2025 Yılı Stabilcoin Genel Değerlendirmesi: 12 Kamu Zinciri Ekosisteminin Genel Görünümü

2025 yılında, stablecoin kripto pazarının en dikkat çekici alanı haline geldi, 22 Mayıs itibarıyla, stablecoin toplam piyasa değeri 245 milyar doları geçmiş durumda. Bu hızlı büyümenin arkasında, çeşitli blockchain'ler gizlice çekişiyor ve şiddetli bir rekabet içinde. Stablecoin, varlık birikiminin ana biçimlerinden biri olarak, sadece fon akışını ölçen önemli bir gösterge değil, aynı zamanda her blockchain'in piyasadaki tanınırlığını da yansıtıyor. Bu makalede, şu anda en üst sıralarda yer alan 12 blockchain'in stablecoin verileri üzerinde derinlemesine bir analiz yapılarak, blockchain stablecoin gelişiminin genel manzarasını çizmeye çalışılacaktır.

Ethereum: USDC ile büyüme hızını koruyarak yarıdan fazlasını tutmak

Ethereum'un stablecoin piyasa değeri 122,5 milyar dolara ulaşarak tüm stablecoin arzının %50'sini elinde tutuyor. Bunlar arasında USDT en yüksek paya sahip olup, yaklaşık %50'dir. Ancak, USDT açısından bakıldığında, Ethereum'daki arz miktarı 2025'in başlarında bir düşüş trendi göstermektedir. Veriler, 2024 yılı boyunca USDT'nin Ethereum zincirindeki arzının %83,1 arttığını ancak 2025'e girildiğinde, 21 Mayıs itibarıyla Ethereum'un USDT arzının %5,07 oranında düştüğünü göstermektedir. Bu durum, bir borsa platformunun USDT'nin en büyük arz eden halka açık blok zinciri haline gelmesine doğrudan yol açmıştır.

USDT dışında, Ethereum da USDC'nin en büyük ihraç kamu zinciridir. 22 Mayıs itibarıyla, USDC'nin Ethereum üzerindeki ihraç miktarı 36.9 milyar adede ulaşarak %60.82'ye kadar çıkmıştır. 2024 Ekim'deki 25.2 milyar dolara kıyasla, altı ay içinde %46.4 büyüme göstermiştir. USDC'nin büyük artışı, Ethereum'un stabilcoin pazarındaki payını korumasında anahtar bir faktör olmuştur.

Bir Ticaret Platformu: USDT'nin En Büyük Yayınlandığı Blockchain, Dolar "Dağıtım Limanı"

Bir işlem platformunun stablecoin'i USDT'ye dayanmakta olup, oranı %99'dan fazladır ve şu anda USDT'nin en büyük ihraç kamu zinciri haline gelmiştir. Bu platform, dünya genelinde stablecoin pazarında yaklaşık %31,3'lük bir pazar payına sahiptir. Veriler, bu platformun USDT günlük işlem hacminin yaklaşık 2.4 milyon işlem olduğunu, Ethereum'un ise yalnızca 284.000 olduğunu göstermektedir.

İşlem hacmi açısından, bu ağ günlük ortalama 20 milyar dolar değerinde USDT transferi işliyor ve bu da tüm stabilcoin işlem hacminin yaklaşık %29'unu oluşturuyor. Kullanıcı etkileşimi açısından, bu platformda günlük 1 milyondan fazla bağımsız hesap USDT işlemi gerçekleştiriyor ve bu da tüm blockchain aktif stabilcoin cüzdan adreslerinin %28'ine denk geliyor.

Büyüme eğiliminde, platformun USDT arzı 2024'te 48.8 milyar dolardan 59.7 milyar dolara yükseldi. 2025'te, toplam arzı 77.7 milyar dolara ulaşacak şekilde 18 milyar dolarlık USDT daha basıldı. Bu, platformun düşük ücretleri ve yüksek işlem hızı sayesinde oldu, bu da onu büyük miktarda USDT işlemi için tercih edilen ağ haline getirdi, özellikle bireysel kullanıcılar ve gelişen pazarlar tarafından tercih edilmektedir.

