Goldman Sachs, mevcut piyasanın en büyük itici gücünün hâlâ belirsizlik olduğunu ve yatırımcıların piyasaya gerçekten boğa ya da ayı bakmadıklarını belirtti.
Yazan: Li Xiaoyin
Kaynak: Wall Street Journal
Goldman Sachs, ayı piyasası toparlanmasının normal olduğunu ve belirsizliğin piyasa hareketlerini belirlediğini uyarıyor.
Son iki haftada, ABD hisse senetleri büyük bir sıçrama yaptı ve 2 Nisan'dan bu yana kaybedilen tüm düşüşleri tamamen geri aldı. Goldman Sachs analisti Peter Oppenheimer, son raporunda, borsa piyasasındaki ani sıçramanın muhtemelen tipik bir ayı piyasası sıçraması olduğunu belirtti ve mevcut piyasa ortamının hisse senedi yatırımcıları için zorlu bir durumda olduğunu vurguladı.
Oppenheimer, mevcut piyasanın en büyük itici gücünün hâlâ belirsizlik olduğunu düşünüyor, yatırımcılar henüz gerçekten boğa veya ayı piyasasında değiller:
"Hisse senedi yatırımındaki asimetri çok kötü. Ayı piyasasındaki ani sıçramalar normdur, istisna değil."
"Eğer ABD'nin tarifeler politikası hızla geri alınır ve neredeyse kalıcı bir ekonomik zarar vermezse, bu gerçekten aşağı yönlü riskin sınırlı olduğunu gösterir. Ancak mevcut değerleme seviyelerine bakıldığında, yukarı yönlü alan da sınırlıdır."
Bu piyasa ortamı, yatırımları son derece zor hale getiriyor ve karar verme süreci belirsiz başlıklar tarafından engelleniyor. Piyasa katılımcıları, zayıflayan bir yükselişi takip etmek ve sonra geç bir çıkış riski almak ya da tamamen başka bir sıkıştırma yükselişini kaçırmak arasında seçim yapmak zorundalar.
Zor bir piyasa ortamı yatırımcıları "burnunu tutarak alım yapmaya" zorladı
Birçok yatırımcı, Nisan başında gümrük vergisi görünümü belirsizken riskli varlıkları zorunlu olarak sattı, ancak şimdi toparlanma sırasında tekrar alım yapıyorlar ve çok az sayıda yatırımcı bu performanstan yeterince yararlanacak kadar pozisyona sahip.
Nomura Securities çok varlıklı stratejisti Charlie McElligott mevcut durumu "Bu, iğrenç bir hisse senedi ticareti ve kimsenin istemediği bir durum" olarak tanımladı.
McElligott bir raporda, "burnunu sıkıştırarak geri alım yapmaya zorlanmak" fenomeninin hisse senedi endeks opsiyonlarında yaşandığını doğruladı, "çoğu yatırımcının gelecekteki makro büyüme görünümünden nefret etmesine rağmen."
Tarihsel veriler, toparlanmanın ya da sınırına yaklaşmış olabileceğini gösteriyor
Verilere göre, tarihsel olarak Nisan ayının ortasında en şiddetli iç rebattan biri olarak, bu seferki yükseliş muhtemelen yükseliş alanını tüketmiş olabilir.
Medya istatistiklerine göre, 1980 yılından bu yana, küresel borsa birkaç boğa piyasası sıçraması yaşadı ve ortalama 44 gün sürdü, yükseliş %14 oldu. Bu yılkü küresel borsa düşüşü henüz resmi olarak bir boğa piyasası olarak adlandırılamasa da, fiyatlar 7 Nisan'daki intraday dip seviyesinden %18 artış gösterdi.
Academy Securities makro stratejisti Peter Tchir şunları belirtti:
"Faiz oranları ve riskli varlıklar, haber başlıklarından etkilenmeye devam edecek. Politika ve ticaret, piyasayı sırayla yönlendirecek."
