1992 yılındaki rüya takım, Olimpiyatlarda basketbol maçında ortalama 44 puanlık büyük bir avantajla rakiplerini ezdi, ama bu hikayede çoğu insanın hatırlamadığı bir detay var.
Üniversite oyuncuları ile yaptıkları ilk antrenman maçında neredeyse kaybediyorlardı.
Sorun yetenekte değil. Michael Jordan, Magic Johnson ve Larry Bird aynı takımda, teorik olarak ilk günden itibaren rakip tanımamalıydılar. Ama sorun şu ki, süperstarlar otomatik olarak şampiyon takımları oluşturmaz. Bireysel avantajları kolektif avantaja dönüştüren bir sisteme ihtiyacınız var. Herkesi bir adım öteye taşıyan bağları kuracak birine ihtiyacınız var.
Rüya Takımı koçu Chuck Daly, ilk hafta oldukça sıkıcı görünen bir şey yaptı, yüksek ışıkta yapılan smaçlar kadar dikkat çekici olmayan: pas yollarını kurdu. Ekran zamanlamasını belirledi. Bir grup Hall of Fame oyuncusunu durdurulamaz bir güç haline getiren altyapıyı yarattı. Olimpiyatlar geldiğinde, mucize gerçekleşti. Her pas, daha iyi şut fırsatları yarattı. Her savunma dönüşü, bir sonraki daha kolay hale geldi. Her oyuncu, diğer oyuncuları daha değerli kıldı.
Dahi, herkesin yeteneklerini artıran bir altyapı oluşturmuştur.
Bu, temel olarak Chainlink'in kripto para alanında yaptığı şeydir.
Diğer kripto projeleri blockchain'in Michael Jordan'ı olmaya çalışırken, Chainlink sessizce dijital finansmanın Chuck Daly'si oldu. Diğerlerinin harekete geçmesini kolaylaştıran altyapıyı inşa ettiler.
2019'da Chainlink ana ağını başlattı. Amaç oldukça basitti: spor etkinliklerinin skorlarını ve hava durumu verilerini Ethereum'a entegre etmek, böylece insanların merkezi bir bahis şirketine bağımlı olmadan futbol maçlarına bahis oynamalarını sağlamak. Altı yıl sonra, JPMorgan aynı altyapıyı kullanarak çapraz zincir devlet tahvili ticaretinin hesaplaşmasını gerçekleştirdi ve Fed arka planda onayladı.
Chainlink, kripto para dünyasındaki "oracle problemi"ni çözdü; bu aslında blok zincirinin dijital adalar gibi olup, hiçbir şeyle iletişim kuramaması ya da dinleyememesi anlamına geliyor. Akıllı sözleşmenizin elma hissesinin fiyatını, Kansas'ta dün yağmur yağdı mı, ya da birinin banka hesabında gerçekten iddia ettikleri kadar dolar olup olmadığını bilmesini istiyorsanız, bu bilgileri blok zincirine iletecek bir şeye ihtiyacınız var. İşte bu şey oracle ve Chainlink, diğer tüm oracle'ları yutan oracle'dır.
Chainlink, merkeziyetsiz finans (DeFi) değerinin %60'ından fazlasını desteklemektedir ve Ethereum üzerinde %80'e yakın bir orana ulaşmaktadır. Geleneksel varlıklar zincire taşındıkça, DeFi ile aynı altyapıya ihtiyaç duyacaklardır. Chainlink, pazarın öncüsü olup, diğer platformların takip ettiği standartları inşa etmektedir.
Bırakın bu altyapıyı açıklayayım.
Chainlink başlangıçta Wall Street ile Web3 arasında bir köprü olmayı planlamıyordu. Ancak bir noktada, geleneksel finans kurumları bir sorun fark etti: Eğer devlet tahvillerini tokenleştirmek istiyorsanız, devlet tahvillerinin gerçekten var olduğunu ve değeri söylediğiniz gibi olduğunu kanıtlayacak bir yönteme ihtiyacınız var.
Böylece Chainlink'in Rezerv Kanıtı (Proof of Reserve) sistemi ortaya çıktı, kulağa çok gelişmiş geliyor ama aslında sadece bir tür çok karmaşık yöntem, senin bir kısmi rezerv dolandırıcılığı yapmadığını kanıtlamak için.
Aniden, her ana stabil coin ihraççısının bu hizmete ihtiyacı var çünkü insanlara "bize güvenin, kesinlikle 100 milyar dolarlık hazine bonomuz var" demek, özellikle Terra ve FTX krizinden sonra düzenleyicilerle başa çıkmak için yeterli değil.
Sonra, varlıkların farklı blok zincirleri arasında hareket etmesini sağlayan bir çapraz zincir etkileşim protokolü (CCIP) tanıtıldı. Bu, evrensel bir çevirmen inşa etmek gibidir. Bankaların blok zinciri engellerini aşarak iletişim kurmasına yardımcı olur. Sonuç olarak, JPMorgan artık özel Ethereum ağlarından kamu Solana ağına tokenleştirilmiş mevduatlar gönderebiliyor ve Chainlink güvenilir bir haberci rolü üstleniyor.
Chainlink ayrıca kurumların düzenlemelere uymalarına yardımcı olan özel araçlar geliştirmiştir.
Yeni otomatik uyum motorları (ACE), kripto işlemleri yasal hale getirmek için gerekli olan tüm düzenleyici belgeleri otomatik olarak işleyebilir. Tokenleştirilmiş varlıkları blok zincirleri arasında taşımak isterken, kara para aklamayı önleme (AML) uyumu, müşteri tanıma (KYC) doğrulaması ve denetim izini korumak mı istiyorsunuz? Chainlink, bunların hepsini otomatik olarak işleyerek, her işlemin bulunduğunuz yargı alanındaki herhangi bir düzenleyici talebe uygun olmasını sağlar.
