Piyasa "beklenti bozulması" aşamasına girdi, savunma öncelikli fırsat bekleniyor

1. Temel Yargı

1. Politika yolu doğrusal değildir: Gümrük politikası "iç bölünmeler + kısa vadeli dalgalanmalar" göstermekte, uzun vadeli bir tutarlılık sağlamakta zorluk çekmektedir. Politikanın tekrar tekrar değişmesi piyasa güvenini sarsmakta ve varlık fiyatlarının "gürültü ile yönlendirilmiş" özelliklerini pekiştirmektedir.

2. Yumuşak ve sert verilerin ayrışması: Perakende gibi sert veriler kısa vadede güçlü olmasına rağmen, tüketici güveni gibi yumuşak veriler tamamen zayıfladı. Bu gecikme ve politika dalgalanmaları piyasayı makro temel yönü doğru bir şekilde kavramada zorlaştırıyor.

3. Fed'in beklenti yönetimi baskısı artıyor: Fed'in mevcut durumu, enflasyonun istikrarlı olmaması ancak mali baskı nedeniyle faiz indirmesi, temel çatışmanın giderek keskinleştiği bir durum.

İki, Ana Riskler Ön Görüsü

1. Politika beklentilerinin karmaşası: En önemli risk, "hiç kimse bir sonraki adımın ne olacağını bilmiyor"; politika güvenilirliğinin kaybı.

2. Piyasa Beklentilerinin Bozulması: Eğer piyasa, FED'in yüksek enflasyon/ekonomik durgunluk altında "zorunlu gevşeme" yapacağına inanıyorsa, bu durum kredi faiz farklarının genişlemesi + uzun vadeli faiz oranlarının yükselmesi gibi bir "uyumsuzluk piyasası" yaratabilir.

3. Ekonomi stagflasyon eşiğinde: Sert veriler kısa vadede satın alma etkisiyle gizleniyor, gerçek tüketim yavaşlama riski hızla birikiyor.

Üç, Strateji Önerileri

1. Savunma yapısını koruyun: Şu anda sistematik bir alım nedeni yok, bu yüzden yüksek fiyatlardan alım yapmaktan ve agresif varlıklara büyük yatırımlar yapmaktan kaçınmanız önerilir.

2. Faiz oranı eğrisi yapısına odaklanın: Kısa uçta bir düşüş ve uzun uçta bir yükseliş meydana geldiğinde, yüksek değerleme ve kredi varlıklarına çift darbe vuracaktır.

3. Temel düşünceyi koruyun, ölçülü ters yapılandırma: Volatilite yeniden fiyatlandırması yapısal fırsatlar getirecektir, ancak ön koşul pozisyon ve tempo kontrolüdür.

Dört, Bu Haftanın Makro İncelemesi

1. Piyasa Genel Görünümü

Bu hafta işlem günü sadece 4 gün, ABD borsası tatilde. Piyasa genel olarak dalgalı ve zayıf bir yapıda kalmaya devam ediyor. ABD borsasının üç ana endeksi dalgalı bir şekilde gerilemeye devam ediyor, ticaret savaşının çatışmaları ve Fed'in "bekle ve gör" tutumunu yeniden vurgulamasıyla piyasa genel olarak zayıf bir performans sergiliyor. Güvenli varlık olan altın yükselmeye devam ediyor ve tarihi zirveye ulaşıyor. Emtia tarafında, ham petrol düşüşünü durdurup yükselmeye başladı, bakır fiyatı ise hafif bir toparlanma gösterdi. Kripto para birimleri açısından Bitcoin dar bir bantta dalgalanmaya devam ediyor.

2. Ekonomi verileri analizi

Gümrük ilerlemeleri: Hükümet içindeki gümrük konusundaki görüş ayrılıkları, politika yolunun doğrusal olmayan ve kısa dönemli geri dönüş özellikleri gösterdiğini ortaya koyuyor. Trump'ın gümrük politikası hedefleri arasında içsel çelişkiler var ve daha çok bir "siyasi anlatım aracı" gibi. Politikanın belirsizliği, işletmelerin yatırım kararlarının kısa vadeli olmasına yol açabilir, piyasa fiyatlaması daha çok duyguya dayanıyor.

Enflasyon Beklentileri ve Perakende Verileri: New York Fed'in enflasyon beklentileri anketi, orta ve uzun vadeli beklentilerin düştüğünü, kısa vadeli beklentilerin ise yükseldiğini gösteriyor. Tüketiciler ekonomik görünüm konusunda daha karamsar. Ancak Mart ayı perakende satış verileri parlak bir performans sergiliyor ve sert ile yumuşak veriler arasında yapısal bir ayrışma olduğunu gösteriyor. Bu 'sert güçlü, yumuşak zayıf' ekonomik görünüm, stagflasyon/gerileme öncesindeki bir geçiş fenomeni olabilir.

3. Likidite ve Faiz Oranı

ABD tahvil getirisi eğrisi, faiz indirim beklentilerinin güçlendiğini yansıtırken, enflasyon riskleri yeniden fiyatlandırılıyor. Piyasalarda "Fed'in enflasyonu düşürmeden faiz indirimine zorlanacağı" senaryosu güçleniyor. Powell'ın konuşması nötr bir tonda, esasen beklentilerin istikrarını sağlamak ve Fed'in bağımsızlığını korumak amacıyla.

Beş, Gelecek Hafta Makro Görünüm

1. Gümrük politikası dalgalı döngüler göstermeye devam edebilir ve piyasa beklentilerini sürekli olarak etkileyebilir.

2. Fed yetkilileri büyük olasılıkla "nötr şahin" tonunu sürdürecek, enflasyon beklentilerini sabit tutmak için.

3. Yumuşak ve sert veriler arasındaki uçurum genişliyor, politikalar siyasi döngü ve mali kısıtlamalardan etkileniyor, volatilite muhtemelen önce tepki verecek.

Öneri:

1. Savunma yapısını koruyun, yüksekten alım yapmaktan kaçının.
2. Önemli izleme "beklenen düzensizlik" sinyalleri.
3. Alt sınır düşünce çerçevesi oluşturmak, pozisyonları kontrol etmek, makul ters pozisyonları korumak.

Mevcut piyasa, politika gürültüsünün hakim, ekonomik sinyallerin geciktiği ve beklentilerin istikrarının azaldığı çok değişkenli bir geçiş dönemine girmiştir. Riskleri kontrol etmek ve bahisleri ertelemek, saldırgan stratejilerden daha önemli olabilir.