Bugün, Blok Zinciri, AI ve bulut teknolojisinin hızlı gelişimi ile birlikte, küresel finans ekosistemi eşi benzeri görülmemiş bir hızla dijitalleşiyor ve küreselleşiyor. Ancak, bu devrimin arkasında aşılması zor bir uçurum var - "sınır tanımayan dijital finans" ile "yerel düzenleme kuralları" arasındaki fark. "Şifreli varlıklar piyasası düzenlemesi" (MiCA) babası olarak anılan Avrupa Komisyonu danışmanı Peter Kerstens, teknolojinin öne çıktığını ancak düzenlemenin hâlâ bir önceki nesilde kaldığını ve bu durumun ülkelerin ortak bir sorunu haline geldiğini vurguladı.
Dijital finans durmaksızın gelişiyor, ancak düzenleyici ilerleme yerinde sayıyor.
Kerstens, dijital finans sisteminin artık neredeyse 24 saat kesintisiz çalıştığını, fonların anında sınır ötesi dolaşım yapabildiğini ve coğrafi sınırlamalara tabi olmadığını belirtti. Ancak, ülkelerin düzenleyici politikaları hâlâ kendi başlarına hareket ediyor ve teknolojinin hızına hızla ayak uyduramıyor. Bu tür bir gelişim yalnızca düzenleyici farklar yaratmakla kalmayıp, aynı zamanda tüketiciler ve finansal piyasalara risk de getirebilir.
O açıkça söyledi: "Küresel dijital finans ile yerel düzenlemeler arasındaki uçurumu nasıl kapatacağımız, gelecekteki uluslararası denetim organlarının ortak konusu olacaktır."
MiCA: Dünyanın En Kapsamlı Şifreleme Düzenleme Çerçevesi
Avrupa Birliği'nin 2023 yılında kabul ettiği "Şifreleme Varlıklar Piyasası Düzenlemesi" (MiCA), Kerstens tarafından "dünyada şu anda en kapsamlı şifreleme düzenleme yasası" olarak adlandırıldı; hatta ABD'de tartışılan GENIUS yasasından daha önce başlamış ve daha geniş bir kapsamı vardır.
MiCA dört ana hedef belirlemiştir:
Hukuki belirsizlik sağlamak: Şifreleme varlıklarını gri alanın dışına çıkarmak
Yatırımcıları ve tüketicileri korumak: Şeffaflık ve hesap verebilirlik mekanizmalarını güçlendirmek
Yeniliği desteklemek ve teşvik etmek: Uygunluk çerçevesinde teknolojik gelişimi teşvik etmek
Yayıncı ve hizmet sağlayıcı çift yol düzenlemesi
MiCA'nın şifreleme pazarına yönelik düzenlemeleri iki ana bölümden oluşmaktadır:
İhraççı düzenlemeleri
Tüm şifreleme varlıkları ihraç edenler (örneğin Bitcoin, Ethereum) beyaz bir belge yayınlamak zorundadır, teknik detayları, arz miktarını ve sahiplerin haklarını açık bir şekilde belirtmelidir. Yatırım getirileri veya değer artışı vaatlerinin abartılması kesinlikle yasaktır. Stabilcoinler (örneğin USDT gibi) onay almak zorundadır ve nominal değer üzerinden geri ödeme sağlamak için sermaye ve ihtiyat standartlarına uymalıdır.
Hizmet Sağlayıcı Düzenlemeleri
Borsa, saklama, aracılık, danışmanlık ve varlık yönetimi gibi işletmelerin izin alması, sermaye gereksinimlerini karşılaması ve işletme düzenlemelerine uyması gerekmektedir. Kullanıcıların çoğu hizmet platformları aracılığıyla piyasaya katıldığından, yatırımcı koruma odak noktası da bu aşama üzerinde yoğunlaşmaktadır.
Avrupa Birliği'nin "Tek Pasaport"u: Bir kez uyum, 27 ülkeye geçiş
MiCA'nın bir başka önemli noktası, Avrupa Birliği'ne özgü "tek pasaport" sistemidir. Bir üye ülkede MiCA lisansı alındığında, tüm Avrupa Birliği pazarına erişim sağlanır ve doğrudan 450 milyon nüfusa ulaşılır.