Bu, onları yaklaşan tokenleştirilmiş finans dalgasına mükemmel bir şekilde konumlandırıyor. Blockchain teknolojisini denemek isteyen her banka, varlık yönetim şirketi ve devlet kurumu öncelikle uyum sorunlarını çözmelidir.
Chainlink'in 2025 yılı hikayesi özellikle dikkat çekici.
Tuttle Capital, Ocak ayında ilk Chainlink ETF'sini (borsa yatırım fondu) başvurdu ve ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'nun (SEC) 2025 sonbaharında bir karar vermesi bekleniyor. Zamanlama, mevcut kripto para birimlerini destekleyen düzenleyici ortamla mükemmel bir uyum içinde.
JPMorgan'un Kinexys'i, geleneksel bankacılık sistemi ile kamu blockchain'i arasında ilk çapraz zincir para ve değerli kağıt işlemini Chainlink kullanarak tamamladı.
Küresel en büyük borsa olan Intercontinental Exchange, yani New York Borsa'nın ana şirketi, Chainlink veri akışlarını (Data Streams) entegre ederek döviz ve değerli metaller verilerini zincir üzerine getiriyor. En büyük borsa oracle altyapısına ihtiyaç duyduğunda, Chainlink'i seçtiler.
Mastercard, Chainlink ile işbirliği yaparak 3 milyar kart sahibinin doğrudan kripto para satın almasını sağladı. Ödeme işlemcileri, uyumlu bir kripto altyapısına ihtiyaç duyduğunda Chainlink'i tercih etti.
Chainlink, Apple, Tesla ve S&P 500 endeksi gibi hisse senetleri için gerçek zamanlı fiyat verileri sağlayan ABD borsa ve ETF veri akışını tanıttı.
Brezilya ve Hong Kong'un merkez bankaları, merkez bankası dijital para birimi (CBDC) pilot projeleri ve çapraz zincir ödeme deneyleri için Chainlink'i kullanıyor. Hükümetler blockchain altyapısına ihtiyaç duyduğunda, Chainlink'i tercih ettiler.
Model her zaman aynı kalır: Kurumlar deney aşamasından üretim dağıtımına geçerken, standart olarak Chainlink'i seçtiler.
Kasa para basma makinesinin "flywheel" lansmanı
Ağustos ayında, Chainlink, temel olarak Chainlink versiyonu bir hisse geri alım planı olan "Chainlink Rezerv" adlı bir programı duyurdu. Şirket, kurumsal müşterilerinden (JPMorgan, Mastercard, New York Borsası) aldığı ücretleri, halka açık piyasada LINK token satın almak için kullanacak.
Aşağıda flywheel'ın çalışma şekli:
İlk adım: Şirket, Chainlink'in veri akışları, çapraz zincir hizmetleri ve uyum çözümleri için ödeme yapar. Kurucu ortak Sergey Nazarov, "yüz milyonlarca dolar gelir" elde ettiklerini ve bunun önemli bir kısmının zincir dışı olduğunu doğruladı.
İkinci adım: Tüm ödemeler - ister yasal para, ister stabil coin isterse diğer tokenler olsun - ödeme soyutlama sistemi (Payment Abstraction system) aracılığıyla otomatik olarak LINK'e dönüştürülür.
Üçüncü adım: Bir kısmı LINK stratejik rezervlere girer ve yıllarca kilitlenir.
Dördüncü adım: Daha fazla kuruluş varlıkları tokenleştirdikçe, Chainlink hizmetlerine olan talep artmakta, bu da daha fazla gelir ve daha fazla LINK'in otomatik geri alımını sağlamaktadır.
Bu sistemin harika yanı, LINK'in talebini doğrudan gerçek dünya ticari benimsemesiyle ilişkilendirmesidir. Geleneksel kripto projeleri spekülasyona veya ekosistemlerindeki token faydasına dayanır.
Yedekleme planını başlattıklarından beri, 15.000'den fazla LINK tokeni biriktirdiler ve bu da yaklaşık 4.1 milyon dolar değerindedir. Bu çok gibi görünmüyor, ancak gelişim sürecini göz önünde bulundurursak. Pilot projelerden, birden fazla kurumda üretim dağıtımına geçiyorlar.
Chainlink, veri sağlayıcısından Sergey Nazarov'un "ticaret sistemi" olarak adlandırdığı şeye evriliyor. Modern kurumsal ticaret, yalnızca fiyat verilerine ihtiyaç duymuyor:
Veri akışı: Doğru fiyatlandırma ve değerleme için kullanılır
Köprüleme yeteneği: Farklı ağlar arasında varlıkları taşımak
Kimlik ve uyum: Düzenleyici gereklilikleri karşılama
Raporlama ve denetlenebilirlik: Kurumsal denetim gereksinimlerini karşılama
Chainlink, tüm bu hizmetleri tek bir entegrasyonda sunan tek sağlayıcı olabilir. Kurumlar varlıkları tokenleştirmek istediklerinde, birden fazla sağlayıcıdan çözüm birleştirmek yerine sadece Chainlink ile işbirliği yapabilirler.
Bu, onları yaklaşan tokenizasyon dalgasında benzersiz bir konuma getiriyor. Nazarov'un son röportajında belirttiği gibi, şu anda dünya genelinde yalnızca %1'den az varlık tokenleştirilmiş durumda. %5'e ulaşıldığında, bu tüm kripto para piyasasının 10 kat genişleyeceği anlamına geliyor.
