MT Capital Insights: Как Jito меняет ландшафт стейкинга Solana?

Авторы: Северин и Ян, MT Capital

«Jito показал исключительно сильные результаты в этой волне восстановления Solana, и, как первый протокол LSD на Solana, который сочетает в себе доходность MEV и доходность стейкинга, Jito готов изменить LSD конкурентную среду Solana».

ТЛ; ДОКТОР

• Jito — это первый протокол ликвидного стейкинга на Solana, который сочетает в себе доходность MEV и доходность стейкинга, а TVL вырос почти на 70% за последние 30 дней, что готово изменить ландшафт рынка стейкинга Solana.
• Jito собирается запустить JTO, токен управления, и на ранней стадии на рынке циркулирует меньше JTO, и основное давление продаж исходит от пользователей аирдропа. Варианты использования JTO относительно ограничены, а способность извлекать выгоду оставляет желать лучшего. Jito нуждается в новых стимулах и расширении экосистемы, чтобы стимулировать непрерывный рост Jito TVL, чтобы в определенной степени ослабить давление продаж пользователей аирдропа и сохранить стабильность стоимости JTO.
• Ожидается, что благодаря новым активам Solana, притоку новых пользователей и увеличению объема торгов, а также чрезвычайно низкому коэффициенту ликвидного стейкинга Solana, протокол LSD, представленный Jito, получит более высокий TVL стейкинга. Потенциально огромная ценность MEV Solana дает Дзито больше воображения.
• По сравнению с Marinade, разрыв между Jito с точки зрения экологического портфеля, децентрализации и модели единого стейкинга будет продолжать сокращаться с развитием Jito. Основное конкурентное преимущество Jito в получении и распределении ценности MEV будет продолжать расширяться по мере процветания сети Solana. В результате у нас очень оптимистичные ожидания относительно будущего Jito. Ожидается, что Jito заменит Maridane в качестве протокола No 1 LSD в экосистеме Solana.
• Устойчивые и позитивные фундаментальные показатели Jito также приведут к росту цены токенов JTO Tier 2. Обращаясь к ценовому тренду токена LSD Protocol за последний месяц, мы считаем, что JTO также будет иметь более сильные показатели на вторичном рынке.

Jito: первый протокол ликвидного стейкинга на Solana с доходностью MEV

Jito Labs в Solana MEV

Jito Network запущена командой Jito Labs. Команда Jito Labs работает в инфраструктурном пространстве Solana MEV с первых дней ее существования. В июле 2022 года Jito Labs запустила Solana MEV DashBoard, классификационный анализ более 36 миллиардов транзакций на Solana с января 2022 года. Затем, в августе 2022 года, Jito Labs объявила о закрытии раунда финансирования серии А на сумму 10 миллионов долларов под руководством Multicoin Capital и Framework Ventures, который по-прежнему будет использоваться для создания инфраструктуры, оптимизированной для MEV.

Впоследствии Jito Labs последовательно запустила клиент аутентификатора Jito-Solana и Jito Block Engine для оптимизации извлечения и распределения MEV, став еще одним важным поставщиком инфраструктурных услуг в области Solana MEV. Jito Block Engine решает проблему MEV, связывая ретрансляторов, поисковиков и валидаторов в сети с помощью оффчейн-аукционов.

• Во-первых, Jito Block Engine получает торговые ордера от ретранслятора и пересылает их поисковикам.
• Затем пользователь отправляет набор сделок, включающий аукцион.
• Наконец, Jito Block Engine моделирует каждую комбинацию транзакций и находит лучший пакет торговых комбинаций и отправляет его валидатору для обработки.

Согласно отчету о состоянии валидаторов: октябрь 2023 года, опубликованному Solana Foundation, около 31,45% узлов валидаторов Solana в настоящее время предпочитают использовать клиент валидатора Jito-Solana, запущенный Jito Labs, что также показывает технический уровень Jito Labs в области MEV.

С постоянным внедрением клиента валидатора Jito-Solana появляется все больше и больше вознаграждений MEV, основанных на захвате Jito-Solana, что также закладывает прочную основу для запуска Jito модулей LSD с вознаграждениями MEV.

Первая LSD Solana с доходом от MEV

JitoSOL долгое время было сложно улучшать: в ноябре 2022 года, накануне краха FTX, Jito Labs также официально объявила о запуске сервиса стейкинга Jito на волне разработки протокола LSD. Аналогично логике стейкинга ликвидности других протоколов LSD, пользователи, которые делегируют SOL валидаторам, получат JitoSOL в качестве учетных данных ликвидности. Цена JitoSOL продолжает расти, отражая заработанные вознаграждения за валидацию узлов. Благодаря раннему развертыванию Jito Labs в области MEV Solana, Jito также может распределять вознаграждения MEV среди стейкеров, чтобы еще больше увеличить вознаграждения пользователей за стейкинг. К сожалению, как только Jito объявила о запуске сервиса стейкинга LSD, FTX рухнула из-за незаконного присвоения средств клиентов. Solana, имеющая тесные отношения с FTX, не осталась в стороне и понесла огромные потери ликвидности. Таким образом, после того, как Jito запустил модуль стейкинга, TVL Jito находится в прохладном состоянии из-за отсутствия достаточного доверия на рынке и спроса на ликвидность.

