Şifreleme ABD Hisselerinin Çılgınlığı ve Oyunları: Premiumdan Arbitraja
2025 yazında, şifreleme Amerikan hisse senetleri bir dalga yaşadı. Geleneksel teknoloji devlerinden farklı olarak, Bitcoin'i bilançosuna dahil eden "stratejik tutma" Amerikan hisse senetleri gerçek bir yıldız haline geldi. Bu bağlamda, MicroStrategy (MSTR) özellikle dikkat çekti, hisseleri son bir yılda %208.7 oranında yükselerek Bitcoin'in %94'lük artışını çok geride bıraktı.
Bu yeni sermaye anlatısında, piyasa değeri/coin net değeri prim (mNAV), ödünç alma oranı, kısa pozisyon gibi göstergeler, traderların dikkatle izlediği odak noktası haline geldi. Bu makalede, üç profesyonel traderın perspektifinden, "stratejik coin tutma" ABD hisse senetlerindeki tutku ve oyunu derinlemesine inceleyeceğiz.
"Stratejik Coin Tutma" ABD Hisselerinin Gerçekleri
Çoğu trader "uzun BTC, kısa MSTR" stratejisini benimseyerek örtük volatilite (IV) farklarından yararlanarak Arbitraj yapıyor. Bu strateji esasen "premium geri dönüş aralığı" üzerine bir değerlendirmedir.
mNAV prim endeksi, bu tür şirketlerin değerlemesini ölçmek için önemli bir gösterge haline geldi. Örneğin MicroStrategy için, 2021'den 2024'ün başına kadar, mNAV priminin uzun süre 1.0 ile 2.0 katı arasında dalgalandığı, tarihsel ortalamanın ise yaklaşık 1.3 kat olduğu görülüyor. 2024'ün ikinci yarısına girerken, prim yükselmeye başladı ve bazı ekstrem işlem günlerinde tarihsel zirve olan 3.3 katına kadar ulaştı.
Farklı tüccarlar, primlerin makuliyeti konusunda kendi yargılarına sahiptir. Bazıları 2-3 kat primin makul olduğunu düşünürken, diğerleri daha çok volatilite göstergelerine odaklanmaktadır. Genel olarak, düşük volatilite + düşük prim ile alım yapmak, yüksek volatilite + yüksek prim ile ise satım yapmak, yaygın bir işlem mantığı haline gelmiştir.
Büyük fonlar ve kurumsal oyuncular için, dönüştürülebilir tahvil Arbitraj önemli bir Arbitraj alanı haline geldi. MicroStrategy'nin yakın zamanda başlattığı "21/21 Planı" ve sık sık gerçekleştirdiği finansman faaliyetleri, bu tür Arbitraj için daha fazla fırsat sağladı.
Belirli bir uygulama açısından, kurumlar genellikle dönüşüm tahvilleri alırken, piyasada eşdeğer adi hisse senetlerini borç alıp açığa satmaktadırlar, bu sayede Delta nötr hale gelir. Kısa pozisyon oranını ayarlayarak, düşük alım ve yüksek satış yaparak, volatiliteyi kâra dönüştürebilirler. Bu "Delta nötr, Gamma uzun" stratejisi, Wall Street'in en olgun Arbitraj oyunlarından biridir.
Ancak, bu arbitraj stratejisi sıradan yatırımcılar için dostça değildir. Daha fazla hedge fonu ve kurum "artırma + arbitraj" yoluyla piyasadan para çekerken, sıradan hisse sahipleri genellikle sonuncu alıcı olurlar.
Microstrategy'de Kısa Pozisyon Almanın Riskleri ve Fırsatları
Mikrostratejiyi açığa satmak birçok tüccarın tercihi olsa da, bunun risksiz olmadığı belirtiliyor. Deneyimli tüccarlar, açığa satmak istiyorsanız, doğrudan açık pozisyon satmak veya alım opsiyonu satmak yerine, sınırlı riskli kombinasyonlar, örneğin satım opsiyonu almak gibi seçeneklerin tercih edilmesini öneriyor.
