Federal Açık Piyasa Komitesi Toplantısı (FOMC)解读：政策维稳，市场预期调整
Federal Rezerv (FED) en son Federal Açık Piyasa Komitesi Toplantısı'nda, federal fon oranı hedef aralığını %4,25-%4,50 seviyesinde tutma kararı aldı. Bu karar piyasa beklentileriyle uyumlu olmasına rağmen, politik dil, ekonomik tahminler ve gelecekteki faiz yoluna ilişkin rehberlik piyasa üzerinde derin bir etki yarattı. Bu toplantı, Federal Rezerv'in mevcut ekonomik ortam hakkındaki en son değerlendirmesini açıklamakla kalmayıp, aynı zamanda piyasanın gelecekteki likidite durumu hakkındaki beklentilerini de etkiledi ve böylece kripto paralar da dahil olmak üzere küresel varlık piyasalarını doğrudan etkiledi. Aşağıda, Federal Rezerv kararının temel içeriği ve bunun piyasaya olan doğrudan etkisi hakkında detaylı bir yorum yapacağız.
1. Federal Açık Piyasa Komitesi Toplantısı (FOMC) kararının ana içeriği: Politikanın istikrarlı tutulması, ancak gevşeme sinyalleri verilmesi.
Federal Rezerv (FED) bu toplantıda temel faiz oranını sabit tutma kararı aldı ve toplantı sonrası açıklamada "politika durumu hala kısıtlayıcıdır, enflasyonun %2 hedefine dönmesini sağlamak için" vurgusunu yaptı. Bu ifade, Federal Rezerv'in mevcut enflasyon seviyesinin derhal bir faiz indirimi desteklemediğini düşündüğünü göstermektedir, ancak son birkaç toplantıya kıyasla, bu toplantıdaki kararın ifadesi yumuşatılmıştır. Örneğin, önceki toplantı açıklamalarında, Federal Rezerv sıkı politikaların "daha uzun süreye ihtiyaç duyduğunu" birçok kez vurgulamıştı, ancak bu toplantıda bu ifade zayıflatılmış ve gelecekteki kararların ekonomik verilere göre ayarlanacağına vurgu yapılmıştır. Bu değişim, piyasa tarafından Federal Rezerv'in gelecekteki politika değişikliğine hazırlık yaptığı şeklinde yorumlanmaktadır.
Ayrıca, Federal Rezerv (FED) en son ekonomik tahminlerinde GSYİH büyüme beklentisini hafifçe aşağı çekerken, önümüzdeki yıllardaki enflasyon beklentisini yukarı yönlü revize etti. Bu, politika yapıcıların ekonomik yavaşlama ile enflasyonun yapışkanlığı arasındaki çelişkiyi tarttıklarını gösteriyor. Örneğin, Federal Rezerv (FED) 2025 yılında ABD GSYİH büyüme oranının daha önce tahmin edilen %2,1'den %1,8'e düşmesini bekliyor. 2025 yılı için temel PCE (Federal Rezerv'in tercih ettiği enflasyon göstergesi) ise %2,2'den %2,4'e çıkarıldı. Bu tahmin revizyonu, Federal Rezerv'in gelecekteki ekonomik duruma dair temkinli tutumunu yansıtıyor; yani ekonomik büyümenin yavaşladığına rağmen, enflasyon hala belirli bir yapışkanlığa sahip olduğundan, kısa vadede aceleyle faiz indirimine gitmeyecekler.
Bir diğer dikkate değer ana nokta, Federal Rezerv'in (FED) bilanço politikasıdır. 2022'nin Haziran ayında bilanço küçültme sürecine başladığından beri, FED her ay en fazla 60 milyar dolar Hazine bonosu ve 35 milyar dolar ipoteğe dayalı menkul kıymetleri (MBS) azaltmaktadır. Bu toplantıda, FED bilanço küçültme hızının 60 milyar dolardan 50 milyar dolara düşürüleceğini açıkladı; bu ayarlama büyük bir değişiklik olmasa da, likidite sıkılaştırma döngüsünün yakında yavaşlayacağına dair bir sinyal verdi. FED'in bilanço küçültmesi, piyasa likiditesini etkileyen önemli bir faktördür çünkü doğrudan piyasada bulunan dolar arzını belirler. Son iki yılda, FED'in sıkılaştırma politikası nedeniyle, piyasadan büyük miktarda likidite çekildi ve bu durum ABD borsa ve kripto piyasasının baskı altında kalmasına yol açtı. Bu bilanço küçültme sürecinin yavaşlaması, FED'in gelecekteki likidite genişlemesine hazırlık yaptığı anlamına gelebilir.