Программа поощрения баллов ускоряет восстановление Jito: С восстановлением экосистемы Solana во второй половине этого года TVL Jito также начал постепенно расти. В то же время, в августе этого года Jito также запустила собственную кампанию по начислению баллов, чтобы стимулировать массовое внедрение JitoSOL. Пользователи могут зарабатывать баллы, участвуя в стейкинге Jito, владея JitoSOL, участвуя в DeFi-активностях с JitoSOL и приглашая друзей. Баллы представляют собой вклад пользователя в сообщество Jito, а также считаются важным критерием для будущих аирдропов. С введением программы поощрения баллами кривая роста Jito TVL стала значительно круче.

Lido уходит, Jito забирает долю рынка Lido Solana: В то же время в октябре этого года Lido DAO решила не поддерживать стейкинг новых SOL после голосования сообщества, и операторы узлов также уйдут с рынка стейкинга SOL, начиная с ноября. Выход Lido вынудил stSOL, который стоит почти 6 миллионов, найти новое место для стейкинга. Jito, у которого есть вознаграждения как за стейкинг, так и за MEV, а также поощрения в баллах, взял на себя большое количество stSOL, что еще больше повысило TVL Jito и стало двумя лучшими протоколами LSD на Solana.

Больше децентрализованного джито - StarkNet

Для того, чтобы сделать базовый пул валидаторов и процесс управления изменением суммы стейкинг-пула более децентрализованными, Jito предложил будущий план развития Jito StarkNet. Jito StarkNet — это самоподдерживающийся, прозрачный и децентрализованный протокол для интеллектуального управления пулами валидаторов. Jito StarkNet в основном состоит из трех модулей: Keepers, Validator History Program и Steward Program.

• Программа истории валидаторов хранит исторические записи данных каждого валидатора за последние 3 года, включая данные об участии и корректности валидатора в процессе консенсуса, коэффициент сбора комиссии, стоимость извлечения MEV, общую стоимость стейкинга и ранг стейкинга.
• Программа стюардов рассчитывает баллы каждого валидатора и соответствующую сумму делегирования стейкинга на основе записей исторических данных каждого валидатора в сети.
• Keepers Network выделит сумму делегирования стейкинга на основе результатов расчета Стюардской программы.

В сети Jito StarkNet историческое поведение валидаторов будет использоваться в качестве единственного эталонного стандарта для распределения суммы делегирования стейкинга, чтобы поощрять здоровую конкуренцию среди базовых валидаторов, чтобы предоставить пользователям лучший опыт стейкинга. При этом управление заложенными вверенными средствами уже не полагается на централизованное управление протоколом, а автоматически реализуется Steward Program и Keepers Network, а процесс работы становится более децентрализованным.

Экономика токенов

28 ноября Jito Foundation объявил о запуске своего токена управления JTO. Запуск JTO является важной частью разработки Jito, который будет использоваться в качестве вознаграждения за раздачу для ранних участников и даст пользователям возможность управлять протоколом.

Распределение токенов: Общее предложение JTO составляет 1 миллиард, из которых:

• 10% будет использовано для аирдропов ранним последователям;
• 24,3% контролируется управлением DAO для роста сообщества;
• 24,5% и 16,2% токенов принадлежат команде Jito и ранним инвесторам соответственно. Эта часть токена будет иметь годичный период блокировки и трехлетний период вестинга;
• 25% токенов пойдут на развитие экосистемы;

Полезность токенов: держатели JTO могут принимать решения по важным параметрам и инициативам управления протоколом, включая, помимо прочего:

• Комиссии за настройку стейкинг-пулов JitoSOL;
• Скорректировать ключевые параметры Jito StarkNet для распределения стратегии делегирования залогового фонда;
• Управлять токенами JTO, хранящимися в DAO, а также комиссиями, полученными JitoSOL;

Поощрение за раздачу токенов: Ранние последователи Jito получат возможность получить аирдропы токенов JTO. Где

• 80% токенов будут распределены среди держателей и пользователей JitoSOL;
• 15% токенов будут разданы валидаторам, работающим на клиенте Jito-Solana;
• 5% токенов будут разданы пользователям Jito MEV;

Судя по распределению токенов JTO, в первые дни на рынке циркулировало меньше JTO, и основное давление со стороны продавцов исходило от пользователей аирдропов**. С точки зрения расширения возможностей токенов, сценарии использования JTO относительно ограничены, а способность к получению ценности низкая. ** Jito нуждается в новых стимулах и расширении экосистемы, чтобы стимулировать непрерывный рост Jito TVL, чтобы в определенной степени ослабить давление продаж со стороны пользователей аирдропа и сохранить стабильность стоимости JTO. **

Ожидания Дзито на будущее

Взрыв Solana

После банкротства FTX Solana, которая долгое время бездействовала, наконец-то начала восстанавливаться. С сентября TVL на Solana начал расти в объеме, и сейчас он приближается к 700M. И в этом цикле роста ежемесячный прирост TVL десяти крупнейших публичных сетей составляет всего 14,8%, в то время как ежемесячный прирост TVL Solana достигает 85%, что намного превышает аналогичный показатель других публичных сетей. Что касается активов, ожидается, что приток активов будет стимулировать рост спроса на стейкинг SOL.