Bu fırsatın ölçeği şaşırtıcı. Geleneksel finans yaklaşık 500 trilyon dolarlık varlığı temsil ediyor. Chainlink'in argümanı, bu varlıkların çoğunun nihayetinde zincir üzerine taşınacağı ve bunların hepsinin Chainlink'in tam olarak sağlayabileceği altyapı hizmetlerine ihtiyaç duyacağıdır.
Bitcoin ve tokenleşmenin ayrımı
Sergey Nazarov, kripto paraların geleceği hakkında dikkat çekici bir argüman sundu. Bitcoin, istikrarsız dönemlerde güvenli liman talebini karşılayabilir ve birkaç trilyon dolarlık bir değere ulaşabilir. Ancak tokenleştirilmiş varlıklar, Bitcoin'den birkaç büyüklük sırası daha fazla olacaktır.
Bitcoin dijital altın olarak, belirsiz dönemlerde bağımsız varlık arayan yatırımcıları çekiyor. Tokenleştirilmiş varlıklar, mevcut finansal ürünlerin daha verimli versiyonlarıdır ve bu ürünlerin toplam değeri trilyonlarca dolara ulaşmıştır.
Sovereign wealth funds ve emeklilik fonları kripto varlıklara yatırım yaptıklarında, Bitcoin'e %50 yatırım yapmazlar. Hisse senetleri, emtia, tahviller ve gayrimenkulleri içeren çeşitlendirilmiş bir yatırım portföyünü koruyacaklardır - bu sadece tokenleştirilmiş bir biçimde var olacaktır. Tokenleştirilmiş varlıkların potansiyel pazarı, tüm geleneksel finans sistemidir.
Bu dönüşüm, kripto para birimlerinin tanımını köklü bir şekilde değiştirecektir. Kripto alanı artık Bitcoin ve Ethereum gibi kripto paralarla tanımlanmayacak, bunun yerine geleneksel varlıkların tokenleştirilmiş versiyonlarıyla tanımlanacaktır. Chainlink, bu dönüşümde vazgeçilmez bir altyapı olarak konumlandırılmaktadır.
Tedarik Dinamikleri
LINK'in dolaşımdaki arzı 2021'deki 470 milyon token'dan bugünkü 680 milyon token'a yükseldi ve bu %44'lük bir artış. Bu durum endişe verici görünebilir, ta ki bu token'ların kullanım amacını anlayana kadar.
Bu 210 milyon tokenin seyreltilmesi, kripto para tarihindeki en agresif altyapı inşasını finanse etti.
Arz genişlemesi esasen Chainlink'in A, B ve C turu finansmanıdır, yalnızca yatırımcılara hisse vermek yerine geliştirmeyi finanse etmek için token satışı yaptılar. Eleştirmenler buna seyreltilme derken, destekleyenler bunu gerekli bir yatırım olarak adlandırıyor.
Tokenomist verilerine göre, LINK'in toplam arzının %41'i (411.9 milyon token) hâlâ kilitli durumda ve planlı bir çözülme olayı yok. Bu, ana seyreltilme aşamasının geçmişte kalmış olabileceğini gösteriyor; tarihsel olarak en büyük çözülmelerin 2018-2022 yılları arasında geliştirme sürecinde gerçekleştiği görülmektedir.
2025 yılında Ağustos'ta piyasaya sürülen stratejik rezerv, bu dinamiği köklü bir şekilde değiştirdi.
%41'lik token hala kilitli, serbest bırakma planı yok.
Stratejik rezervler sürekli bir alım baskısı yarattı.
Net etki, işletme gelir büyümesi ile gelecekteki kilit açma kararlarının dengesi üzerine kuruludur.
Erken birikim verileri, rezervlerin sürekli arttığını gösteriyor.
Bu zamanlama ilginç bir dönüm noktası yarattı. Arz artışı, günümüzde yüz milyonlarca dolarlık işletme gelirine sahip altyapıyı finanse etti. Bu gelirler, kurumsal benimsemenin hızlanmasıyla birlikte dolaşımdaki tokenlerin kaldırılmasını sağlayan stratejik rezervleri finanse etti.
Geçtiğimiz yıllarda düşüş eğiliminde görünen seyreltilme, 2025 ve sonrası sürekli talebin temel taşı haline geldi. Tedarik genişlemesine odaklanan yatırımcılar, inşa halindeki altyapıyı göz ardı etti. Sadece mevcut geri alım miktarına odaklanan yatırımcılar, gelecekteki birikim hızını belirleyecek gelir trendini kaçırabilir.
Bu her şey bir soruyu gündeme getiriyor.
Altyapı katmanı, üzerinde çalışan uygulamalardan daha değerli hale geldiğinde ne olur?
2025 yılında, Chainlink'in toplam değer kilidi (TVS) merkeziyetsiz finans protokolleri, tokenleştirilmiş varlıklar ve çoklu zincir altyapısında 93 milyar doları aşan bir artış göstermektedir. Binlerce DeFi protokolüne veri akışı sağlıyorlar. Geleneksel bankaların kamu blok zincirini denemesi için bir köprü teknolojisi oluşturuyorlar. Hangi kripto uygulamalarının yasal, hangilerinin yasal olmadığını belirleyen uyum araçları inşa ediyorlar.
Bu 930 milyar dolar, altyapının değeri değil - tamamen Chainlink altyapısının uygulama değerine bağlıdır. Altyapı, Chainlink'in oracle ağı, veri akışı ve çapraz zincir mesajlaşma sistemidir.
Ama Chainlink yarın kaybolursa, bu 93 milyar doların ne kadarı değersiz hale gelecek? Kaç DeFi protokolü çalışmayı durduracak? Kaç tokenleştirilmiş varlık fiyat verilerini kaybedecek?