Diyagram, piyasanın Federal Rezerv politikası yönünü yorumlaması için önemli araçlardan biridir. Bu toplantıda, diyagram 2025 yılı FOMC üyelerinin faiz oranı medyan beklentisinin %3.75 olduğunu göstermektedir, bu da en az iki faiz indirimi anlamına gelmektedir. Bu beklenti, piyasanın önceki beklentileriyle temel olarak tutarlıdır, ancak ayrıntılarda hala farklılıklar bulunmaktadır. Bazı yetkililer, en erken 2024'ün dördüncü çeyreğinde faiz indirimine başlanabileceğini öngörürken, diğer yetkililer 2025 ortasında faiz indirimi olacağını düşünmektedir. Bu farklılık, Federal Rezerv içinde enflasyonun kalıcılığı konusunda farklı görüşlerin hala mevcut olduğunu göstermekte ve bu da gelecekteki politika yolunun büyük bir belirsizlik içinde olmasına neden olacaktır.
Genel olarak, Federal Açık Piyasa Komitesi Toplantısı'nda Federal Rezerv (FED) faiz oranlarını sabit tutma kararı almasına rağmen, bir dizi gevşeme sinyali vermiştir: ifadelerin yumuşatılması, bilanço küçültmenin yavaşlaması, ekonomik büyüme beklentilerinin aşağı yönlü revize edilmesi ve nokta grafiğinde faiz indirimi yolunun gösterilmesi. Bu faktörlerin bir araya gelmesi, piyasanın gelecekteki para politikası ortamını yeniden değerlendirmeye başlamasına neden olmuş ve varlık fiyatları üzerinde doğrudan etkili olmuştur.
2. Federal Rezerv (FED) politikalarının piyasaya doğrudan etkisi: Likidite dönüm noktası yaklaşıyor, riskli varlıklar bir dönüşüm yaşıyor.
Federal Rezerv (FED) 'in politika ayarlamaları, piyasanın etkisini birden fazla boyuttan analiz edebiliriz, özellikle Dolar Endeksi (DXY), ABD Hazine tahvili getirileri, hisse senedi piyasası ve kripto para piyasası. Bu kararın açıklanmasından sonra, piyasanın anlık tepkisi, yatırımcıların likidite iyileşmesi beklentisinin arttığını gösteriyor; bu da Bitcoin gibi yüksek riskli varlıkların bir rebound döngüsüne girebileceğini öngörüyor.
Öncelikle, Dolar Endeksi büyük ölçüde geri çekildi. Dolar Endeksi, küresel fon akışlarını ölçen önemli bir göstergedir. Federal Açık Piyasa Komitesi Toplantısı (FOMC) sonrası gelecekte sıkılaştırma adımlarının yavaşlayabileceğini belirten açıklamalarla birlikte, Dolar Endeksi hızla geri çekildi ve 2023 yılı itibarıyla en büyük günlük düşüşünü kaydetti. Doların zayıflaması genellikle küresel sermayenin daha yüksek getirili varlıklara yönelmesi anlamına gelir; bu durum, ABD hisse senetleri, altın ve Bitcoin gibi riskli varlıklar için destekleyici olmaktadır. Son iki yılda, Federal Rezerv (FED) sürekli olarak faiz artırdığı için Dolar Endeksi güçlü kaldı, bu da sermayenin gelişen piyasalardan çıkmasına ve riskli varlıkların baskı altında kalmasına neden oldu. Ancak şimdi, Federal Rezerv (FED) politika tonundaki değişiklikle birlikte, piyasa Dolar'ın güçlü döneminin sona ermekte olabileceğini öngörmeye başladı; bu durum, Bitcoin gibi kripto varlıkların daha fazla fon akışından yararlanmasına yardımcı olacaktır.
İkincisi, ABD tahvil getirileri geriliyor ve faiz oranı beklentilerinde bir dönüm noktası belirmeye başladı. ABD tahvil getirilerindeki değişim genellikle piyasanın gelecekteki faiz ortamını tahmin etmesi olarak görülmektedir. Federal Açık Piyasa Komitesi Toplantısı (FOMC) sonrası, 10 yıllık ABD tahvil getirisi %4.3'ten %4.1'e düştü ve bu durum piyasanın gelecekteki faiz indirimlerini önceden fiyatladığını gösteriyor. Hisse senedi ve kripto piyasaları için düşük ABD tahvil getirileri, sermaye maliyetlerinin düşmesi anlamına geliyor ve bu da riskli varlıkların çekiciliğini artırıyor. Tarihsel veriler, ABD tahvil getirileri düştüğünde Bitcoin'in genellikle güçlü performans sergilediğini göstermektedir, çünkü bu durum piyasanın likidite ortamının iyileştiğini gösteriyor.
ABD borsa piyasasında, özellikle teknoloji hisseleri ve büyüme hisseleri güçlü bir toparlanma yaşadı. Federal Rezerv'in politika değişikliklerinin teknoloji hisseleri üzerindeki etkisi özellikle belirgindi, çünkü teknoloji şirketleri genellikle düşük finansman maliyetlerine bağımlıdır ve faiz indirim beklentelerinin artması yatırımcıların bu hisselere yeniden yönelmesine neden oldu. Nasdaq endeksi, Federal Açık Piyasa Komitesi Toplantısı'ndan sonra %2'den fazla bir artış gösterdi ve Tesla, Apple gibi büyüme odaklı şirketlerin hisse fiyatları da yükseliş kaydetti. Bu eğilim, kripto para piyasası için olumlu bir sinyal, çünkü son yıllarda teknoloji hisseleri ile Bitcoin arasındaki korelasyon giderek artmakta ve her ikisi arasındaki fon akışındaki etkileşim de belirginleşmektedir.