Piyasada, Microstrategy'yi kısa pozisyonda oynayan çift yönlü ters ETF'ler de ortaya çıktı, örneğin SMST ve MSTZ. Ancak bu tür ürünler, deneyimli kısa vadeli yatırımcılar veya mevcut pozisyonları hedge etmek için daha uygundur, uzun vadeli yatırım için uygun değildir.
GameStop benzeri bir sıkıştırma pazarının ortaya çıkıp çıkmayacağına gelince, çoğu analist, MicroStrategy gibi yüz milyarlarca dolarlık piyasa değerine sahip şirketlerin aşırı sıkıştırma yaşamasının zor olduğunu düşünüyor. Bununla birlikte, daha küçük piyasa değerine sahip ve daha düşük likiditeye sahip "coin hisseleri" sıkıştırma piyasası yaşama olasılığı daha yüksek olabilir.
"Para Hisse" Pazarının Geleceği
"Stratejik Hisse Tutma" kampına katılan şirketlerin sayısı arttıkça, piyasa rekabeti giderek daha da yoğunlaşıyor. Ancak, gerçekten piyasanın ilgisini çekebilenler, hala sürekli finansman yeteneğine sahip, varlık yapısı net ve ana faaliyetleri sağlam olan şirketlerdir.
Yatırımcılar için yüksek prim, yeni döneme geçen veya iki tura kadar finansman almış şirketlere dikkat edilmesi gerekir. Sonuçta, piyasa nasıl değişirse değişsin, Bitcoin hâlâ şifreleme pazarındaki en kıt ve en çok uzlaşma sağlanan varlıktır.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
12 Likes
Reward
12
6
Repost
Share
Comment
0/400
BlockDetective
· 3h ago
Bu kadar yüksek primle hala alım satım mı yapmak istiyorsun? Delirmiş olmalısın.
şifreleme Amerikan hisse senedi çılgınlığı: Prim Arbitrajı ve risk oyunu
Şifreleme ABD Hisselerinin Çılgınlığı ve Oyunları: Premiumdan Arbitraja
2025 yazında, şifreleme Amerikan hisse senetleri bir dalga yaşadı. Geleneksel teknoloji devlerinden farklı olarak, Bitcoin'i bilançosuna dahil eden "stratejik tutma" Amerikan hisse senetleri gerçek bir yıldız haline geldi. Bu bağlamda, MicroStrategy (MSTR) özellikle dikkat çekti, hisseleri son bir yılda %208.7 oranında yükselerek Bitcoin'in %94'lük artışını çok geride bıraktı.
Bu yeni sermaye anlatısında, piyasa değeri/coin net değeri prim (mNAV), ödünç alma oranı, kısa pozisyon gibi göstergeler, traderların dikkatle izlediği odak noktası haline geldi. Bu makalede, üç profesyonel traderın perspektifinden, "stratejik coin tutma" ABD hisse senetlerindeki tutku ve oyunu derinlemesine inceleyeceğiz.
"Stratejik Coin Tutma" ABD Hisselerinin Gerçekleri
Çoğu trader "uzun BTC, kısa MSTR" stratejisini benimseyerek örtük volatilite (IV) farklarından yararlanarak Arbitraj yapıyor. Bu strateji esasen "premium geri dönüş aralığı" üzerine bir değerlendirmedir.
mNAV prim endeksi, bu tür şirketlerin değerlemesini ölçmek için önemli bir gösterge haline geldi. Örneğin MicroStrategy için, 2021'den 2024'ün başına kadar, mNAV priminin uzun süre 1.0 ile 2.0 katı arasında dalgalandığı, tarihsel ortalamanın ise yaklaşık 1.3 kat olduğu görülüyor. 2024'ün ikinci yarısına girerken, prim yükselmeye başladı ve bazı ekstrem işlem günlerinde tarihsel zirve olan 3.3 katına kadar ulaştı.