Ayrıca, bu platformun kurucusunun Trump ailesi ile iş birliği, stabilcoin'in geleceği için daha fazla olasılık sundu. Mayıs ayında, Trump ailesi projesi WLFI'nin kurucu ortağı, WLFI'nin çıkardığı USD1 adlı dolar stabilcoin'inin bu zincir üzerinde yerel olarak çıkarılacağını belirtti. Bu platformun kurucusu, bu yılın Ocak ayında işlem ücretlerini önemli ölçüde düşürmeyi ve nihayetinde ücretsiz para transferi sağlamayı umduğunu açıkladı. Ancak şu ana kadar, bu planın bir sonraki adımı henüz duyurulmadı.

Bir Kamu Blok Zinciri: Yüksek TPS Altında Hızlandırma Motoru

Son iki yılın en popüler halka açık blok zincirlerinden biri olarak, stablecoin bu zincirde de büyük bir artış gösterdi. 2024 yılının başındaki 1.8 milyar dolardan, Mayıs ayında en yüksek 13.1 milyar dolara yükseldi ve artış oranı %627'ye ulaştı. Hem hacim hem de büyüme hızı açısından, bu halka açık blok zinciri stablecoin alanında göz ardı edilemeyecek bir yeni güçtür.

Şu anda, bu kamu zincirinin stablecoin toplam piyasa değeri yaklaşık 11.4 milyar dolar ve belirli bir işlem platformu ile Ethereum ile hala büyük bir fark var; özellikle Ethereum ile 10 katın üzerinde bir fark var. Ancak, bu kamu zincirinin DEX işlem hacminin Ethereum'u geçtiği ve stablecoin arzının hala Ethereum'un çok altında olduğu göz önüne alındığında, bu ekosistemde stablecoin kullanımının yaygınlık derecesinin artırılması için hala bir alan olduğunu gösteriyor.

İç yapısı açısından, USDC bu zincirdeki tercih edilen stablecoin'dir ve pazar payının %73'ünü elinde bulundurmaktadır. USDT'nin payı ise yaklaşık %20'dir. PayPal tarafından çıkarılan PYUSD'nin bu zincirde şu anda 200 milyon dolarlık bir piyasa değeri bulunmaktadır ve Ethereum'dan sonra %24.36 oranıyla ikinci sıradadır. Bu halka açık zincir, şu anda birçok yeni stablecoin için öncelikli seçeneklerden biridir.

Bir Ticaret Platformu Kamu Zinciri: Sıfır Gas ve USD1 Çift Tahrik

2025 yılının Mayıs ayı itibarıyla, bu zincir küresel stablecoin pazar payının yaklaşık %2,4'ünü oluşturmaktadır. 2024 yılında 4 milyar dolar olan stablecoin piyasa değeri, şu anda yaklaşık 10 milyar dolara yükselmiş olup, artış oranı yaklaşık %150'dir. Büyüme esas olarak iki dönemde yoğunlaşmıştır: 2024 Kasım'dan 2025 Ocak'a kadar, 5 milyar dolardan 7 milyar dolara yükselmiştir; 2025 Nisan sonundan Mayıs'a kadar, 7 milyar dolardan hızlı bir şekilde 9 milyar dolara çıkmıştır. Analizler, ilk artışın bu zincirin sunduğu sıfır GAS ücreti etkinliğinden kaynaklanabileceğini, ikinci artışın ise USD1 stablecoin'in bu zincir üzerinde çıkarılmasının etkisiyle meydana geldiğini göstermektedir. Şu anda, USD1'in %99,26'sı bu zincir üzerinde çıkarılmıştır ve toplam miktarı yaklaşık 2,1 milyar dolardır.

Önceki dönemde bu zincirin ana tanıtımını yaptığı iki stablecoin'in toplam oranı yaklaşık %3'e düştü. USDT'nin ihraç oranı yaklaşık %59, USD1'in oranı ise yaklaşık %21.

Veriler, son zamanlarda belirli bir cüzdanın popülaritesinin artmasıyla birlikte, bu zincirdeki stablecoin DEX işlemlerinin oranının Nisan ayındaki %10'un altından %28'e yükseldiğini ve merkezi borsa oranıyla neredeyse eşit hale geldiğini gösteriyor.

Ayrıca, Mayıs ayında, bu zincir stabilcoin işlem sayısında tüm zincirler arasında %38.1 ile birinci sırada yer aldı. USDT toplam işlem hacminde 358 milyar dolar ile yalnızca bir işlem platformu ve Ethereum'un altında. Stabilcoin alanında, bu zincir ve bir kamu zinciri en rekabetçi yeni güçler haline gelmiştir.