В дополнение к значительному увеличению TVL, количество ежедневных транзакций на Solana также достигло пика почти в 400 миллионов. Увеличение количества транзакций не только приведет к росту комиссий сети Solana, но и будет способствовать увеличению комиссий за MEV, что будет стимулировать спрос на стейкинг в лице Jito.

Кроме того, количество новых и реагирующих пользователей Solana продолжает восстанавливаться, что еще больше расширяет аудиторию LSD протокола, представленного Jito.

Solana LSD еще есть куда расти

Несмотря на то, что в настоящее время уровень залога SOL достиг 70,07%, доля ликвидного залога составляет всего 3%-4%, и есть еще много возможностей для развития ликвидного залога. По сравнению с другими методами стейкинга, стейкинг ликвидности может позволить пользователям участвовать в других мероприятиях DeFi, получая при этом вознаграждение за стейкинг, предоставляя пользователям сертификаты токенов ликвидности, а использование средств является более эффективным. Как показано на рисунке ниже, с постепенным восстановлением экосистемы Solana ликвидный стейкинг также привел к взрывному росту. Мы ожидаем, что ликвидный стейкинг на Solana заменит более крупный общий рынок стейкинга из-за его большей эффективности капитала в деятельности DeFi.

Ценность Solana MEV огромна

Поскольку Jito будет распределять вознаграждения MEV среди держателей JitoSOL, чем выше стоимость MEV в Solana, тем больше вознаграждений за стейкинг JitoSOL будет распределено. Увеличение годовой процентной ставки еще больше повысит привлекательность JitoSOL для пользователей. В прошлом году прибыль MEV Solana достигала 14 миллионов, а ценность MEV, которую можно оптимизировать, огромна.

По мере того, как сеть Solana процветала, росла и ценность MEV, которую Дзито в совокупности захватил. Мы ожидаем, что эта тенденция сохранится, и Jito будет накапливать больше MEV за счет растущей сетевой активности Solana и распределять ее среди держателей JitoSOL.

По сравнению с маринадом, Дзито имеет уникальное конкурентное преимущество

Marinade является самым ранним протоколом LSD в экосистеме Solana, опережающим TVL на 1,7 млрд и являющимся одним из крупнейших конкурентов Jito. По сравнению с маринадом, основные конкурентные недостатки Jito заключаются в следующем:

1. Экосистема Marinade LST будет богаче, чем у Jito LST.
2. Marinade имеет большее количество валидаторов и лучшую степень децентрализации, чем Jito;
3. Marinade также может предложить другие варианты стейкинга в дополнение к LSD;

Что касается конкурентного недостатка 1, как показано на рисунке ниже, JitoSOL постоянно расширяет свои экологические варианты использования и был интегрирован с 10+ основными протоколами DeFi. Кроме того, Jito пользуется поддержкой Multicoin, который глубоко вовлечен в экосистему Solana и в будущем сможет легче расширить круг партнеров по экосистеме.

Что касается конкурентного недостатка 2, то Marinade в настоящее время имеет примерно в два раза больше узлов, чем Jito, а степень децентрализации значительно лучше, чем у Jito, которую Jito будет трудно превзойти в краткосрочной перспективе. Но сам Jito также переходит на Jito-StarkNet, и ожидается, что децентрализация протокола будет еще больше улучшена в будущем.

Помимо конкурентных недостатков, Jito также имеет следующие конкурентные преимущества перед Marinade:

1. JitoSOL может получать дополнительные вознаграждения MEV, а вознаграждения за стейкинг немного выше, чем у Marinade;
2. С тем же поощрительным планом Jito смог привлечь больше активных пользователей в эту волну восстановления Solana;

Захват и распределение ценности MEV для Jito является основным конкурентом Jito в долгосрочной конкуренции. Чем активнее сеть Solana, тем больше ценность MEV, и тем очевиднее будет это конкурентное преимущество для Jito. Способность Jito привлекать более активных пользователей также показывает, что Marinade еще не сформировал монополию на рынке LSD, и LSD протоколы, такие как Jito, все еще имеют много возможностей для развития.

Подводя итог, можно сказать, что по сравнению с Marinade разрыв между Jito с точки зрения экологического портфеля и децентрализации будет продолжать сокращаться с развитием Jito. Основное конкурентное преимущество Jito в получении и распределении ценности MEV будет продолжать расширяться по мере процветания сети Solana. В результате у нас очень оптимистичные ожидания относительно будущего Jito. Ожидается, что Jito заменит Maridane в качестве протокола No 1 LSD в экосистеме Solana.

Устойчивое улучшение фундаментальных показателей Jito также приведет к росту цены токенов JTO Tier 2. Обращаясь к ценовому тренду токена LSD Protocol за последний месяц, мы считаем, что JTO также будет иметь более сильные показатели на вторичном рынке.

Справка

5. _14335.html