Kripto pazarının tepkisi de hızlı oldu. Bitcoin fiyatı, Federal Açık Piyasa Komitesi Toplantısı (FOMC) kararı açıklandıktan sonra kısa vadede %5'ten fazla yükselerek 85,000 dolarlık kritik direnç seviyesini aştı. Ethereum gibi ana akım kripto paralar da eş zamanlı olarak yükseldi, bu da piyasanın likidite genişlemesi beklentisinin güçlendiğini gösteriyor. Eğer Federal Rezerv (FED) önümüzdeki birkaç ay içinde daha fazla genişleme sinyali verirse, Bitcoin yeni bir yükseliş dönemine girebilir ve hatta önceki zirve noktasını aşabilir.
Kapsamlı bir şekilde değerlendirildiğinde, Federal Rezerv (FED) bu politika kararında hemen faiz oranlarını ayarlamasa da, verdiği sinyaller piyasa üzerinde derin bir etki yaratıyor. Doların değer kaybetmesi, ABD Hazine tahvili getirilerinin düşmesi, teknoloji hisselerinin yükselmesi ve Bitcoin'in toparlanması, piyasanın likidite beklentilerini kademeli olarak ayarladığını gösteriyor. Yatırımcılar için bu, likidite dönüm noktasının yakın olabileceği anlamına geliyor ve Bitcoin gibi yüksek riskli varlıkların yeni bir yükseliş döngüsüne girebileceği ihtimali taşıyor.
Pazar Makro Arka Planı: Likidite Dönüm Noktası Geldi, Fonlar Riskli Varlıklara Geri Dönüş Yapabilir
Son iki yılda, küresel finansal piyasalarda eşi benzeri görülmemiş bir likidite sıkılaşması yaşandı. Federal Rezerv (FED) 2022'nin Mart ayında faiz artırma döngüsüne başladı ve aynı zamanda büyük ölçekli bilanço daraltma uyguladı, bu da küresel piyasalardaki fon ortamının köklü bir değişime uğramasına neden oldu. Bu politika, Dolar likiditesinin azalmasına, sermaye maliyetinin artmasına ve riskli varlık fiyatlarının büyük ölçüde gerilemesine yol açtı. Bitcoin, yüksek riskli ve yüksek esneklikli bir varlık sınıfı olarak, bu süreçte şiddetli piyasa dalgalanmalarıyla karşılaştı. Ancak, 2024'te Federal Rezerv (FED) bilanço daraltma hızını yavaşlattıkça, piyasa fonlarının akışı ince bir değişim gösteriyor; likidite dönüş noktası belki de sessizce geldi.
1. Kısa Vadeli Likidite Ortamı Analizi: Piyasa Fonları Dönüm Noktasını Gördü, Büyük Miktarda Piyasa Dışı Fon Giriş Bekliyor
2022-2023 yılları arasında küresel merkez bankalarının toplu sıkılaştırma bağlamında, piyasa fonları temkinli hale geldi ve riskli varlıkların değerlemesi ciddi şekilde baskı altında kaldı. Ancak 2024 yılından itibaren birçok veri göstergesi, likidite ortamının değiştiğini göstermektedir. Bir araştırma ekibinin yakın tarihli analizine göre, Bitcoin önümüzdeki haftalarda dipten yukarı çıkabilir ve bunun başlıca gerekçeleri şunlardır:
Öncelikle, küresel likidite sıkılaştırma süreci yavaşlıyor. Son iki yılda, Federal Rezerv (FED), Avrupa Merkez Bankası gibi başlıca merkez bankalarının faiz artırma eylemleri nedeniyle, küresel finansal piyasalar ciddi bir sermaye çıkışı ve de-leveraging süreci yaşadı ve bu durum hem hisse senedi hem de kripto piyasalarını baskı altına aldı. Ancak, 2024 Mart ayındaki Federal Açık Piyasa Komitesi Toplantısı'nda (FOMC), Federal Rezerv (FED) bilanço daraltma sürecinin yavaşlayacağını açıkça belirtti ve nokta grafiği, önümüzdeki 12 ay içinde 2-3 kez faiz indirimi olabileceğini gösteriyor. Bu, son iki yıldaki kısıtlayıcı para politikasının sıkılaştırma gücünün zayıfladığı anlamına geliyor ve piyasa likiditesinin iyileşme yaşayabileceği öngörülüyor.