Cevap: Çoğu. Bu, altyapının uygulamalardan daha değerli olabileceğini gösteriyor, hatta pazar bunun henüz farkında değil.
Kripto alanında sistematik olarak önemli hale geliyorlar, bu tür bir konumu nadiren protokoller başarabiliyor. Ağı etkisi belirgin: Daha fazla kurum Chainlink kullanıyorsa, diğer kurumlar da Chainlink kullanmak isteyecek, çünkü diğer herkes zaten Chainlink kullanıyor.
Kripto alanında, herkesin aynı temel hizmetlere ihtiyaç duyduğu zaman, ağ etkileri kendini güçlendirir. Daha fazla kurum Chainlink kullanıyorsa, diğer kurumlar da kullanmak isteyecektir, çünkü diğer herkes zaten Chainlink kullanıyor. Gelir yapışkandır, çünkü hangi uygulamalar başarılı veya başarısız olursa olsun, altyapı sürekli ücret alır. DeFi protokolleri gelip geçiyor, ancak bu protokolleri destekleyen veri katmanı sürekli ücret alıyor. Uygulamalar mallardır, altyapı tekel niteliğindedir. Ve tekel, bildiğimiz gibi, genellikle ekosistem içindeki değerlerin çoğunu yakalar.
Temeldeki çatlaklar
Ama olası sorunların dürüstçe tartışalım, çünkü Chainlink'in boğa argümanı birçok şeyin sonsuza dek geçerli olacağını varsayıyor.
İlk sorun, oracle ağlarının teknik olarak inşa edilmesinin zor olmasıdır. Ancak zorluk yazılımda değil, herkesin senin versiyonunu kullanmayı kabul etmesindedir. Chainlink'in koruma kalkanı ağ etkileri ve ilk hareket avantajıdır, aşılması imkansız bir teknik engel değil. Google ve Amazon istekli oldukları takdirde yarın rekabetçi oracle hizmetleri inşa edebilirler. Microsoft da öyle. Harika mühendislik ekiplerine sahip olan herhangi bir büyük bulut sağlayıcısı bunu yapabilir.
İkinci sorun, düzenleyici yakalama riskidir. Chainlink, o kadar sistemik bir önem kazanmıştır ki, eğer başarısız olursa, tokenleştirilmiş finansal sistemin büyük bir kısmı da çökecektir. Bu, düzenleyicilerin endişelenmesine neden olan "çok büyük başarısız olamaz" durumudur. Eğer bir senatör, hükümet denetimi olmayan bir özel şirketin trilyonlarca tokenleştirilmiş varlığın veri akışını kontrol ettiğini fark ederse, ne olur? Chainlink, aniden düzenleyici bir ilginin hedefi haline gelebilir ve bu ilgi, kârlı bir işi uyum kabusuna dönüştürebilir.
Üçüncü soru, tokenleştirme varsayımıdır. Chainlink'in tüm değer önerisi, geleneksel finansın büyük ölçekte zincir üzerine geçişine dayanıyor. Peki ya bunun tersi olursa? Eğer bankalar, özel blok zincirlerinin yeterince iyi olduğuna ve kamu zinciri ile etkileşime girmeye ihtiyaç duymadıklarına karar verirlerse? Eğer düzenleyici ortam değişirse ve tokenleştirme daha zor hale gelirse ne olur? Chainlink, gerçekleşmeyecek bir geleceğe altyapı inşa ediyor.
Dördüncü soru, hizmet verdikleri müşterilerin rekabetinden kaynaklanıyor. JPMorgan şu anda Chainlink kullanıyor, ancak JPMorgan'ın aynı zamanda binlerce mühendisi ve milyarlarca dolarlık Ar-Ge bütçesi var. Kendi oracle sistemlerini inşa etmeye karar verdiler, bu da Chainlink'e sonsuza kadar ödeme yapmaktan ne kadar süre alır? Bu soru, tokenlaştırmayı deneyen her büyük banka ve varlık yönetimi şirketi için de geçerlidir.
Son soru, herhangi bir ara katman şirketinin uzun vadede fiyatlandırma yeteneğini sürdürebilip sürdüremeyeceğidir. Tarih, altyapı katmanının genellikle zamanla mal haline geldiğini göstermektedir. İnternet, pahalı dial-up hizmetleriyle başlamış ve sonunda mal haline gelen genişbant bağlantısına dönüşmüştür. Bulut bilişim, Amazon'un yüksek fiyatlandırmasıyla başlamış ve sonunda birçok tedarikçinin maliyetle rekabet ettiği bir duruma gelmiştir. Neden oracle ağları farklı olsun?
Chainlink, ağ etkilerini ve dönüşüm maliyetlerini sonsuza kadar koruyabileceklerine bahis yapıyor. Bu mümkün, ancak bu bahis genellikle etkili olur, ta ki aniden bozulana kadar.
Ancak mevcut durumda, bu başarılı örnek kripto paraların aslında tasarlanan merkeziyetsiz, aracısız finans sisteminden tamamen farklı görünüyor. Aksine, daha gelişmiş API'lere sahip eski bir sisteme benziyor. Bankalar hala bankadır, düzenleyici kurumlar hala düzenleyici kurumdur, fonlar hala hükümetin kontrol edebileceği kurumlar içinde akmaktadır.
Chainlink, geleneksel finans sistemini devralmadı. Geleneksel finans sisteminin "blok zincir dilini konuşabilmesi" için bir çeviri katmanı oluşturdular. Şimdi, bu çeviri katmanı vazgeçilmez hale geldikçe, kripto paraların merkeziyetsiz finans için mi yoksa sadece merkezi finans için daha iyi araçlar mı sağladığı belirsiz.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Soğuktan dönen peygamber
Yazar: Thejaswini M A
Derleme: Block unicorn
1992 yılındaki rüya takım, Olimpiyatlarda basketbol maçında ortalama 44 puanlık büyük bir avantajla rakiplerini ezdi, ama bu hikayede çoğu insanın hatırlamadığı bir detay var.