Farklı tüccarlar, primlerin makuliyeti konusunda kendi yargılarına sahiptir. Bazıları 2-3 kat primin makul olduğunu düşünürken, diğerleri daha çok volatilite göstergelerine odaklanmaktadır. Genel olarak, düşük volatilite + düşük prim ile alım yapmak, yüksek volatilite + yüksek prim ile ise satım yapmak, yaygın bir işlem mantığı haline gelmiştir.
Dönüşüm Tahvili Arbitrajı: Wall Street'in Olgun Stratejisi
Büyük fonlar ve kurumsal oyuncular için, dönüştürülebilir tahvil Arbitraj önemli bir Arbitraj alanı haline geldi. MicroStrategy'nin yakın zamanda başlattığı "21/21 Planı" ve sık sık gerçekleştirdiği finansman faaliyetleri, bu tür Arbitraj için daha fazla fırsat sağladı.
Belirli bir uygulama açısından, kurumlar genellikle dönüşüm tahvilleri alırken, piyasada eşdeğer adi hisse senetlerini borç alıp açığa satmaktadırlar, bu sayede Delta nötr hale gelir. Kısa pozisyon oranını ayarlayarak, düşük alım ve yüksek satış yaparak, volatiliteyi kâra dönüştürebilirler. Bu "Delta nötr, Gamma uzun" stratejisi, Wall Street'in en olgun Arbitraj oyunlarından biridir.
Ancak, bu arbitraj stratejisi sıradan yatırımcılar için dostça değildir. Daha fazla hedge fonu ve kurum "artırma + arbitraj" yoluyla piyasadan para çekerken, sıradan hisse sahipleri genellikle sonuncu alıcı olurlar.
Microstrategy'de Kısa Pozisyon Almanın Riskleri ve Fırsatları
Mikrostratejiyi açığa satmak birçok tüccarın tercihi olsa da, bunun risksiz olmadığı belirtiliyor. Deneyimli tüccarlar, açığa satmak istiyorsanız, doğrudan açık pozisyon satmak veya alım opsiyonu satmak yerine, sınırlı riskli kombinasyonlar, örneğin satım opsiyonu almak gibi seçeneklerin tercih edilmesini öneriyor.
Piyasada, Microstrategy'yi kısa pozisyonda oynayan çift yönlü ters ETF'ler de ortaya çıktı, örneğin SMST ve MSTZ. Ancak bu tür ürünler, deneyimli kısa vadeli yatırımcılar veya mevcut pozisyonları hedge etmek için daha uygundur, uzun vadeli yatırım için uygun değildir.
GameStop benzeri bir sıkıştırma pazarının ortaya çıkıp çıkmayacağına gelince, çoğu analist, MicroStrategy gibi yüz milyarlarca dolarlık piyasa değerine sahip şirketlerin aşırı sıkıştırma yaşamasının zor olduğunu düşünüyor. Bununla birlikte, daha küçük piyasa değerine sahip ve daha düşük likiditeye sahip "coin hisseleri" sıkıştırma piyasası yaşama olasılığı daha yüksek olabilir.
"Para Hisse" Pazarının Geleceği
"Stratejik Hisse Tutma" kampına katılan şirketlerin sayısı arttıkça, piyasa rekabeti giderek daha da yoğunlaşıyor. Ancak, gerçekten piyasanın ilgisini çekebilenler, hala sürekli finansman yeteneğine sahip, varlık yapısı net ve ana faaliyetleri sağlam olan şirketlerdir.
Yatırımcılar için yüksek prim, yeni döneme geçen veya iki tura kadar finansman almış şirketlere dikkat edilmesi gerekir. Sonuçta, piyasa nasıl değişirse değişsin, Bitcoin hâlâ şifreleme pazarındaki en kıt ve en çok uzlaşma sağlanan varlıktır.