Первый Bitcoin ETF, выпущенный банком Morgan Stanley, «в ближайшее время» — будет продавать BTC напрямую клиентам

Спотовый биржевой фонд (ETF) на биткоин Morgan Stanley, похоже, близок к запуску, что дает Уолл-стрит один из самых ясных сигналов о том, что крупный американский банк готов напрямую вывести свой бренд на продукт с BTC.

25 марта Нью-Йоркская фондовая биржа (NYSE) разместила уведомление о листинге фонда Morgan Stanley Bitcoin Trust под тикером MSBT, что вызвало ожидания в рынке ETF о скором начале торгов.

Аналитик ETF Bloomberg Эрик Бальчунас охарактеризовал это как знак того, что запуск «неминуем».

Появление этого продукта будет иметь значение не только как добавление еще одного тикера в уже насыщенный рынок.

Morgan Stanley уже предоставляет состоятельным клиентам доступ к биткоину через одобренные инвестиционные каналы. MSBT позволит разместить этот доступ внутри собственной платформы банка, что даст Morgan Stanley возможность перейти от распространения продуктов других компаний к выпуску собственного.

Этот сдвиг поставит одну из крупнейших сетей консультантов Уолл-стрит в центр распространения биткоина, что может повлиять на поток фондов, экономику комиссий и способы продажи криптоэкспозиции в сфере частных богатств.

Связанные материалы

Акции уходят от банков и начинают расчет по токенизированной наличности, скрытые риски при этом огромны

Интеграция стабилькоинов и блокчейн-систем направлена на революцию в обеспечении ликвидности и времени работы рынка в новой эре финансов.

25.01.2026 · Oluwapelumi Adejumo

Большая платформа за одним тикером

Morgan Stanley выходит на рынок с другой позиции, чем типичный эмитент ETF, поскольку цикл новостей о биткоине и ETF значительно снизился с 2024 года.

Дивизион по управлению богатством банка к концу 2025 года имел около 8 трлн долларов клиентских активов, из которых почти 6 трлн — активы, управляемые советниками. Также он продолжает описывать свою команду из примерно 16 000 финансовых советников.

Эта платформа дает предлагаемому фонду масштаб, с которым немногие запуски могут сравниться. Даже умеренное привлечение клиентов может привести к значительному пулу активов, если советники начнут использовать фонд в рамках существующих портфелей.

Фронг Ле, президент и генеральный директор Strategy, после появления первой заявки на прошлой неделе охарактеризовал возможность так:

В X Ле заявил, что Morgan Stanley Wealth Management управляет около 8 трлн долларов активов и использует рамки распределения биткоина от 0% до 4%. Исходя из этого, 2% распределения могут означать потенциальный спрос примерно в 160 миллиардов долларов.

Эта цифра — скорее сценарий, чем прогноз. Morgan Stanley не собирается за ночь привлечь 160 миллиардов долларов в MSBT. Советники должны порекомендовать фонд, клиенты — одобрить распределение, и продукт должен начать торговаться.

Тем не менее, эта оценка показывает, почему рынок воспринимает запуск иначе, чем обычное дебютное ETF. Небольшие диапазоны распределения внутри платформы такого масштаба могут быстро дать цифры, превосходящие крупнейшие существующие фонды BTC, такие как IBIT BlackRock с 55 миллиардами долларов.

От стороннего доступа к внутреннему продукту

Запуск Morgan Stanley происходит после того, как банк уже показал готовность позволить клиентам владеть и торговать биткоином.

За последний год компания активно вводила несколько продуктов, связанных с BTC, включая структурированную ноту, привязанную к IBIT BlackRock, которая привлекла более 100 миллионов долларов инвесторов. Кроме того, банк держит более 700 миллионов долларов в нескольких спотовых ETF на биткоин, включая IBIT.

Эти активы сделали Morgan Stanley одним из крупнейших институциональных владельцев биткоина. В то же время, это дало представление о следующем этапе конкуренции на рынке ETF.