Bir Borsa Kamu Zinciri: Borsa Destekli Büyüme Şampiyonu

Bir borsa tarafından desteklenen Ethereum L2 olarak, bu zincir bu dönemde her açıdan veri büyük bir artış sağladı, stablecoin alanı da buna dahildir. Stablecoin piyasa değeri açısından, 2024 Ocak'taki 177 milyon dolardan 4.09 milyar dolara yükselerek %2210'luk bir artış gösterdi ve bu, stablecoin piyasa değerine sahip ilk beş kamu zinciri arasında en büyük artış.

USDC, bu zincirin en yaygın stablecoin'idir ve %97.8'lik bir paya sahiptir. Bu zincir ayrıca, USDC'nin Ethereum dışındaki toplam işlem hacmi en yüksek olan halka açık zinciridir.

Bir Türev Ürünler Ticaret Platformu: Türev Ürün Devlerinin Yeni Hazine Sandığı

Büyük balinaların oyun alanı olarak, bu platformun lansmanı kısa bir süre önce gerçekleşti, ancak büyük bir potansiyel sergiliyor. Altı ay içerisinde, stabilcoin piyasa değeri 3.26 milyar dolara ulaşarak birçok eski blok zincirinin önüne geçti.

Ekosistem uygulamaları açısından, bu platform merkeziyetsiz bir türev borsa olarak, esasen USDC'yi işlem aracı olarak kullanmaktadır. Bu nedenle, USDC platformdaki en büyük stablecoin türüdür ve oranı %97,8'dir. Dikkat çekici bir şekilde, bir kamu zinciri olarak, bu platform son zamanlarda stablecoin türleri arasında feUSD, USDT, USDe'yi eklemiştir. Şu anda ihraç miktarı ve işlem hacmi yüksek olmasa da, kamu zinciri ekosisteminin uygulamalarına yeni olasılıklar açmaktadır.

Bir L2 Kamu Zinciri: Teşvik Kesintisinden Sonra Büyük Düşüş

Dikkat çeken bir Ethereum L2 olarak, bu ağın stablecoin piyasa değeri bu döngüde büyük dalgalanmalar yaşadı. 2024 yılı boyunca, 2 milyar dolardan 6.9 milyar dolara kadar yükseldi. Ancak 2025 yılının başında büyük bir düşüş yaşandı ve Ocak ayında hızla 2.73 milyar dolara düştü. 2 Ocak'ta tek günde 2 milyar dolar çıkış gerçekleşti.

Bu büyük düşüşün üç nedeni olabilir: Birincisi, 17 Aralık'ta bir önceki teşviklerin sona ermesi, yaklaşık 50 protokolün likidite sübvansiyonlarının bir kerede "kesilmesi" ve piyasa yapıcı fonların ödüllerin sona ermesinden sonra yoğun bir şekilde çekilmesi. İkincisi, bir şirketin 29 Ocak'tan itibaren o zincirdeki USDT'yi yeni bir çapraz zincir standardına taşıyacağını açıklaması. Üçüncüsü, yüksek getiri sunan rekabetçi zincirlerin USDC/USDT için %5 yıllık getiri + ek ödül taahhüdünde bulunması, Kasım sonundan itibaren L2 varlıklarını sürekli olarak çekmektedir.

Bir Çokgen Zinciri: USDC Göç ve Ödeme Deneme Alanı

2024'ten bu yana, bu zincirin stablecoin piyasa değeri 1.26 milyar dolardan yaklaşık 2.15 milyar dolara yükseldi ve yıllık olarak neredeyse %70 arttı. Ana itici güç, bir şirketin yerel USDC'nin hayata geçirilmesi ve birçok ödeme devinin zincirde fiat para ve stablecoin ile ödeme denemeleri yapması, kurumsal düzeyde bir artış sağladı.

Şu anda, zincir üzerindeki stablecoin payı USDT ve USDC tarafından domine edilmektedir ve sırasıyla %40,79 ve %47'lik bir pazar payına sahiptir.

Bir Çökmüş Public Chain: Ücretlerin Düşmesi Patlayıcı Büyümeyi Sağlayamadı

Zincir son bir yılda büyüme açısından durgundu. Genel olarak stabilcoin piyasa değeri %79 artmasına rağmen, 2024 Mayıs'ından sonra büyüme duraksadı ve her zaman 1 milyar ile 2 milyar dolar arasında dalgalandı. 2024 sonundaki güncelleme, temel ücreti %96 düşürdü, stabilcoinlerin küçük transferleri ve toplu hesaplama maliyetleri önemli ölçüde azaldı. Ancak bu olumlu durum devamlı bir ivme sağlamadı; belki de yalnızca ekosistemin genel canlılığının artması stabilcoin gelişimini gerçekten harekete geçirebilir.

