmayı seçebilir. Ancak ilk tepkinin ardından, yatırımcılar enflasyon verilerini yeniden gözden geçirebilir, Fed yetkilileri daha fazla faiz artırma gereksinimini yineleyebilir. Bu, yeni bir dolar alım fırsatı haline gelebilir; Kasım ayında tekrar 75 baz puan faiz artırma olasılığı hala oldukça yüksektir.

2. Beklentilerin altında

Eğer çekirdek CPI'nin aylık artışı %0.3 veya daha düşük olursa, borsa büyük bir yükseliş yaşayabilir ve dolar büyük bir düşüş gösterebilir. Bu, Ağustos'taki %0.6'lık artışın yalnızca geçici bir durum olduğunu kanıtlayacak ve tahvil piyasası Kasım'da sadece 50 baz puanlık bir faiz artışı beklentisini sindirmeye başlayabilir. Ancak, tedarik zinciri sıkıntıları ve faiz oranlarındaki artışın ipotekler üzerindeki etkisini göz önünde bulundurursak, bu durumun ortaya çıkma olasılığı ancak orta seviyede olarak değerlendirilebilir.

3. Beklentilerin Üzerinde

Eğer çekirdek TÜFE'nin aylık artışı yeniden %0,6 veya daha yüksek bir seviyeye ulaşırsa, Temmuz ayındaki %0,3'lük düşük artışın bir istisna olduğunu gösterecektir. Piyasa, Kasım ayında yaklaşık 100 baz puanlık bir faiz artışı bekleyebilir. Eğer artış %0,7'ye ulaşırsa, büyük ölçekli dolar alımları ve borsa çöküşüne yol açabilir. Analistler bu durumun olasılığının düşük olduğunu düşünseler de, potansiyel riskleri en yüksek olduğundan tamamen dışlanamaz.

Sonuç

Piyasanın geçen hafta istihdam verilerine tepkisinin zayıf olduğu ve önceki iki CPI verisinin açıklanmasının ardından piyasada şiddetli dalgalanmalara yol açtığı göz önüne alındığında, bu Perşembe açıklanacak Eylül CPI verileri şüphesiz piyasanın odak noktası olacak ve etkisi göz ardı edilemez.