Глобальный рост производства сахара оказывает давление на цены на сахар

Цены на сахар столкнулись с новыми препятствиями, поскольку крупные производящие страны сообщили о более высоких, чем ожидалось, объемах производства в сезоне 2025-26 годов. Медвежий сценарий сосредоточен на совокупности факторов: расширении производственных мощностей в Бразилии, агрессивном экспорте Индии и росте производства в Таиланде, что все вместе создает структурное перенасыщение на мировых рынках. Этот многомерный рост предложения кардинально ставит под вопрос механизм определения цен на сахар на основных торговых площадках.

Рекордный объем производства в Бразилии стимулирует медведей

Бразилия, крупнейший в мире производитель сахара, продолжает увеличивать объемы производства. Недавние данные агентства Conab, бразильского правительства по прогнозированию урожая, оценивают объем производства сахара в сезоне 2025-26 в 44,7 млн т. Этот показатель на 2,3% выше по сравнению с прошлым годом и является рекордным за всю историю. Важным моментом является то, что бразильские сахарные заводы пересмотрели приоритеты переработки: доля сахарного тростника, предназначенного для производства сахара, выросла до 50,82% в текущем сезоне, по сравнению с 48,16% в предыдущем году. Этот стратегический сдвиг — в пользу сахара вместо этанола — увеличивает предложение на рынке именно в тот момент, когда глобальные запасы уже находятся под давлением. Независимо от этого, Министерство сельского хозяйства США (USDA) подтверждает эту тенденцию, прогнозируя объем производства сахара в Бразилии на уровне около 45 млн т.

Экспортная политика Индии меняет динамику цен на сахар

Путь развития индийского сахара вводит второй вектор давления на цены. Ассоциация сахарных заводов Индии (ISMA) сообщила, что производство в октябре-январе текущего сезона выросло на 22% по сравнению с прошлым годом и достигло 15,9 млн т, что приближает общие сезонные объемы к 31-35 млн т — значительно выше прошлогодних показателей. USDA прогнозирует полное сезонное производство Индии на уровне 35,25 млн т, что на 25% больше благодаря благоприятным муссонным условиям и расширению посевных площадей.

Более того, для глобальных цен на сахар важна политика экспорта: правительство недавно разрешило заводам экспортировать дополнительно 1,5 млн т в сезоне 2025-26, сняв ограничения, введенные в 2022 году из-за неурожая и сокращения внутренних запасов. Удаление этих барьеров позволяет Индии — второму по величине производителю — направлять избыточное производство на международные рынки, конкурируя с другими экспортерами и оказывая дополнительное давление на цены на сахар по всему миру.

Вклад Таиланда и рыночные последствия

Таиланд, третий по величине производитель и второй по объему экспортер, добавляет еще один аспект к картине расширения предложения. Ассоциация сахарных заводов Таиланда прогнозирует рост урожая в 2025-26 году на 5% по сравнению с прошлым годом до 10,5 млн т. Хотя это число меньше, чем у Бразилии или Индии, экспортная ориентация страны означает, что практически весь прирост производства идет на мировые торговые каналы, создавая дополнительное давление на цены в ключевых торговых центрах.

Глобальный избыток и изменение ожиданий рынка

Различные прогнозы ведущих аналитических институтов подчеркивают масштаб перенасыщения, которое сейчас оказывает давление на цены на сахар. Международная организация сахара (ISO) прогнозирует глобальный избыток в 2025-26 годах в 1,625 млн т — кардинальное изменение по сравнению с дефицитом в 2,916 млн т в 2024-25. Эта разница сама по себе показывает, насколько резко изменились динамика предложения. Отчет USDA за декабрь указывает на рост мирового производства на 4,6% по сравнению с прошлым годом до рекордных 189,318 млн т, при этом потребление увеличилось всего на 1,4% до 177,921 млн т — явное свидетельство структурного дисбаланса.

Стоит отметить, что независимый трейдер сахара Czarnikow оценивает глобальный избыток еще более агрессивно — в 8,7 млн т за текущий сезон, что может указывать на то, что официальные прогнозы недооценивают масштаб предложения, оказывающего давление на цены как на физическом рынке, так и на деривативных инструментах.

Перспективы 2026-27 годов: краткий передышка?

Возможный контраргумент к текущей медвежьей ситуации — прогнозы на сезон 2026-27 годов. Компания Safras & Mercado предполагает, что производство в Бразилии снизится до 41,8 млн т, что на 3,91% ниже. Экспорт сахара из Бразилии также сократится на 11% по сравнению с прошлым годом. Аналитическая компания Covrig Analytics прогнозирует, что глобальный избыток сократится с текущих уровней до всего 1,4 млн т в следующем сезоне, что может свидетельствовать о том, что слабые цены сдерживают инвестиции в производство. Этот механизм прогнозируемых корректировок дает некоторую поддержку, однако в ближайшей перспективе он мало утешает участников рынка, сталкивающихся с продолжающимся избытком предложения и подавлением цен.

Риски позиционирования на фьючерсных рынках

Еще один риск, проявляющийся в динамике цен на сахар, связан с чрезмерной длинной позицией в фьючерсах на белый сахар на Лондонской бирже ICE. В отчете Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC) отмечается, что чистые длинные позиции фондов достигли 49 022 контрактов — максимума с 2011 года. Такая концентрация создает уязвимость: любое резкое изменение настроений может вызвать каскад ликвидаций, усиливающих нисходящую волатильность цен на сахар, выходящую за рамки фундаментальных соотношений спроса и предложения.

Итог: доминирование предложения и перспективы цен

Совокупность рекордных объемов производства в Бразилии, либерализация экспорта Индии и высокий уровень производства в Таиланде формируют структурный нисходящий тренд для цен на сахар, который, вероятно, сохранится на протяжении текущего сезона. Хотя прогнозы на следующий сезон предполагают некоторое облегчение, в краткосрочной перспективе цены на сахар остаются под давлением из-за избытка предложения, стремящегося к равновесию. Трейдерам, отслеживающим этот товар, следует учитывать, что фундаментальные показатели глобального перенасыщения — а не временные погодные или спросовые шоки — в настоящее время являются основным фактором, формирующим ценовую динамику на всех ключевых торговых платформах.