İkincisi, ABD borsası ile kripto pazarının bağlantısı artıyor, kripto pazarının makro likidite değişimlerine duyarlılığı artıyor. Bitcoin ile ABD borsası (özellikle Nasdaq endeksi) arasındaki 90 günlük hareketli korelasyon 2024'te bir dönemde 0.75'e yükselerek, ikisi arasındaki bağlantının belirgin bir şekilde arttığını gösteriyor. Diğer bir deyişle, teknoloji hisselerinin performansı Bitcoin üzerindeki etkiyi giderek artırıyor ve teknoloji hisseleri faiz oranlarına son derece duyarlı. Piyasa, Federal Rezerv'in gelecekteki politikalarına yönelik ayarlamalar yaparken, teknoloji hisseleri zaten yükselmeye başladı ve bu eğilim muhtemelen Bitcoin gibi kripto varlıkların fiyatının da iyileşmesine yol açacak.
Ayrıca, yatırımcıların riskten kaçınma duygusu artarak kurumların kripto varlık tahsislerini azaltmasına neden oldu, ancak piyasa yapısı hâlâ sağlıklı. 2023 yılının ikinci yarısında, ABD tahvil getirilerinin hızla yükselmesi ve piyasanın uzun vadeli yüksek faiz beklentileri, çoğu kurumsal yatırımcının kripto varlıklara olan tahsislerini azaltmasına neden oldu. Hedge fonlar ve geleneksel kurumlar, fonlarını kısa vadeli ABD tahvilleri, para piyasası fonları gibi düşük riskli varlıklara yönlendirdiler ve bu durum Bitcoin piyasasında likiditenin azalmasına, işlem hacminin düşmesine yol açtı. Ancak, dikkat çekici bir şekilde, piyasada sistemik bir risk ortaya çıkmadı, kripto pazarının yapısı hâlâ oldukça sağlıklı, BTC spot ETF'sine olan fon akışı hâlâ sağlam kalıyor ve bu da kurumların uygun giriş fırsatlarını aradığını gösteriyor.
En önemli nokta, stabilcoin piyasa toplam bakiyesinin 229 milyar dolara yükselmesi ve bunun, yer altı fonlarının birikmekte olduğunu ve giriş yapmak için beklediğini göstermesidir. Tarihsel veriler, stabilcoin arzının kripto piyasa fon akışlarıyla yakından ilişkili olduğunu göstermektedir. Stabilcoin toplam piyasa değeri arttığında, genellikle kripto piyasasının yeni ek fonlar alacağı anlamına gelir. Şu anda, USDT ve USDC'nin toplam bakiyesi 2023 yıl sonundan bu yana sürekli artış göstermektedir, bu da büyük miktarda fonun yer altı piyasasında beklediğini göstermektedir; pazar trendi belirlendiğinde, bu fonların hızla Bitcoin ve diğer kripto varlıklara geri dönebilir.
Kapsamlı olarak bakıldığında, kripto pazarının hala makroekonomik belirsizliklerden etkilendiği görülse de, küresel likidite sıkılaşma baskısının azalmakta olduğu ve piyasada hala girmeyi bekleyen büyük miktarda sermaye bulunduğu açıktır. Eğer önümüzdeki birkaç ay içinde Federal Açık Piyasa Komitesi Toplantısı (FOMC) devam eden güvercin sinyalleri verirse ve küresel fon likiditesi iyileşirse, kripto pazarının yeni bir toparlanma döngüsü yaşaması bekleniyor.
2. Dolar Likiditesi ve Kripto Pazarının İlişkisi: Tarihsel Veriler BTC’nin Hareketlerini Ortaya Koyuyor
Tarihsel verilere göre, dolar likiditesinin sıkışıklık düzeyi ile Bitcoin piyasasının performansı arasında yüksek bir ilişki vardır. Özellikle, düşük faiz oranları ve genişletici para politikaları altında, Bitcoin genellikle büyük bir artış yaşarken, yüksek faiz oranları ve sıkı politikalar altında Bitcoin büyük bir baskı ile karşılaşır. Bu trendi aşağıdaki üç aşamaya ayırabiliriz:
Birinci Aşama: 2017-2021------Gevşeme Dönemi BTC Boğa Piyasasını Teşvik Ediyor
2017-2021 yılları arasında, Federal Rezerv (FED) düşük faiz oranlarını ve QE (niceliksel genişleme) politikasını sürdürdü, küresel piyasalarda likidite son derece boldu. Bu dönemde, kurumsal yatırımcıların riskli varlıklara olan ilgisi büyük ölçüde arttı, Bitcoin iki boğa piyasası yaşadı:
2017 yılında BTC fiyatı 1000 dolardan 20000 dolara yükseldi, artış yüzde 20'den fazla.
2020-2021 yıllarında, Federal Rezerv (FED) pandemiden dolayı sıfır faiz + sonsuz QE uyguladı, Bitcoin fiyatı 4000 dolardan 69000 dolara fırlayarak tarihinin en yüksek seviyesine ulaştı.
İkinci Aşama: 2022-2023 Yılları------Sıkılaştırma Politikaları BTC'nin Büyük Düşüşüne Neden Oldu
2022'de, Federal Rezerv (FED) agresif bir şekilde faiz artırdı (toplamda 11 kez, faizi %0.25'ten %5.5'e yükseltti) ve eş zamanlı olarak
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Federal Rezerv (FED) istikrar politikaları likidite dönüm noktasını işaret ediyor, Bitcoin yeni bir yükselişle karşılaşabilir.
