Kripto piyasası için politika sinyallerine duyarlılığın değişimi

Son zamanlarda birçok kıdemli piyasa katılımcısıyla yapılan görüşmelerde, 2024/2025 piyasa hareketlerinin tahmin edilmesinin zor olduğu sıkça dile getirildi; birçok deneyimli yatırımcının da kâr elde etmenin zor olduğu ifade edildi. Bir görüşe göre, 2017/2018 yılı "topluluk odaklı piyasa" olarak nitelendiriliyor, yeni varlık ihraç modelleri zenginlik etkisi yarattı; 2020/2021 yılı ise "teknoloji odaklı piyasa" olarak adlandırılıyor, yeni varlık uygulamaları (örneğin DeFi ve NFT) zenginlik artışı sağladı; 2024/2025 yılı ise muhtemelen "politikalarla yönlendirilen piyasa" olacak ve piyasa değişiklikleri esasen politika yönelimlerine bağlı olacak.

Bu makale, son dönem politika odaklı olaylara, özellikle de kamu politikası bilgilerinin şifreleme fiyatları üzerindeki etkisine odaklanacaktır. Uzun süreli devam eden sinyallere karşı insanların genellikle uyum sağlama tepkisi vermesi dikkat çekicidir; bu durum, bilgilere karşı duyarlılığın azalmasına neden olabilir.

2024'ten itibaren kripto para ETF'lerinin onaylanmasıyla birlikte, geleneksel teknik göstergelerin yanı sıra, ETF'nin günlük net giriş/çıkış verileri de piyasa katılımcılarının dikkat ettiği önemli bir gösterge haline geldi. Ethereum (ETH) fiyatı ile ETF fon akışları arasında belirgin bir pozitif korelasyon görülürken, Bitcoin (BTC)'un korelasyonu görece daha zayıf, özellikle Kasım ayında bir siyasi figürün muhtemel seçim zaferinden sonra bu korelasyon daha da zayıflamıştır.

Son günlerde, gümrük politikalarıyla ilgili bir dizi açıklama piyasada dikkat çekti:

1 Şubat: Bazı ülkelerden gelen ürünlere %25 gümrük vergisi, bir ülkeden gelen enerji ithalatına ise %10 gümrük vergisi uygulanacağını açıkladı.

13 Şubat: Tüm yurtdışından gelen çelik ve alüminyum ürünlerine %25 vergi uygulanacağını ve tüm ithal ürünlere "eşit" vergi uygulanması planlandığını duyurdu.

4 Mart: Daha önce duyurulan gümrük politikası resmen yürürlüğe girdi.

7 Mart: Belirli bir ülkenin süt ürünleri ve ahşaplarına yeni gümrük vergileri getirildi.

11 Mart: Belirli bir ülkenin çelik ve alüminyum tarifelerini %50'ye çıkaracağını duyurdu.

Pazar tepkisini analiz ettiğimizde, birinci ve üçüncü gümrük tarifesi açıklamalarının yarattığı piyasa dalgalanmalarının en belirgin olduğu, ikinci ve dördüncü açıklamaların etkisinin nispeten daha az olduğu ve beşinci açıklamanın ise hatta küçük bir artış gösterdiği görülebilir. Bu, piyasaların gümrük tarifesi konusuna karşı "bağışıklık" geliştirdiği anlamına mı geliyor?

ETF fon akış verileriyle birleştirildiğinde, 1 Mart'tan önce BTC ETF'sinde büyük ölçekli bir fon çıkışı gerçekleştiği görülüyor, bu da bazı yatırımcıların riskten kaçınmak için önceden piyasadan çıktığını gösterebilir. Bu, sonraki gümrük haberlerinin piyasa üzerindeki etkisinin neden giderek azaldığını açıklayabilir.

4 Mart'taki piyasa tepkisi oldukça sertti, gümrük politikası etkisinin yanı sıra, bir ülkenin merkez bankasının faiz artırma kararından da etkilendi. 7 Mart'ta yeni gümrük söylemleri olsa da, aynı gün başka önemli toplantılar ve politika haberleri de vardı, piyasa beklentileri gerçek politika etkilerini aşmış gibi görünüyor.

Piyasalar sürekli politika sinyallerine karşı yüzeysel olarak "duyarsız" görünse de, bu aslında riskten kaçınan fonların geri çekilmesinden kaynaklanıyor olabilir; piyasada kalan traderlar gümrük risklerini hesaba katmış durumda.

Genel olarak, piyasa aslında politika sinyallerine karşı kayıtsız veya duyarsız değil, katılımcılar riskleri yeniden değerlendirme ve fiyatlandırma konusunda dikkatlice hesaplamalar yapmıştır. Bu belirsizlikle dolu piyasa ortamında, yatırımcıların yalnızca tek bir politika açıklamasına odaklanmak yerine, çeşitli faktörleri daha dikkatli bir şekilde değerlendirmeleri gerekmektedir.