Yatırımcı duygu ve pozisyonları kalabalıklaşmaya başladı
Goldman Sachs Genel Müdürü John Marshall, başka bir raporda, finansman marjının - hisse senedi türevleri (swaplar, opsiyonlar ve vadeli işlemler gibi) aracılığıyla uzun pozisyon talebini ölçen - son dönemdeki borsa yükselişinden kopmuş olduğunu yazdı. "Bu, makro yatırımcıların son dönemdeki güçlenme sırasında hisse senedi pozisyonlarını azalttığını gösteriyor."
Marshall, bu haftanın özellikle çalkantılı olmasını bekliyor çünkü bu hafta Federal Rezerv toplantısı yapılacak ve "Haziran / Temmuz hakkında yapılacak yorumlar özellikle önemli olacak."
Sistematik yatırımcıların alımları istikrarlı bir şekilde artıyor, bu da toparlanmayı destekliyor. Goldman Sachs işlemcileri, sistematik makro yatırımcıların alımlarının geçen hafta 51 milyar dolara yükseldiğini ve bu hafta 57 milyar dolar alım yapmasının beklendiğini belirtti.
"Toplam satın alma ölçeği önemsiz değil, ama daha büyük de değil, çünkü eğer sinyaller hızlı bir şekilde tersine dönerse, bu, fon akışının anlık hızını düşürecek ve dalgalanma ortamı önceki seviyelerden daha yüksek olacak."
Diğer alım akışları, geri dönüş sırasında destekleyici bir rol oynasa da, daha gergin görünüyor. JPMorgan'ın taktik pozisyon izleyicisi şu anda nötr durumda ve bir haftalık değişim "pozisyonların makul bir şekilde arttığını" gösteriyor.
Hedge fonların kaldıraç oranı bir önceki aya göre artış gösterdi ve şu anda uzun vadeli %96'lık seviyede bulunuyor. Bu arada, bireysel yatırımcılar risk pozisyonlarını artırmaya devam ediyor.
Morgan Stanley'nin istihbarat ekibi lideri John Schlegel şunları söyledi:
"2017'den bu yana, bireysel yatırımcılar verilerimizde en güçlü alım aylarını yaşadı, aynı anda hisse senetleri ve ETF'ler satın alıyorlar."
View Original
The content is for reference only, not a solicitation or offer. No investment, tax, or legal advice provided. See Disclaimer for more risks disclosure.
ABD borsa büyük ribaundunu nasıl değerlendirmeli? Goldman Sachs: Ayı Piyasası çok uzun, mevcut değerleme yukarı yönlü alanı sınırlı gösteriyor.
Yazan: Li Xiaoyin
Kaynak: Wall Street Journal
Goldman Sachs, ayı piyasası toparlanmasının normal olduğunu ve belirsizliğin piyasa hareketlerini belirlediğini uyarıyor.
Son iki haftada, ABD hisse senetleri büyük bir sıçrama yaptı ve 2 Nisan'dan bu yana kaybedilen tüm düşüşleri tamamen geri aldı. Goldman Sachs analisti Peter Oppenheimer, son raporunda, borsa piyasasındaki ani sıçramanın muhtemelen tipik bir ayı piyasası sıçraması olduğunu belirtti ve mevcut piyasa ortamının hisse senedi yatırımcıları için zorlu bir durumda olduğunu vurguladı.
Oppenheimer, mevcut piyasanın en büyük itici gücünün hâlâ belirsizlik olduğunu düşünüyor, yatırımcılar henüz gerçekten boğa veya ayı piyasasında değiller:
"Hisse senedi yatırımındaki asimetri çok kötü. Ayı piyasasındaki ani sıçramalar normdur, istisna değil."
"Eğer ABD'nin tarifeler politikası hızla geri alınır ve neredeyse kalıcı bir ekonomik zarar vermezse, bu gerçekten aşağı yönlü riskin sınırlı olduğunu gösterir. Ancak mevcut değerleme seviyelerine bakıldığında, yukarı yönlü alan da sınırlıdır."
Bu piyasa ortamı, yatırımları son derece zor hale getiriyor ve karar verme süreci belirsiz başlıklar tarafından engelleniyor. Piyasa katılımcıları, zayıflayan bir yükselişi takip etmek ve sonra geç bir çıkış riski almak ya da tamamen başka bir sıkıştırma yükselişini kaçırmak arasında seçim yapmak zorundalar.