Üniversite oyuncuları ile yaptıkları ilk antrenman maçında neredeyse kaybediyorlardı.
Sorun yetenekte değil. Michael Jordan, Magic Johnson ve Larry Bird aynı takımda, teorik olarak ilk günden itibaren rakip tanımamalıydılar. Ama sorun şu ki, süperstarlar otomatik olarak şampiyon takımları oluşturmaz. Bireysel avantajları kolektif avantaja dönüştüren bir sisteme ihtiyacınız var. Herkesi bir adım öteye taşıyan bağları kuracak birine ihtiyacınız var.
Rüya Takımı koçu Chuck Daly, ilk hafta oldukça sıkıcı görünen bir şey yaptı, yüksek ışıkta yapılan smaçlar kadar dikkat çekici olmayan: pas yollarını kurdu. Ekran zamanlamasını belirledi. Bir grup Hall of Fame oyuncusunu durdurulamaz bir güç haline getiren altyapıyı yarattı. Olimpiyatlar geldiğinde, mucize gerçekleşti. Her pas, daha iyi şut fırsatları yarattı. Her savunma dönüşü, bir sonraki daha kolay hale geldi. Her oyuncu, diğer oyuncuları daha değerli kıldı.
Dahi, herkesin yeteneklerini artıran bir altyapı oluşturmuştur.
Bu, temel olarak Chainlink'in kripto para alanında yaptığı şeydir.
Diğer kripto projeleri blockchain'in Michael Jordan'ı olmaya çalışırken, Chainlink sessizce dijital finansmanın Chuck Daly'si oldu. Diğerlerinin harekete geçmesini kolaylaştıran altyapıyı inşa ettiler.
2019'da Chainlink ana ağını başlattı. Amaç oldukça basitti: spor etkinliklerinin skorlarını ve hava durumu verilerini Ethereum'a entegre etmek, böylece insanların merkezi bir bahis şirketine bağımlı olmadan futbol maçlarına bahis oynamalarını sağlamak. Altı yıl sonra, JPMorgan aynı altyapıyı kullanarak çapraz zincir devlet tahvili ticaretinin hesaplaşmasını gerçekleştirdi ve Fed arka planda onayladı.
Chainlink, kripto para dünyasındaki "oracle problemi"ni çözdü; bu aslında blok zincirinin dijital adalar gibi olup, hiçbir şeyle iletişim kuramaması ya da dinleyememesi anlamına geliyor. Akıllı sözleşmenizin elma hissesinin fiyatını, Kansas'ta dün yağmur yağdı mı, ya da birinin banka hesabında gerçekten iddia ettikleri kadar dolar olup olmadığını bilmesini istiyorsanız, bu bilgileri blok zincirine iletecek bir şeye ihtiyacınız var. İşte bu şey oracle ve Chainlink, diğer tüm oracle'ları yutan oracle'dır.
Chainlink, merkeziyetsiz finans (DeFi) değerinin %60'ından fazlasını desteklemektedir ve Ethereum üzerinde %80'e yakın bir orana ulaşmaktadır. Geleneksel varlıklar zincire taşındıkça, DeFi ile aynı altyapıya ihtiyaç duyacaklardır. Chainlink, pazarın öncüsü olup, diğer platformların takip ettiği standartları inşa etmektedir.
Bırakın bu altyapıyı açıklayayım.
Chainlink başlangıçta Wall Street ile Web3 arasında bir köprü olmayı planlamıyordu. Ancak bir noktada, geleneksel finans kurumları bir sorun fark etti: Eğer devlet tahvillerini tokenleştirmek istiyorsanız, devlet tahvillerinin gerçekten var olduğunu ve değeri söylediğiniz gibi olduğunu kanıtlayacak bir yönteme ihtiyacınız var.
Böylece Chainlink'in Rezerv Kanıtı (Proof of Reserve) sistemi ortaya çıktı, kulağa çok gelişmiş geliyor ama aslında sadece bir tür çok karmaşık yöntem, senin bir kısmi rezerv dolandırıcılığı yapmadığını kanıtlamak için.
Aniden, her ana stabil coin ihraççısının bu hizmete ihtiyacı var çünkü insanlara "bize güvenin, kesinlikle 100 milyar dolarlık hazine bonomuz var" demek, özellikle Terra ve FTX krizinden sonra düzenleyicilerle başa çıkmak için yeterli değil.
Sonra, varlıkların farklı blok zincirleri arasında hareket etmesini sağlayan bir çapraz zincir etkileşim protokolü (CCIP) tanıtıldı. Bu, evrensel bir çevirmen inşa etmek gibidir. Bankaların blok zinciri engellerini aşarak iletişim kurmasına yardımcı olur. Sonuç olarak, JPMorgan artık özel Ethereum ağlarından kamu Solana ağına tokenleştirilmiş mevduatlar gönderebiliyor ve Chainlink güvenilir bir haberci rolü üstleniyor.
Chainlink ayrıca kurumların düzenlemelere uymalarına yardımcı olan özel araçlar geliştirmiştir.
Yeni otomatik uyum motorları (ACE), kripto işlemleri yasal hale getirmek için gerekli olan tüm düzenleyici belgeleri otomatik olarak işleyebilir. Tokenleştirilmiş varlıkları blok zincirleri arasında taşımak isterken, kara para aklamayı önleme (AML) uyumu, müşteri tanıma (KYC) doğrulaması ve denetim izini korumak mı istiyorsunuz? Chainlink, bunların hepsini otomatik olarak işleyerek, her işlemin bulunduğunuz yargı alanındaki herhangi bir düzenleyici talebe uygun olmasını sağlar.
