Интерпретация юриста丨Надзор за стейблкоинами в Гонконге, пять ключевых вопросов

2024-01-03 14:16:13

27 декабря 2023 года, в последние дни 2024 года, правительство Гонконга все еще усердно работает над тем, чтобы стать глобальным хабом Web3.0. На этот раз целью является регулирование стейблкоинов. Не говоря уже об огромных преимуществах стейблкоинов перед традиционными способами оплаты, просто взглянув на ошеломляющую финансовую отчетность эмитента USDT Tether (чистая прибыль за 1 квартал 2023 года в размере $1,48 млрд), я должен вздохнуть, что стейблкоины действительно хороши, и правительство Гонконга тоже так считает. **Чтобы сохранить статус Гонконга как международного финансового центра и способствовать устойчивому и ответственному развитию экосистемы виртуальных активов Гонконга, правительство Гонконга решило разделить честь и позор со стейблкоином и одобрить выпуск стейблкоина в регулирующем порядке. ** Финансовые службы и Бюро казначейства, а также Валютное управление Гонконга совместно опубликовали документ для консультаций с общественностью («Консультационный документ по стейблкоинам») для сбора мнений о законодательных предложениях по регулированию эмитентов стейблкоинов.

В ответ на консультативный документ по стейблкоину юрист Манкункин интерпретировал ключевые моменты, которые волнуют всех.

01 Будет ли стейблкоин регулироваться до тех пор, пока он выпущен в Гонконге?

**Да, но подавать заявку на получение лицензии не обязательно. **

Правительство Гонконга определяет стейблкоин как «криптографически защищенное значение цифровой формы, которое соответствует, но не ограничивается следующими описаниями:

а) выраженные в единице расчета или в форме средства сбережения;

(b) в качестве или предполагается в качестве Средства обмена, принимаемого общественностью с целью оплаты, урегулирования задолженности и/или инвестирования в товары или услуги;

(d) использование децентрализованного реестра или аналогичной технологии, которая не контролируется исключительно эмитентом;

(e) Претендует или представляется поддерживающим относительно стабильную стоимость по конкретному активу, группе или корзине активов. "

То есть, до тех пор, пока виртуальные активы привязаны к активам реального мира и имеют возможность оплаты, они могут рассматриваться правительством Гонконга как стейблкоины и следовать принципу «тот же бизнес, тот же риск и тот же надзор», и все стейблкоины будут подпадать под надзор**, и первым, кто примет на себя основной удар, естественно, будет фиатная валютаStable Coin (включая алгоритмический стейблкоин). Однако до тех пор, пока выпуск Стейблкоина не открыт для широкой публики и только для профессиональных инвесторов, соответствующие стороны Стейблкоина не могут подавать заявку на получение лицензии при условии, что четко указано, что Фиатная валютаСтейблкоин не выпущен лицензированным эмитентом Фиатной валютыСтейблкоин.

02Какой регулирующий орган?

** Управление денежного обращения Гонконга. **

**В соответствии с общепринятой международной точкой зрения, стейблкоины считаются «товарами», а не «ценными бумагами», и поэтому не регулируются Комиссией по ценным бумагам и фьючерсам. ** В связи с этим правительство Гонконга также ясно дало понять, что «во избежание того, чтобы эмитенты стабильных монет фиатной валюты подпадали под действие нескольких режимов регулирования, предлагается, чтобы выпуск фиатных стейблкоинов лицензированных эмитентов был исключен из определенных режимов регулирования, таких как те, которые применяются к ценным бумагам (включая схемы коллективного инвестирования) и средствам хранения стоимости». "

Конечно, рынок быстро меняется, и правительство Гонконга не исключает, что в будущем к надзору за стейблкоинами присоединятся и другие финансовые регуляторы. Тем не менее, в обозримом будущем более реалистичный и гибкий надзор, чем долгосрочный надзор, является тем, что исполнительный директор Валютного управления Гонконга Эдди Юэ назвал механизмом «песочницы», созданным Валютным управлением Гонконга. ** Потому что регулятивные песочницы «защищают финансовую стабильность, не подавляя инновации».