Federal Açık Piyasa Komitesi Toplantısı (FOMC)解读：政策维稳，市场预期调整
Federal Rezerv (FED) en son Federal Açık Piyasa Komitesi Toplantısı'nda, federal fon oranı hedef aralığını %4,25-%4,50 seviyesinde tutma kararı aldı. Bu karar piyasa beklentileriyle uyumlu olmasına rağmen, politik dil, ekonomik tahminler ve gelecekteki faiz yoluna ilişkin rehberlik piyasa üzerinde derin bir etki yarattı. Bu toplantı, Federal Rezerv'in mevcut ekonomik ortam hakkındaki en son değerlendirmesini açıklamakla kalmayıp, aynı zamanda piyasanın gelecekteki likidite durumu hakkındaki beklentilerini de etkiledi ve böylece kripto paralar da dahil olmak üzere küresel varlık piyasalarını doğrudan etkiledi. Aşağıda, Federal Rezerv kararının temel içeriği ve bunun piyasaya olan doğrudan etkisi hakkında detaylı bir yorum yapacağız.
1. Federal Açık Piyasa Komitesi Toplantısı (FOMC) kararının ana içeriği: Politikanın istikrarlı tutulması, ancak gevşeme sinyalleri verilmesi.
Federal Rezerv (FED) bu toplantıda temel faiz oranını sabit tutma kararı aldı ve toplantı sonrası açıklamada "politika durumu hala kısıtlayıcıdır, enflasyonun %2 hedefine dönmesini sağlamak için" vurgusunu yaptı. Bu ifade, Federal Rezerv'in mevcut enflasyon seviyesinin derhal bir faiz indirimi desteklemediğini düşündüğünü göstermektedir, ancak son birkaç toplantıya kıyasla, bu toplantıdaki kararın ifadesi yumuşatılmıştır. Örneğin, önceki toplantı açıklamalarında, Federal Rezerv sıkı politikaların "daha uzun süreye ihtiyaç duyduğunu" birçok kez vurgulamıştı, ancak bu toplantıda bu ifade zayıflatılmış ve gelecekteki kararların ekonomik verilere göre ayarlanacağına vurgu yapılmıştır. Bu değişim, piyasa tarafından Federal Rezerv'in gelecekteki politika değişikliğine hazırlık yaptığı şeklinde yorumlanmaktadır.
Ayrıca, Federal Rezerv (FED) en son ekonomik tahminlerinde GSYİH büyüme beklentisini hafifçe aşağı çekerken, önümüzdeki yıllardaki enflasyon beklentisini yukarı yönlü revize etti. Bu, politika yapıcıların ekonomik yavaşlama ile enflasyonun yapışkanlığı arasındaki çelişkiyi tarttıklarını gösteriyor. Örneğin, Federal Rezerv (FED) 2025 yılında ABD GSYİH büyüme oranının daha önce tahmin edilen %2,1'den %1,8'e düşmesini bekliyor. 2025 yılı için temel PCE (Federal Rezerv'in tercih ettiği enflasyon göstergesi) ise %2,2'den %2,4'e çıkarıldı. Bu tahmin revizyonu, Federal Rezerv'in gelecekteki ekonomik duruma dair temkinli tutumunu yansıtıyor; yani ekonomik büyümenin yavaşladığına rağmen, enflasyon hala belirli bir yapışkanlığa sahip olduğundan, kısa vadede aceleyle faiz indirimine gitmeyecekler.
Bir diğer dikkate değer ana nokta, Federal Rezerv'in (FED) bilanço politikasıdır. 2022'nin Haziran ayında bilanço küçültme sürecine başladığından beri, FED her ay en fazla 60 milyar dolar Hazine bonosu ve 35 milyar dolar ipoteğe dayalı menkul kıymetleri (MBS) azaltmaktadır. Bu toplantıda, FED bilanço küçültme hızının 60 milyar dolardan 50 milyar dolara düşürüleceğini açıkladı; bu ayarlama büyük bir değişiklik olmasa da, likidite sıkılaştırma döngüsünün yakında yavaşlayacağına dair bir sinyal verdi. FED'in bilanço küçültmesi, piyasa likiditesini etkileyen önemli bir faktördür çünkü doğrudan piyasada bulunan dolar arzını belirler. Son iki yılda, FED'in sıkılaştırma politikası nedeniyle, piyasadan büyük miktarda likidite çekildi ve bu durum ABD borsa ve kripto piyasasının baskı altında kalmasına yol açtı. Bu bilanço küçültme sürecinin yavaşlaması, FED'in gelecekteki likidite genişlemesine hazırlık yaptığı anlamına gelebilir.
Diyagram, piyasanın Federal Rezerv politikası yönünü yorumlaması için önemli araçlardan biridir. Bu toplantıda, diyagram 2025 yılı FOMC üyelerinin faiz oranı medyan beklentisinin %3.75 olduğunu göstermektedir, bu da en az iki faiz indirimi anlamına gelmektedir. Bu beklenti, piyasanın önceki beklentileriyle temel olarak tutarlıdır, ancak ayrıntılarda hala farklılıklar bulunmaktadır. Bazı yetkililer, en erken 2024'ün dördüncü çeyreğinde faiz indirimine başlanabileceğini öngörürken, diğer yetkililer 2025 ortasında faiz indirimi olacağını düşünmektedir. Bu farklılık, Federal Rezerv içinde enflasyonun kalıcılığı konusunda farklı görüşlerin hala mevcut olduğunu göstermekte ve bu da gelecekteki politika yolunun büyük bir belirsizlik içinde olmasına neden olacaktır.
Genel olarak, Federal Açık Piyasa Komitesi Toplantısı'nda Federal Rezerv (FED) faiz oranlarını sabit tutma kararı almasına rağmen, bir dizi gevşeme sinyali vermiştir: ifadelerin yumuşatılması, bilanço küçültmenin yavaşlaması, ekonomik büyüme beklentilerinin aşağı yönlü revize edilmesi ve nokta grafiğinde faiz indirimi yolunun gösterilmesi. Bu faktörlerin bir araya gelmesi, piyasanın gelecekteki para politikası ortamını yeniden değerlendirmeye başlamasına neden olmuş ve varlık fiyatları üzerinde doğrudan etkili olmuştur.
2. Federal Rezerv (FED) politikalarının piyasaya doğrudan etkisi: Likidite dönüm noktası yaklaşıyor, riskli varlıklar bir dönüşüm yaşıyor.
Federal Rezerv (FED) 'in politika ayarlamaları, piyasanın etkisini birden fazla boyuttan analiz edebiliriz, özellikle Dolar Endeksi (DXY), ABD Hazine tahvili getirileri, hisse senedi piyasası ve kripto para piyasası. Bu kararın açıklanmasından sonra, piyasanın anlık tepkisi, yatırımcıların likidite iyileşmesi beklentisinin arttığını gösteriyor; bu da Bitcoin gibi yüksek riskli varlıkların bir rebound döngüsüne girebileceğini öngörüyor.
Öncelikle, Dolar Endeksi büyük ölçüde geri çekildi. Dolar Endeksi, küresel fon akışlarını ölçen önemli bir göstergedir. Federal Açık Piyasa Komitesi Toplantısı (FOMC) sonrası gelecekte sıkılaştırma adımlarının yavaşlayabileceğini belirten açıklamalarla birlikte, Dolar Endeksi hızla geri çekildi ve 2023 yılı itibarıyla en büyük günlük düşüşünü kaydetti. Doların zayıflaması genellikle küresel sermayenin daha yüksek getirili varlıklara yönelmesi anlamına gelir; bu durum, ABD hisse senetleri, altın ve Bitcoin gibi riskli varlıklar için destekleyici olmaktadır. Son iki yılda, Federal Rezerv (FED) sürekli olarak faiz artırdığı için Dolar Endeksi güçlü kaldı, bu da sermayenin gelişen piyasalardan çıkmasına ve riskli varlıkların baskı altında kalmasına neden oldu. Ancak şimdi, Federal Rezerv (FED) politika tonundaki değişiklikle birlikte, piyasa Dolar'ın güçlü döneminin sona ermekte olabileceğini öngörmeye başladı; bu durum, Bitcoin gibi kripto varlıkların daha fazla fon akışından yararlanmasına yardımcı olacaktır.
İkincisi, ABD tahvil getirileri geriliyor ve faiz oranı beklentilerinde bir dönüm noktası belirmeye başladı. ABD tahvil getirilerindeki değişim genellikle piyasanın gelecekteki faiz ortamını tahmin etmesi olarak görülmektedir. Federal Açık Piyasa Komitesi Toplantısı (FOMC) sonrası, 10 yıllık ABD tahvil getirisi %4.3'ten %4.1'e düştü ve bu durum piyasanın gelecekteki faiz indirimlerini önceden fiyatladığını gösteriyor. Hisse senedi ve kripto piyasaları için düşük ABD tahvil getirileri, sermaye maliyetlerinin düşmesi anlamına geliyor ve bu da riskli varlıkların çekiciliğini artırıyor. Tarihsel veriler, ABD tahvil getirileri düştüğünde Bitcoin'in genellikle güçlü performans sergilediğini göstermektedir, çünkü bu durum piyasanın likidite ortamının iyileştiğini gösteriyor.
ABD borsa piyasasında, özellikle teknoloji hisseleri ve büyüme hisseleri güçlü bir toparlanma yaşadı. Federal Rezerv'in politika değişikliklerinin teknoloji hisseleri üzerindeki etkisi özellikle belirgindi, çünkü teknoloji şirketleri genellikle düşük finansman maliyetlerine bağımlıdır ve faiz indirim beklentelerinin artması yatırımcıların bu hisselere yeniden yönelmesine neden oldu. Nasdaq endeksi, Federal Açık Piyasa Komitesi Toplantısı'ndan sonra %2'den fazla bir artış gösterdi ve Tesla, Apple gibi büyüme odaklı şirketlerin hisse fiyatları da yükseliş kaydetti. Bu eğilim, kripto para piyasası için olumlu bir sinyal, çünkü son yıllarda teknoloji hisseleri ile Bitcoin arasındaki korelasyon giderek artmakta ve her ikisi arasındaki fon akışındaki etkileşim de belirginleşmektedir.