Başlangıçta uyum maliyetleri düşük olmasa da, uzun vadede uluslararası hukuki ve idari engelleri önemli ölçüde azaltabilir; bu da Avrupa pazarına açılmak isteyen işletmeler için son derece cazip bir durumdur.
Yasal zorluklar çok, Avrupa Birliği bunları nasıl aşacak?
Kerstens itiraf etti ki, MiCA'nın doğuşu sorunsuz olmadı, Avrupa Birliği bu süreçte dört büyük sorunla karşılaştı:
Eğitim Farklılıkları ve Uzman İşgücü Eksikliği
Erken yasama aşamasında, çoğu politika yapıcı Blok Zinciri, cüzdan, sıfır bilgi kanıtı gibi kavramlar hakkında neredeyse hiçbir şey bilmiyordu, sıfırdan eğitim ve tanıtım yapmak zorundaydılar.
Politika yönü belirlemek zor
Avrupa Birliği içinde bir süre mücadele edildi: "önce tüketiciyi korumak mı" yoksa "önce yeniliği kucaklamak mı"? Konsensüs olmadan, yasaların teknik detayların bataklığına saplanması kolaydır.
Çok Taraflı Çıkar Koordinasyonu
27 üye ülke, 700 milletvekili, her biri farklı çıkarları ve kültürleri temsil ediyor, tıpkı "kedi yakalama ekibi" gibi; koordinasyon süreci zorlu, ancak sınır ötesi çalışabilecek bir piyasa düzeni oluşturmak için uzlaşma gereklidir.
Zihniyet ve Kültür Değişimi
Finansal teknoloji yenilikleri "hız"ı, düzenleyici mantık ise "istikrar"ı vurgular. İkisi arasında nasıl denge sağlanır, 2008 finansal krizinin trajedisinin tekrar yaşanmaması için yasama sürecinde sürekli hatırlanması gereken kırmızı çizgidir.
Maddeler sadece başlangıçtır, uygulamanın anahtarı "tutum"dur.
"Regülasyon çerçevesi ne kadar mükemmel olursa olsun, doğru bir tutum yoksa uygulanamaz." Kerstens, regülatörlerin ve endüstrinin tutumlarının son derece önemli olduğunu düşünüyor. İlk grup yeniliği desteklemeye istekli mi, ikinci grup ise dürüst ve uyumlu olmaya istekli mi, bu, düzenlemelerin gerçekten etkili olup olmayacağının anahtarıdır.
Tayvan taslağı MiCA ile uyumlu mu? Küresel eğilimler ortaya çıkıyor.
Kerstens ayrıca, Tayvan'ın son dönemde şifreleme varlıklarına yönelik düzenleme taslağının, MiCA yapısıyla birçok benzerlik taşıdığını gözlemledi; bu, ülkelerin aynı teknoloji ve risklerle karşılaştıklarında, sonuçlarının genellikle örtüşme eğiliminde olduğunu gösteriyor.
O daha fazla analiz etti, küresel düzenleyici yapı aslında "Üç Krallığın Romanyası" biçiminde.
Amerika Birleşik Devletleri: Yenilik Lideri
Asya: Gelişim ve Uygulama Gelişimi
Avrupa: Düzenleme Oluşumuna Odaklanma
Üç taraf farklı rollere sahip olsa da, bu durum tam olarak bir tamamlayıcılık oluşturabilir. Kerstens son olarak şunları söyledi: "Geleceğin finansı dijitalleşmiş, sınır tanımayan bir yapı olacaktır; ancak güven ve düzenleme yerelleştirilmelidir. Sadece sınır ötesi koordinasyon yoluyla, istikrarlı ve yenilikçi bir yeni finansal dünya oluşturabiliriz."
Bu makale FinTechON｜MiCA'nın babası: Küresel dijital finans sınır tanımıyor, peki ya düzenleme sınırda mı takıldı? İlk olarak 链新闻 ABMedia'da yayımlandı.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
FinTechON｜MiCA'nın Babası: Küresel Dijital Finans Sınır Tanımıyor, Ama Düzenleme Sınırda Mı Takılıyor?
