The Information'a göre, Nasdaq borsası, halka açık şirketlerin kripto para satın almak için fon toplama faaliyetlerini denetlemeyi güçlendirmeyi planlıyor. Şirketlerin, yatırımcı onayı alması ve satın alma amaçlarını, risklerini ve ana iş üzerindeki etkilerini ayrıntılı bir şekilde açıklaması gerekecek; aksi takdirde, işlemden kaldırma veya borsadan çıkarılma gibi yaptırımlarla karşılaşacaklar.
Bu politika haberi hızla bir zincirleme reaksiyon başlattı, birçok kripto ile ilgili şirketin hisse senedi fiyatları düşüşe geçti ve kripto piyasası kısa vadeli olarak geriledi.
Veri Arkasındaki Yatırım Çılgınlığı: 154 Şirket ve 980 Milyar Dolar Değerinde "Döviz Satın Alma İhtiyacı"
Nasdaq'ın bu hamlesi boşuna değil.
Ünlü yatırım bankası Architect Partners tarafından 2025 yılının üçüncü çeyreğinde yayımlanan araştırma raporuna göre, 2025 yılının Ocak ayından bu yana, ABD'de halka açık 154'ten fazla şirket, "Bitcoin veya diğer kripto paraları satın alma" amacını açıkça belirterek finansman planları sundu veya tamamladı. Toplam finansman miktarı 98 milyar dolara ulaştı. Bu büyüklük, önceki yıllarda sadece 10 şirketin toplam 33.6 milyar dolar olan benzer finansmanını çoktan aşmış durumda.
Birçok şirket, "blok zinciri stratejisi oluşturma" ve "finansal çeşitlendirme" gibi bahanelerle, aslında kripto para piyasasından yararlanma peşindedir.
En yaygın uygulamalardan biri, belirli bir popüler tokenin "hisse senedi aracısı" olmayı denemektir - yani, halka açık piyasada belirli bir kripto para birimini (örneğin BTC, ETH hatta Meme coin) büyük miktarlarda satın alarak, kendi hisselerini ikincil piyasa yatırımcılarının bu para birimine dolaylı olarak yatırım yapma aracı haline getirmektir. Özellikle boğa piyasası ortamında, bu strateji hisse senedi fiyatlarını kolayca yükseltebilir, konular yaratabilir ve hatta büyük hissedarların yüksek fiyatlardan nakit çıkarmalarına yardımcı olabilir.
Nasdaq'ın bu düzenleme yükseltmesi, bu tür ana işten kopma ve kısa vadeli spekülasyon finansal davranışlarını engellemeyi amaçlıyor.
Pazar hızlı tepki veriyor: Kim düşüyor? Kim yanlış anlaşıldı?
Pazar tepkisi anında etkili oldu.
Birçok kripto varlıkla yüksek oranda ilişkili olan şirketlerin hisse fiyatlarında önemli düşüşler yaşandı. Bunlar arasında, madencilik şirketi Bitmine Immersion %8.7 oranında düştü; SharpLink Gaming yaklaşık %10 düştü. MicroStrategy ise %2.7 düştü.
Bu dalgalanmaların arkasında sadece piyasanın kısa vadeli olumsuzluklara doğal bir tepkisi yok, aynı zamanda yatırımcıların "kripto konsept hisseleri"nin gerçek değeri ve uyum maliyetlerini yeniden değerlendirmeye başladığını da temsil ediyor.
Trump'un görev süresince, Amerika Birleşik Devletleri kripto para birimlerine yönelik düzenlemelerde genel olarak "kucaklama" tutumu sergiledi. Federal kurumlar, örneğin SEC (Securities and Exchange Commission - Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu) ve CFTC (Commodity Futures Trading Commission - Emtia Vadeli İşlemler Komisyonu), uygulama ve yasama ilerlemesinde nispeten geri kalmışlardır. Bu gevşek ortam, birçok şirketin cesur bir şekilde kripto varlık tahsis planlarını ilerletmesine olanak tanıdı ve hatta "tutma"yı merkez alan bir grup şirketin ortaya çıkmasına yol açtı.
Ancak, piyasa birkaç kez kripto konseptiyle hisse senedi fiyatlarının speküle edilmesi ve yöneticilerin nakit çıkarması sonrasında hisse senedi fiyatlarının çökmesi olaylarıyla karşılaştıkça, birinci dereceden düzenleyici kurumlar olan borsalar öncelikle harekete geçmek zorunda kaldı. Nasdaq'ın bu politikası, federal mevzuat henüz sistematik bir şekilde hayata geçirilmeden önce, listeleme kuralları aracılığıyla piyasa düzenini ve yatırımcı korumasını sürdürme amacıyla bir "yer tutucu düzenleme" olarak görülebilir.
