Информация

【Финансовый анализ】 Рынок начал оценивать временную приостановку снижения ставки ФРС в декабре, насколько велик потенциал для последующего снижения ставок?
新华财经2024-11-08 16:04
新华财经上海11月8日电(葛佳明)美联储在2024年11月议息会议上如期将联bangfundПроцентная ставка目标区间下调25个基点至4..5-4.75%,但美联储副主席鲍威尔在会后发言已变得较为"鹰派",与9月重申仍将从数据出发不同,鲍威尔这次明确表示,需要考虑12月暂停降interest 的可能性,且对后续降息路径将更为谨慎。

Аналитики в целом считают, что выступление Пауэлла на этот раз явно не было таким же легким, как в сентябре, и относительная важность инфляции и уровня безработицы в глазах ФРС может снова измениться, хотя базовым сценарием является постепенное приведение Процентная ставка к нейтральному уровню, но размер снижения может быть ниже указания ФРС на 100 базисных пунктов в сентябрьской точечной диаграмме.

Политика и выражение ФРС

自9月美联储意外大幅降息50个基点以来,美国经历了一次超预期的通胀,两次分别超预期和低预期的非农就业数据,以及特朗普胜选。 市场预期也经历了再一次从悲观到乐观的"摇摆":从September 月Rate Cut 前担心美国即将翻recession,转向是否能实现"软着陆",再转向特朗普胜选后可能会加速二次通胀风险。

Из заявления о встрече видно, что Федеральная резервная система изменила формулировку относительно занятости и инфляции, например, описание рынка труда из "замедление" изменилось на "в целом смягчение", также больше не подчеркивается "продолжение снижения инфляции", и убраны выражения о комитете, имеющем большую уверенность во возвращении инфляции к 2%.

Главный аналитик исследовательского центра China Securities International Research, Цуй Жун, заявил, что в сентябре основные показатели инфляции в США незначительно превысили ожидания, что привело к явному увеличению объема выступления Джерома Пауэлла по вопросам инфляции. Если уровень безработицы больше не будет значительно расти, относительная важность инфляции и уровня безработицы в глазах Федеральной резервной системы США может снова измениться. Цуй Жун также считает, что влияние Трампа на ожидания рынка по инфляции может стать скрытой тревогой, которой Федеральная резервная система не может пренебрегать.

Во-первых, из четырех изменений в формулировке заявления об увеличении процентной ставки на заседании можно видеть, что ФРС выражает скрытую озабоченность инфляцией. Во-вторых, Бауэр упоминает, что рынок труда не является источником инфляционных давлений, а часть аренды в инфляции, которая отстает от рынка реальной арендной платы, говорит о том, что основные инфляционные беспокойства не являются его главной проблемой, так как повышение тарифов, внесенное Трампом, и финансовое расширение, которое он не может игнорировать, могут быть его скрытыми озабоченностями.

Рынок сильно колеблется относительно последующего пути снижения процентной ставки

Лю Ли, главный аналитик отдела исследований компании Zhongjin, генеральный директор, считает, что на рынке сейчас ожидания будущего пути снижения процентных ставок начинают переходить от одного крайнего положения к другому в результате влияния недавних экономических данных, особенно ожиданий после выборов.

Согласно инструменту наблюдения за ФРС Чикаго (CME), вероятность приостановки повышения ставок ФРС в декабре составляет 28,7%, что выше предыдущей недели на 23,8%. Согласно прогнозам рынка фьючерсов на Процентная ставка, ожидается, что ФРС снизит ставки всего 3 раза, с конечной точкой в 3,75-4%.

523c3d7d01804b38966d3b60c7128b9f.png

Лю Ган считает, что текущие ожидания снижения процентных ставок на рынке, возможно, слишком пессимистичны. Снижение процентной ставки на уровне около 3.5% соответствует снижению на 100 базисных пунктов или соответствует подходящему уровню.

Цитицзянь Жэньгуа в своем отчете подтвердил свое предыдущее мнение, считая, что проблема инфляции в этом году не станет препятствием для сокращения ставок ФРС, и ожидает, что ФРС снизит ставку на 25 базисных пунктов в декабре, и сокращение ставок в следующем году по-прежнему будет основным направлением, однако уровень снижения может быть ниже указания ФРС в точечном прогнозе сентября на 100 базисных пунктов, что может быть отражено в точечном прогнозе декабря.

Заместитель генерального директора инвестиций Веллингтона Джонни Ю в интервью Xinhua Finance сказал, что неопределенность политики после выборов в США приведет к значительной нестабильности и сократит пространство для будущего снижения процентных ставок ФРС. Следовательно, можно ожидать, что Федеральная резервная система в следующем этапе будет сохранять осторожную и гибкую политику, чтобы справиться с рисками экономической активности и неожиданно высокой инфляцией.

Какие изменения произойдут на рынке в будущем?

Аналитики в целом считают, что снижение ставок ФРС, снижение доллара и доходности американских облигаций от четырехмесячных максимумов, а также новые исторические максимумы индекса S&P 500 и индекса Nasdaq свидетельствуют о возможном изменении рыночной торговой логики.

Ю Цзяян заявил, что в последнее время возможно произошло обращение рыночной логики ценообразования крупных активов из-за замедления инфляции и ускорения роста ликвидности, что приведет к большему расхождению и волатильности, на что инвесторам стоит обратить внимание.

Лью Ган считает, что вероятно, что американские облигации будут испытывать давление, а технологии и цикличные акции будут основными тенденциями на американском рынке. Индекс доллара склонен к укреплению, но необходимо следить за вмешательством в политику; центральная зона находится в диапазоне 102-106.

Соучредитель и главный инвестиционный директор фиксированного дохода PGIM, Грегори Питерс, также считает, что американские государственные облигации будут подвергаться большему давлению в будущем, и ожидается повышение доходности американских государственных облигаций, а кривая доходности станет более крутой.

Американские акции, по мнению Питерса, в ближайшее время могут столкнуться с благоприятной информацией в сфере политики, что может привести к некоторому повышению цен акций, но в настоящее время оценка уже достаточно высока. Поэтому из-за высокого уровня рынка это оптимистическое настроение может быть сложно длительное время, что отличается от ситуации в конце прошлого года и после выборов.

Стратег глобального рынка в регионе Азиатско-Тихоокеанского региона, за исключением Японии, Чжао Яотинг, считает, что активы в Азии по-прежнему обладают сильным привлекательностью, особенно в долгосрочной перспективе. Экономики Азиатско-Тихоокеанского региона обладают упругостью и сталкиваются с меньшим давлением инфляции, что позволяет ожидать, что их рост в ближайший год превысит рост развитых рынков.

«Оценки азиатских фондовых рынков также более привлекательны, и многие азиатские экономики получают выгоду от инвестиционной темы искусственного интеллекта», - сказал Чжао Яотин. Центральные банки различных азиатских стран уже начали постепенно смягчать денежно-кредитную политику, и инвесторы будут больше обращать внимание на оценки и различия в росте.