Bugün, Blok Zinciri, AI ve bulut teknolojisinin hızlı gelişimi ile birlikte, küresel finans ekosistemi eşi benzeri görülmemiş bir hızla dijitalleşiyor ve küreselleşiyor. Ancak, bu devrimin arkasında aşılması zor bir uçurum var - "sınır tanımayan dijital finans" ile "yerel düzenleme kuralları" arasındaki fark. "Şifreli varlıklar piyasası düzenlemesi" (MiCA) babası olarak anılan Avrupa Komisyonu danışmanı Peter Kerstens, teknolojinin öne çıktığını ancak düzenlemenin hâlâ bir önceki nesilde kaldığını ve bu durumun ülkelerin ortak bir sorunu haline geldiğini vurguladı.
Dijital finans durmaksızın gelişiyor, ancak düzenleyici ilerleme yerinde sayıyor.
Kerstens, dijital finans sisteminin artık neredeyse 24 saat kesintisiz çalıştığını, fonların anında sınır ötesi dolaşım yapabildiğini ve coğrafi sınırlamalara tabi olmadığını belirtti. Ancak, ülkelerin düzenleyici politikaları hâlâ kendi başlarına hareket ediyor ve teknolojinin hızına hızla ayak uyduramıyor. Bu tür bir gelişim yalnızca düzenleyici farklar yaratmakla kalmayıp, aynı zamanda tüketiciler ve finansal piyasalara risk de getirebilir.
O açıkça söyledi: "Küresel dijital finans ile yerel düzenlemeler arasındaki uçurumu nasıl kapatacağımız, gelecekteki uluslararası denetim organlarının ortak konusu olacaktır."
MiCA: Dünyanın En Kapsamlı Şifreleme Düzenleme Çerçevesi
Avrupa Birliği'nin 2023 yılında kabul ettiği "Şifreleme Varlıklar Piyasası Düzenlemesi" (MiCA), Kerstens tarafından "dünyada şu anda en kapsamlı şifreleme düzenleme yasası" olarak adlandırıldı; hatta ABD'de tartışılan GENIUS yasasından daha önce başlamış ve daha geniş bir kapsamı vardır.
MiCA dört ana hedef belirlemiştir:
Hukuki belirsizlik sağlamak: Şifreleme varlıklarını gri alanın dışına çıkarmak
Yatırımcıları ve tüketicileri korumak: Şeffaflık ve hesap verebilirlik mekanizmalarını güçlendirmek
Finansal istikrarı koruma: Potansiyel sistemik riskleri azaltma
Yeniliği desteklemek ve teşvik etmek: Uygunluk çerçevesinde teknolojik gelişimi teşvik etmek
Yayıncı ve hizmet sağlayıcı çift yol düzenlemesi
MiCA'nın şifreleme pazarına yönelik düzenlemeleri iki ana bölümden oluşmaktadır:
İhraççı düzenlemeleri
Tüm şifreleme varlıkları ihraç edenler (örneğin Bitcoin, Ethereum) beyaz bir belge yayınlamak zorundadır, teknik detayları, arz miktarını ve sahiplerin haklarını açık bir şekilde belirtmelidir. Yatırım getirileri veya değer artışı vaatlerinin abartılması kesinlikle yasaktır. Stabilcoinler (örneğin USDT gibi) onay almak zorundadır ve nominal değer üzerinden geri ödeme sağlamak için sermaye ve ihtiyat standartlarına uymalıdır.
Hizmet Sağlayıcı Düzenlemeleri
Borsa, saklama, aracılık, danışmanlık ve varlık yönetimi gibi işletmelerin izin alması, sermaye gereksinimlerini karşılaması ve işletme düzenlemelerine uyması gerekmektedir. Kullanıcıların çoğu hizmet platformları aracılığıyla piyasaya katıldığından, yatırımcı koruma odak noktası da bu aşama üzerinde yoğunlaşmaktadır.