Aslında, bu Nasdaq'ın kripto alanında temkinli bir tutum sergilediği ilk kez değil. Birçok kripto madencilik şirketinin halka arzını ertelemesinden, blok zinciri işinin payı çok yüksek olan şirketlere daha sıkı bilgi açıklama gereksinimleri getirmesine kadar, politikası sürekli olarak "riskleri önlemek, yeniliği teşvik etmekten daha üstündür" şeklinde olmuştur.
Paranın iki yüzü
Eleştirmenler, Nasdaq'ın eylemlerinin makul olduğunu kabul etmekle birlikte, "aşırı engelleme" riski taşıdığını düşünüyor.
Gerçekten blockchain teknolojisini işin temeline entegre etmeye çalışan bazı şirketler - örneğin, tedarik zinciri finansmanını dijitalleştirmeye çalışan ve varlıkların Token hale getirilmesi üzerine çalışan bazı şirketler - yeni düzenlemelerin getirdiği uyum maliyetleri nedeniyle geri adım atabilirler. Hissedar onay süreçleri uzun ve bilgi açıklamaları karmaşık olduğundan, bu durum şirketlerin piyasa fırsatlarını kaçırmasına neden olabilir.
Daha da endişe verici olan, sıkı düzenlemelerin yenilikçi şirketleri özel piyasalara, diğer uluslararası borsalara (örneğin Kanada, Singapur gibi) yönlendirebileceği ve hatta doğrudan DAO veya Token yapıları aracılığıyla fon toplayarak Nasdaq'ın rekabet gücünü ve ABD sermaye piyasalarının yenilikçi canlılığını zayıflatabileceğidir.
Yatırımcılar için Nasdaq'ın düzenlemeleri güçlendirmesi çift taraflı bir kılıçtır.
Olumlu bir açıdan bakıldığında, daha güçlü bir düzenleme, piyasa manipülasyon davranışlarını azaltabilir, saf kavram spekülasyonlarını baskılayabilir, piyasadaki balonları söndürebilir ve küçük ve orta ölçekli yatırımcıları bilgi asimetrisinin zararlarından koruyabilir.
Ancak diğer bir açıdan bakıldığında, boğa piyasası ortamında, "finansman - coin satın alma - hisse senedi fiyatı artışı" mekanizması bazı yatırımcılara önemli getiriler sağlamıştır. Düzenlemelerin artmasıyla birlikte, bu tür yüksek volatiliteye sahip, yüksek getiri fırsatları azalabilir. Yatırımcılar, kripto varlıklara maruz kalmak için diğer araçlara (örneğin, spot Bitcoin ETF, vadeli işlem ETF, tröst ürünleri vb.) yönelmek zorunda kalabilir veya daha az patlayıcı, ancak daha istikrarlı bir getiriyi kabul etmek zorunda kalabilirler.
Nasdaq'ın bu kararı, muhtemelen küresel ana borsa için bir gösterge haline gelecektir.
Şu anda, New York Borsa (NYSE), Chicago Seçenek Borsası (CBOE) gibi borsalar benzer sert politikalar uygulamaya koymamış olsa da, hepsi piyasayı ve düzenleyici tepkileri dikkatle izliyor. Gelecekte ABD ve hatta dünya genelinde borsa için geçerli bir "şirketlerin kripto para sahipliği bilgi açıklama standardı" oluşturma olasılığı da göz ardı edilemez.
Bu arada, şirketler stratejilerini de ayarlıyor. Birçok şirket, "kripto para yatırımı"nı "dijital varlık yönetimi" veya "blok zinciri teknolojisi geliştirme" projeleri olarak yeniden yapılandırmaya başladı ve doğrudan denetimden kaçınmak için bunu yapıyor. Avukat ekipleri yeni düzenlemeleri yorumlamakla meşgul, hissedarlarla iletişim maliyetleri önemli ölçüde artmış durumda.
Sonuç ne olursa olsun, Nasdaq'ın iki rolü dengelemeye çalıştığı görülüyor: bir yandan yenilikçi işletmeler için bir finansman platformu, diğer yandan piyasa düzeninin koruyucusu.
Belki de bu düzenleyici deneyin gerçek anlamı şudur: artık "yönetip yönetmeme" meselesi değil, "adil ve akıllıca nasıl yönetileceği" meselesidir. Kripto dünyası ile geleneksel finans arasında bir entegrasyon artık geri döndürülemez, ancak bu entegrasyonun yolu benzer çarpışmalar ve uzlaşmalarla dolu olacaktır.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Nasdaq harekete geçti! "Kripto Para Trade" borsa şirketlerini sıkı bir şekilde denetliyor.