Kripto pazarının tepkisi de hızlı oldu. Bitcoin fiyatı, Federal Açık Piyasa Komitesi Toplantısı (FOMC) kararı açıklandıktan sonra kısa vadede %5'ten fazla yükselerek 85,000 dolarlık kritik direnç seviyesini aştı. Ethereum gibi ana akım kripto paralar da eş zamanlı olarak yükseldi, bu da piyasanın likidite genişlemesi beklentisinin güçlendiğini gösteriyor. Eğer Federal Rezerv (FED) önümüzdeki birkaç ay içinde daha fazla genişleme sinyali verirse, Bitcoin yeni bir yükseliş dönemine girebilir ve hatta önceki zirve noktasını aşabilir.
Kapsamlı bir şekilde değerlendirildiğinde, Federal Rezerv (FED) bu politika kararında hemen faiz oranlarını ayarlamasa da, verdiği sinyaller piyasa üzerinde derin bir etki yaratıyor. Doların değer kaybetmesi, ABD Hazine tahvili getirilerinin düşmesi, teknoloji hisselerinin yükselmesi ve Bitcoin'in toparlanması, piyasanın likidite beklentilerini kademeli olarak ayarladığını gösteriyor. Yatırımcılar için bu, likidite dönüm noktasının yakın olabileceği anlamına geliyor ve Bitcoin gibi yüksek riskli varlıkların yeni bir yükseliş döngüsüne girebileceği ihtimali taşıyor.
Pazar Makro Arka Planı: Likidite Dönüm Noktası Geldi, Fonlar Riskli Varlıklara Geri Dönüş Yapabilir
Son iki yılda, küresel finansal piyasalarda eşi benzeri görülmemiş bir likidite sıkılaşması yaşandı. Federal Rezerv (FED) 2022'nin Mart ayında faiz artırma döngüsüne başladı ve aynı zamanda büyük ölçekli bilanço daraltma uyguladı, bu da küresel piyasalardaki fon ortamının köklü bir değişime uğramasına neden oldu. Bu politika, Dolar likiditesinin azalmasına, sermaye maliyetinin artmasına ve riskli varlık fiyatlarının büyük ölçüde gerilemesine yol açtı. Bitcoin, yüksek riskli ve yüksek esneklikli bir varlık sınıfı olarak, bu süreçte şiddetli piyasa dalgalanmalarıyla karşılaştı. Ancak, 2024'te Federal Rezerv (FED) bilanço daraltma hızını yavaşlattıkça, piyasa fonlarının akışı ince bir değişim gösteriyor; likidite dönüş noktası belki de sessizce geldi.
1. Kısa Vadeli Likidite Ortamı Analizi: Piyasa Fonları Dönüm Noktasını Gördü, Büyük Miktarda Piyasa Dışı Fon Giriş Bekliyor
2022-2023 yılları arasında küresel merkez bankalarının toplu sıkılaştırma bağlamında, piyasa fonları temkinli hale geldi ve riskli varlıkların değerlemesi ciddi şekilde baskı altında kaldı. Ancak 2024 yılından itibaren birçok veri göstergesi, likidite ortamının değiştiğini göstermektedir. Bir araştırma ekibinin yakın tarihli analizine göre, Bitcoin önümüzdeki haftalarda dipten yukarı çıkabilir ve bunun başlıca gerekçeleri şunlardır:
Öncelikle, küresel likidite sıkılaştırma süreci yavaşlıyor. Son iki yılda, Federal Rezerv (FED), Avrupa Merkez Bankası gibi başlıca merkez bankalarının faiz artırma eylemleri nedeniyle, küresel finansal piyasalar ciddi bir sermaye çıkışı ve de-leveraging süreci yaşadı ve bu durum hem hisse senedi hem de kripto piyasalarını baskı altına aldı. Ancak, 2024 Mart ayındaki Federal Açık Piyasa Komitesi Toplantısı'nda (FOMC), Federal Rezerv (FED) bilanço daraltma sürecinin yavaşlayacağını açıkça belirtti ve nokta grafiği, önümüzdeki 12 ay içinde 2-3 kez faiz indirimi olabileceğini gösteriyor. Bu, son iki yıldaki kısıtlayıcı para politikasının sıkılaştırma gücünün zayıfladığı anlamına geliyor ve piyasa likiditesinin iyileşme yaşayabileceği öngörülüyor.