BlackRock создал IBIT как доминирующий продукт на рынке биткоина за счет масштаба, ценовой политики и широкого распространения среди советников на разных платформах. Morgan Stanley теперь готовит к запуску свою версию этого продукта под собственным брендом, через собственных советников и внутри собственной системы управления богатством.

Это важно, потому что основное экспозиционное воздействие в обоих случаях похоже — оба фонда хранят биткоин в институциональном хранении. Они используют устоявшуюся финансовую инфраструктуру, и дизайн их продуктов в основном знаком.

Разница в том, кто контролирует путь к клиенту.

Когда советник Morgan Stanley рекомендует MSBT, продукт остается внутри системы банка от рекомендации до исполнения.

Ежедневный дайджест CryptoSlate

Ежедневные сигналы, без шума.

Новости, влияющие на рынок, и контекст — каждое утро в одном коротком обзоре.

5 минут, более 100 тысяч читателей

Электронная почта

Получить обзор

Бесплатно. Без спама. Отписаться в любой момент.

Ой, кажется, возникла проблема. Попробуйте снова.

Вы подписаны. Добро пожаловать.

Для банка с одной из крупнейших сетей советников в США это может формировать принятие продукта со временем, даже если он выглядит похоже на существующие ETF.

Bitcoin входит в модельный портфель

Обоснование выпуска собственного фонда Morgan Stanley также основано на уже проделанной работе по построению портфеля.

В руководстве по криптораспределению банк заявил, что начальное криптоэкспозицию следует держать на уровне 0% для портфелей сохранения капитала и дохода, 2% для сбалансированных портфелей роста, 3% для рыночных портфелей и 4% для портфелей с возможностями роста. Также банк рекомендует использовать ETF, где это возможно.

Эти рекомендации дают советникам четкие рамки, а не открытый выбор.

Они также оставляют биткоин внутри традиционной портфельной терминологии, связанной с уровнем риска и ограниченной однозначными значениями. Консервативные стратегии остаются на уровне 0%, а портфели с более высоким ростом могут иметь небольшие доли через регулируемые инвестиционные продукты.

MSBT напрямую вписывается в эту структуру. Запуск даст Morgan Stanley продукт, соответствующий его собственной рамке распределения, собственным предпочтениям по реализации и собственным каналам управления богатством.

Это более продвинутая стадия внедрения, чем просто доступ клиента. Это говорит о том, что биткоин интегрируется в ту же систему, которая управляет другими портфельными экспозициями в сфере частных богатств.

Джон Хаар, специалист по обслуживанию частных клиентов в Swan, лучше всего выразил это, объяснив, что Morgan Stanley запускает продукт, потому что считает, что биткоин останется постоянной долей в портфелях клиентов.

Рост цен на комиссии по мере зрелости рынка

Тем временем, экономика MSBT станет яснее после раскрытия Morgan Stanley окончательной платы за спонсорство фонда. Этот аспект остается одним из самых нерешенных вопросов запуска.

Однако более широкий рынок уже движется к жесткому ценообразованию. В настоящее время IBIT взимает 0,25%, что стало эталоном для сектора.

Учитывая это, аналитики ETF, включая Бальчунаса и аналитика Bloomberg James Seyffart, предполагают, что Morgan Stanley может установить цену MSBT близко к этому уровню, ожидая примерно 0,20%.

Такая плата поможет Morgan Stanley позиционировать продукт как стандартное решение для клиентов, а не как более дорогое внутреннее альтернативное.

Это может иметь значение внутри платформы управления богатством, где советники должны будут оправдывать использование собственного ETF банка, учитывая, что продукт BlackRock уже предлагает глубокую ликвидность, большой активный базис и долгий лидерский опыт.

Упомянутые в статье

Bitcoin, Morgan Stanley, BlackRock, Strategy, iShares Bitcoin Trust, Eric Balchunas, James Seyffart

Автор: Oluwapelumi Adejumo, старший репортер CryptoSlate