Yazı: Bitu
The Information'a göre, Nasdaq borsası, halka açık şirketlerin kripto para satın almak için fon toplama faaliyetlerini denetlemeyi güçlendirmeyi planlıyor. Şirketlerin, yatırımcı onayı alması ve satın alma amaçlarını, risklerini ve ana iş üzerindeki etkilerini ayrıntılı bir şekilde açıklaması gerekecek; aksi takdirde, işlemden kaldırma veya borsadan çıkarılma gibi yaptırımlarla karşılaşacaklar.
Bu politika haberi hızla bir zincirleme reaksiyon başlattı, birçok kripto ile ilgili şirketin hisse senedi fiyatları düşüşe geçti ve kripto piyasası kısa vadeli olarak geriledi.
Veri Arkasındaki Yatırım Çılgınlığı: 154 Şirket ve 980 Milyar Dolar Değerinde "Döviz Satın Alma İhtiyacı"
Nasdaq'ın bu hamlesi boşuna değil.
Ünlü yatırım bankası Architect Partners tarafından 2025 yılının üçüncü çeyreğinde yayımlanan araştırma raporuna göre, 2025 yılının Ocak ayından bu yana, ABD'de halka açık 154'ten fazla şirket, "Bitcoin veya diğer kripto paraları satın alma" amacını açıkça belirterek finansman planları sundu veya tamamladı. Toplam finansman miktarı 98 milyar dolara ulaştı. Bu büyüklük, önceki yıllarda sadece 10 şirketin toplam 33.6 milyar dolar olan benzer finansmanını çoktan aşmış durumda.
Birçok şirket, "blok zinciri stratejisi oluşturma" ve "finansal çeşitlendirme" gibi bahanelerle, aslında kripto para piyasasından yararlanma peşindedir.
En yaygın uygulamalardan biri, belirli bir popüler tokenin "hisse senedi aracısı" olmayı denemektir - yani, halka açık piyasada belirli bir kripto para birimini (örneğin BTC, ETH hatta Meme coin) büyük miktarlarda satın alarak, kendi hisselerini ikincil piyasa yatırımcılarının bu para birimine dolaylı olarak yatırım yapma aracı haline getirmektir. Özellikle boğa piyasası ortamında, bu strateji hisse senedi fiyatlarını kolayca yükseltebilir, konular yaratabilir ve hatta büyük hissedarların yüksek fiyatlardan nakit çıkarmalarına yardımcı olabilir.
Nasdaq'ın bu düzenleme yükseltmesi, bu tür ana işten kopma ve kısa vadeli spekülasyon finansal davranışlarını engellemeyi amaçlıyor.
Pazar hızlı tepki veriyor: Kim düşüyor? Kim yanlış anlaşıldı?
Pazar tepkisi anında etkili oldu.
Birçok kripto varlıkla yüksek oranda ilişkili olan şirketlerin hisse fiyatlarında önemli düşüşler yaşandı. Bunlar arasında, madencilik şirketi Bitmine Immersion %8.7 oranında düştü; SharpLink Gaming yaklaşık %10 düştü. MicroStrategy ise %2.7 düştü.
Bu dalgalanmaların arkasında sadece piyasanın kısa vadeli olumsuzluklara doğal bir tepkisi yok, aynı zamanda yatırımcıların "kripto konsept hisseleri"nin gerçek değeri ve uyum maliyetlerini yeniden değerlendirmeye başladığını da temsil ediyor.
Trump'un görev süresince, Amerika Birleşik Devletleri kripto para birimlerine yönelik düzenlemelerde genel olarak "kucaklama" tutumu sergiledi. Federal kurumlar, örneğin SEC (Securities and Exchange Commission - Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu) ve CFTC (Commodity Futures Trading Commission - Emtia Vadeli İşlemler Komisyonu), uygulama ve yasama ilerlemesinde nispeten geri kalmışlardır. Bu gevşek ortam, birçok şirketin cesur bir şekilde kripto varlık tahsis planlarını ilerletmesine olanak tanıdı ve hatta "tutma"yı merkez alan bir grup şirketin ortaya çıkmasına yol açtı.
Ancak, piyasa birkaç kez kripto konseptiyle hisse senedi fiyatlarının speküle edilmesi ve yöneticilerin nakit çıkarması sonrasında hisse senedi fiyatlarının çökmesi olaylarıyla karşılaştıkça, birinci dereceden düzenleyici kurumlar olan borsalar öncelikle harekete geçmek zorunda kaldı. Nasdaq'ın bu politikası, federal mevzuat henüz sistematik bir şekilde hayata geçirilmeden önce, listeleme kuralları aracılığıyla piyasa düzenini ve yatırımcı korumasını sürdürme amacıyla bir "yer tutucu düzenleme" olarak görülebilir.
Aslında, bu Nasdaq'ın kripto alanında temkinli bir tutum sergilediği ilk kez değil. Birçok kripto madencilik şirketinin halka arzını ertelemesinden, blok zinciri işinin payı çok yüksek olan şirketlere daha sıkı bilgi açıklama gereksinimleri getirmesine kadar, politikası sürekli olarak "riskleri önlemek, yeniliği teşvik etmekten daha üstündür" şeklinde olmuştur.
Paranın iki yüzü
Eleştirmenler, Nasdaq'ın eylemlerinin makul olduğunu kabul etmekle birlikte, "aşırı engelleme" riski taşıdığını düşünüyor.
Gerçekten blockchain teknolojisini işin temeline entegre etmeye çalışan bazı şirketler - örneğin, tedarik zinciri finansmanını dijitalleştirmeye çalışan ve varlıkların Token hale getirilmesi üzerine çalışan bazı şirketler - yeni düzenlemelerin getirdiği uyum maliyetleri nedeniyle geri adım atabilirler. Hissedar onay süreçleri uzun ve bilgi açıklamaları karmaşık olduğundan, bu durum şirketlerin piyasa fırsatlarını kaçırmasına neden olabilir.
Daha da endişe verici olan, sıkı düzenlemelerin yenilikçi şirketleri özel piyasalara, diğer uluslararası borsalara (örneğin Kanada, Singapur gibi) yönlendirebileceği ve hatta doğrudan DAO veya Token yapıları aracılığıyla fon toplayarak Nasdaq'ın rekabet gücünü ve ABD sermaye piyasalarının yenilikçi canlılığını zayıflatabileceğidir.
Yatırımcılar için Nasdaq'ın düzenlemeleri güçlendirmesi çift taraflı bir kılıçtır.
Olumlu bir açıdan bakıldığında, daha güçlü bir düzenleme, piyasa manipülasyon davranışlarını azaltabilir, saf kavram spekülasyonlarını baskılayabilir, piyasadaki balonları söndürebilir ve küçük ve orta ölçekli yatırımcıları bilgi asimetrisinin zararlarından koruyabilir.
Ancak diğer bir açıdan bakıldığında, boğa piyasası ortamında, "finansman - coin satın alma - hisse senedi fiyatı artışı" mekanizması bazı yatırımcılara önemli getiriler sağlamıştır. Düzenlemelerin artmasıyla birlikte, bu tür yüksek volatiliteye sahip, yüksek getiri fırsatları azalabilir. Yatırımcılar, kripto varlıklara maruz kalmak için diğer araçlara (örneğin, spot Bitcoin ETF, vadeli işlem ETF, tröst ürünleri vb.) yönelmek zorunda kalabilir veya daha az patlayıcı, ancak daha istikrarlı bir getiriyi kabul etmek zorunda kalabilirler.
Nasdaq'ın bu kararı, muhtemelen küresel ana borsa için bir gösterge haline gelecektir.
Şu anda, New York Borsa (NYSE), Chicago Seçenek Borsası (CBOE) gibi borsalar benzer sert politikalar uygulamaya koymamış olsa da, hepsi piyasayı ve düzenleyici tepkileri dikkatle izliyor. Gelecekte ABD ve hatta dünya genelinde borsa için geçerli bir "şirketlerin kripto para sahipliği bilgi açıklama standardı" oluşturma olasılığı da göz ardı edilemez.
Bu arada, şirketler stratejilerini de ayarlıyor. Birçok şirket, "kripto para yatırımı"nı "dijital varlık yönetimi" veya "blok zinciri teknolojisi geliştirme" projeleri olarak yeniden yapılandırmaya başladı ve doğrudan denetimden kaçınmak için bunu yapıyor. Avukat ekipleri yeni düzenlemeleri yorumlamakla meşgul, hissedarlarla iletişim maliyetleri önemli ölçüde artmış durumda.
Sonuç ne olursa olsun, Nasdaq'ın iki rolü dengelemeye çalıştığı görülüyor: bir yandan yenilikçi işletmeler için bir finansman platformu, diğer yandan piyasa düzeninin koruyucusu.
Belki de bu düzenleyici deneyin gerçek anlamı şudur: artık "yönetip yönetmeme" meselesi değil, "adil ve akıllıca nasıl yönetileceği" meselesidir. Kripto dünyası ile geleneksel finans arasında bir entegrasyon artık geri döndürülemez, ancak bu entegrasyonun yolu benzer çarpışmalar ve uzlaşmalarla dolu olacaktır.