Могут ли акции квантовых компьютеров принести доход, меняющий жизнь? Математика говорит, что пока нет

Сектор квантовых вычислений заворожил инвесторов обещаниями трансформационного богатства. Однако реальность акций квантовых компьютеров гораздо сложнее, чем кажется на первый взгляд. Пока некоторые считают, что сейчас самое время инвестировать, поскольку цены упали примерно на 25% от своих максимумов, более тщательный анализ рыночных фундаментальных показателей выявляет значительные препятствия на пути к достижению миллионных мечтаний.

Чисто-игровые компании против технологических гигантов: почему акции квантовых компьютеров сталкиваются с неравной конкуренцией

Когда инвесторы думают о акциях квантовых компьютеров, они обычно сосредотачиваются на специализированных чисто-игровых компаниях, таких как IonQ, Rigetti Computing и D-Wave Quantum (торгуются под тикерами IONQ, RGTI и QBTS соответственно). Эти фирмы поставили всю свою судьбу на успех квантовых технологий, не имея альтернативных источников дохода. Это делает их высокорискованными, но потенциально высокодоходными ставками — чистое квантовое воздействие.

Однако акции квантовых компьютеров сталкиваются с серьезной конкуренцией со стороны наследных технологических гигантов, входящих в пространство. Alphabet и International Business Machines обладают практически неограниченными финансовыми ресурсами для исследований в области квантовых технологий, которых чисто-игровые компании могут только мечтать сравнить. Стоимость разработки инфраструктуры для квантовых вычислений астрономична, и это преимущество финансирования может стать решающим.

Вот неприятная правда: если технологические гиганты выиграют эту гонку, розничные инвесторы в акции квантовых компьютеров вряд ли станут миллионерами. Эти крупные компании уже имеют огромные рыночные капитализации, поэтому их квантовые подразделения — даже при очень успешной реализации — не принесут 100-кратной прибыли. Только чисто-игровая компания, доминирующая на рынке квантовых вычислений, теоретически могла бы создать такой уровень богатства для ранних инвесторов. Но именно это и делает акции квантовых компьютеров такими рискованными.

Проблема размера рынка: смогут ли акции квантовых компьютеров достичь миллионных оценок?

Давайте рассмотрим математику, чтобы понять, могут ли акции квантовых компьютеров обеспечить трансформационные доходы. По оценкам Rigetti Computing, рынок квантовых процессоров (QPU) может достигнуть 15–30 миллиардов долларов в год в период с 2030 по 2040 годы.

Представим, что один игрок на рынке квантовых компьютеров захватит весь верхний сегмент этого рынка — все 30 миллиардов долларов ежегодного дохода. Предположим также, что он достигнет маржи прибыли, сопоставимой с впечатляющими 50% Nvidia. Это даст 15 миллиардов долларов ежегодной прибыли.

При разумной мультипликации по прибыли 40x (обычно применяемой к технологическим компаниям) такая компания будет оценена примерно в 600 миллиардов долларов. Чтобы инвестиции в акции квантовых компьютеров принесли 100-кратную отдачу (превратив 10 000 долларов в 1 миллион), компания должна быть оценена всего в 6 миллиардов долларов сегодня.

Проблема в том, что все три крупные чисто-игровые акции квантовых компьютеров уже оцениваются выше этого порога в 6 миллиардов долларов. Даже при самых благоприятных сценариях — захвате всего рынка, достижении премиальных маржей прибыли и высокой оценки — математика не подтверждает возможность получения дохода, превращающего инвестиции в миллионы.

Мечта о замене GPU или реальная возможность? Куда ведут инновации в квантовых вычислениях

Однако существует гораздо больший потенциальный рынок, который может полностью изменить эту арифметику. Генеральный директор IonQ Niccolo de Masi недавно заявил, что он верит в то, что квантовые процессоры (QPU) однажды смогут заменить графические процессоры (GPU) в различных приложениях. Это важно, потому что Nvidia, доминирующий поставщик GPU в мире, оценивается почти в 5 триллионов долларов, что делает её крупнейшей компанией в мире.

Если бы компания, занимающаяся акциями квантовых компьютеров, каким-то образом разработала технологию, которая вытеснила бы Nvidia и захватила даже часть этого рынка, доходы были бы ошеломляющими. Но это остается спекулятивной идеей. Пока квантовые вычисления не доказали свою коммерческую значимость в масштабах, способных изменить индустрию. Технология сталкивается с серьезными препятствиями, и множество конкурентов с огромными бюджетами R&D борются за решение одних и тех же задач.

Реалистичный путь для инвесторов в акции квантовых компьютеров

Вероятность успеха всех трех чисто-игровых компаний в области квантовых вычислений невелика. История показывает, что будут победители и проигравшие, и многие инвесторы могут столкнуться с полными потерями. Неожиданные технические прорывы, конкурентные неудачи и консолидация рынка могут изменить ситуацию в любой момент.

Учитывая эти реалии, более разумным подходом к получению экспозиции в квантовые технологии может стать инвестирование в устоявшихся технологических лидеров, таких как Alphabet, которые активно исследуют квантовые технологии, одновременно сохраняя стабильный и прибыльный основной бизнес. Это обеспечивает доступ к квантовым вычислениям без экстремальной волатильности чисто-игровых акций, хотя и жертвует возможностью получения сверхприбыли.

Для инвесторов, целенаправленно ищущих акции квантовых компьютеров, терпение — ключ. Вместо того чтобы торопиться во время краткосрочных спадов, разумнее дождаться настоящих технологических прорывов и более ясных путей к прибыльности. Революция квантовых вычислений может наступить, но исходя из текущих рыночных условий и оценок, даже лучшие акции квантовых компьютеров вряд ли превратят скромные инвестиции в кардинальное богатство — по крайней мере, без удачи, идеального тайминга и настоящего технологического прорыва, который изменит целые индустрии.