Zor bir piyasa ortamı yatırımcıları "burnunu tutarak alım yapmaya" zorladı
Birçok yatırımcı, Nisan başında gümrük vergisi görünümü belirsizken riskli varlıkları zorunlu olarak sattı, ancak şimdi toparlanma sırasında tekrar alım yapıyorlar ve çok az sayıda yatırımcı bu performanstan yeterince yararlanacak kadar pozisyona sahip.
Nomura Securities çok varlıklı stratejisti Charlie McElligott mevcut durumu "Bu, iğrenç bir hisse senedi ticareti ve kimsenin istemediği bir durum" olarak tanımladı.
McElligott bir raporda, "burnunu sıkıştırarak geri alım yapmaya zorlanmak" fenomeninin hisse senedi endeks opsiyonlarında yaşandığını doğruladı, "çoğu yatırımcının gelecekteki makro büyüme görünümünden nefret etmesine rağmen."
Tarihsel veriler, toparlanmanın ya da sınırına yaklaşmış olabileceğini gösteriyor
Verilere göre, tarihsel olarak Nisan ayının ortasında en şiddetli iç rebattan biri olarak, bu seferki yükseliş muhtemelen yükseliş alanını tüketmiş olabilir.
Medya istatistiklerine göre, 1980 yılından bu yana, küresel borsa birkaç boğa piyasası sıçraması yaşadı ve ortalama 44 gün sürdü, yükseliş %14 oldu. Bu yılkü küresel borsa düşüşü henüz resmi olarak bir boğa piyasası olarak adlandırılamasa da, fiyatlar 7 Nisan'daki intraday dip seviyesinden %18 artış gösterdi.
Academy Securities makro stratejisti Peter Tchir şunları belirtti:
"Faiz oranları ve riskli varlıklar, haber başlıklarından etkilenmeye devam edecek. Politika ve ticaret, piyasayı sırayla yönlendirecek."
Yatırımcı duygu ve pozisyonları kalabalıklaşmaya başladı
Goldman Sachs Genel Müdürü John Marshall, başka bir raporda, finansman marjının - hisse senedi türevleri (swaplar, opsiyonlar ve vadeli işlemler gibi) aracılığıyla uzun pozisyon talebini ölçen - son dönemdeki borsa yükselişinden kopmuş olduğunu yazdı. "Bu, makro yatırımcıların son dönemdeki güçlenme sırasında hisse senedi pozisyonlarını azalttığını gösteriyor."
Marshall, bu haftanın özellikle çalkantılı olmasını bekliyor çünkü bu hafta Federal Rezerv toplantısı yapılacak ve "Haziran / Temmuz hakkında yapılacak yorumlar özellikle önemli olacak."
Sistematik yatırımcıların alımları istikrarlı bir şekilde artıyor, bu da toparlanmayı destekliyor. Goldman Sachs işlemcileri, sistematik makro yatırımcıların alımlarının geçen hafta 51 milyar dolara yükseldiğini ve bu hafta 57 milyar dolar alım yapmasının beklendiğini belirtti.
"Toplam satın alma ölçeği önemsiz değil, ama daha büyük de değil, çünkü eğer sinyaller hızlı bir şekilde tersine dönerse, bu, fon akışının anlık hızını düşürecek ve dalgalanma ortamı önceki seviyelerden daha yüksek olacak."
Diğer alım akışları, geri dönüş sırasında destekleyici bir rol oynasa da, daha gergin görünüyor. JPMorgan'ın taktik pozisyon izleyicisi şu anda nötr durumda ve bir haftalık değişim "pozisyonların makul bir şekilde arttığını" gösteriyor.
Hedge fonların kaldıraç oranı bir önceki aya göre artış gösterdi ve şu anda uzun vadeli %96'lık seviyede bulunuyor. Bu arada, bireysel yatırımcılar risk pozisyonlarını artırmaya devam ediyor.
Morgan Stanley'nin istihbarat ekibi lideri John Schlegel şunları söyledi:
"2017'den bu yana, bireysel yatırımcılar verilerimizde en güçlü alım aylarını yaşadı, aynı anda hisse senetleri ve ETF'ler satın alıyorlar."