İkincisi, ABD borsası ile kripto pazarının bağlantısı artıyor, kripto pazarının makro likidite değişimlerine duyarlılığı artıyor. Bitcoin ile ABD borsası (özellikle Nasdaq endeksi) arasındaki 90 günlük hareketli korelasyon 2024'te bir dönemde 0.75'e yükselerek, ikisi arasındaki bağlantının belirgin bir şekilde arttığını gösteriyor. Diğer bir deyişle, teknoloji hisselerinin performansı Bitcoin üzerindeki etkiyi giderek artırıyor ve teknoloji hisseleri faiz oranlarına son derece duyarlı. Piyasa, Federal Rezerv'in gelecekteki politikalarına yönelik ayarlamalar yaparken, teknoloji hisseleri zaten yükselmeye başladı ve bu eğilim muhtemelen Bitcoin gibi kripto varlıkların fiyatının da iyileşmesine yol açacak.
Ayrıca, yatırımcıların riskten kaçınma duygusu artarak kurumların kripto varlık tahsislerini azaltmasına neden oldu, ancak piyasa yapısı hâlâ sağlıklı. 2023 yılının ikinci yarısında, ABD tahvil getirilerinin hızla yükselmesi ve piyasanın uzun vadeli yüksek faiz beklentileri, çoğu kurumsal yatırımcının kripto varlıklara olan tahsislerini azaltmasına neden oldu. Hedge fonlar ve geleneksel kurumlar, fonlarını kısa vadeli ABD tahvilleri, para piyasası fonları gibi düşük riskli varlıklara yönlendirdiler ve bu durum Bitcoin piyasasında likiditenin azalmasına, işlem hacminin düşmesine yol açtı. Ancak, dikkat çekici bir şekilde, piyasada sistemik bir risk ortaya çıkmadı, kripto pazarının yapısı hâlâ oldukça sağlıklı, BTC spot ETF'sine olan fon akışı hâlâ sağlam kalıyor ve bu da kurumların uygun giriş fırsatlarını aradığını gösteriyor.
En önemli nokta, stabilcoin piyasa toplam bakiyesinin 229 milyar dolara yükselmesi ve bunun, yer altı fonlarının birikmekte olduğunu ve giriş yapmak için beklediğini göstermesidir. Tarihsel veriler, stabilcoin arzının kripto piyasa fon akışlarıyla yakından ilişkili olduğunu göstermektedir. Stabilcoin toplam piyasa değeri arttığında, genellikle kripto piyasasının yeni ek fonlar alacağı anlamına gelir. Şu anda, USDT ve USDC'nin toplam bakiyesi 2023 yıl sonundan bu yana sürekli artış göstermektedir, bu da büyük miktarda fonun yer altı piyasasında beklediğini göstermektedir; pazar trendi belirlendiğinde, bu fonların hızla Bitcoin ve diğer kripto varlıklara geri dönebilir.
Kapsamlı olarak bakıldığında, kripto pazarının hala makroekonomik belirsizliklerden etkilendiği görülse de, küresel likidite sıkılaşma baskısının azalmakta olduğu ve piyasada hala girmeyi bekleyen büyük miktarda sermaye bulunduğu açıktır. Eğer önümüzdeki birkaç ay içinde Federal Açık Piyasa Komitesi Toplantısı (FOMC) devam eden güvercin sinyalleri verirse ve küresel fon likiditesi iyileşirse, kripto pazarının yeni bir toparlanma döngüsü yaşaması bekleniyor.
2. Dolar Likiditesi ve Kripto Pazarının İlişkisi: Tarihsel Veriler BTC’nin Hareketlerini Ortaya Koyuyor
Tarihsel verilere göre, dolar likiditesinin sıkışıklık düzeyi ile Bitcoin piyasasının performansı arasında yüksek bir ilişki vardır. Özellikle, düşük faiz oranları ve genişletici para politikaları altında, Bitcoin genellikle büyük bir artış yaşarken, yüksek faiz oranları ve sıkı politikalar altında Bitcoin büyük bir baskı ile karşılaşır. Bu trendi aşağıdaki üç aşamaya ayırabiliriz:
Birinci Aşama: 2017-2021------Gevşeme Dönemi BTC Boğa Piyasasını Teşvik Ediyor
2017-2021 yılları arasında, Federal Rezerv (FED) düşük faiz oranlarını ve QE (niceliksel genişleme) politikasını sürdürdü, küresel piyasalarda likidite son derece boldu. Bu dönemde, kurumsal yatırımcıların riskli varlıklara olan ilgisi büyük ölçüde arttı, Bitcoin iki boğa piyasası yaşadı:
2017 yılında BTC fiyatı 1000 dolardan 20000 dolara yükseldi, artış yüzde 20'den fazla.
2020-2021 yıllarında, Federal Rezerv (FED) pandemiden dolayı sıfır faiz + sonsuz QE uyguladı, Bitcoin fiyatı 4000 dolardan 69000 dolara fırlayarak tarihinin en yüksek seviyesine ulaştı.
İkinci Aşama: 2022-2023 Yılları------Sıkılaştırma Politikaları BTC'nin Büyük Düşüşüne Neden Oldu
2022'de, Federal Rezerv (FED) agresif bir şekilde faiz artırdı (toplamda 11 kez, faizi %0.25'ten %5.5'e yükseltti) ve eş zamanlı olarak