Рынки опционов на Bitcoin после истечения: динамика максимальной боли показывает осторожность трейдеров на фоне снижения цены

Поскольку февральские опционы на Bitcoin истекли 27-го числа, рынки сосредоточили внимание на том, что недавние позиции раскрывают о настроениях трейдеров. В настоящее время BTC торгуется по цене 63,88K долларов — за последние 24 часа снизившись на 3,29%. Данные по опционам за недавно завершившийся период дают важные инсайты о том, как участники рынка управляют рисками. Аналитика показывает, что доминировали защитные позиции глубоко вне денег, что свидетельствует о подготовке трейдеров к значительным нисходящим сценариям, несмотря на то, что бычья экспозиция оставалась большей частью общего позиционирования.

Последствия истечения февральских опционов подчеркивают важное противоречие на рынке деривативов Bitcoin: несмотря на усиление опасений краха, рынок остается осторожно оптимистичным относительно более широких трендов. Второй по величине уровень страйка по открытым позициям — 40 000 долларов, где сосредоточено примерно 490 миллионов долларов номинальной стоимости. Этот уровень служил критическим страховочным уровнем для трейдеров, опасавшихся возможного краха после резкого отката Bitcoin с октябрьских максимумов — снижение в какой-то момент превысило 50% от исторических максимумов.

Понимание влияния истечения опционов и позиционирование по максимальной боли

27 февраля истекло примерно 7,3 миллиарда долларов в номинальной стоимости опционов на Bitcoin, что делало это событие важным для краткосрочной ценовой динамики. Данные Deribit показали, что концентрация пут-опционов по уровню 40 000 долларов отражала попытки участников рынка приобрести защиту от экстремального нисходящего сценария. Для многих трейдеров этот уровень представлял границу того, что они считали «живым кризисом», а не базовым сценарием.

Концепция максимальной боли сыграла ключевую роль в этом истечении: уровень страйка 75 000 долларов накопил примерно 566 миллионов долларов открытого интереса и обозначал ценовую точку, при которой наибольшее число опционов истекало бесполезным. Поскольку Bitcoin торгуется ниже этого уровня перед неделей истечения, создавалось давление в сторону продавцов и писателей опционов. Рост цены выше этого уровня снизил бы убытки для тех, кто позиционировался на рост, одновременно сохраняя защиту рынка.

Коллы против путов: что на самом деле говорит соотношение

Несмотря на рост покупок защитных пут-опционов, общий рынок опционов оставался ориентированным на бычью экспозицию:

• Колл-контракты: 63 547
• Пут-контракты: 45 914
• Соотношение пут-колл: 0,72

Это соотношение — где коллы превышают путы примерно на 40% — показывает, что трейдеры не отказывались от уверенности в росте. Скорее, они реализовывали стратегию хеджирования: поддерживали значительную экспозицию на восстановление Bitcoin, одновременно страхуя портфели от резкого снижения. Уровень страйка по максимальной боли в 75 000 долларов служил точкой опоры для этого двойственного позиционирования.

Этот подход отражает рынок, который нацелен на защиту, а не на капитуляцию. Трейдеры, судя по всему, сосредоточены на управлении рисками, а не на полном бычьем настроении, что говорит о том, что они все еще ожидают повышения Bitcoin, защищаясь от краткосрочных нисходящих сюрпризов.

Что дальше после истечения: фактор ребалансировки дилеров

По завершении истечения и переходу позиций в мартовский цикл возникла важная динамика: дилеры перераспределяли свои хеджирования вокруг ключевых уровней страйка. Концентрация интереса как на уровне 40 000, так и на 75 000 долларов означала, что ценовые движения к моменту истечения могли ускориться, поскольку маркет-мейкеры корректировали свои позиции.

После снижения BTC до 63,88K долларов (на 3,29%) структура рынка опционов продолжает показывать, где участники считают важными уровнями поддержки и сопротивления. Уровень максимальной боли остается ключевым для понимания позиционирования дилеров, так же как и защитный уровень в 40 000 долларов. В будущем стоит наблюдать, продолжат ли трейдеры накапливать пут-опционы на более низких уровнях или постепенно вернутся к накоплению колл-опционов.

Данные по февральскому истечению в конечном итоге рисуют картину рынка в переходе — рынка, где защитные стратегии опционов стали стандартным инструментом управления рисками, даже среди трейдеров, сохраняющих долгосрочную бычью позицию по Bitcoin.