Bu, onları yaklaşan tokenleştirilmiş finans dalgasına mükemmel bir şekilde konumlandırıyor. Blockchain teknolojisini denemek isteyen her banka, varlık yönetim şirketi ve devlet kurumu öncelikle uyum sorunlarını çözmelidir.
Chainlink'in 2025 yılı hikayesi özellikle dikkat çekici.
Tuttle Capital, Ocak ayında ilk Chainlink ETF'sini (borsa yatırım fondu) başvurdu ve ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'nun (SEC) 2025 sonbaharında bir karar vermesi bekleniyor. Zamanlama, mevcut kripto para birimlerini destekleyen düzenleyici ortamla mükemmel bir uyum içinde.
JPMorgan'un Kinexys'i, geleneksel bankacılık sistemi ile kamu blockchain'i arasında ilk çapraz zincir para ve değerli kağıt işlemini Chainlink kullanarak tamamladı.
Küresel en büyük borsa olan Intercontinental Exchange, yani New York Borsa'nın ana şirketi, Chainlink veri akışlarını (Data Streams) entegre ederek döviz ve değerli metaller verilerini zincir üzerine getiriyor. En büyük borsa oracle altyapısına ihtiyaç duyduğunda, Chainlink'i seçtiler.
Mastercard, Chainlink ile işbirliği yaparak 3 milyar kart sahibinin doğrudan kripto para satın almasını sağladı. Ödeme işlemcileri, uyumlu bir kripto altyapısına ihtiyaç duyduğunda Chainlink'i tercih etti.
Chainlink, Apple, Tesla ve S&P 500 endeksi gibi hisse senetleri için gerçek zamanlı fiyat verileri sağlayan ABD borsa ve ETF veri akışını tanıttı.
Brezilya ve Hong Kong'un merkez bankaları, merkez bankası dijital para birimi (CBDC) pilot projeleri ve çapraz zincir ödeme deneyleri için Chainlink'i kullanıyor. Hükümetler blockchain altyapısına ihtiyaç duyduğunda, Chainlink'i tercih ettiler.
Model her zaman aynı kalır: Kurumlar deney aşamasından üretim dağıtımına geçerken, standart olarak Chainlink'i seçtiler.
Kasa para basma makinesinin "flywheel" lansmanı
Ağustos ayında, Chainlink, temel olarak Chainlink versiyonu bir hisse geri alım planı olan "Chainlink Rezerv" adlı bir programı duyurdu. Şirket, kurumsal müşterilerinden (JPMorgan, Mastercard, New York Borsası) aldığı ücretleri, halka açık piyasada LINK token satın almak için kullanacak.
Aşağıda flywheel'ın çalışma şekli:
İlk adım: Şirket, Chainlink'in veri akışları, çapraz zincir hizmetleri ve uyum çözümleri için ödeme yapar. Kurucu ortak Sergey Nazarov, "yüz milyonlarca dolar gelir" elde ettiklerini ve bunun önemli bir kısmının zincir dışı olduğunu doğruladı.
İkinci adım: Tüm ödemeler - ister yasal para, ister stabil coin isterse diğer tokenler olsun - ödeme soyutlama sistemi (Payment Abstraction system) aracılığıyla otomatik olarak LINK'e dönüştürülür.
Üçüncü adım: Bir kısmı LINK stratejik rezervlere girer ve yıllarca kilitlenir.
Dördüncü adım: Daha fazla kuruluş varlıkları tokenleştirdikçe, Chainlink hizmetlerine olan talep artmakta, bu da daha fazla gelir ve daha fazla LINK'in otomatik geri alımını sağlamaktadır.
Bu sistemin harika yanı, LINK'in talebini doğrudan gerçek dünya ticari benimsemesiyle ilişkilendirmesidir. Geleneksel kripto projeleri spekülasyona veya ekosistemlerindeki token faydasına dayanır.
Yedekleme planını başlattıklarından beri, 15.000'den fazla LINK tokeni biriktirdiler ve bu da yaklaşık 4.1 milyon dolar değerindedir. Bu çok gibi görünmüyor, ancak gelişim sürecini göz önünde bulundurursak. Pilot projelerden, birden fazla kurumda üretim dağıtımına geçiyorlar.
Chainlink, veri sağlayıcısından Sergey Nazarov'un "ticaret sistemi" olarak adlandırdığı şeye evriliyor. Modern kurumsal ticaret, yalnızca fiyat verilerine ihtiyaç duymuyor:
Veri akışı: Doğru fiyatlandırma ve değerleme için kullanılır
Köprüleme yeteneği: Farklı ağlar arasında varlıkları taşımak
Kimlik ve uyum: Düzenleyici gereklilikleri karşılama
Rezerv Sertifikası: Destekleyen Varlıkları Doğrulama
Raporlama ve denetlenebilirlik: Kurumsal denetim gereksinimlerini karşılama
Chainlink, tüm bu hizmetleri tek bir entegrasyonda sunan tek sağlayıcı olabilir. Kurumlar varlıkları tokenleştirmek istediklerinde, birden fazla sağlayıcıdan çözüm birleştirmek yerine sadece Chainlink ile işbirliği yapabilirler.
Bu, onları yaklaşan tokenizasyon dalgasında benzersiz bir konuma getiriyor. Nazarov'un son röportajında belirttiği gibi, şu anda dünya genelinde yalnızca %1'den az varlık tokenleştirilmiş durumda. %5'e ulaşıldığında, bu tüm kripto para piyasasının 10 kat genişleyeceği anlamına geliyor.