Bir Move Blok Zinciri: Move Ekosisteminin Sıçrama Kralı

Bu zincirdeki stablecoin toplam piyasa değeri 2025'in birinci çeyreğinde ilk kez 1 milyar doları aştı ve 2024 yılından bu yana Mayıs ayına kadar olan toplam artış %2408 ile en hızlı büyüyen kamu zincirlerinden biri oldu. MOVE ekosisteminin bir kamu zinciri olarak, bu zincir ve diğer bir Move kamu zinciri, yeni yükselen rakipler arasında yer alıyor. Zincir üzerindeki stablecoin'ler esas olarak USDT ve USDC'den oluşuyor; USDT'nin oranı yaklaşık %62.39, USDC'nin oranı ise yaklaşık %32. Dikkate alındığında, yerel USDC'nin 2025'in Ocak ayında bu zincirde kullanıma sunulmaya başlaması, bu büyümenin hızlı bir gelişim olduğunu gösteriyor.

Diğer Move Kamu Zinciri: 230 Kat Büyüyen Hızlı Büyüme Zinciri

Bu ağın stablecoin büyümesi, tüm kamu blockchain'leri arasında en büyüğüdür. 2024 yılı başında ağın stablecoin piyasa değeri yalnızca 5 milyon dolar civarındayken, 2025 yılı Mayıs'ında 1.156.000.000 dolara yükselerek inanılmaz bir şekilde %230 artış göstermiştir. Şu anda, USDC bu ağda en yüksek paya sahip stablecoin'dir ve yaklaşık %75'lik bir paya sahiptir.

Ancak, bu ekosistemin stablecoin'lerinin mevcut hacmi henüz çok yüksek değil ve çıkarılan türler de oldukça az. Daha fazla büyük fonun katılımını nasıl çekileceği, bu ekosistin karşılaştığı ana büyüme sorunu. Ayrıca, 22 Mayıs'ta meydana gelen bir olay, insanların güvenlik konusundaki güvenini de bir ölçüde etkileyecek; fırsatlar ve endişeler bir arada bulunuyor.

Bir İletişim Blok Zinciri: Sosyal Destek Büyümesi Zayıf

Bu zincir, 2024 yılında savaşa katılan yeni bir asker olarak, bir yıl içinde hızlı bir büyüme elde etti. 2024 Nisanında, bir şirket bu zincir üzerinde USDT ve XAUT'ı eşzamanlı olarak çıkaracağını duyurdu ve bu, onun 15. destek ağı haline geldi. Hedef, bir iletişim yazılımının 900 milyon kullanıcısını doğrudan zincir üzerindeki dolar ödeme ekosistemine çekmek. Yayınlandıktan sonra, cüzdanlar ve çeşitli ticaret botları hızla entegre edildi ve yeni kullanıcılar cep telefonlarıyla USDT'yi sıfır engelle alıp verebiliyor. Bu, stabilcoin'in bu ekosistem içindeki büyümesine bir temel sağladı. 2024 Haziranına kadar, zincirdeki USDT ihraç hacmi 519 milyon dolara ulaştı.

Ancak, ekosistemin stabilcoin büyümesi kısa bir süre yükseldikten sonra geri çekilmeye başladı ve şu anda yılın başındaki 1.4 milyar dolardan yaklaşık 900 milyon dolara düştü. Bu, ekosistemin tıklama oyunlarından sonra belirgin bir ilgi çekici noktasının olmamasıyla ilgili olabilir.

Sonuç

Görünüşe göre, halka açık blok zincirlerinin stablecoin rekabet yapısı hâlâ hızla değişiyor. Ethereum ve bazı borsa gibi halka açık blok zincirleri hâlâ büyük bir ilk avantajına sahipken, bazı halka açık blok zincirleri ve borsa blok zincirleri gibi popüler birkaç blok zincirinin yükselişi de baştaki pazar payını yavaş yavaş aşındırıyor. Ayrıca, USD1 gibi yeni stablecoinlerin çıkışı artık sadece Ethereum ile sınırlı değil. İki Move ekosistemine ait halka açık blok zinciri, daha yeni halka açık blok zincirleri olarak, stablecoin basım süresi kısa olmasına rağmen, büyüme hızında belirgin bir avantaja sahip.

Görülebilir ki, stablecoin yarış