Avrupa Birliği'nin "Tek Pasaport"u: Bir kez uyum, 27 ülkeye geçiş
MiCA'nın bir başka önemli noktası, Avrupa Birliği'ne özgü "tek pasaport" sistemidir. Bir üye ülkede MiCA lisansı alındığında, tüm Avrupa Birliği pazarına erişim sağlanır ve doğrudan 450 milyon nüfusa ulaşılır.
Başlangıçta uyum maliyetleri düşük olmasa da, uzun vadede uluslararası hukuki ve idari engelleri önemli ölçüde azaltabilir; bu da Avrupa pazarına açılmak isteyen işletmeler için son derece cazip bir durumdur.
Yasal zorluklar çok, Avrupa Birliği bunları nasıl aşacak?
Kerstens itiraf etti ki, MiCA'nın doğuşu sorunsuz olmadı, Avrupa Birliği bu süreçte dört büyük sorunla karşılaştı:
Erken yasama aşamasında, çoğu politika yapıcı Blok Zinciri, cüzdan, sıfır bilgi kanıtı gibi kavramlar hakkında neredeyse hiçbir şey bilmiyordu, sıfırdan eğitim ve tanıtım yapmak zorundaydılar.
Avrupa Birliği içinde bir süre mücadele edildi: "önce tüketiciyi korumak mı" yoksa "önce yeniliği kucaklamak mı"? Konsensüs olmadan, yasaların teknik detayların bataklığına saplanması kolaydır.
27 üye ülke, 700 milletvekili, her biri farklı çıkarları ve kültürleri temsil ediyor, tıpkı "kedi yakalama ekibi" gibi; koordinasyon süreci zorlu, ancak sınır ötesi çalışabilecek bir piyasa düzeni oluşturmak için uzlaşma gereklidir.
Finansal teknoloji yenilikleri "hız"ı, düzenleyici mantık ise "istikrar"ı vurgular. İkisi arasında nasıl denge sağlanır, 2008 finansal krizinin trajedisinin tekrar yaşanmaması için yasama sürecinde sürekli hatırlanması gereken kırmızı çizgidir.
Maddeler sadece başlangıçtır, uygulamanın anahtarı "tutum"dur.
"Regülasyon çerçevesi ne kadar mükemmel olursa olsun, doğru bir tutum yoksa uygulanamaz." Kerstens, regülatörlerin ve endüstrinin tutumlarının son derece önemli olduğunu düşünüyor. İlk grup yeniliği desteklemeye istekli mi, ikinci grup ise dürüst ve uyumlu olmaya istekli mi, bu, düzenlemelerin gerçekten etkili olup olmayacağının anahtarıdır.
Tayvan taslağı MiCA ile uyumlu mu? Küresel eğilimler ortaya çıkıyor.
Kerstens ayrıca, Tayvan'ın son dönemde şifreleme varlıklarına yönelik düzenleme taslağının, MiCA yapısıyla birçok benzerlik taşıdığını gözlemledi; bu, ülkelerin aynı teknoloji ve risklerle karşılaştıklarında, sonuçlarının genellikle örtüşme eğiliminde olduğunu gösteriyor.
O daha fazla analiz etti, küresel düzenleyici yapı aslında "Üç Krallığın Romanyası" biçiminde.
Amerika Birleşik Devletleri: Yenilik Lideri
Asya: Gelişim ve Uygulama Gelişimi
Avrupa: Düzenleme Oluşumuna Odaklanma
Üç taraf farklı rollere sahip olsa da, bu durum tam olarak bir tamamlayıcılık oluşturabilir. Kerstens son olarak şunları söyledi: "Geleceğin finansı dijitalleşmiş, sınır tanımayan bir yapı olacaktır; ancak güven ve düzenleme yerelleştirilmelidir. Sadece sınır ötesi koordinasyon yoluyla, istikrarlı ve yenilikçi bir yeni finansal dünya oluşturabiliriz."
Bu makale FinTechON｜MiCA'nın babası: Küresel dijital finans sınır tanımıyor, peki ya düzenleme sınırda mı takıldı? İlk olarak 链新闻 ABMedia'da yayımlandı.