Bu fırsatın ölçeği şaşırtıcı. Geleneksel finans yaklaşık 500 trilyon dolarlık varlığı temsil ediyor. Chainlink'in argümanı, bu varlıkların çoğunun nihayetinde zincir üzerine taşınacağı ve bunların hepsinin Chainlink'in tam olarak sağlayabileceği altyapı hizmetlerine ihtiyaç duyacağıdır.
Bitcoin ve tokenleşmenin ayrımı
Sergey Nazarov, kripto paraların geleceği hakkında dikkat çekici bir argüman sundu. Bitcoin, istikrarsız dönemlerde güvenli liman talebini karşılayabilir ve birkaç trilyon dolarlık bir değere ulaşabilir. Ancak tokenleştirilmiş varlıklar, Bitcoin'den birkaç büyüklük sırası daha fazla olacaktır.
Bitcoin dijital altın olarak, belirsiz dönemlerde bağımsız varlık arayan yatırımcıları çekiyor. Tokenleştirilmiş varlıklar, mevcut finansal ürünlerin daha verimli versiyonlarıdır ve bu ürünlerin toplam değeri trilyonlarca dolara ulaşmıştır.
Sovereign wealth funds ve emeklilik fonları kripto varlıklara yatırım yaptıklarında, Bitcoin'e %50 yatırım yapmazlar. Hisse senetleri, emtia, tahviller ve gayrimenkulleri içeren çeşitlendirilmiş bir yatırım portföyünü koruyacaklardır - bu sadece tokenleştirilmiş bir biçimde var olacaktır. Tokenleştirilmiş varlıkların potansiyel pazarı, tüm geleneksel finans sistemidir.
Bu dönüşüm, kripto para birimlerinin tanımını köklü bir şekilde değiştirecektir. Kripto alanı artık Bitcoin ve Ethereum gibi kripto paralarla tanımlanmayacak, bunun yerine geleneksel varlıkların tokenleştirilmiş versiyonlarıyla tanımlanacaktır. Chainlink, bu dönüşümde vazgeçilmez bir altyapı olarak konumlandırılmaktadır.
Tedarik Dinamikleri
LINK'in dolaşımdaki arzı 2021'deki 470 milyon token'dan bugünkü 680 milyon token'a yükseldi ve bu %44'lük bir artış. Bu durum endişe verici görünebilir, ta ki bu token'ların kullanım amacını anlayana kadar.
Bu 210 milyon tokenin seyreltilmesi, kripto para tarihindeki en agresif altyapı inşasını finanse etti.
Arz genişlemesi esasen Chainlink'in A, B ve C turu finansmanıdır, yalnızca yatırımcılara hisse vermek yerine geliştirmeyi finanse etmek için token satışı yaptılar. Eleştirmenler buna seyreltilme derken, destekleyenler bunu gerekli bir yatırım olarak adlandırıyor.
Tokenomist verilerine göre, LINK'in toplam arzının %41'i (411.9 milyon token) hâlâ kilitli durumda ve planlı bir çözülme olayı yok. Bu, ana seyreltilme aşamasının geçmişte kalmış olabileceğini gösteriyor; tarihsel olarak en büyük çözülmelerin 2018-2022 yılları arasında geliştirme sürecinde gerçekleştiği görülmektedir.
2025 yılında Ağustos'ta piyasaya sürülen stratejik rezerv, bu dinamiği köklü bir şekilde değiştirdi.
%41'lik token hala kilitli, serbest bırakma planı yok.
Stratejik rezervler sürekli bir alım baskısı yarattı.
Net etki, işletme gelir büyümesi ile gelecekteki kilit açma kararlarının dengesi üzerine kuruludur.
Erken birikim verileri, rezervlerin sürekli arttığını gösteriyor.
Bu zamanlama ilginç bir dönüm noktası yarattı. Arz artışı, günümüzde yüz milyonlarca dolarlık işletme gelirine sahip altyapıyı finanse etti. Bu gelirler, kurumsal benimsemenin hızlanmasıyla birlikte dolaşımdaki tokenlerin kaldırılmasını sağlayan stratejik rezervleri finanse etti.
Geçtiğimiz yıllarda düşüş eğiliminde görünen seyreltilme, 2025 ve sonrası sürekli talebin temel taşı haline geldi. Tedarik genişlemesine odaklanan yatırımcılar, inşa halindeki altyapıyı göz ardı etti. Sadece mevcut geri alım miktarına odaklanan yatırımcılar, gelecekteki birikim hızını belirleyecek gelir trendini kaçırabilir.
Bu her şey bir soruyu gündeme getiriyor.
Altyapı katmanı, üzerinde çalışan uygulamalardan daha değerli hale geldiğinde ne olur?
2025 yılında, Chainlink'in toplam değer kilidi (TVS) merkeziyetsiz finans protokolleri, tokenleştirilmiş varlıklar ve çoklu zincir altyapısında 93 milyar doları aşan bir artış göstermektedir. Binlerce DeFi protokolüne veri akışı sağlıyorlar. Geleneksel bankaların kamu blok zincirini denemesi için bir köprü teknolojisi oluşturuyorlar. Hangi kripto uygulamalarının yasal, hangilerinin yasal olmadığını belirleyen uyum araçları inşa ediyorlar.
Bu 930 milyar dolar, altyapının değeri değil - tamamen Chainlink altyapısının uygulama değerine bağlıdır. Altyapı, Chainlink'in oracle ağı, veri akışı ve çapraz zincir mesajlaşma sistemidir.
Ama Chainlink yarın kaybolursa, bu 93 milyar doların ne kadarı değersiz hale gelecek? Kaç DeFi protokolü çalışmayı durduracak? Kaç tokenleştirilmiş varlık fiyat verilerini kaybedecek?