03 Если иностранное лицо получило лицензию в другой стране, нужно ли мне повторно подавать заявку?

**Нужно. **

Если вы начинаете бизнес по производству стейблкоинов в Гонконге, вам необходимо подать заявку на получение лицензии от Валютного управления Гонконга. Во-первых, крупные страны и регионы не издали эффективных законов и нормативных актов о выпуске стейблкоинов, поэтому в сфере надзора за стейблкоинами нет такого понятия, как лицензия. Во-вторых, ни одна страна или регион не откажется от права выступать в финансовой сфере, даже если США, Евросоюз, Япония и Сингапур в ближайшее время выдадут лицензии на стейблкоины, правительство Гонконга не будет освобождено от обязанности подавать заявки на получение лицензий в Гонконге, и даже невозможно внедрить местные упрощенные процедуры лицензирования для иностранных субъектов, получивших соответствующие лицензии в других странах или регионах.

04 Могут ли банки выпускать стейблкоины?

**Коммерческие банки могут. **

Во избежание недоразумений, цифровые формы фиатных валют, выпущенные центральным банком или от его имени, такие как цифровой гонконгский доллар и цифровой юань, не подпадают под так называемый надзор правительства Гонконга. Коммерческие банки могут выпускать стейблкоины, а коммерческие банки, выпускающие стейблкоины, сталкиваются с иным надзором, чем обычные компании, консультационный документ по стейблкоинам рекомендует банкам выпускать стейблкоины, больше не ограничивать свою деловую деятельность, а также не требовать от банков оплаты уставного капитала, потому что лицензированные банки уже подпадают под действие системы банковского регулирования в этих аспектах, и их надзор более строгий. Однако при таком раскладе вопрос о том, выпускать ли стейблкоины как коммерческий банк или создавать отдельную компанию для выпуска стейблкоинов, что позволит получить регуляторные преимущества, — это вопрос, над которым стоит задуматься. **

05 Насколько высока стоимость комплаенса?

Довольно высокая, но, может быть, это все еще рентабельно по сравнению с доходом?

В частности, для эмитентов, желающих выпустить стейблкоины для общественности в Гонконге, ниже приведены основные показатели жесткого соответствия:

**Гонконгская компания с зарегистрированным офисом. ** Главный исполнительный директор, высшее руководство и ключевой персонал должны находиться в Гонконге.
Оплаченный уставной капитал**. **Не менее HK$25 000 000 или не менее 2% от номинала фиатной валютыStable Coin в обращении.
**Полностью зарезервировано. **Общая стоимость резервных активов как минимум равна номиналу фиатной валютыStable Coin, находящейся в обращении в любое время.
**Пройти процедуры контроля рисков. ** Это включает, помимо прочего, внешний аудит, независимое условное депонирование, политику погашения и т. д.

Что касается стоимости индикаторов мягкого комплаенса, то это вопрос мнения. Например, ограничения на предпринимательскую деятельность, Stable Coin the Advisory Paper указали, что эмитенты не должны заниматься кредитованием и финансовым посредничеством, а также не должны заниматься другой регулируемой деятельностью, такой как в соответствии с Законом о ценных бумагах и фьючерсах (глава 571), Постановлением об обязательных схемах резервных фондов (глава 485) или Постановлением о страховании (глава 41), Эмитенты фиатных стейблкоинов должны получить одобрение от Денежно-кредитного управления, прежде чем начать любой новый бизнес. ** Являются ли эти показатели мягкого соответствия более экономически эффективными с точки зрения других юридических или коммерческих договоренностей, зависит от ряда факторов. **

Tether, крупнейший в мире оператор стейблкоинов по рыночной капитализации, еще не ответил на консультационный документ по стейблкоину. Но Circle, оператор второго по величине в мире USDC стейблкоинов, выступает за это. Независимо от того, поддерживает его Tether или нет, если вы хотите продолжать заниматься бизнесом со стейблкоинами в Гонконге, вы должны поддерживать регулирование, а что касается степени регулирования, вы можете обсудить это еще раз до того, как ботинки приземлится.

Итак, ComplianceStable Coin приближается, будет ли RWA Token далеко?

Посмотреть Оригинал

На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .