Итак, Биткойн упал более чем на 40% от своего пика, и все задаются одним и тем же вопросом: это возможность для покупки или признак более глубоких проблем? Нарратив о крахе криптовалют сейчас повсюду, и я считаю, что в этом шуме что-то важное упускается.

Позвольте начать с того, на что мы смотрим. Биткойн находится примерно на уровне 74,9K после того, как недавно достиг 126K. Мы говорим о криптовалюте с рыночной капитализацией в 1,5 триллиона долларов, что абсолютно огромно. Но вот что привлекло мое внимание: хотя крах криптовалют был жестким, в прошлом году произошло что-то странное, что действительно важно.

Правительство США зафрахтовало дефицит бюджета в 1,8 триллиона долларов в финансовом году 2025, доведя государственный долг до 38,5 триллионов. Такой тип печати денег обычно заставляет инвесторов искать безопасные активы, верно? Золото выросло на 64% за год. А Биткойн? Он закрыл 2025 год в минусе. В этот момент я начал задаваться вопросом, действительно ли Биткойн работает как средство сохранения стоимости так, как утверждают.

Майкл Сэйлор покупает падение. Его компания MicroStrategy только что приобрела еще 204 миллиона долларов в Биткойне и теперь владеет примерно 3,6% всего обращающегося Биткойна. Это такая уверенность, которая заставляет задуматься. Но я не уверен, что вера одного миллиардера достаточно, чтобы игнорировать то, что говорит нам более широкий рынок.

Вот где становится интересно. У Биткойна было две основные идеи: он может стать глобальной валютой или цифровым золотом. Аргумент о сохранении стоимости только что получил удар. Но аргумент о платежной системе? Он тоже под давлением. Катти Вуд из Ark Investment Management даже снизила свою целевую цену на Биткойн к 2030 году с 1,5 миллиона до 1,2 миллиона, потому что считает, что стейблкоины на самом деле лучше подходят для замены традиционных денег.

Цифры подтверждают ее слова. Стейблкоины достигли 3,5 триллионов долларов в объеме транзакций за последние 30 дней в декабре, что более чем вдвое превышает обработку Visa и PayPal вместе взятых. И 50% потребителей в США заявляют, что использовали бы стейблкоины, при этом у поколения Z этот показатель составляет 71%. Это внедрение происходит в реальном времени.

Исторически, Биткойн восстанавливался после каждого краха с 2009 года. Но крахи 2017-2018 и 2021-2022 годов оба показали, что Биткойн терял более 70% от пика, прежде чем восстановиться. Так что этот крах криптовалют может еще продолжаться, прежде чем мы увидим дно.

Послушайте, я понимаю, почему люди хотят покупать падение. История действительно говорит, что Биткойн в конечном итоге восстановится. Но сейчас я вижу больше скептицизма, чем когда-либо, и фундаментальные аргументы в пользу его владения слабее, чем год назад. Если вы собираетесь покупать, держите позицию небольшой. Это уже не тот очевидный безрисковый вариант, каким казался пару лет назад.