Cevap: Çoğu. Bu, altyapının uygulamalardan daha değerli olabileceğini gösteriyor, hatta pazar bunun henüz farkında değil.
Kripto alanında sistematik olarak önemli hale geliyorlar, bu tür bir konumu nadiren protokoller başarabiliyor. Ağı etkisi belirgin: Daha fazla kurum Chainlink kullanıyorsa, diğer kurumlar da Chainlink kullanmak isteyecek, çünkü diğer herkes zaten Chainlink kullanıyor.
Kripto alanında, herkesin aynı temel hizmetlere ihtiyaç duyduğu zaman, ağ etkileri kendini güçlendirir. Daha fazla kurum Chainlink kullanıyorsa, diğer kurumlar da kullanmak isteyecektir, çünkü diğer herkes zaten Chainlink kullanıyor. Gelir yapışkandır, çünkü hangi uygulamalar başarılı veya başarısız olursa olsun, altyapı sürekli ücret alır. DeFi protokolleri gelip geçiyor, ancak bu protokolleri destekleyen veri katmanı sürekli ücret alıyor. Uygulamalar mallardır, altyapı tekel niteliğindedir. Ve tekel, bildiğimiz gibi, genellikle ekosistem içindeki değerlerin çoğunu yakalar.
Temeldeki çatlaklar
Ama olası sorunların dürüstçe tartışalım, çünkü Chainlink'in boğa argümanı birçok şeyin sonsuza dek geçerli olacağını varsayıyor.
İlk sorun, oracle ağlarının teknik olarak inşa edilmesinin zor olmasıdır. Ancak zorluk yazılımda değil, herkesin senin versiyonunu kullanmayı kabul etmesindedir. Chainlink'in koruma kalkanı ağ etkileri ve ilk hareket avantajıdır, aşılması imkansız bir teknik engel değil. Google ve Amazon istekli oldukları takdirde yarın rekabetçi oracle hizmetleri inşa edebilirler. Microsoft da öyle. Harika mühendislik ekiplerine sahip olan herhangi bir büyük bulut sağlayıcısı bunu yapabilir.
İkinci sorun, düzenleyici yakalama riskidir. Chainlink, o kadar sistemik bir önem kazanmıştır ki, eğer başarısız olursa, tokenleştirilmiş finansal sistemin büyük bir kısmı da çökecektir. Bu, düzenleyicilerin endişelenmesine neden olan "çok büyük başarısız olamaz" durumudur. Eğer bir senatör, hükümet denetimi olmayan bir özel şirketin trilyonlarca tokenleştirilmiş varlığın veri akışını kontrol ettiğini fark ederse, ne olur? Chainlink, aniden düzenleyici bir ilginin hedefi haline gelebilir ve bu ilgi, kârlı bir işi uyum kabusuna dönüştürebilir.
Üçüncü soru, tokenleştirme varsayımıdır. Chainlink'in tüm değer önerisi, geleneksel finansın büyük ölçekte zincir üzerine geçişine dayanıyor. Peki ya bunun tersi olursa? Eğer bankalar, özel blok zincirlerinin yeterince iyi olduğuna ve kamu zinciri ile etkileşime girmeye ihtiyaç duymadıklarına karar verirlerse? Eğer düzenleyici ortam değişirse ve tokenleştirme daha zor hale gelirse ne olur? Chainlink, gerçekleşmeyecek bir geleceğe altyapı inşa ediyor.
Dördüncü soru, hizmet verdikleri müşterilerin rekabetinden kaynaklanıyor. JPMorgan şu anda Chainlink kullanıyor, ancak JPMorgan'ın aynı zamanda binlerce mühendisi ve milyarlarca dolarlık Ar-Ge bütçesi var. Kendi oracle sistemlerini inşa etmeye karar verdiler, bu da Chainlink'e sonsuza kadar ödeme yapmaktan ne kadar süre alır? Bu soru, tokenlaştırmayı deneyen her büyük banka ve varlık yönetimi şirketi için de geçerlidir.
Son soru, herhangi bir ara katman şirketinin uzun vadede fiyatlandırma yeteneğini sürdürebilip sürdüremeyeceğidir. Tarih, altyapı katmanının genellikle zamanla mal haline geldiğini göstermektedir. İnternet, pahalı dial-up hizmetleriyle başlamış ve sonunda mal haline gelen genişbant bağlantısına dönüşmüştür. Bulut bilişim, Amazon'un yüksek fiyatlandırmasıyla başlamış ve sonunda birçok tedarikçinin maliyetle rekabet ettiği bir duruma gelmiştir. Neden oracle ağları farklı olsun?
Chainlink, ağ etkilerini ve dönüşüm maliyetlerini sonsuza kadar koruyabileceklerine bahis yapıyor. Bu mümkün, ancak bu bahis genellikle etkili olur, ta ki aniden bozulana kadar.
Ancak mevcut durumda, bu başarılı örnek kripto paraların aslında tasarlanan merkeziyetsiz, aracısız finans sisteminden tamamen farklı görünüyor. Aksine, daha gelişmiş API'lere sahip eski bir sisteme benziyor. Bankalar hala bankadır, düzenleyici kurumlar hala düzenleyici kurumdur, fonlar hala hükümetin kontrol edebileceği kurumlar içinde akmaktadır.
Chainlink, geleneksel finans sistemini devralmadı. Geleneksel finans sisteminin "blok zincir dilini konuşabilmesi" için bir çeviri katmanı oluşturdular. Şimdi, bu çeviri katmanı vazgeçilmez hale geldikçe, kripto paraların merkeziyetsiz finans için mi yoksa sadece merkezi finans için daha iyi araçlar mı sağladığı belirsiz.
Bugün bu kadar.